企業集團融資管理范文
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在市場經濟條件下,企業的生存和發展都離不開及時而充足的融資支持,對企業集團而言就更是如此。科學有效地融資管理對集團的發展極為重要。集團公司需要發揮集團整合優勢,不斷拓展融資渠道,并有效控制財務風險,為下屬子公司生產經營活動提供強有力的融資支持,為集團公司發展戰略服務。本文首先闡述融資對企業集團發展的重要性,然后分析目前我國企業集團融資所面臨的問題,最后據此提出一些加強企業集團融資管理的策略。
一、融資對企業集團發展十分重要
企業的生存和發展都離不開及時充足的融資支持,對大型集團公司而言就更是如此。融資駕馭控制得當,可以給集團的發展壯大增加動力,集團通過融資獲得快速發展。例如某集團從10年前成立初以承接工程建設施工項目及總承包為主的施工企業集團,施工利潤有限,但通過科學有效的融資支持和管理,成為以基礎設施投資及房地產開發帶動設計施工總承包,集團利潤得到充分保障和提高,集團成功轉型為典型的投資拉動型的企業集團。2007年集團被市國資委第一批確認主業的企業集團之一,集團核心主業是城市基礎設施設計施工總承包及運營管理、基礎設施投資經營和房地產開發經營。集團年綜合營業額、凈資產、資產總額均翻5倍以上。反之融資失控,必然影響集團信譽和健康穩定發展,會給集團、債權人、國有資產造成損失。可見融資對于企業集團的發展極為重要,但在市場經濟條件下影響我國企業集團融資的因素很多,集團公司如何發揮集團整合優勢不斷拓展或創造更多的融資渠道,并有效控制財務風險,為實現集團公司發展戰略服務?本文對此進行了分析。
二、我國企業集團融資所面臨的主要問題
1、國家宏觀經濟政策的變化
我國政府及其相關部門會出臺一些財政金融政策,影響企業融資方式、融資規模及融資成本。如2007年國家宏觀調控加強,相關政策頻出,全年五次加息,一年期貸款利率從年初的6.39%增長到7.29%;十次提高存款準備金率,從年初的9%提高到14.5%,凍結銀行信貸資金過萬億元。特別是10月份后,銀監會用窗口對話的行政命令的手段,要求各銀行的信貸規模不能超過年初的水平,上述這些政策給處于投資期的企業集團帶來很大的資金壓力。而2008年受國際金融危機影響,國家從年初從緊貨幣政策,緊縮市場貨幣流通到年末積極財政政策及適度寬松貨幣政策,且從9月16日至年底央行連續5次降息,一年期貸款利率又從7.47%降至5.31%。宏觀經濟政策的變化改變了融資環境,使集團資金籌集及融資成本的控制增加了難度。
2、融資渠道相對單一
我國企業融資渠道相對單一,限制了企業集團選擇多種融資渠道,優化資本結構,防范融資風險的空間。融資渠道相對單一,首先,體現在嚴重依賴銀行貸款這一間接融資方式,對一些資金密集型的行業如房地產行業尤其明顯。其次,在直接融資,即資本市場上,股票市場和債券市場發展失衡,企業往往通過發行股票的方式募集所需資金,而較少利用債券方式。雖然政府提出要“深化金融體制改革,建立和完善金融組織體系、市場體系、監管體系和調控體系”,我國的資本市場也已經呈現出逐步完善的趨勢,債券市場有了一定的發展。但目前債券市場管理體制還有待理順,市場規模相對較小,流動性也不強,限制了企業發債融資。
3、對融資風險認識還存在不足
企業集團的融資活動涉及的問題很多,貫穿于經營活動的全過程,而且,伴隨著近年來集團資產規模日益擴大和發展速度的提高,融資活動變得越來越復雜,集團作為一個財務主體,資本結構有負債存在,必然面臨融資風險。具體可分為現金性風險和收益性風險,無論是哪種風險發生都會給企業集團帶來嚴重不良影響。但目前有許多財務管理人員風險意識淡薄,不能從根本上把握風險的本質,認為只要能夠找到資金,管好用好資金,就不會產生融資風險,對未來環境變動預期,考察資本結構是否合理及制變能力缺乏研究,而且這種觀點在一些企業集團高層管理人員中也很普遍,一味擴大投資規模,對投資風險與融資風險彼此是否協調對稱研究甚少。這種由于管理人員的財務風險觀念狹隘,缺乏正確的市場風險意識,也是融資風險產生的重要原因之一。
三、完善集團融資管理策略
根據企業集團發展戰略,為確保投資政策的實現,根據自身實際情況,建立科學融資規劃。集團可以通過預算,對集團及子公司等的融資規模、融資方式以及時間進度事先統籌規劃,使集團融資策略與未來投資的資金需求協調匹配,進行科學的融資規劃,制訂合理的融資方案,確定融資渠道,明確融資主體。有效的融資管理既要強化內部管理,控制財務風險,也要不斷創新融資方式,確保融資需求的前提下降低成本和風險。
1、積極進行資本運營,盤活企業集團存量資產
