負(fù)債業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)范文

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第1篇

關(guān)鍵詞：工業(yè)企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營(yíng)；風(fēng)險(xiǎn)防范

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程進(jìn)一步加快，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈化，在多重壓力之下，企業(yè)紛紛選擇負(fù)債經(jīng)營(yíng)的方式。據(jù)資料顯示，我國(guó)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率大部分都在70％以上，普遍高于西方發(fā)達(dá)國(guó)家，而根據(jù)國(guó)際慣例，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率保持在50％左右較為合理。雖然這種經(jīng)營(yíng)方式可以帶來一定的好處，但是其風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來，加之這次全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，給企業(yè)帶來更大的沖擊，尤其是負(fù)債比例很高的工業(yè)企業(yè)。這時(shí)我們不禁要仔細(xì)考慮，在當(dāng)前的大環(huán)境下，我國(guó)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的工業(yè)企業(yè)應(yīng)該怎樣化解由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，從而更好地促使經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。

一、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的含義

從財(cái)務(wù)分析的角度，負(fù)債是指企業(yè)所承擔(dān)的能以貨幣計(jì)量、在未來將以資產(chǎn)或勞務(wù)償付的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。但從內(nèi)涵上分析，負(fù)債經(jīng)營(yíng)也稱舉債經(jīng)營(yíng)，是企業(yè)通過銀行借款、發(fā)行債券、租賃和商業(yè)信用等方式來籌集資金的經(jīng)營(yíng)方式，因此只有通過借入方式取得的債務(wù)資金才構(gòu)成負(fù)債經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵。本文分析的負(fù)債經(jīng)營(yíng)的工業(yè)企業(yè)不僅包括短期負(fù)債，而且還包括了西方國(guó)家排除在外的長(zhǎng)期負(fù)債。

二、負(fù)債經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)

1.財(cái)務(wù)杠桿作用

財(cái)務(wù)杠桿是指在籌資中適當(dāng)舉債，調(diào)整資本結(jié)構(gòu)給企業(yè)帶來額外收益。如果負(fù)債經(jīng)營(yíng)使得企業(yè)每股利潤(rùn)上升，便稱為正財(cái)務(wù)杠桿；如果使得企業(yè)每股利潤(rùn)下降，通常稱為負(fù)財(cái)務(wù)杠桿。換句話說，由于財(cái)務(wù)杠桿的存在致使企業(yè)不論營(yíng)業(yè)利潤(rùn)有多少，債務(wù)利息、融資租賃的租金和優(yōu)先股的股利是固定不變的，由于固定性財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在而導(dǎo)致普通股股東權(quán)益變動(dòng)大于息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額。顯而易見，財(cái)務(wù)杠桿強(qiáng)調(diào)的是通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)而引起的結(jié)果。當(dāng)然，財(cái)務(wù)杠桿不一定都會(huì)起到正效應(yīng)，如果企業(yè)的資金收益率低于負(fù)債的利息率時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿就會(huì)起負(fù)效應(yīng)。

2.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以帶來稅盾效應(yīng)

眾所周知，負(fù)債經(jīng)營(yíng)就會(huì)產(chǎn)生利息，而利息的扣除是在企業(yè)所得稅前，因此利息的存在降低了應(yīng)稅所得額，從而有效的降低了工業(yè)企業(yè)的大量企業(yè)所得稅款。這表明企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的利息低于企業(yè)籌集資金的成本，也就是說企業(yè)承擔(dān)的資金成本經(jīng)過加權(quán)之后有效的降低，從而增加了企業(yè)的價(jià)值。

