貨幣基金監管范文
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第1篇
貨幣市場基金最早誕生在美國，在我國成立時間不長。2003年末，博時現金收益基金、華安現金富利基金、招商現金增值基金等3只基金幾乎同時獲準在國內市場公開發行，標志著我國貨幣基金的正式誕生。近年來，隨著貨幣市場基金的發展，其經營主體范圍也不斷擴大，一些商業銀行紛紛入主基金領域。銀行基金管理公司的成立，意味著我國商業銀行、基金公司漸入混業經營的跡象也越來越明顯。因此，貨幣市場基金的發展將帶來的一系列金融監管層面的問題。
我國貨幣市場基金的發展現狀
基金規模不斷擴大，基金管理公司日趨增多由于最初對這一金融創新沒有明文規定，業界對商業銀行是否可開辦基金公司也無定論，故我國最初的MMF主要是由基金公司設立的。我國MMF近兩年來發展迅速，2005年可以說是MMF發展的一個轉折年，全年共新增貨幣基金21家，同時金融監管當局允許商業銀行設立基金管理公司，工行、建行和交行三家銀行為首批直接投資設立基金管理公司的試點銀行，2005年9月底，三家試點銀行全部完成基金管理公司組建工作，工銀瑞信基金管理公司、交銀施羅德基金管理公司和建信基金管理公司成立。交銀貨幣、工銀貨幣、建信貨幣三只基金已于2006年設立發行。截至2006年6月8日MMF共有40只，基金規模也由首發的12,838,368萬份上升至23,287,040萬份，增長181%，幾乎翻了一番。根據《國務院關于推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》(國發〔2004〕3號)文件精神，可以預見，以后我國貨幣市場基金還將保持相當規模。
現行關于貨幣市場基金的法律、法規及管理辦法日趨完善由于貨幣市場基金是我國的一項創新金融工具，是自下而上進行的自然制度變遷，成立之初主要是因為法律沒有禁止及管理當局的支持，因此存在法制滯后的必然現象，這也是金融創新的典型特征之一。自2003年我國第一只貨幣市場基金成立以來，我國先后頒布了一些與貨幣市場基金有關的規定與辦法。這些法規和辦法對促進我國貨幣市場基金的進一步發展，以及貨幣市場法規的完善具有重要意義。
貨幣市場基金管理費用低無論是托管費率，還是管理費率，以及綜合費率，貨幣市場基金均創出了新低。如托管費率為0. 1 %,管理費率0. 33%，大大低于已有的開放式基金，即使加上0. 25%的銷售服務費率，其綜合費率也僅為0.68 %，這一費率水平同樣處于低位。
發展貨幣市場基金可能引發的金融監管方面的問題
混業經營與分業監管的矛盾1992年10月，中國證監會宣告成立，中國證監會是國務院證券委的監管執行機構，依法對證券市場進行監管；1998年11月18日中國保監會成立，對我國的保險市場進行監管；2003年4月28日銀監會成立，對銀行業進行監管。銀監會的成立，意味著中國正式建立起分業經營、分業監管的體制。
2003年兩只準貨幣基金的成立昭示著銀行業想入主基金業進行混業經營的意愿；2003年12月正式成立的三只貨幣市場基金，標志著我國基金管理公司可以通過設立貨幣基金的形式實現資金在資本市場與貨幣市場的轉換，混業經營趨勢初步顯現；2005年三家商業銀行獲批成立基金管理公司，意味著我國商業銀行可以正式入主基金領域嘗試混業經營。可以說貨幣市場基金的成立對我國經過近11年剛剛建立起來的嚴格的分業監管體制直接提出了挑戰。由兩個發行主體發行的貨幣市場基金今后由誰監管、如何監管的問題顯得越發重要，而因業務交叉帶來監管的交叉會弱化監管的效力。