一般而言,資本運營模式可以分為擴張型和收縮型。資本擴張是指在現有的資本結構下,通過內部積累、追加投資、吸納外部資源,即兼并和收購等方式,使企業實現資本規模的擴大。在進行資本運營過程中應當發揮其專業化優勢和規模優勢,采用縱向資本擴張模式。如某施工企業集團通過BT(建設—移交)、BOT(建設—運營—移交)基礎設施投資一種比較新的契約型直接投資方式,成功建造了滬嘉高速、滬青平高速、重慶菜園壩長江大橋、大連路隧道等,也帶動了集團內施工業務的快速健康發展,而與BT、BOT投資配套的融資策略是集團自有資金投入三分之一,銀行項目貸款三分之二,貸款人除依賴項目收益作為償債來源,并可在項目資產上設定擔保物權外,還要求與項目完工有利害關系的第三方當事人提供各種擔保。收縮型資本運營模式是指企業把自己擁有的一部分資產、子公司、內部某一部門或分支機構轉移到公司之外。它是對公司總規模或主營業務范圍進行的重組,其根本目的是追求企業價值最大化以及提高企業的盈利能力。另外,企業集團可以利用其規模優勢,加強資本運營的力度,通過大規模并購或出售集團內部分企業資產將其盤活等方式,獲得更多的資金來源。如企業集團房產開發資金緊張,通過已有的房產經營性物業固定租金收入抵押貸款,還有集團通過應收工程款保理業務及銀行票據貼現業務盤活存量資產獲取資金,補缺暫時資金缺口。
2、加強負債融資管理
負債經營是現代企業的主要經營手段之一,運用得當會給企業帶來更大收益,成為發展企業規模,提高企業經濟效益的有力杠桿。但是,負債籌資如果運用不當,則會使企業陷入困境,甚至會將企業推到破產的境地。這一點在企業集團中更為突出。因此,企業對負債經營的風險應有充分的認識,必須采取防范負債經營風險的措施。
(1)加強負債經營風險意識。在社會主義市場經濟體制下,企業成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發展的獨立經營者,企業必須獨立承擔風險。企業在從事經營活動時,內外部環境的變化,導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險來臨時,企業毫無準備,一籌莫展,必然會遭致大敗。因此,必須樹立負債經營風險意識,即正確承認風險,科學估測風險,預防風險發生,有效應付風險。
(2)建立有效的風險防范機制。企業必須立足市場,建立一套完善的風險預防機制和財務信息網絡,及時對財務風險進行預測和防范,制定適合企業實際情況的風險規避方案,通過合理的籌資結構來分散風險。如通過控制經營風險來減少籌資風險,充分利用財務杠桿原理來控制投資風險,使企業按市場需要組織生產經營,及時調整產品結構,不斷提高企業的盈利水平,避免由于決策失誤造成財務危機,把風險減少到最低限度。
(3)確定適度的負債數額,保持合理的負債比率。負債經營能獲得財務杠桿利益,同時企業還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險,企業一定要做到適度負債經營。在實際工作中,如何選擇最優化的資金結構,是一項復雜和困難的工作。對一些基礎設施、房產項目投資回報率較高、資金回收期快的項目增加投資,負債比率可以適當高些;若經過評估有投資收益率更好的投資項目,就考慮將原先的BT項目作買斷性保理業務,收回投資,降低負債,否則就會使企業在原來商業風險的基礎上,又增加籌資風險。
3、加強日常融資管理,控制融資風險
(1)每月定期制定資金收支計劃。關注收集宏觀經濟政策和信息,提前做好預測,收集審核各分、子公司的資金收支計劃,及時準確的編制好集團資金計劃。報集團領導審批后,按照計劃安排資金,既減少閑置資金,提高資金的使用效率,又保證集團投資項目正常運作,發揮了集團資金的整合優勢。
(2)積極開展銀企談判。采取各種措施,不斷擴大集團的綜合授信。比如某集團利用其投資公司不納入集團合并報表的優勢,充分發揮投資公司融資平臺的作用,盡量擴大投資公司的授信,在宏觀調控的情況下,既保證了集團生產、經營、投資的資金需求,也避免了對集團合并報表結構的影響。
(3)定時做好集團融資匹配分析。根據宏觀調控和集團資金緊張的實際情況,及時做好貸款資金的使用情況和集團融資能力分析,為集團領導決策提供依據。
(4)充分利用表外融資業務。為集團及下屬單位承接工程項目,開具投標保函、預付款保函和履約保函,為集團工程項目實施提供資金保障。
(5)定期進行貸款擔保和銀行保函的清理工作。按照集團擔保管理辦法的要求,在辦理子公司擔保過程中,嚴格按照審批程序辦理;并要求子公司定期對各類銀行保函進行匯總、分析、清理,嚴格控制集團對外擔保的風險。
4、積極探索新的融資渠道
隨著市場經濟的深入發展,資本市場的逐步完善,除了銀行借款、傳統的股票、企業債券等融資方式,企業集團可以在國家政策允許范圍內積極拓展其他融資方式,以降低集團融資成本。銀行間交易商協會發行短期融資券和中期票據等業務就是當前較好的融資渠道。例如某集團正在設施的基礎投資項目和房地產開發項目需投入大量資金,集團近年和以后幾年將有長期大額借款,也使集團的貸款成本不斷上升,希望能通過多元化融資以降低融資成本,通過不同融資渠道成本分析,短期融資券和中期票據業務就是當前適合企業集團融資要求的一種具有較低成本的融資手段。