券商投資收益范文

前言：我們精心挑選了數篇優質券商投資收益文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

不用驚訝，券商自營部門就是這樣。

Wind資訊顯示，截至2月6日，一共有58家券商公布了2009年年報。根據《投資者報》記者的統計，盡管券商自營投資整體實現盈利，但反映券商投資能力的指標之一――投資凈收益卻出現了下降，與2008年相比下降了22%。

銀河證券虧損最多；國泰君安投資收益最厚。

同比降22%

2009年股票市場掀起了一場波瀾壯闊的行情，年漲幅達到80%。在這樣的背景下，股票型基金的收益率平均超過70%，私募基金的收益率平均也超過50%，均比去年有了很大的提高。

投資凈收益出現下降的，恰恰是作為專業投資機構的券商自營部門。

《投資者報》記者統計顯示，58家券商在2008年的投資凈收益為189.9億元，而在2009年卻僅有148.6億元，同比下降了22%。

上述券商中，投資凈收益降幅最大的是銀河證券，減少了7.83%；新時代證券次之，減少了4.69%；中信萬通、紅塔證券、方正證券、國信證券、國盛證券、建銀投資等其他20家券商的凈收益減少的幅度緊隨其后，大都在0.2%~0.9%之間。

為何市場上漲中券商的投資能力反而比大熊市中差？平安證券分析師田良告訴《投資者報》記者：“這種情況是可以理解的。2008年券商不看好市場，紛紛將手中的股票賣掉，況且，有些股票如果在前幾年的低價位買進，即使2008年股價腰斬，也可能有很大的收益。2009年情況就不同了，有些券商看好2010年市場，會重倉一些股票，而這些收益都反映在公允價值變動的財務指標了。”

由于券商投資凈收益率逐年下降，其對券商收入的貢獻度也隨之下降。2007年，上述58家券商總共實現營業收入2116億元，僅投資凈收益一項業務就貢獻了24%的收入。而2009年，這些券商投資凈收益對營業收入的貢獻僅有9.6%。可見經歷了2008年市場暴跌后，券商對自營業務日益謹慎，這也符合一些大中型券商穩健、保守的投資策略。

“在海外市場，券商用自有資金做自營盤的情況很少見。為了防止風險，國內券商自營的風格也會越來越保守謹慎。” 田良對記者說。

銀河墊底

去年A股呈現階段性牛市，但并不是所有券商都分享到了這頓“大餐”。在大盤上漲80%的背景下，還是有三家券商的投資凈收益發生了虧損。

其中，銀河證券虧損最多。數據顯示，公司2009年的投資凈收益為-1.5億元；其次，是中原證券（-4688萬元）；第三是新時代證券公司（-2502萬元）。

針對投資凈收益虧損的原因，《投資者報》記者先后采訪了上述的三家券商。銀河證券相關負責人給記者的解釋是：“2009年的投資收益是正數，之所以凈收益出現了負數，可能由于歷史股權股票投資買賣造成的。”而其他兩家證券公司，在記者多次聯系后，直到發稿時，仍沒有得到回復。

在整體投資凈收益表現不盡人意的背景下，也有成績相對突出的券商。

國泰君安，其2009年的投資凈收益最為豐厚（34.88億元），遙遙領先于第二名的廣發證券（16億元）。后面依次是東方證券（7.5億元）、申銀萬國（6.5億元）和剛上市的華泰證券（6.2億元）。

長城賬面浮虧最多

投資凈收益指標固然重要，但是公允價值變動損益也是考察券商自營業務水平的重要依據。通俗一點說，投資凈收益就是券商實實在在揣在腰包的錢，而公允價值變動損益則是賬面上的收益變動。

數據顯示，東方證券的賬面價值最高，為5.2億元。即令如此，仍不能彌補其2008年過高倉位導致的31億元賬面虧損。

一個現象頗有趣：賬面價值浮盈排名第2~4位的券商，恰好是投資凈收益發生虧損的3家。其中，銀河證券賬面價值浮盈4.7億元、新時代為3.1億元、中原證券為3.1億元。

排在5~8位的依次是是興業證券、申銀萬國、首創證券、華泰證券，其賬面浮盈都在1億元以上。

和投資凈收益一樣，賬面收益也有發生虧損的券商，共有16家。其中賬面浮虧最多的是長城證券（1.7億元）；浮虧最少的是廣發華福證券（50.8萬元）。

發生浮虧的還包括兩家大型券商――國信證券和中信建投。去年國信證券浮虧1706萬元，中信建投浮虧1792萬元。

國泰君安自營尚好

據一位編制券商財務報表的人士介紹，投資收益這項財務指標中，不僅包含了自營業務帶來的收入，還包括法人股、長期股權投資等收益。但如果大體計算券商的自營業務的話，可以將投資收益和公允價值相加。

