股票投資建議范文

前言：我們精心挑選了數(shù)篇優(yōu)質(zhì)股票投資建議文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來(lái)啟發(fā)，助您在寫(xiě)作的道路上更上一層樓。

第1篇

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)指標(biāo)；飛馬國(guó)際；股票投資價(jià)值

一、對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析的原由

首先，我們需要通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表大致了解上市公司的運(yùn)行狀況.對(duì)任何一個(gè)投資者來(lái)說(shuō)，我們無(wú)法隨時(shí)隨地掌握企業(yè)的每個(gè)具體行為；其次，上市公司往往出于一些目的會(huì)用盈余管理，進(jìn)行財(cái)務(wù)包裝，粉飾其財(cái)務(wù)報(bào)表.前人已總結(jié)出來(lái)了其原因和表現(xiàn)。

二、為什么選飛馬

飛馬是我隨機(jī)選出來(lái)的，做為分析的一個(gè)例子，這篇文章絕無(wú)攻擊飛馬國(guó)際的目的，只是寫(xiě)論文的時(shí)候碰巧偶然翻到飛馬國(guó)際的財(cái)報(bào)，單單從財(cái)報(bào)角度作簡(jiǎn)單分析，完成論文。為了避開(kāi)故意攻擊或宣傳的嫌疑，筆者所選的報(bào)表是2011年以前的財(cái)務(wù)報(bào)表，對(duì)最新?tīng)顩r的的具體股票投資并沒(méi)有直接的參考意義。

三、對(duì)飛馬財(cái)報(bào)進(jìn)行分析

本人只選取一些最重要的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)做分析，其他一下數(shù)據(jù)可能對(duì)分析單個(gè)企業(yè)的實(shí)際意義不大，本人認(rèn)為不能看出重要問(wèn)題來(lái)。

（一）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析

對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類(lèi)科目的分析

1.應(yīng)收款項(xiàng)。在2010年9月的資產(chǎn)負(fù)債表中顯示的大筆應(yīng)收賬款中，飛馬國(guó)際雖無(wú)三年以上的款項(xiàng)，但是此時(shí)（2010年9月30日），兩年以上的大額應(yīng)收賬款有兩筆：164，142，000+88，634，700=252，776，700不是個(gè)小數(shù)目，值得注意。一般應(yīng)收賬款在三年時(shí)間內(nèi)將會(huì)全部計(jì)提為壞賬準(zhǔn)備。

2.預(yù)付賬款。飛馬財(cái)報(bào)的預(yù)付賬款顯示如表1所示。該賬戶(hù)同應(yīng)收賬款一樣是用來(lái)核算企業(yè)間的購(gòu)銷(xiāo)業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營(yíng)惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無(wú)法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實(shí)現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。因此大額的預(yù)付賬款也是值得注意的。

3.其他應(yīng)收款如表2所示。主要核算企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷(xiāo)活動(dòng)的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實(shí)際工作中，并非這么簡(jiǎn)單。如大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。如果存在其他應(yīng)收款較大的情況，便值得進(jìn)一步研究。

4.待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)如表3所示。待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并無(wú)實(shí)質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷(xiāo)期不同。“待攤費(fèi)用”的攤銷(xiāo)期在一年以?xún)?nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷(xiāo)期超過(guò)一年。從嚴(yán)格意義上講，待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來(lái)的經(jīng)濟(jì)利益相聯(lián)系，而且在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，不少人也習(xí)慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。

（二）對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類(lèi)科目的分析

主要關(guān)注其償債能力通過(guò)以下幾個(gè)指標(biāo)分析：

1.短期償債能力分析

第一，流動(dòng)比率。從2009年9月30號(hào)到2010年9月30號(hào)的幾期財(cái)報(bào)中，該指標(biāo)保持在1.1的水平.對(duì)于公司和股東，流動(dòng)比率不能太低但也不是越高越好，需要根據(jù)實(shí)際情況具體分析。因?yàn)椋鲃?dòng)資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動(dòng)比率過(guò)大，會(huì)加大企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)。在對(duì)短期償債能力進(jìn)行分析的時(shí)候，我們結(jié)合存貨及已提到的應(yīng)收賬款狀況況進(jìn)行判斷：