3.負(fù)債經(jīng)營(yíng)降低了企業(yè)資金成本

工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)所需的資金可以通過兩個(gè)渠道獲得，一個(gè)是權(quán)益融資，另外一個(gè)是債務(wù)融資。相比權(quán)益融資而言，比如股票融資。工業(yè)企業(yè)要獲得上市融資的資格，需要經(jīng)過多重的關(guān)卡，經(jīng)過嚴(yán)格的審核和批準(zhǔn)，而且股權(quán)融資之后，企業(yè)應(yīng)該回饋給投資人回報(bào)，而這種回報(bào)一般以現(xiàn)金分紅或者股票分紅為主，重要的是，這樣的分紅卻是在扣除企業(yè)所得稅后進(jìn)行的，這可以認(rèn)為企業(yè)的股權(quán)融資的成本大大高于企業(yè)債務(wù)融資的成本。因此，企業(yè)應(yīng)該在合理的范圍內(nèi)適當(dāng)增加債務(wù)資本的比例，從而可以在稅前扣除利息，降低企業(yè)實(shí)際承擔(dān)的資金成本。

4.負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以穩(wěn)固企業(yè)控制權(quán)

相比于負(fù)債融資，權(quán)益融資勢(shì)必會(huì)分散股權(quán)，增加新的股東相當(dāng)于減少原有股東的控制力，因此采用權(quán)益融資對(duì)于企業(yè)的控制權(quán)也是一種威脅。而采用債務(wù)融資進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)就不會(huì)出現(xiàn)這樣的問題，股東的控制力也不會(huì)受到威脅，有利于對(duì)企業(yè)進(jìn)行更好的控制。

三、防范負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)建議

1.確定合理的資本結(jié)構(gòu)

資產(chǎn)負(fù)債率越高表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，破產(chǎn)的概率也越高。工業(yè)企業(yè)進(jìn)行舉債時(shí)，不能盲目的為了增加稅盾效應(yīng)或者是增加控制力等單一的目的而進(jìn)行債務(wù)融資，而是應(yīng)該綜合考慮企業(yè)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，站在戰(zhàn)略的高度進(jìn)行分析是否有必要進(jìn)行舉債，而且要確定合理的債務(wù)比例。資產(chǎn)負(fù)債率一般控制在50％即可，過高的話經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也高。過低的話，發(fā)揮不出債務(wù)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)。再者，債務(wù)比例的高低也會(huì)被投資人當(dāng)做進(jìn)行決策的重要參考依據(jù)，因此不論從外部吸引投資的角度，還是從內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)的角度，都應(yīng)該確定一個(gè)適合工業(yè)企業(yè)自己的合理資產(chǎn)負(fù)債率。

2.采取適當(dāng)?shù)幕I資策略

企業(yè)進(jìn)行籌資時(shí)，應(yīng)該進(jìn)行充分的調(diào)查研究和資本分析，而且還要充分估計(jì)自己的還款實(shí)力，因?yàn)槲覈?guó)的法律明確規(guī)定：企業(yè)有按時(shí)還款的法定義務(wù)。首先企業(yè)應(yīng)該合理安排還款的計(jì)劃，明確什么時(shí)間應(yīng)該用哪一部分資金進(jìn)行還款。工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大，進(jìn)行融資時(shí)的規(guī)模也非常大，對(duì)于企業(yè)來說要把握風(fēng)險(xiǎn)，重大的資金項(xiàng)目一定要先前制定合理的計(jì)劃；其次，進(jìn)行籌資時(shí)，先要考慮籌資的成本，籌資過后的企業(yè)盈利能力如何，能否按時(shí)歸還借款；最后，企業(yè)應(yīng)該及時(shí)總結(jié)，發(fā)現(xiàn)之前籌資過程中存在的問題，比如說債務(wù)融資的方式哪一種更適合自己的企業(yè)等等。只有在不斷總結(jié)和深入的分析基礎(chǔ)上才能降低還款壓力，降低工業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