第2篇

    航空城三區功能

    三區

占地（平方公里）

    機場運營區

60

    自由貿易區

15

    國際商居區

25

    功能：

    機場作業

國際物流

    保稅工業

金融商業

    國際會展

生態居住

    國際教育

旅游休閑

    4月6日從有關渠道獲悉，首都機場近期將有驚人之舉：投資1000億元人民幣，在順義首都機場周圍建成占地100至150平方公里的“首都航空城”。首都機場將有可能被改造為北京最大的商圈之一。

    展望

    最大自由港四年后建成

    “首都機場將以2008年奧運會為契機，基本建成航空城，它將使首都機場成為中國內地最大的貿易自由港。”首都機場集團規劃部有關負責人在接受本報記者采訪時透露。

    借機場東擴之機，首都機場集團公司從去年開始與順義區就建設航空城問題進行研究，并于今年年初成立了航空城規劃工作領導小組和規劃工作小組。3月初完成了航空城總體規劃。因正趕上北京市總體規劃修編，所以規劃工作進展比較順利。

    根據用地規劃，航空城東北至六環路、南至李天路、西至溫榆河及京承高速路，計劃用地面積100平方公里，將輻射順義、海淀、朝陽、懷柔等多個區縣1000平方公里。航空城周圍將建設一條高速環路，機場高速和機場第二高速、輕軌、國道貫穿其中。

    規劃

    新“國展”設立其中

    航空城內將建成三區功能（詳見附表）。此外，北京國際展覽中心已與首都機場簽訂協議，北京國際展覽中心新館將設立其中。首都機場在航空城內建設空港保稅區的意向已經得到了海關總署的支持。目前首都機場集團正在考慮順義區提出的將航空城開始劃定的100平方公里規模擴展到150平方公里規模的建議。

    融資

    多種方式籌措千億巨資

第3篇

【關鍵詞】 《長期股權投資》準則 比較分析 收益水平

財政部于2006年2月15日頒布的《會計準則第2號——長期股權投資》（以下簡稱《長期股權投資》準則）與1999年1月1日起執行的《企業會計準則——投資》（以下簡稱《投資》準則）有很大差異，這些差異具體表現在哪些方面？《長期股權投資》準則與《國際會計準則》是否存在差異？以及“長期股權投資”核算方法的改變是能否影響我國上市公司收益水平？這些都是實務界和界關注的，本文擬對這些問題進行相應。

一、《長期股權投資》準則與《投資》準則的比較分析

1999年1月1日執行的《投資》準則從2006年2月15日改名為《長期股權投資》準則，短期股權投資、長短期債券投資全部由《企業會計準則第22號——工具確認和計量》規定。與《投資》準則有關長期股權投資的規定相比，《長期股權投資》準則的發生了許多變化，兩者的具體主要差異表現為如下幾個方面：

1、投資的分類對比

《長期股權投資》準則將投資分為：（1）投資企業能夠對被投資單位實施控制的長期股權投資；（2）投資企業對被投資單位具有共同控制或重大影響的長期股權投資；（3）投資企業對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資；（4）投資企業對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中有報價、公允價值能可靠計量的長期股權投資。而《投資》準則將投資分為：短期（股票或債券）投資、長期股權投資和長期債券投資[1]194。可見，《長期股權投資》準則按長期股權投資的具體情況進一步做了詳細的分類，這就要求企業應按不同種類的長期股權投資分別采用相應的核算方法。這樣，長期股權投資會計信息的可靠性和相關性大大提高了。

2、股權投資的后續計量方法對比

《長期股權投資》準則規定：對于上述第（1）、（3）兩類投資，采用成本法后續計量，對于第（1）類控制的長期股權投資，在編制合并財務報表時，按照權益法進行調整；上述第（2）類長期股權投資，采用權益法后續計量；上述第（4）類長期股權投資，由《企業會計準則22號——金融工具確認和計量》規定，分別劃分“交易性金融資產”或“可供出售金融資產”。而《投資》準則的有關規定的是：（1）不控制且不具有重大影響的長期股權投資采用成本法核算；（2）控制或具有重大影響的長期股權投資采用權益法核算；（3）短期投資按照成本計量，收到股利沖減投資成本。[1]207

