民營企業的海外礦業投資范文

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摘要：

詳細闡述國有企業和民營企業海外礦業投資現狀以及優劣勢，結合投資案例分析海外礦業投資成功率不高的原因，并有針對性地提出了一些建議。國有企業資金實力雄厚，有國家和政策支持，人員穩定性好，但是體制、機制僵化，項目決策、審批時間長，市場化程度低，效率較低。民營企業機制靈活，項目決策迅速，市場化程度高，效率高，但存在融資難、融資貴的問題，人員穩定性較差。國有企業和民營企業在海外礦業投資過程中應該優勢互補，加強合作，實現互惠共贏；可以通過國有企業混合所有制改革，發揮各自長處，改善公司管理，使企業的體制、機制更加市場化，提高混合所有制企業的核心競爭力。最后從投資目的、戰略、策略、結構和模式、風格、外部支持、人才管理和安全保護等8個方面提出了建議，以期對提高海外礦業投資運營成功率具有借鑒意義。

關鍵詞：

國有企業；民營企業；海外礦業投資；經驗教訓；原因；建議

目前中國的海外投資中，中央企業（以下簡稱央企）占63％，如果算上地方國有企業（以下簡稱地方國企），這個比例會更高一些［1］。國有企業，尤其是央企仍是中國海外投資或并購的主力軍，但民營企業的投資熱情正在逐步升溫。中國海外礦業直接投資在過去10年內增長迅猛，然而，不論是國有企業還是民營企業，海外礦業投資的成功率都在大幅降低，中國企業海外礦業投資總體情況不樂觀。總體來說，民營企業的成功率較高；國有企業中，地方國企的成功率要高于央企［2－4］。研究國有企業和民營企業的差異和共性，總結中國企業海外礦業投資的經驗教訓，有助于提高中國企業的國際競爭力。

1國有企業海外礦業投資的經驗與教訓

1、1國有企業的優劣勢及案例分析1）央企。近十年來，國內金屬礦產資源需求旺盛，價格上漲，導致央企對海外礦業投資的規模也迅速擴大，截至2014年年底，央企海外資產總額接近47萬億元［5］。在海外礦業投資過程中，實力雄厚的央企“走出去”最早。它們為國家倡導的利用“兩個市場、兩種資源”策略實施積累了寶貴經驗，為國家“走出去”戰略做出了有益嘗試和貢獻，但承擔的風險最多，虧損得最多。央企海外礦業投資的優勢很明顯，其資金實力雄厚，又有政府支持，往往能專注于投資規模大、周期長的戰略性礦業項目，實現國家戰略，并且可就某一領域完成上、中、下游全產業鏈項目建設，提高企業抗風險能力和國際競爭力，這都是其他企業難以實現的。但是央企體制、機制存在諸多弊端，決策、審批時間長，效率較低。以中信泰富投資的位于澳大利亞偏遠港口CapePreston的SinoIron鐵礦項目為例。2006年該公司開始投資開發該鐵礦項目，這是當時中國企業在澳大利亞投資在建的最大礦業項目，磁鐵礦資源量約為20億t。原計劃投資3319億美元，2009年7月投產。但是，截止到2014年8月該鐵礦項目總投資已達100億美元，耗時已經超過8年，預算超出約2倍。該項目投產日期被不斷拖延，直到2013年12月，生產的首船成品礦才付運。中信泰富及其承包商們在這個項目上犯了一系列的錯誤，從想當然地認為可以以國內工資水平向澳大利亞輸出工人到失敗的匯兌押注，最終迫使該公司從其母公司中信集團請求15億美元的救助。盡管中澳鐵礦最終開始輸出鐵礦石，但與澳大利亞當地合作伙伴帕爾默的法律糾紛仍未解決，項目前途難料。案例研究表明：a中國企業在海外開展礦產資源開發尚處于初級階段，經驗不足，對國外形勢了解不夠，尤其是在勞工、環保、社區關系等方面還需要一個了解和適應的過程；b該項目預算嚴重超支的一個深層次原因是，中國企業國際化程度不夠，尤其是國際化礦業人才欠缺；c中國企業海外礦業投資、并購時不應僅局限于資產，并購方式的選擇也部分決定了并購的成效［6］。2）地方國企。