3.設(shè)定合理的發(fā)展規(guī)劃

當(dāng)前企業(yè)的發(fā)展趨向于一體化戰(zhàn)略，工業(yè)企業(yè)也不例外。很多工業(yè)企業(yè)合并了上下游的企業(yè)進(jìn)行整合，但是此時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)也在伴隨著發(fā)展。大家都明白資金的運(yùn)動(dòng)是一個(gè)往復(fù)的過程，工業(yè)企業(yè)的流程復(fù)雜，而且資金的周轉(zhuǎn)緩慢，此時(shí)解決資金短缺的措施就是向銀行貸款或者發(fā)行企業(yè)債券。但是筆者建議，雖然整合產(chǎn)業(yè)鏈有利于工業(yè)企業(yè)降低生產(chǎn)成本和運(yùn)營(yíng)成本，但是最好整合的企業(yè)相關(guān)度稍微大一點(diǎn)，或者是冷門行業(yè)與熱門行業(yè)的整合。為什么呢？因?yàn)槿绻且粭l產(chǎn)業(yè)鏈的整合，必然會(huì)帶來這樣的風(fēng)險(xiǎn)：某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題比如設(shè)備短路等等，都會(huì)導(dǎo)致下游受損，那么資金鏈也會(huì)斷裂，企業(yè)的整個(gè)運(yùn)營(yíng)都會(huì)籠罩在資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)中。如果是多行業(yè)的整合，即使某一環(huán)節(jié)出問題，各行業(yè)之間還可以互相補(bǔ)救，資金的供應(yīng)也不會(huì)中斷，因此，建議工業(yè)企業(yè)應(yīng)該橫向發(fā)展，跨行業(yè)整合，齊頭并進(jìn)。

4.加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)管理

負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)最終會(huì)由資金鏈的斷裂、資金短缺表現(xiàn)出來。因此，加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平可以降低負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。首先，工業(yè)企業(yè)應(yīng)該加速資金流轉(zhuǎn)。當(dāng)前我國(guó)的企業(yè)應(yīng)收賬款比例偏高，企業(yè)應(yīng)該制定相應(yīng)的催還政策和制度，參與保理公司開展的保理業(yè)務(wù)，將應(yīng)收賬款交給保理公司管理，一方面節(jié)省自身的經(jīng)歷和成本，另一方面在保理公司的專業(yè)辦公的效率下，也能夠盡快回收應(yīng)收賬款。其次，應(yīng)該建立信用制度，以折扣的方式盡快收回貨款。最后，盡量拖延付款時(shí)間。應(yīng)付賬款已經(jīng)屬于其他企業(yè)，但是使用權(quán)還在我們手上，此時(shí)應(yīng)該盡量獲得更多的使用時(shí)間，讓錢生錢，獲得更多的使用資金，以備不時(shí)之需。

5.具備強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

防范風(fēng)險(xiǎn)的首要措施應(yīng)該是企業(yè)上下應(yīng)該具備防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，只有在頭腦中形成這樣的意識(shí)，才能在實(shí)際工作中熟練的運(yùn)用，企業(yè)只有生存下來，才能更好的發(fā)展和獲取利潤(rùn)。工業(yè)企業(yè)應(yīng)該定期開展風(fēng)險(xiǎn)防范大會(huì)，邀請(qǐng)專業(yè)人士進(jìn)行講解，可以結(jié)合企業(yè)中具體的工作活動(dòng)或者經(jīng)濟(jì)活動(dòng)舉例分析，這樣更容易讓員工理解。此外，公司的管理層也應(yīng)該熟練掌握風(fēng)險(xiǎn)判斷技術(shù)，應(yīng)該將風(fēng)險(xiǎn)控制在可控范圍之內(nèi)，并且要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)的上下限，以便及時(shí)發(fā)現(xiàn)問題并加以解決。此外，網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用應(yīng)該被納入風(fēng)險(xiǎn)防范措施之列，

參考文獻(xiàn)：

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第2篇

關(guān)鍵詞：小企業(yè)；負(fù)債經(jīng)營(yíng)；對(duì)策

作者簡(jiǎn)介：徐健蓉（1972-），女，江蘇泰州人，泰州職業(yè)技術(shù)學(xué)院管理系講師，會(huì)計(jì)師，研究方向：財(cái)務(wù)管理。

中圖分類號(hào)：F276.3文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1672-3309（2008）12-0068-03

一、小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)

（一）小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)