金融生態環境惡化問題可能帶來的金融環境的惡化問題主要表現在以下三個方面：（1）商業銀行經營貨幣市場基金的天然壟斷優勢。商業銀行在設立貨幣市場基金上具有先天的制度優勢、管理優勢、人才優勢、技術優勢和業務優勢，且商業銀行不僅可以做基金的托管人，又可以做基金的管理人，使其在成立之初便有了壟斷傾向。（2）信息獲取不平等可能帶來的不平等競爭問題。我們可以想象商業銀行即是自家基金的管理人，又是其他基金的托管人，商業銀行在推銷自己的貨幣基金與代銷基金公司的貨幣基金時肯定不會同樣盡心，且其在信息獲取上也處于優勢地位，能獲取其他基金公司的投資組合信息，而基金公司則無法了解商業銀行的相關信息，這會使基金公司在競爭上處于劣勢地位，會引發不平等競爭問題。（3）商業銀行在原有貨幣市場子市場上的優勢。如目前我國對貨幣基金的投資方向中未明列可投資票據市場（中央銀行票據除外），但同時規定可投資證監會、央行“認可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具”，這在事實上并未排除貨幣基金投資銀行間票據市場的可能性（這將是必然趨勢），我國的票據市場主要是銀行承兌匯票，在發行、交易上商業銀行也是優勢明顯。
違規操作問題違規操作問題可能會來自兩個方面：（1）貨幣市場基金的投資方向上的違規。目前我國貨幣市場上共有四個子市場，即同業拆借市場、銀行間債券市場、銀行間票據市場以及MMF。貨幣市場工具少，市場規模有限，伴隨著我國大量貨幣基金的成立，其盈利空間必將下降，基金管理人違規使用基金的問題將難以避免。（2）引發原有子市場上的違規問題。新建市場耗時較長，因此在短期內將首先促使原有市場的擴張，此時也許會在量的增長上帶來質的下降，貨幣基金還會尋求法規漏洞以進入各子市場。
MMF發展速度問題我國貨幣市場基金的發展是相當迅猛的，僅2005年1年就有21家新基金成立，比2004年增長了近3倍。業界都知道曾經發生在我國同業拆借市場的“三起三落”現象，我國貨幣市場基金的快速發展是否會帶來類似的問題。因此如何解決監管與發展的問題，也是值得我們關注的問題之一。
完善金融監管，促進貨幣市場基金的發展
明確監管分工，做好監管體制過渡針對目前我國貨幣市場基金設立而帶來的混業經營、分業監管之間的矛盾，筆者認為中國監管當局應考慮我國金融監管體制的改革，作好從分業監管向集中監管的過渡準備?；鞓I經營條件下由于業務難以清晰地加以劃分，業務交叉將使金融監管當局之間的協調成為常態，這將不利于監管當局實施有效監管，監管權威、監管效果、監管效率將受到挑戰。分業監管將阻礙中國金融業的發展，因此未來還應考慮建立一個對金融業集中監管的機構，將目前分出來的監管職能合并起來，并逐步由目前機構型監管向功能型監管過渡，這樣協調將變為內部協調而不是部門之間的協調。在目前分業監管過程中監管當局可考慮先采取分業審批、分業監管的辦法。
提高市場準入的門檻，對投資組合進行嚴格限制不同的商業銀行，內部控制水平是不同的。為了保護客戶的合法權益，建議對商業銀行實施受托理財資格認證制度，并特別規定，凡資本充足率不達標且不良貸款率超過10%的商業銀行不能獲得受托理財資格。對于辦理每次發行集合型受托理財計劃，應向中國銀監會和中國人民銀行逐項申請。關于投資組合，首先應規定貨幣市場基金只能投資銀行存款、大額定期存單、剩余期限小于397天的短期債券、期限在一年以內的債券回購、中央銀行票據、銀行承兌匯累、經背書的商業承兌匯票及其他具有良好流動性的金融工具，禁止投資股票、剩余期限超過397天的債券、信用等級在AAA級以下的企業債券等高風險的金融工具；其次，應規定投資于同一公司發行的短期企業債券和商業票據不得超過基金資產凈值的5%，投資于同一銀行承兌的商業匯票或發行的大額定期存單不得超過基金資產凈值20%，此外應要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過180天。