紫金礦業、西部礦業、金川集團、馳宏鋅鍺等一大批地方國有礦業企業走在了“走出去”的前列，對外投資取得了重大進展和突破，海外資產和收入也不斷增加，也積累了“走出去”的豐富經驗［4］。2009年10月，中國最大、全球第四大鎳生產商甘肅省金川集團出資約200萬美元收購贊比亞最大鎳礦穆納利51％的股份，就是一個成功案例。2009年2月，受全球金融危機影響，穆納利鎳礦原持有者澳大利亞阿比頓公司資金出現困難，該礦2009年3月份停產。在甘肅省政府和贊比亞當地政府的支持下，金川集團向阿比頓公司追加投資，成功控股阿比頓公司，并取得穆納利項目的開發主導權和精礦包銷權。從2009年7月開始，金川集團分批向穆納利項目現場派出技術人員和管理人員，協助穆納利項目重新啟動生產，并于2010年3月26日舉行復產儀式［7］。穆納利鎳礦的成功復產，僅是金川集團近年來實施全球化資源戰略的一部分。目前，在資源控制方面，金川集團的鎳金屬保有資源量約450萬t，已擁有年產金屬鎳15萬t的生產能力。通過對比發現，地方國企有市場化運作更成熟，用人機制更靈活，決策更科學合理，經營模式更國際化等特點。地方國企海外項目投資的成功經驗主要有：a在國際化經營過程中，投資項目成敗與否不僅在于資源的規模和品質及基礎設施的開發條件，還取決于項目所在地的政策和法律以及社區的工作環境；b在投資項目之前必須做項目評估，首先考慮的因素是政策環境，然后是基礎設施、勞工和匯率等；c在政策的引導和鼓勵下，需要把握好投資項目的策略和投資的節奏，特別是跨行業企業在缺乏礦業開采和投資經驗的背景下，容易出現錯誤估計資源價值，忽略投資風險的問題［8］；d在缺乏經驗的情況下，中國企業充分利用被并購對象（企業）已有的經驗和人才，是快速了解和融入當地環境、順利開展項目的有效手段。

1、2海外礦業投資虧損原因分析一般來說，造成央企海外礦業投資失敗率較高的原因有：盲目投資；項目投資前評估不足，決策不合理，經營過程中應對機制也不靈活；決策和審批繁冗；國際化技術人才缺失，國際管理經驗不足，經營理念落后；“走出去”缺乏統一的信息交流平臺［4］。從深層次來看，隨著國有企業公司制、股份制改革的不斷深化，現代企業制度的健全，國有經濟布局進一步優化，國有企業已成為市場經濟中的經營主體，已基本擺脫以往計劃經濟體制下國有企業效率低下的問題，國有企業總體上已經同市場經濟相融合。但是，因為體制和機制原因，在參與競爭、監督管理等環節，國有企業還不同程度地存在著“市場化不足”的問題［9］，或者在市場化方面仍難以有實質性突破，導致海外礦業（或資源類）投資或并購的結果不盡如人意。1）國有企業充當著國家或政府投資人的角色，肩負一定的使命和“任務”，往往急于求成，造成海外投資存在盲目性，投資決策過程中缺乏科學性和嚴謹性。企業沒有科學考慮自己的實際發展狀況，投資、并購的時機把握不準，因此，往往出現“超前投資”和“超能力投資”的現象。2）國有企業海外投資缺乏審計。2015年“兩會”上披露，央企海外資產基本未進行過國家審計，而更多地依靠央企自行審計［5］。由于國有企業領導一般都是任命制的，考慮到業績（或政績），一些領導對海外礦業項目往往“報喜不報憂”，有時甚至有人為掩蓋損失或真相之嫌，以致企業在發生虧損或投資失誤后，未能及時采取補救措施，最后造成大量的海外國有資產流失。3）國有企業因為所有權和經營權發生脫離，加之海外投資缺乏有效監督，因此容易產生成本，出現“權力尋租”現象，有時甚至會發生嚴重的腐敗問題，給國家和人民的財產造成巨大損失。4）國有企業，尤其是央企，因為國家所有的性質在海外投資或并購中也常常受到投資目的國政府的所謂“安全審查”，往往使并購交易最終被拒絕而終止。例如，2012年9月，由于難以獲得蒙古國相關監管方的批準，中國鋁業股份有限公司徹底終止了對南戈壁資源有限公司的要約收購，約為92億美元的交易最終宣告失敗［10］。

1、3出路國有企業改革是內在要求和必然趨勢。改革是為了做大做強國有經濟，并不意味著要做大做強所有國有企業，也不意味著國有經濟要在所有領域做大做強。具體到礦業來說，國有企業海外礦業投資可更多地介入國家急需的石油、天然氣、鈾礦、鐵礦、銅礦、鉀鹽等投資大、周期長的戰略資源項目，而其他市場競爭充分的礦產資源可由市場選擇或調節。國有企業在未來發展中要更多地向投資型、控股型企業轉變，積極響應國家“簡政放權”的要求，甩掉包袱，提高效益，讓自己能更加適應未來市場的競爭［11］。