從表4中可以發(fā)現(xiàn)，考慮應(yīng)收賬款和存貨的話(huà)，企業(yè)的短期償債能力實(shí)際上是不強(qiáng)的。

第二，速動(dòng)比率。該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對(duì)短期償債能力的影響.我們發(fā)現(xiàn)該指標(biāo)從2009年9月30號(hào)到2010年9月30號(hào)的幾期財(cái)報(bào)中，均基本保持在1∶1的水平，說(shuō)明速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債基本持平，因此流動(dòng)負(fù)債的安全性還算是較有保障的。即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時(shí)償債能力。投資者做短線投資還是不存在擔(dān)憂(yōu)。

2.長(zhǎng)期償債能力分析

第一，分析資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率如表5所示。

從報(bào)表數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于所有者權(quán)益，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人得到的保障程度是比較低的.并且我認(rèn)為該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力也是相對(duì)弱的.投資者做長(zhǎng)期投資還需要繼續(xù)考察和觀望。

第二，分析長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率。

再看飛馬的長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率如表6所示。

飛馬國(guó)際將長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率穩(wěn)定在40%以下，說(shuō)明在融資組合上是屬于保守的融資組合.資金利用率會(huì)比較低，同時(shí)有利息的浪費(fèi)。

（三）對(duì)利潤(rùn)表的分析

由于篇幅的緣故，本文不再貼出利潤(rùn)表，讀者可以找到2010年的飛國(guó)際的利潤(rùn)表，從上面的數(shù)據(jù)來(lái)看，飛馬的利潤(rùn)主要來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)，營(yíng)業(yè)外收入，只占2%左右，這說(shuō)明飛馬還是具有長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力的，因?yàn)槠髽I(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力來(lái)自于對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的開(kāi)拓與經(jīng)營(yíng)。

單從利潤(rùn)表的角度來(lái)說(shuō)，很多資料說(shuō)還應(yīng)該通過(guò)分析關(guān)聯(lián)交易判斷上市公司利潤(rùn)的來(lái)源，上市公司為了向社會(huì)公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提高社會(huì)形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來(lái)調(diào)節(jié)其利潤(rùn)（1.增加收入 2.資產(chǎn)租賃。3.委托或合作投資。4.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換。）在此，限于筆者的信息有限，先不作分析。

（四）對(duì)現(xiàn)金流量表的分析

1.“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”雖然從2009年9月30號(hào)到2010年9月30號(hào)的每期的數(shù)值都比較大，但是我們對(duì)照資產(chǎn)負(fù)債表里面的“其他應(yīng)收款”和“其他應(yīng)付款”也都比較大，

2.在這里，我雖無(wú)法判定公司是否有通過(guò)往來(lái)資金操縱現(xiàn)金流量表.但其他應(yīng)付與應(yīng)收數(shù)額較大，因此還是值得再深入了解.

“未分配利潤(rùn)”2009年9月30號(hào)到2010年9月30號(hào)分別是9473萬(wàn)、8838萬(wàn)、6674萬(wàn)、7839萬(wàn)，但是“擬分配現(xiàn)金股利”每期都為0，幾個(gè)季度都沒(méi)有分配現(xiàn)金股利.因此利潤(rùn)有嫌疑。

第2篇

“你這問(wèn)題可是太大了，我又不是神仙，真的沒(méi)法回答你。”老李冷冷地答道。

“哎喲，可不是嘛，我又問(wèn)傻問(wèn)題了。”大虎覺(jué)得有些不好意思，說(shuō)道：“沒(méi)辦法，我這心里急啊，所以老是指望著您給點(diǎn)兒建議啥的。”

老李很誠(chéng)懇地對(duì)大虎講道：“每個(gè)人對(duì)市場(chǎng)的理解不同，經(jīng)驗(yàn)也不同，所以沒(méi)法一概而論。剔除掉交易成本之外，股市貌似是零和市場(chǎng)，但其實(shí)永遠(yuǎn)都是機(jī)構(gòu)賺，散戶(hù)虧。2014年指數(shù)漲了那么多，依然有很多股民不賺錢(qián)，這就很能說(shuō)明問(wèn)題。”

“都說(shuō)風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，您不是也常說(shuō)板塊會(huì)輪動(dòng)嗎？2015年也該輪到那些沒(méi)賺錢(qián)的股民賺錢(qián)了吧？”