在任何形態(tài)的國(guó)家經(jīng)濟(jì)中，小企業(yè)都占據(jù)著非常重要的地位，在西方國(guó)家小企業(yè)被稱為“沉默的巨人”，小企業(yè)不僅在數(shù)量上遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大企業(yè)，對(duì)整體經(jīng)濟(jì)的影響也日顯突出。在我國(guó)，小企業(yè)在促進(jìn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、增加就業(yè)機(jī)會(huì)、方便群眾生活、推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和保持社會(huì)穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要作用，但也存在不少問題。如經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、總體實(shí)力不強(qiáng)、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱、管理水平不高、人才匱乏等等。多數(shù)小企業(yè)在完成了原始積累、迅速崛起之時(shí)，卻停了下來，不斷地上演著“創(chuàng)立、崛起、衰敗”的三步曲。據(jù)相關(guān)報(bào)道，目前全國(guó)私營(yíng)企業(yè)的平均壽命只有7.02歲，其中，約有70%的企業(yè)在第一個(gè)5年內(nèi)倒閉，在剩余的企業(yè)中，又有70%的企業(yè)在第二個(gè)5年內(nèi)倒閉。

（二）小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)成果與其財(cái)務(wù)目標(biāo)相偏離的狀況。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于多種因素的作用，使企業(yè)不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期財(cái)務(wù)收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。就財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)而言，具體說來，表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

1、高負(fù)債的融資風(fēng)險(xiǎn)。小企業(yè)起步時(shí)資金大多較少，投入固定資產(chǎn)后，流動(dòng)資金往往是向親朋好友借款、民間借貸或向金融機(jī)構(gòu)貸款，形成事實(shí)上的高負(fù)債經(jīng)營(yíng)，一旦因市場(chǎng)變化或經(jīng)營(yíng)不良，企業(yè)極易形成對(duì)負(fù)債的本息難以償還的風(fēng)險(xiǎn)。

2、資產(chǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。小企業(yè)由于資金量少，大部分投資都用于固定資產(chǎn)。一般來說，小企業(yè)資產(chǎn)的公允價(jià)值不高，可變現(xiàn)的能力不強(qiáng)，因剛進(jìn)入市場(chǎng)易形成較多的應(yīng)收賬款，如果銷售不暢或雖然銷售狀況良好但貨款回收不力，依然會(huì)導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流的不暢或中斷，造成還款困難。

3、財(cái)務(wù)成果的不確定風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，無論是股東價(jià)值最大化，還是企業(yè)價(jià)值最大化，盈利是企業(yè)的硬道理。但是，企業(yè)通過實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)完成原始積累需要一個(gè)過程，而不少企業(yè)最初的財(cái)務(wù)成果由于受多種因素的影響，往往難以真正實(shí)現(xiàn)，只有擴(kuò)大再生產(chǎn)，并實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的不斷增值，才能提高企業(yè)債務(wù)償還能力，部分企業(yè)在這一過程未完成之前就已經(jīng)倒下了。

4、資信度不高的風(fēng)險(xiǎn)。有些企業(yè)因?yàn)橐?guī)模小，企業(yè)財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范，會(huì)計(jì)信息不真實(shí)，提供給金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料難以反映企業(yè)真實(shí)的資產(chǎn)負(fù)債及經(jīng)營(yíng)狀況。同時(shí)，由于經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力不強(qiáng)，少數(shù)企業(yè)信用觀念差，還款意愿不強(qiáng)，甚至惡意逃廢債，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)小企業(yè)資信整體評(píng)價(jià)級(jí)別不高，融資意愿不強(qiáng)，

使小企業(yè)關(guān)鍵時(shí)刻不能及時(shí)獲得資金支持。

二、小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

1、企業(yè)主的經(jīng)營(yíng)理念、風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)是小企業(yè)形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因。經(jīng)營(yíng)理念主要體現(xiàn)為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和管理態(tài)度，大部分企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者都傾向于高負(fù)債、快發(fā)展的管理方式，在內(nèi)外部環(huán)境較好的情況下，它能給企業(yè)帶來高收益，一旦內(nèi)外部環(huán)境惡化，則很容易使企業(yè)陷入困境，形成高風(fēng)險(xiǎn)。