2民營企業海外礦業投資的優勢、困難與出路

民營企業海外礦業投資的優勢主要表現為機制靈活，決策迅速，市場化程度高等。一方面，民營企業“走出去”可以為國家和民族的未來發展開拓更廣闊的國際空間；另一方面，在國企不便之處，中國民營企業可以憑借其所有制特點在西方資本主義意識占據主導的國際市場經濟大潮中出奇制勝，在“石油戰”、“資源戰”中實現國家戰略和民族意志。因此，民營企業在“走出去”的步伐中雖然起步較晚，但其在變化迅速的國際礦業市場取得的成效明顯好于國有企業，經驗主要有：1）在海外礦業投資項目選擇上盡量回避高風險國家或地區；2）在經營過程中盡量重視應用當地人才，做到人才本地化；3）中國海外企業在政治上盡量保持獨立和中立，避免陷入不必要的沖突和政治斗爭［11］。中國民營企業在發展的過程中也面臨著諸多困難。首先，民營企業不得不面對有限的自然資源和日益惡化的自然環境、日益激烈的全球化競爭等難題。在深刻理解并有效應對這些問題之后，民營企業必然會得出“走出去”積極參與國際競爭的全球化生存戰略。其次，無法獲得金融支持，融資難、融資貴一直是中國民營企業發展中存在的突出問題。貸款難，發債難，IPO難，無論是直接融資還是間接融資，民營企業的機會都很少［1］。因此，需要政府和企業共同努力，找到解決之道。面對諸多難題，民營企業自身需要奮發圖強，創新海外資源投資和合作模式，在與國際同行競爭與合作的過程中不斷發展壯大。中國政府也要為民營礦業企業“走出去”提供更多政策支持，創造一個良好的軟環境，為民營企業提供更多的發展機會。民營企業創新海外資源投資和合作模式的基本方向大體有2個：1）投資參股全球礦業巨擘，與全球礦業巨頭形成緊密合作關系，結成命運共同體。2）與有關國際金融機構建立股權紐帶關系（參股和被參股），進入全球資源商品市場定價體系的高端環節，參與全球資源商品的定價過程［1］。

3國有企業和民營企業海外礦業投資對比及共同存在的問題

國有企業和民營企業海外礦業投資的優劣勢對比如表1所示。雖然國有企業和民營企業有各自不同的問題，但作為中國企業，在海外礦業投資過程中卻存在著一些共同的問題，尤其需要重視。1）對當地投資環境缺乏足夠認識。中國與國外很多國家在自然環境、社會文化、政治制度等方面存在著很大的差異，“走出去”時間不長的中國企業如果對當地員工收入、法律法規、安全要求等都未進行充分了解，在投資決策和經營過程中難免會犯錯誤。2）缺乏國際化高端礦業人才，尤其是有一定一線工作經驗的復合型國際化人才［12］。很多案例顯示，這都是目前制約中國企業海外礦業投資發展的一個主要因素。因此，中國礦業人才國際化是我國目前亟待解決的難題。3）突發性事件帶來的威脅和打擊。突發性事件往往會給中國企業帶來很大的打擊，致使人身、財產遭受重大損失。如近年來利比亞、蘇丹等國出現的動亂或戰亂，以及中石油員工在伊拉克遭遇綁架的事件等都是觸目驚心的實例。4）面臨著被不同政治、經濟利益集團攻擊的風險。在蘇丹、尼日爾、埃塞俄比亞等地區，中國企業的存在影響著當地政治和經濟權力的平衡，特別是一些采礦和能源項目直接影響著當地政府的財政收入。在這些地區針對外國人員的綁架和暴力事件時有發生。一個國家長期經濟增長有賴于企業效益的提高，中國礦業經濟的增長有賴于中國礦業企業效益的提高。目前，國有企業仍在中國海外礦業投資中占主要地位，但民營企業的效益普遍高于國有企業，因此，有必要提高國有企業海外礦業投資的效益或者民營企業在海外礦業投資中所占的比重。國有企業和民營企業展開合作進行海外礦業投資是必然趨勢，也是中國海外礦業投資發展的內在要求。只有充分發揮國有企業和民營企業各自的優勢，才能使中國社會主義市場經濟的優越性充分顯示出來。為此，二者應當取長補短，相互促進，明確各自在海外主要的礦業投資和經營方向。