“那可不一定喲！你2014年沒(méi)掙著錢(qián)，不代表在2015年必然會(huì)賺錢(qián)，除非你真的理解市場(chǎng)，有了自己的一套交易方法。2015年國(guó)際、國(guó)內(nèi)的各方面因素將更加復(fù)雜，搞不好，投資人還有可能把之前的盈利還給市場(chǎng)呢。”

“您怎么這么消極和悲觀呢？”大虎心里涼了半截兒。

“唉！因?yàn)槲乙?jiàn)的實(shí)在太多了，所以沒(méi)有你們那么樂(lè)觀。當(dāng)年大盤(pán)沖上6124點(diǎn)又怎么樣？6000點(diǎn)不肯走，5000點(diǎn)、4000點(diǎn)、3000點(diǎn)急著抄底卻被套的股民，還不是大有人在？”

“這波行情肯定是手持大資金的機(jī)構(gòu)投資者聯(lián)手做起來(lái)的，您說(shuō)機(jī)構(gòu)為什么總能穩(wěn)賺不賠呢？”

“在這世界上想賺錢(qián)，你就得有資本！演員的資本是臉蛋和身材，但最起碼也得經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)的表演訓(xùn)練，導(dǎo)演讓哭馬上能哭、讓笑馬上能笑。同樣，機(jī)構(gòu)賺錢(qián)靠的是專(zhuān)業(yè)性，除了資金充足之外，機(jī)構(gòu)還必須精通資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、多套策略的組合運(yùn)用等。總之，就好比汽車(chē)開(kāi)動(dòng)需要四個(gè)轱轆，并且哪個(gè)轱轆都不能虧氣一樣，機(jī)構(gòu)是靠其具備的綜合能力，在控制風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，實(shí)施一個(gè)個(gè)計(jì)劃，不斷獲取利潤(rùn)的。相比較而言，散戶(hù)實(shí)在是太弱小、太可憐了。”

“可不是嘛，‘滿(mǎn)倉(cāng)踏空’成為2014年投資界的新名詞。”“教授”補(bǔ)充道：“說(shuō)白了，就是在錯(cuò)誤的時(shí)間選擇了錯(cuò)誤的投資標(biāo)的，愛(ài)了不該愛(ài)的東西。天量資金入市以及融資融券門(mén)檻的大幅度降低，帶來(lái)了市場(chǎng)空前的活躍，但無(wú)法回避的是，投資中最大的無(wú)趣與無(wú)奈就在于，你不知道股票第二天開(kāi)盤(pán)時(shí)是個(gè)啥德性――在極少真正按照基本面這個(gè)常理來(lái)出牌的市場(chǎng)，賺少虧多永遠(yuǎn)是大部分股民的宿命。”

兩位師傅的話(huà)讓幾個(gè)年輕人冷靜了許多，大虎不由得感嘆道：“看來(lái)一片紅紅火火、欣欣向榮之下，危險(xiǎn)無(wú)處不在啊！我們還得好好學(xué)習(xí)才是。”

第3篇

我國(guó)股票指數(shù)期貨正式推出已逾三年，目前仍處于穩(wěn)健發(fā)展階段。股票指數(shù)期權(quán)是在股票指數(shù)期貨合約的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的。期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者付給期權(quán)的出售方一筆期權(quán)費(fèi)，以取得在未來(lái)某個(gè)時(shí)間或該時(shí)間之前，以某種價(jià)格水平，即股指水平買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出某種股票指數(shù)期貨合約的選擇權(quán)。股指期權(quán)與股指期貨存在著權(quán)利義務(wù)不同、風(fēng)險(xiǎn)收益機(jī)制不同、杠桿效應(yīng)不同等區(qū)別。

二、美國(guó)、韓國(guó)、臺(tái)灣的股指期權(quán)發(fā)展特點(diǎn)

國(guó)際股票市場(chǎng)的交易方式經(jīng)歷了現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)這樣一個(gè)從低級(jí)到高級(jí)的演化過(guò)程。目前，股指期權(quán)已發(fā)展成為國(guó)際金融市場(chǎng)最為成功的風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一，在全球衍生品市場(chǎng)中占據(jù)極其重要的地位。