2、舉債規(guī)模過大或負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理是形成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。企業(yè)的債務(wù)比例過高、舉債規(guī)模過大易導(dǎo)致企業(yè)背上沉重的本息費(fèi)用負(fù)擔(dān)，給企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來壓力，導(dǎo)致小企業(yè)處于頻繁的債務(wù)借還困境中。負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理給企業(yè)造成資金上的困難，大多用短期借款來滿足長(zhǎng)期的資金需求，無法償還到期債務(wù)，從而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境之中。

3、資產(chǎn)流動(dòng)性弱，現(xiàn)金流量不足是形成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)原因。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中必須保證有足夠的現(xiàn)金流以維持正常經(jīng)營(yíng)和償還到期的債務(wù)及利息，如果企業(yè)的資金流動(dòng)狀況較差或變現(xiàn)能力不強(qiáng)而無法保證支付需求，甚至出現(xiàn)資金中斷，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)由潛在的變成現(xiàn)實(shí)的，從而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，最終導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗。

4、資金管理制度的不健全，會(huì)計(jì)人員的素質(zhì)偏低，財(cái)務(wù)人員回籠資金的速度有待加強(qiáng)。充足的資金是企業(yè)運(yùn)營(yíng)的根本，如果資金的回籠政策不夠完善，就容易形成呆賬，從而減弱了資產(chǎn)的流動(dòng)性，使企業(yè)周轉(zhuǎn)不靈活，加強(qiáng)了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

5、市場(chǎng)材料的價(jià)格波動(dòng)大。如今原材料市場(chǎng)資源嚴(yán)重短缺，材料價(jià)格的上漲幅度比較大。小企業(yè)在已經(jīng)簽定的合同產(chǎn)品尚未發(fā)出，原料成本又在很短時(shí)間上漲，這樣就使得企業(yè)的收益過低，甚至虧本。

6、財(cái)務(wù)決策失誤，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的最直接原因。由于企業(yè)財(cái)務(wù)決策缺乏科學(xué)性，財(cái)務(wù)決策失誤導(dǎo)致企業(yè)投資收益低于企業(yè)的成本，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善，業(yè)績(jī)不明顯，甚至出現(xiàn)虧損，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化，直接威脅到企業(yè)到期債務(wù)的償還。

三、小企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

（一）明確小企業(yè)經(jīng)營(yíng)的原則

1、風(fēng)險(xiǎn)和收益相稱原則。企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中存在的風(fēng)險(xiǎn)和收益是成比例關(guān)系的，即高收益面臨著高風(fēng)險(xiǎn)，反之亦然。小企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范時(shí)，應(yīng)權(quán)衡在一定條件下，利用財(cái)務(wù)杠桿的利弊，合理確定融資的數(shù)量、方式及債務(wù)比例等。

2、保持籌資結(jié)構(gòu)彈性的原則。小企業(yè)在融資時(shí)，應(yīng)堅(jiān)持彈性原則，在融資數(shù)量上應(yīng)使實(shí)際融資量低于可融資量，若負(fù)債過高，再次融資時(shí)將面臨更大的難度并增加企業(yè)破產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；在面對(duì)利率上升的趨勢(shì)時(shí)，可采用較當(dāng)前利率較高的固定長(zhǎng)期負(fù)債方式或是浮動(dòng)利率的短期負(fù)債方式融資，盡量降低小企業(yè)的利息費(fèi)用負(fù)擔(dān)。

（二）小企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1、盡量改善信息非均衡的現(xiàn)狀，使企業(yè)內(nèi)外部的利益相關(guān)者得到充分、及時(shí)和真實(shí)的信息。從內(nèi)部環(huán)境來看，小企業(yè)應(yīng)努力改善對(duì)外公布的信息質(zhì)量，因?yàn)樾畔①|(zhì)量對(duì)決策的影響很大，虛假的信息使信息使用者對(duì)企業(yè)以往的經(jīng)營(yíng)成果做出錯(cuò)誤的評(píng)價(jià)，導(dǎo)致決策失誤。從外部環(huán)境來看，信息審核機(jī)構(gòu)與披露機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)責(zé)任心和職業(yè)道德，政府各有關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)對(duì)小企業(yè)的有效管理和指導(dǎo)，促使其走上良性發(fā)展的道路。