4合作模式及建議

4、1國有企業和民營企業合作的模式國有企業和民營企業進行海外礦業投資合作是未來的趨勢。國有企業、民營企業不僅可以做到優勢互補，還可以形成有效的監督機制，防止企業重大決策失誤和腐敗的發生，從而改善當前在海外礦業投資中存在的種種弊端。比如當民營企業在海外取得礦業項目開采權或談成并購交易后，可以和國內的大型國有礦業企業合作，優勢互補，以盡快實現海外礦業項目的開發，為國家獲取經濟發展所需的寶貴資源。通過國有企業混合所有制改革，國有企業和民營企業合作進行海外投資可能是有益探索。這可以使國有資本和民間資本優勢互補，發揮國有企業資金雄厚、管理規范和民營企業機制靈活、效率高的長處，改善公司治理，使企業的體制、機制更加市場化［9］。中國共產黨十八屆三中全會的決定提出，要積極發展“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟”。決定還提出要強調完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監管。國有企業混合所有制改革要做到同股同權，以避免一些民營企業所顧慮的“羊入虎口”、被邊緣化的尷尬。國有企業改革，發展混合所有制經濟，如果沒有明確的目標模式與法律保障，很可能出現與改革方向背道而馳的結果［13］。

4、2海外礦業投資總體建議針對我國企業海外礦業投資所遭遇的困境，基于以上對國有企業和民營企業的分析和對比，參照歐美發達國家企業海外礦業投資的成功經驗，提出以下建議。1）投資目標。突出經濟效益，是我國企業投資海外金屬礦產資源開發的前提和保障。特別是在國內企業自身缺乏國際化經營能力的情況下，在資源獲取方式方面，片面追求對項目的控制權，不僅大大增加了投資成本，而且增加了投資風險，很難獲得良好的投資效益。從具體實踐結果看，我國海外金屬礦產投資效益好的項目，大都不是追求絕對控制權的項目，而是十分重視投資效益的項目。2）投資戰略。企業海外礦業投資要主動與我國的“經濟外交”政策相結合，特別是一些大的投資項目所涉及的問題僅憑借企業一己之力往往很難解決，需要上升到國家層面。3）投資策略。與國外大型跨國公司加強合作，走國際化之路。中國企業可以通過參股國際礦業公司，形成命運共同體，共同發展；也可以與有關國際金融機構建立股權紐帶關系（參股和被參股），進入全球礦業資本市場。4）投資結構和模式。企業應優化海外礦業投資結構，獲取運營風險小、投產周期較短、質量較高的成熟項目。比如企業應謹慎投資鐵、鉀鹽等耗資大、周期長、價格風險大的礦種；增加在低政治風險國家或地區的投資收購［14］，盡量采用中外合作或控股形式運營礦山。同時，加強決策科學性，形成“快速決策，長期跟蹤”的投資和運營模式。5）投資風格。企業應定位準確，避免跟風，結合自身優勢，選擇熟悉礦種，以符合企業戰略發展的投資方式介入。企業要做足“功課”，根據自己的實際情況，做可行性分析，以動態的眼光去看待投資機會，選擇有利的時間點和較好的項目進行投資，避免短期行為和過度競爭。6）外部支持。有關金融機構應給予企業更多的海外投資擔保、保險等方面的支持，以解決海外礦業投資融資難、保險難的問題。海外投資保險不僅有利于中國企業在“走出去”過程中建立有效的風險識別、防范、補償機制，為企業提供一個長期有力的經營環境保障，確保投資項目的穩定經營；同時，也有利于投資企業獲得銀行的項目融資，解決自有資金不足的難題。中國出口信用保險公司是國家唯一的政策性保險公司，也是唯一為中國企業提供海外政治風險保障的專業機構。另外，目前已在一些大型企業應用的“內保外貸”也是解決中國企業海外礦業投資貸款問題的有效方式。7）人才管理。企業要加強海外人才隊伍建設和外派勞務管理，選擇具有國際化視野的礦業技術和管理人才。企業要積極履行社會責任，大力推行本地化戰略，要積極跟當地的企業、個人進行溝通和合作，做到企業國際化和人才本地化相結合。8）安全保護。中國企業在海外拓展業務的同時，也應在安全防范領域不斷進行探索和實踐，以提高自身應對各類突發事件的能力，保護中國員工人身和企業財產安全。構建完善的海外安全保護體系是中國企業海外礦業投資成功的必要保證。

5結語

國有企業和民營企業在海外礦業投資過程中都扮演著重要角色，二者優勢互補、合作共贏是大勢所趨。2015年3月21日舉行的2015中國海外中資企業年會上透露，未來10年中國新增對外直接投資將達到15萬億元，將重點推進與“一帶一路”沿線國家在基建、能源、經貿等領域的合作［5］。因此，未來10年，中國企業能否在國家政策和戰略實施的帶動和支持下，在海外礦業投資方面有長足進展，值得我們期待。

參考文獻

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作者：楊永偉 王訓練 單位：中國地質大學 地球科學與資源學院