（一）美國(guó)股指期權(quán)發(fā)展特點(diǎn)

美國(guó)是世界上最早發(fā)展股指期權(quán)的國(guó)家。世界上第一個(gè)股票指數(shù)期權(quán)產(chǎn)生于芝加哥期權(quán)交易所。1983年3月11日，該交易所開(kāi)發(fā)了CBOE-100指數(shù)期權(quán)，后更名為標(biāo)準(zhǔn)普爾S&P100（OEX）指數(shù)期權(quán)。其后股票指數(shù)期權(quán)的發(fā)展向兩個(gè)方向展開(kāi)，一個(gè)是許多的交易所都相繼推出了股票指數(shù)期權(quán)。另一個(gè)是股票指數(shù)期權(quán)的品種也不斷增多。

美國(guó)股指期權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)出許多特點(diǎn)：

1、產(chǎn)品創(chuàng)新不斷。從期權(quán)屬性來(lái)分，如今美國(guó)上市的股票指數(shù)期權(quán)已包括了許多種類(lèi)。從大的方面來(lái)看，有看漲期權(quán)和看跌期權(quán)、有歐式期權(quán)和美式期權(quán)。

2、交易量快速增長(zhǎng)。從交易量來(lái)看，最近幾年，股指期權(quán)產(chǎn)品一直是增長(zhǎng)最快的衍生產(chǎn)品之一。CBOE在2000年，年交易量就突破3億張。到2005年期權(quán)合約量已到468249301張，比上年增長(zhǎng)30%。

3、國(guó)際化趨勢(shì)明顯。美國(guó)股指期權(quán)市場(chǎng)的國(guó)際化表現(xiàn)在多個(gè)方面。首先是投資者的來(lái)源國(guó)際化。另一個(gè)表現(xiàn)是期權(quán)交易所紛紛推出國(guó)際指數(shù)期權(quán)。再次，期權(quán)交易所走出美國(guó)開(kāi)展與其他國(guó)家的合作與交易如近年來(lái)CBOE與中國(guó)的合作和交流就大大增加。2004年5月6日，美國(guó)股票交易所（AMEX）推出了中國(guó)指數(shù)期權(quán)。芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）也于2004年11月8日開(kāi)始上市中國(guó)指數(shù)期權(quán)（CYX）。

4、交易設(shè)施和技術(shù)不斷完善。交易設(shè)施和技術(shù)的不斷完善是股指期權(quán)交易有序進(jìn)行的客觀條件和基礎(chǔ)。

5、市場(chǎng)監(jiān)管體系較完善。美國(guó)股指期權(quán)市場(chǎng)主要有四個(gè)層次：中央監(jiān)管、行業(yè)自律、交易所規(guī)則和各經(jīng)紀(jì)商的自律。中央監(jiān)管機(jī)構(gòu)如證券交易委員會(huì)（SEC）、商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）和美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)局（FASB）。美國(guó)有豐富的股票交易所的成功經(jīng)驗(yàn)，為建立完善的股指期權(quán)交易制度提供了經(jīng)驗(yàn)。期權(quán)品種設(shè)計(jì)中的期權(quán)清算制度、頭寸限額和保證金制度都是保證股指期權(quán)市場(chǎng)順利發(fā)展的基礎(chǔ)。

（二）韓國(guó)股指期權(quán)發(fā)展特點(diǎn)

韓國(guó)證券交易于1999年所推出股指期權(quán)。股指期權(quán)的誕生滿(mǎn)足了韓國(guó)投資者為指數(shù)交易尋求保險(xiǎn)的市場(chǎng)需求。2011年韓國(guó)股指期權(quán)交易量為36.72億手，占全球總交易量的63.7%。其中KOSPI200股指期權(quán)早在在2001年一躍成為當(dāng)年全球期權(quán)交易量第一的品種，單個(gè)產(chǎn)品年成交量曾超過(guò)全球衍生品成交總量的四分之一，可以說(shuō)是國(guó)際衍生品市場(chǎng)上史無(wú)前例的“黑馬”。