2、認(rèn)真分析財(cái)務(wù)宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力。為了防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，小企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真、科學(xué)的分析研究，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，制定出多種應(yīng)變措施；同時(shí)，要適時(shí)調(diào)整政策和改進(jìn)管理方法，以提高小企業(yè)對(duì)宏觀環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，降低環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、遵循財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理控制原則，加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制，提高決策的科學(xué)化，防止因決策失誤而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。在小企業(yè)中，普遍存在著經(jīng)驗(yàn)決策和主觀決策的現(xiàn)象，經(jīng)常發(fā)生決策的失誤，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為了防范并化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，小企業(yè)應(yīng)盡量采用科學(xué)的決策方法，切忌主觀臆斷和決策者的獨(dú)自武斷。

4、增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，企業(yè)是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的市場(chǎng)主體，必須獨(dú)立承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)應(yīng)從市場(chǎng)和企業(yè)自身的特點(diǎn)出發(fā)，權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，建立健全有效的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，并注意做好事前分析、事中檢查、事后核算，不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，避免不必要的損失。

5、確定合理的長(zhǎng)、短期負(fù)債期限。當(dāng)企業(yè)資金總額一定、負(fù)債與權(quán)益的比例關(guān)系一定時(shí)，短期負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債就成為此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，因此，合理確定長(zhǎng)、短期負(fù)債的結(jié)構(gòu)是十分必要的。以西安交大開元集團(tuán)為例：2003年初，國(guó)家開始實(shí)施宏觀調(diào)控，銀行也開始收縮貸款規(guī)模，西安交大開元集團(tuán)的資金鏈突然斷裂。對(duì)于西安大學(xué)城的投資，該集團(tuán)采取了自己投資建設(shè)、建成后自己租賃管理的模式，這種投資需要十多年才能收回，而銀行貸款卻都是一年期的短期貸款，這種短期貸款進(jìn)行長(zhǎng)線投資的決策，在國(guó)家宏觀調(diào)控下受到?jīng)_擊。銀行不再續(xù)貸，債主盈門，企業(yè)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

6、加強(qiáng)對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的管理。營(yíng)運(yùn)資金，是指維持企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)所必須的資金，即流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。要搞好營(yíng)運(yùn)資金管理，必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面的問題。保持合理的現(xiàn)金儲(chǔ)備，確保企業(yè)的正常支付和意外所需；加強(qiáng)存貨管理，提高存貨周轉(zhuǎn)率；加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。同時(shí)，企業(yè)還應(yīng)該加強(qiáng)流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理，包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

7、抵御利率變動(dòng)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)及時(shí)、認(rèn)真地研究資金市場(chǎng)的供求情況，并根據(jù)利率走勢(shì)，把握其發(fā)展趨勢(shì)，及時(shí)調(diào)整負(fù)債規(guī)模，在利率處于高水平或由高向低過渡時(shí)，應(yīng)盡量少舉債或只籌集急需的短期資金，對(duì)于不得不籌集的資金，應(yīng)采用浮動(dòng)利率的計(jì)息方式；相反，在利率處于低水平時(shí)，舉債較為有利，而當(dāng)利率由低向高過渡時(shí)，應(yīng)積極籌集長(zhǎng)期資金，并盡量采用固定利率的計(jì)息方式。

可見，企業(yè)必須根據(jù)自身的條件和客觀環(huán)境選擇適當(dāng)?shù)呢?fù)債比率，制定一個(gè)適合自己的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)并盡量貼近最佳資本結(jié)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最終目標(biāo)。（責(zé)任編輯：方涵）

參考文獻(xiàn):

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第3篇

摘要：在日趨激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)成了一種必然趨勢(shì)，如何采取措施控制風(fēng)險(xiǎn)也成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展中的重要問題。本文分析了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)中所遇到的問題，并在此基礎(chǔ)上提出了多種解決問題的方法，使企業(yè)能夠結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)狀況，正確的進(jìn)行償債能力分析與決策，科學(xué)地選擇最佳籌資方案，努力降低和避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而為企業(yè)以最小的成本爭(zhēng)取到最大的利潤(rùn)。