3、長期股權投資的初始計量對比

《長期股權投資》準則規定：（1）新增企業合并形成的長期股權投資初始投資成本的確定，若為同一控制下的企業合并，按所有者權益賬面價值的份額入賬；若為非同一控制下的企業合并，應當按《企業會計準則第20號——企業合并》中確認的合并成本入賬，即①一次交換交易實現的企業合并，合并成本為購買方在購買日為取得對被購買方的控制權而付出的資產、發生或承擔的負債以及發行的權益性證券的公允價值；②通過多次交換交易分步實現的企業合并，合并成本為每一單項交易成本之和；③購買方為進行企業合并發生的各項直接相關費用也應當計入企業合并成本；④在合并合同或協議中對可能影響合并成本的未來事項作出約定的，購買日如果估計未來事項很可能發生并且對合并成本的影響金額能夠可靠計量的，購買方應當將其計入合并成本。（2）除企業合并方式形成的長期股權投資以外，其他方式（如支付現金、發行權益性證券、投資者投入、非貨幣性資產交換和債務重組等方式）取得的長期股權投資應按公允價值入賬。而《投資》準則的有關規定是：長期股權投資成本的按如下三種情況分別確定：①以現金取得長期股權時，按實際支付的全部價款作為投資成本，但不包括支付價款中包含的已宣告尚未領取的現金股利；②以放棄非現金資產（不含股權）取得的長期股權，投資成本以放棄的非現金資產的賬面價值確定；③原來用權益法核算的長期股權投資改按成本法核算，或原采用成本法的改按權益法核算時，以原投資帳面價值作為投資成本。[1]202-204從兩個準則的規定可知，《投資》準則沒有涉及企業合并的長期股權投資處理方法。

4、權益法核算的長期股權投資初始投資時溢、折價的確認對比

《長期股權投資》準則規定：長期股權投資的初始投資成本與應享有被投資單位可辨認凈資產公允價值的份額進行比較，當前者大于后者時，不調整長期股權投資的初始投資成本；當前者小于后者時，其差額應當計入當期損益，同時調整長期股權投資的成本。權益核算的長期股權投資不再確認股權投資差額。而《投資》準則的有關規定是：長期股權投資的初始投資成本與應享有被投資單位凈資產賬面價值的份額進行比較，當前者大于后者時，差額應當計入股權投資差額，并在以后各期進行攤銷；當前者小于后者時，差額計入資本公積。[1]210

5、權益法核算的長期股權投資投資收益的確認對比

《長期股權投資》準則規定：按照應享有或應分擔的被投資單位實現的凈損益的份額，來確認投資損益并調整長期股權投資的賬面價值。但投資企業應當以取得投資時被投資單位各項可辨認資產等的公允價值為基礎，對被投資單位的凈利潤進行調整后確認。而《投資》準則的有關規定是：按照應享有或應分擔的被投資單位實現的凈損益的份額，來確認投資損益并調整長期股權投資的賬面價值。[1]211

6、長期股權投資減值準備的計提對比

《長期股權投資》準則規定：成本法核算的、在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的長期股權投資，減值應當按照《企業會計準則第22 號——金融工具確認和計量》的規定處理，即按賬面價值與現值之差額來計提減值損失，減值不可以轉回；其他按照《企業會計準則第8 號——資產減值》的規定處理，已計提的減值不得轉回。而《投資》準則的有關規定是：減值可以轉回，但轉回金額不得超過其計提數[1]212。

二、《長期股權投資準則》與《國際會計準則》的比較分析

國際上有關投資的準則有：《國際會計準則第25號——投資會計》、《國際會計準則第28號——對聯營企業投資的會計》；英國的《標準會計實務公告第1號——聯營公司會計》和《財務報告準則第2號——對子公司會計》；加拿大的《加拿大特許會計師協會手冊》第2010章、3050章；澳大利亞的《澳大利亞會計準則第1006準則——合營投資》和《澳大利亞準則第1016準則——聯營投資》；地區的《財務會計準則公報第5號——長期股權投資會計處理準則》；中國香港地區的《會計實務準則第10號——聯營公司的會計處理》。

我國的《長期股權投資》準則的有關內容基本趨同于國際財務報告準則，這里僅以國際會計準則為例，比較分析《長期股權投資準則》和《國際會計準則》的主要差異。兩者的主要區別在于減值準備處理和合營企業投資的核算方法上。（1）長期股權投資減值處理的比較分析。我國有關長期股權投資減值準備的處理如前述，在此不再闡述；而《國際會計準則第25號——投資會計》的規定是，因長期投資價值永久性下跌而對其賬面金額的沖減，應計入收益表，當該項投資價值回升或下跌原因不復存在時，已沖減的賬面金額可以轉回[2]85。（2）對合營企業投資核算方法的比較。《長期股權投資》準則規定，對合營企業應采用權益法進行核算，而《國際會計準則第31號——合營中權益的財務報告》的規定是，對合營企業投資以比例合并法為主，但也可以采用權益法核算[2]111。