1、政府大力支持金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展

韓國(guó)政府在建立金融衍生品市場(chǎng)過(guò)程中發(fā)揮明顯的政策導(dǎo)向作用，積極推動(dòng)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展。在1987年時(shí)韓國(guó)政府就修改了證券法，為股指期貨的推出提供法律依據(jù)。1993年成立期貨、期權(quán)委員會(huì)，為金融衍生品的推出做準(zhǔn)備，1995年12月制定期貨法。在1997年爆發(fā)金融危機(jī)后，為加強(qiáng)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，對(duì)期貨執(zhí)行法規(guī)進(jìn)行修改。2000年12月29日對(duì)期貨交易法再次進(jìn)行修改，到2004年，韓國(guó)期貨市場(chǎng)合并到KOFEX之下，KOFEX成為韓國(guó)惟一一家期貨交易所。

2、創(chuàng)新的交易方式形成了特點(diǎn)鮮明的投資者結(jié)構(gòu)

韓國(guó)股指期貨、期權(quán)交易獲得成功的深層原因首先應(yīng)該歸結(jié)為網(wǎng)上交易的盛行。韓國(guó)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施齊備，交易所擁有完全計(jì)算機(jī)化的交易系統(tǒng)，能夠保證快速可靠地執(zhí)行指令，也適合家庭交易網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展以及發(fā)達(dá)的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)，為交易所吸引眾多投資者通過(guò)在線交易系統(tǒng)上網(wǎng)交易提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。目前，網(wǎng)上交易量已經(jīng)占到韓國(guó)股指期貨、期權(quán)交易量的50%以上。

3、市場(chǎng)參與者分工明確

從韓國(guó)股指期權(quán)市場(chǎng)的流動(dòng)性角度來(lái)看，股指期權(quán)凈買(mǎi)入/凈賣(mài)出的交易量分布非常符合角色分工。期貨傭金商、證券公司、信托投資公司以及保險(xiǎn)公司等作為合約成交量的凈賣(mài)方提供了市場(chǎng)流動(dòng)性，合約的凈買(mǎi)方則為個(gè)人投資者、外國(guó)投資者、銀行，這部分投資者往往需要衍生品工具提供資本保值增值的功能。合約的凈買(mǎi)方中，個(gè)人投資者占主要份額。

（三）臺(tái)灣股指期權(quán)發(fā)展特點(diǎn)

2001年12月，臺(tái)灣股指期權(quán)的上市是臺(tái)灣期貨市場(chǎng)里程碑式的重要事件，該品種推出后獲得市場(chǎng)交易人士的青睞，日均交易量從2002年的6316手大幅提高至2009年的287181手，增長(zhǎng)了45倍。

1、做市商制度的推出

臺(tái)灣在2001年上市臺(tái)指期權(quán)時(shí)，成功推出做市商制度。做市商制度縮小了市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，除可讓市場(chǎng)價(jià)格在高流動(dòng)性中得以準(zhǔn)確反映，也讓套期保值者有信心進(jìn)場(chǎng)避險(xiǎn)，且自營(yíng)商（做市商）進(jìn)行做市交易時(shí)，為規(guī)避做市部位風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)在相關(guān)品種上進(jìn)行避險(xiǎn)操作，帶動(dòng)整體期貨市場(chǎng)的交易量。臺(tái)灣期貨市場(chǎng)自營(yíng)商（含做市商）的交易比重從2001年的4.74%大幅增長(zhǎng)至2009年的48.71%，在臺(tái)灣期貨市場(chǎng)中扮演了關(guān)鍵性的角色。

2、期貨從業(yè)人員的熱情推廣

在2002年臺(tái)指期權(quán)推出初期，期權(quán)在臺(tái)灣是一個(gè)較為陌生的品種，其對(duì)于一般投資者而言具有相當(dāng)?shù)膹?fù)雜性。因此，期交所與期貨商均投入大量人力開(kāi)設(shè)一系列教育課程及開(kāi)辦交易獎(jiǎng)勵(lì)活動(dòng)，期貨從業(yè)人員通過(guò)與一般投資者面對(duì)面的溝通，使投資者能夠深入了解期權(quán)的特性、交易策略及交易風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者對(duì)期權(quán)品種產(chǎn)生興趣，增強(qiáng)入市的意愿。