關(guān)鍵詞 ：負(fù)債經(jīng)營(yíng)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；控制措施；籌集資金

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀

在日新月異的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的生存和發(fā)展越來越困難。企業(yè)的資金就像企業(yè)的“血液”，血液處于正常循環(huán)狀態(tài)才能使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。由于企業(yè)自有資金有限，從外部借入資金成為企業(yè)在激烈競(jìng)爭(zhēng)中獲得更長(zhǎng)足發(fā)展的一種有效手段。2011-2012年我國(guó)一些行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率情況對(duì)比如下表，也體現(xiàn)了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)狀。

但是企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)可能帶來效益的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也就像連鎖反應(yīng)一樣隨之出現(xiàn)。曾經(jīng)的巨人集團(tuán)、后來的“五谷道場(chǎng)”，都是由于負(fù)債資金比重過大，企業(yè)極速擴(kuò)張，導(dǎo)致資金鏈斷裂，無法維持企業(yè)正常的運(yùn)營(yíng)，被迫破產(chǎn)或是破產(chǎn)重組。

二、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的特點(diǎn)1.可以減少企業(yè)的綜合資金成本（WACC）

企業(yè)債務(wù)籌資的成本要小于股權(quán)籌資的成本，而且債務(wù)籌資所支付的利息費(fèi)用可作為財(cái)務(wù)費(fèi)用在稅前扣除。這樣企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以起到減少企業(yè)綜合資金成本的作用，降低了成本就有利于企業(yè)獲得更多的利潤(rùn)。

2.具有財(cái)務(wù)杠桿作用

企業(yè)負(fù)債時(shí)所支付的利息費(fèi)用是固定的，它與企業(yè)是否盈利或虧損無關(guān)。當(dāng)利潤(rùn)增加時(shí)，每個(gè)單位利潤(rùn)所承擔(dān)的利息就會(huì)降低，企業(yè)的收益就會(huì)以更大地幅度提升，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。企業(yè)通過負(fù)債經(jīng)營(yíng)節(jié)約的那部分資金，可以用于創(chuàng)造更多的企業(yè)價(jià)值。

3.具有降低企業(yè)稅負(fù)的作用

負(fù)債所要支付的利息費(fèi)用會(huì)記入財(cái)務(wù)費(fèi)用，稅前從企業(yè)的收入中扣除，這個(gè)時(shí)候企業(yè)的成本費(fèi)用增加，利潤(rùn)降低，所繳納的稅費(fèi)也降低了，減輕了企業(yè)的納稅負(fù)擔(dān)。

4.可以保證企業(yè)股東的控制權(quán)

如果采用發(fā)行股票的方式籌資，就會(huì)使股東增多，股權(quán)分散，就一定會(huì)影響現(xiàn)有股東的控制權(quán)。但是如果采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)就不會(huì)影響到企業(yè)的控制權(quán)，現(xiàn)有股東的權(quán)利得到了保障。

三、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.會(huì)降低權(quán)益資金利潤(rùn)率

財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)能夠很好地提高權(quán)益資本的收益率，但由于風(fēng)險(xiǎn)的存在，杠桿效應(yīng)也會(huì)導(dǎo)致權(quán)益資本收益的大幅下降。當(dāng)企經(jīng)營(yíng)困難時(shí)，由于固定利息費(fèi)用的存在，在企業(yè)資本收益率下降時(shí)，權(quán)益資本收益率會(huì)以更快地速度下降，這就是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)的負(fù)作用。

2.無力償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)

債務(wù)籌資雖然能使企業(yè)以較低的成本迅速獲得資金，但同時(shí)企業(yè)也肩負(fù)著到期歸還本金的法律責(zé)任。如果企業(yè)的實(shí)際收益未能達(dá)到企業(yè)的預(yù)期收益或是由于經(jīng)營(yíng)不善而導(dǎo)致企業(yè)的收益率下降，從而導(dǎo)致企業(yè)無力償還債務(wù)，不僅影響企業(yè)的名譽(yù)，甚至可能使企業(yè)面臨絕境。