三、長期股權投資核算變動對上市公司收益水平的

如前所述，《長期股權投資》準則與《投資》準則關于長期股權投資的有關相比，變動最大的地方在于成本法和權益法的核算范圍，以及在權益法下，取消了股權投資差額和合并價差等科目，并充分體現資產購買的公允價值。對于股權投資差額的處理，《長期股權投資》準則和《準則第38 號——首次執行企業會計準則》如下具體規定：①對關聯企業間因合并或收購獲得的長期股權投資，按賬面值確認長期投資的成本，實際支付價格與賬面值的差額直接確認為當期收益。②對非關聯企業間因合并或收購獲得的長期股權投資，按實際支付成本確認長期股權投資的初始價格。③首次執行時，按權益法核算的長期投資，對于關聯企業，尚未攤銷完畢的股權投資差額應全額沖銷，并調整留存收益，以沖銷股權投資差額后的長期股權投資賬面余額作為首次執行日的認定成本。④對于非關聯企業，存在股權投資貸方差額的，應沖銷貸方差額，調整留存收益，并以沖銷貸方差額后的長期股權投資賬面余額作為首次執行日的認定成本；存在股權投資借方差額的，應當將長期股權投資的賬面余額作為首次執行日的認定成本。可見，長期股權投資核算方法的變動對上市公司的影響主要體現在凈資產和未來各期利潤二個方面。

1、對凈資產的影響。

首次執行，關聯企業投資差額或者非關聯企業的股權投資差額的貸方余額均會對凈資產構成影響。為了評價長期股權投資核算方法的變更可能對上市公司凈資產的影響程度，我們采用（股權投資差額+合并價差）/股東權益（簡稱EQ指標）來反映準則調整對不同公司的影響程度。通過，我們發現EQ指標較大的前10名公司中，EQ值均大于30%，如果股權投資差額大部分來自關聯企業收購，則會大幅減少公司凈資產，具體情況見下表1[3]。

表1 股權投資差額和合并價差總額與股東權益（EQ）比值前10位的公司

公司名稱 股東權益合計（萬元）① 合并價差+股權投資差額（萬元）② EQ②/①

ST云大 4947 4680 94.60%

ST豐華 21778 18169 83.43%

張家界 23158 14286 61.69%

ST大盈 6687 3501 52.35%

ST佳紙 14076 7073 50.25%

星美聯合 58777 29326 49.89%

G創興 28751 12056 41.93%

G*ST環球 39760 15055 37.86%

G錦投 177940 56410 31.70%

白云山A 72940 22032 30.21%

資料來源：萬德資訊、平安證券綜合所

2、對未來各期利潤的影響。

在股權投資差額取消后，將不再需要對股權投資差額進行攤銷，從而影響相關企業的凈利潤。股權投資差額為借方余額的，凈利潤將增加，反之凈利潤將減少。為了評價長期股權投資核算方法的變更對上市公司未來各期利潤的影響程度，我們采用（股權投資差額+合并價差）/凈利潤（簡稱EP指標）來反映準則調整對不同公司的影響程度。通過計算，我們發現EP指標較大的前9名公司中，EP值均大于800%，如果我們假設原來股權投資差額或合并價差按照20年攤銷，凈利潤變化將可能達到50%以上，當然具體的影響情況仍需具體其攤銷年限和是否來自關聯并購，詳見表2[3]。

表2 股權投資差額和合并價差總額與稅前利潤（EP）比值前9位的公司

公司名稱 稅前利潤合計（萬元）① 合并價差+股權投資差額（萬元）② EP②/①

張家界 442 14286 3232.13%

寶光藥業 2079 60030 2886.34%

G甘化 3177 60512 1904.35%

ST豐華 1313 18169 1383.78%

中恒集團 3174 41965 1322.11%

新大洲A 9161 -86703 -946.36%

星美聯合 3143 29326 933.06%

G萬杰 2632 24126 916.64%

G創興 1492 12056 808.04%

資料來源：萬德資訊、平安證券綜合研究所

從表1、表2可知，長期股權投資核算方法的變更，對這些公司的股東權益和凈利潤的影響是比較大的。而據統計，A股上市公司中，有571家上市公司存在股權投資差額和合并價差余額，占全部A股公司的40%以上，其中兩項合計為負數的有92家，若執行新準則而股權投資差額和合并價差沖銷掉的話，這些公司未來期間凈利潤將大幅度下降，而其余479家上市公司的未來凈利潤的將得以大幅度提升。

綜上所述，新的《長期股權投資》準則已大大趨近國際財務報告準則，雖然，“合并差價”和“股權投資額”的調整會影響到大部分上市的收益水平，但從長遠利益來說，新準則的規定將使上市公司價值得到更為公允地反映，財務信息更為可比，更有利于投資決策所需。

主要：

[1]李增泉，林燕.2001企業會計準則精解[M].上海:上海財經大學出版社，2001.