三、對(duì)中國(guó)的借鑒意義

（一）投資者教育

期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展和期權(quán)理論的發(fā)展是相互促進(jìn)的。在整個(gè)發(fā)展過(guò)程中，期權(quán)理論對(duì)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的指導(dǎo)作用是非常明顯的。在期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，期權(quán)知識(shí)的普及也相當(dāng)重要。為了使普通的投資者能參與到市場(chǎng)中來(lái)、同時(shí)為了避免盲目的投機(jī)給市場(chǎng)造成大的波動(dòng)，對(duì)投資者進(jìn)行必要的期權(quán)知識(shí)培訓(xùn)顯得尤其重要。從整體上來(lái)說(shuō)，中國(guó)目前在期權(quán)方面的研究水平還比較落后，有影響的原創(chuàng)性研究幾乎沒(méi)有。理論水平的欠缺和實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的不足，在金融不斷開(kāi)放的條件下會(huì)使中國(guó)的投資者與國(guó)外的投資者之間處于極為不利的競(jìng)爭(zhēng)地位。相應(yīng)地，監(jiān)管方式和手段很難跟上形勢(shì)的發(fā)展要求。因此，在美國(guó)和新加坡等其他國(guó)家和地區(qū)相繼推出基于中國(guó)的股指類(lèi)期貨和期權(quán)產(chǎn)品的緊迫形勢(shì)下，加強(qiáng)對(duì)期權(quán)理論和知識(shí)普及方面的投入、積極引導(dǎo)對(duì)期權(quán)知識(shí)的研究和普及具有非常重要的意義。

（二）做市商制度

與手續(xù)費(fèi)減收政策相比，鄭州商品交易所于2002年4月推出的指定交易商制度向著做市商制度更進(jìn)一步。鄭商所在此之前已經(jīng)深入研究了做市商制度及在期貨市場(chǎng)實(shí)行的可行性。并向國(guó)家監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交了正式報(bào)告。由于做市商制度在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)尚屬探索中的新生事物，出于謹(jǐn)慎性考慮，同時(shí)結(jié)合期貨交易中的主要問(wèn)題進(jìn)行了變通的情況下推出指定交易商制度。在對(duì)做市商制度進(jìn)行深入研究和指定交易商措施的基礎(chǔ)上，為了迎接股指期權(quán)交易這一新型交易工具的推出，并確保推出后能夠成功運(yùn)行，鄭商所正在加緊制定《鄭州商品交易所期權(quán)做市商管理辦法》，并確定在開(kāi)展股指期權(quán)交易的同時(shí)實(shí)行做市商制度。這意味隨著期權(quán)的上市，做市商制度有可能在我國(guó)金融市場(chǎng)完成實(shí)質(zhì)意義上的突破。與期貨交易相比，股指期權(quán)交易的交易策略眾多、交易理論復(fù)雜，被稱(chēng)為華爾街的“導(dǎo)彈科學(xué)”，更需要做市商發(fā)揮其專(zhuān)家作用，為期權(quán)提供報(bào)價(jià)，因此引入做市商制度更具有不可忽視的作用。

（三）交易系統(tǒng)

從分析中可以看出，美國(guó)、日本、臺(tái)灣股指期權(quán)的迅速發(fā)展都離不開(kāi)發(fā)達(dá)的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。完善的交易網(wǎng)絡(luò)為交易者提供便捷的網(wǎng)絡(luò)下單環(huán)境，這大大地提高了股指期權(quán)市場(chǎng)的交易效率。在電子交易平臺(tái)的建立與發(fā)展上，通過(guò)多樣化的交易策略與仿真工具，讓交易者可以很方便地分析交易策略和計(jì)算控制損益風(fēng)險(xiǎn)，這是我們要努力的方向。韓國(guó)和臺(tái)灣的實(shí)例都表明擁有發(fā)達(dá)的家庭網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，提高網(wǎng)絡(luò)覆蓋率會(huì)極大地方便個(gè)人投資者在家中進(jìn)行交易，提高交易數(shù)量和傭金比例。同時(shí)，期貨交易所應(yīng)加強(qiáng)技術(shù)和通信的建設(shè)和優(yōu)化升級(jí)，設(shè)施，保證完全計(jì)算機(jī)化的交易系統(tǒng)能夠保證命令被快速可靠地執(zhí)行。

參考文獻(xiàn)：