加強金融監管，完善相關法規，減少外部失靈發生的概率無論是商業銀行還是投資基金設立的基金管理公司，在利益趨動下都有違規經營的動機存在，而違規的實施通常又與內部人直接相關，內部人包括管理者與普通員工，因此應采取一定的措施保證市場參與者在平等環境下展開競爭，避免壟斷的產生，減少負的外部性，保證貨幣基金市場的有序發展。
第2篇
【關鍵詞】貨幣體系 金融監管 金融危機
2008年的金融危機，被許多經濟學家認為是20世紀30年代的大蕭條以來最嚴重的金融危機。這場危機導致了許多大型金融機構的徹底崩潰，世界各地的股市不斷下跌，各國政府紛紛對銀行展開大規模的救助計劃。許多地區大量購房者因失去償債能力被迫流離失所。自次級信貸危機爆發后，投資者開始對按揭證券的價值失去信心，引發流動性危機。最終導致2008至2012年的全球經濟衰退和歐洲債務危機。這場危機為什么會爆發，為什么會快速傳播影響到全世界？本文將試圖從國際貨幣體系以及金融監管兩方面回答這個問題。
一、全球金融危機的制度性根源在于美元本位的國際貨幣體系
全球化給世界帶來了便利，但同時也帶來風險。和互聯網的發展可以使信息傳播到世界每一個角落一樣，金融危機在全球化世界中的擴散速度也空前迅猛，并且在快速擴散過程中加強放大。北美的一只蝴蝶前一刻扇動翅膀，后一刻就能在東南亞刮起旋風。美元本位的國際貨幣體系在金融風暴中扮演了和互聯網類似的角色。
國際貨幣體系是伴隨著世界經濟的發展而不斷發展的，國際經濟發展的不同時段要求不同的國際貨幣體系與之適應。從上世紀30年代開始，美元實際上成為了國際統一結算貨幣，國際貨幣體系也即成為所謂的“美元本位的國際貨幣體系”。然而，這個體系卻有很多嚴重問題，法國總統府的報告指出，現行國際貨幣體系至少存在四大弊端：一是貨幣匯率大幅波動；二是國際間資本流動加速，沖擊金融體系不完善的新興經濟體和最不發達國家；三是“貨幣戰爭”風險猶存；四是宏觀經濟失衡加劇。
在以美元為主要儲備貨幣的制度下，美元的國際供應有貿易和金融兩條渠道。根據國際收支平衡原理，美元的兩類投放渠道必然相向對應兩類回流渠道，由此形成了兩類截然不同的美元國際循環模式：即美元循環模式一（金融渠道投放，貿易渠道回流）和美元循環模式二（貿易渠道投放，金融渠道回流）。數據顯示，2000年以來，美國經常項目逆差增速加快，在2007年達到7312.14億美元，全球75%的順差來源于美國。與此同時，美國通過金融創新向全球提供豐富的金融產品，據國際清算銀行統計，2007年，包括以利率、外匯、股權、商品以及信貸為基礎的遠期、互換和期權、資產證券化等產品在內的金融衍生產品交易超過500萬億美元，美國每個交易日都要通過這些金融創新產品從海外引入34億美元的資本方能補足國內儲蓄的巨大差額。由此可見，當前美元主要以模式二的形式在全世界循環。在美元本位體系下，只要人們對美元有信心，美國就可以通過不斷增加美元發行來還債，就能以國際負債支撐其政府開支、居民消費和國內經濟運行。且短期內似乎無需承擔任何責任和風險。于是美國社會進行了一系列的冒險行為：
（一）過度的消費和家庭借貸
在危機前的幾年中，美國家庭和金融機構負債越來越嚴重，這增加了他們的償債能力的脆弱性，隨著房地產泡沫的崩潰經濟衰退逐步惡化。美國家庭債務占個人每年可支配收入的百分比從1990年的77%增加到2007年年底的127%。到了2008年，美國房屋抵押貸款債務相對于國內生產總值（GDP）的比重由20世紀90年代的46%增加到了73%，達10.5萬億美元。1981年美國的個人債務占國內生產總值的123%，而到了2008年第三季度，這這一數字達到290%。
（二）住房投機