3.負(fù)債經(jīng)營(yíng)無形中加大了再籌資的風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)債務(wù)到期如不能及時(shí)歸還，就必須延期或舉借更多的資金來歸還欠款，債務(wù)就像滾雪球一般越積越多。債權(quán)人因?yàn)閾?dān)心借款得不到按期歸還，可能不再愿意為企業(yè)提供資金，所以負(fù)債經(jīng)營(yíng)無形之中就加大了企業(yè)再籌資的難度。

4.屬于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)

由于企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的需求，需要支付一定量的資金，而當(dāng)企業(yè)沒有足夠的現(xiàn)金存款或足夠的現(xiàn)金流入時(shí)，就必須舉借新的外債或是將擁有的資產(chǎn)變現(xiàn)，這些都會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)減少和籌資效率的下降，以及籌資成本的增加，甚者更加嚴(yán)重的情況是企業(yè)直接面臨資金鏈斷裂的危機(jī)。

四、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

1.選擇合理的舉債渠道

企業(yè)舉債渠道多種多樣：比如，內(nèi)部籌集資金，籌資難度小，風(fēng)險(xiǎn)小；外部發(fā)行股票，發(fā)行成本較高；銀行借款，需定期支付利息，償債壓力較大。面對(duì)各種籌資渠道，選擇合適的舉債渠道對(duì)于一個(gè)企業(yè)來說至關(guān)重要，企業(yè)應(yīng)在考慮了資金成本、信息傳遞、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等各種因素的基礎(chǔ)之上，選擇合理的舉債渠道。

2.合理安排企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)應(yīng)時(shí)刻遵守適度負(fù)債的原則，根據(jù)企業(yè)的實(shí)際盈利水平和資金的周轉(zhuǎn)來確定企業(yè)的負(fù)債規(guī)模。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營(yíng)的過程中可能會(huì)發(fā)生財(cái)務(wù)困境成本和成本，同時(shí)也會(huì)起到減稅的作用，所以負(fù)債的企業(yè)價(jià)值就應(yīng)該是VA=VB+T-C。（VA 指負(fù)債企業(yè)的價(jià)值，VB 指無負(fù)債企業(yè)的價(jià)值，T 指的是取得的減稅收益，C指的是財(cái)務(wù)困境預(yù)期成本現(xiàn)值和成本預(yù)期現(xiàn)值）。這就表明，負(fù)債可以降低稅負(fù)，使企業(yè)價(jià)值增大，但隨著稅負(fù)降低相應(yīng)的財(cái)務(wù)困境成本和成本也會(huì)增加。所以企業(yè)確定最佳的負(fù)債規(guī)模，必須權(quán)衡稅負(fù)的降低額度和財(cái)務(wù)困境成本及成本之間的關(guān)系。

3.加強(qiáng)企業(yè)管理，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

企業(yè)一旦在生產(chǎn)過程中發(fā)生資金鏈斷裂，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)產(chǎn)生，嚴(yán)重的會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。所以樹立起強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)企業(yè)管理，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制就顯得尤為重要了。

4.制定切合實(shí)際的負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃

企業(yè)制定切合實(shí)際的負(fù)債財(cái)務(wù)計(jì)劃，是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的具體反應(yīng)，有計(jì)劃就可以發(fā)現(xiàn)計(jì)劃與實(shí)際的差別，實(shí)時(shí)監(jiān)控，及時(shí)控制和修復(fù)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就得到了有效的規(guī)避和抑制。

5.提高企業(yè)自身信譽(yù)和企業(yè)形象

企業(yè)自身信譽(yù)和企業(yè)形象是企業(yè)的無形資產(chǎn)，它在無形當(dāng)中會(huì)給企業(yè)帶來深遠(yuǎn)的影響。企業(yè)擁有一個(gè)良好的企業(yè)形象，對(duì)企業(yè)的盈利能力、對(duì)企業(yè)籌集資金都有較好的影響。所以，提高企業(yè)自身信譽(yù)和企業(yè)形象能更好地建立機(jī)制，控制并抵御風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn):

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