在2006年期間，購買住房的家庭中有22%是作投資用途，還有14%用于購買度假屋。在2005年，這些數字分別為28%和12%。換句話說，近40%的家庭購買房產的目的不是作為住宅。房屋價格在2000年至2006年間幾乎翻了一番，而同時期的通脹率卻是一個完全不同的趨勢。這些過度消費和投機行為，導致美國家庭的償債能力下降，人們擔心失去抵押品贖回權，而這導致了更加激進的冒險——次級貸款即放貸給信用較差和收入較低的借款人的貸款。在房市火爆的時候，銀行可以借此獲得高額利息收入而不必擔心風險，但如果房市低迷，利率上升，客戶們的負擔將逐步加重。當這種負擔到了極限，大量違約客戶出現，不再支付貸款，造成壞賬。次級債務危機由此產生。
（三）放任杠桿作用
2003至2007年投資銀行的杠桿比率顯著上升。2007年11月花旗集團的前首席執行官查爾斯·普林斯說：“只要有音樂，你就一定會隨之而舞?！边@個比喻總結了金融機構如何利用寬松的信貸環境借入和投資大筆資金，這種做法被稱為杠桿貸款。從2004年至2007年，美國前五大投資銀行顯著增加其財務杠桿，這增加了他們的脆弱性。在2007財年，這5個機構報告了超過4.1萬億美元的債務，約等于2007年美國名義國內生產總值的30%。最終，雷曼兄弟公司被清算，貝爾斯登公司和美林證券公司以大甩賣的價格被出售，高盛和摩根士丹利成為接受更嚴格監管的商業銀行。
二、未來國際貨幣體系
在后金融危機時代，世界需要一個什么樣的國際貨幣體系，才能避免某一個國家的錯誤造成全球的經濟災難？筆者認為：
（一）長遠來看，需要建立一個超的國際儲備貨幣
歷史已經證明，某一國家的貨幣體系存在著系統性風險，而這種風險在人類投機和貪婪本性的意義上很難避免。創造一種與國家脫鉤、并能保持幣值長期穩定的國際儲備貨幣，從而避免信用貨幣作為儲備貨幣的內在缺陷，是國際貨幣體系改革的理想目標。
第3篇
浩瀚的宇宙，神秘的地球，在《時間簡史》之后，一個個揭開了神秘的面紗。
斯蒂芬·霍金，《時間簡史》的作者。他面對困難，沒有恐懼，戰勝疾病，創造奇跡。他讓我們知道缺陷不是成功的障礙，他用他的一生來實現他的諾言，他為熱愛著的科奮斗一生。我們可以說，霍金是20世紀最偉大的物理學家。
拿著這個沉重的，裝滿了知識的書，我仔細地看著它。首先映入眼簾的，是一個大鐘表，橢圓形的表盤，中間凹得很深，無盡的時間應該是它的代表。我原以為這本世界聞名的科普書會枯燥乏味，也許還會有點費力，但現在我不得不改變自己的想法了。
霍金先生把復雜難懂的句子變成幽默的語言，幫助你快速理解宇宙的知識和奧秘。
我深深地記得霍金先生的名言，那就是“人如果沒有夢想，無異于死掉”。是的，霍金先生被限制在輪椅上多年，但他的思想仍然活躍。它飛出地球，飛出太陽系，飛出銀河系，甚至飛進上百億光年之外的宇宙深處。
霍金先生以各種各樣的原因來避免外界的干擾，經常在自己的房間里獨自思考宇宙的命運。他可以為他的夢想和事業做出任何犧牲和放棄，他現在所享有的輝煌成就，不是用汗水和心血換來的嗎？
讀完這本書，讓我開闊了視野，我現在發現我只有一些知識是多么的渺小。它讓我愛上了神秘的宇宙，感受到了科學的魅力。科學就是力量，進入21世紀，我們將如何加強國力，發展經濟，使中國在東方站穩腳跟？答案是科學。
關于霍金《時間簡史》讀書筆記范文
其實初讀《時光簡史》只是因為它是霍金的著作，只是為了在閑暇之余與朋友之間有一點談資罷了，不得不說這樣的科學著作實在難懂，相比我的張愛玲，三毛，劉墉來說卻是枯燥了一些，但它仍深深的吸引了我。將我引向了充滿幻想的未來。
說它單調是因為它沒有平平仄仄的語調，沒有風花雪月的場景，沒有催人淚寫的辭藻，但他，卻擁有極嚴謹的的探索科學的態度，以一種嚴謹的口吻向我們敘述著蔚藍的宇宙，神秘的黑洞。爸爸不止一次的提醒我說我再也看不懂這么深奧的著作，開始我還不以為然，漸漸的我發現我只能讀懂其中一點，而絕大部分仍是懵懵懂懂。
斯蒂芬·威廉·霍金，一個極平凡的人，他因為在21歲時不幸患上了會使肌肉萎縮的盧伽雷氏癥，所以被禁錮在輪椅上，只有三根手指可以活動。1985年，因患肺炎做了穿氣管手術，徹底被剝奪了說話的功能，演講和問答只能通過語音合成器來完成。但他的智慧彌補了先天的不足，輪椅上的他還是可愛的，值得我敬佩的。30歲，他考查黑洞附近的量子效應，發現黑洞會像黑體一樣發出輻射，其輻射的溫度和黑洞質量成反比，這樣黑洞就會因為輻射而慢慢變小，而溫度卻越變越高，最后以爆炸而告終。黑洞輻射的發現具有極其基本的意義，它將引力、量子力學和統計力學統一在一起。
霍金的魅力不僅在于他是一個充滿傳奇色彩的物理天才，也因為他是一個令人折服的生活強者。他不斷求索的科學精神和勇敢頑強的人格力量深深地吸引了每一個知道他的人?；加屑∪馕s性側索硬化癥的他，幾乎全身癱瘓，不能發音。但他仍出版了《時間簡史》，成為全球最暢銷的科普著作之一。對于這本書我實在做不出自己的評價，因為，可能在之后的幾年，我才能讀懂這本書，可是我能感受到這字里行間的一份堅持，一份嚴謹，甚至一份心酸。
其實更多的我將這本書當作科幻小說來看，書里就是一個未知的世界，《時間簡史》中，霍金念念不忘的就是大統一理論，這是愛因斯坦未盡的夢想?；艚鹪诒緯刑寡裕荒苡脝为毜拿烂畹墓矫枋龊皖A測宇宙的每一件事情，因為量子理論的測不準原理決定了宇宙是不確定性和確定性統一的。在本書中，霍金通過地圖模型來說明宇宙的多樣性可能需要一組理論來進行描述。
《時間簡史》是為想更多了解霍金教授生命及其學說的讀者而編的。該書以睿智真摯的私人訪談形式，敘述了霍金教授的生平歷程和研究工作，展現了在巨大的理論架構后面真實的人性。該書本來就不是一部尋常的口述歷史，而是對二十世紀人類最偉大的頭腦之一的極為感人又迷人的畫像和描述。對于非專業讀者，本書無疑是他們絞盡腦汁都無法真正理解的，只能當科幻小說看?！痘艚鹬v演錄——黑洞、嬰兒宇宙及其他》，是由霍金所寫文章和演講稿共13篇結集而成。討論了虛擬空間、有黑洞引起的嬰兒宇宙的誕生以及科學家尋求完全統一理論的努力，并對自由意志、生活價值和人的生存方式及進化原理作出了獨到的見解。
讀讀它吧探索一個未知的世界！
這個暑假，讀完了《時間簡史》，我才知道自己在這個物理學大師面前是有多么的渺小，斯蒂芬霍金。大師帶給我們的，是物理學的精華，根據他的文字，我有一些自己的想法。
首先是書里面提到的思想，這種思想對于現代物理學的進步有重大的意義，既將經典廣義相對論與量子理論的結合?，F代物理學近百年的發展史來看，許多人都在做類似的嘗試，包括愛因斯坦他自己也在做與量子理論相和諧的相對論的延伸理論，不過他知難而退了，最后他把目光又放在了宇宙常數上，這是這個天才的失敗之處。不少人為了量子理論和相對論的和諧，做了許多邊緣學科，但我個人認為，都不如霍金大師做的那么徹底——量子引力論，量子是物質粒子的非連續運動，而所有的量子困惑都起源于這種非連續運動。量子理論與引力的結合，即量子引力理論，目前還處于研究階段。這種理論的歷史說來話長，著名的廣義相對論家彭羅斯在昌德拉塞卡解出Dirac方程后，和霍金一道證明了黑洞的面積定理，隨后霍金做出了黑洞熱輻射定理，既從黑洞面積的非減性能讓人自然而然的想起叫做熵的物理量，黑洞處也具有熵的特性。
從數學角度來看，不管量子引力論是不是大統一理論，但它有它的意義，對物理學有很好的影響。
霍金對于時間箭頭的描述十分有趣，讓我不禁想起曾經尋根究底的哲學與科學理論齊頭并進的時代，但是現在科學對于哲學家來說，太具有數學化了，使得維特根斯坦都說：哲學只剩下了分析語言了。
這幾天看了一本書，但說實話確實沒看懂多少，不過我還是努力地把每一段話一遍又一遍地讀，還算有一點點收獲，當我把《時間簡史》看了兩章后，感觸最深的有兩點：一、現代物理學似乎比古希臘神話、比宙斯、耶和華、盤古更具有傳奇色彩，它顛覆了許多所謂的常識，我終于明白了一點：物理學家似乎比神更偉大，因為他告訴我們許多不可能的事都是真的。
