古典經濟學三大觀點范文

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第1篇

［關鍵詞］中國廣告產業；不均衡發展；產業經濟學；SCP范式；產業創新

產業經濟學是一門新興的經濟學科，其研究對象是產業，產業經濟學是研究產業及其發展規律的科學。廣告產業經濟學屬于產業經濟學的一個重要分支，重點研究廣告產業組織、廣告產業結構、廣告產業政策和國際廣告產業發展等影響廣告產業生存與發展的重要問題。當下我國廣告產業由“起步階段”進入“起飛階段”，廣告產業經濟學研究不僅有助于豐富廣告學學科體系，也有助于業界認清廣告產業的現狀及存在的問題，明確廣告產業的發展趨向，實現廣告產業的健康發展，更好服務于國家經濟戰略。對此，國內多位學者如張金海[1][2]、盧山冰[3]、廖秉宜[4][5]等進行了持續的關注和思考，結論基本一致：我國的廣告產業市場結構呈現出高度分散、高度弱小的低集中度狀態，屬于原子型結構，進入壁壘偏低，公司間的同質化競爭加劇了公司之間的價格惡性競爭，零甚至負比比皆是，使得行業利潤不斷下降，惡化了整個中國廣告業的生態環境，不利于我國廣告產業的均衡發展和可持續發展。本文擬在現有成果的基礎上，試圖從產業經濟學的視角進一步分析我國廣告產業發展的不均衡問題。

一、廣告產業發展不均衡的現實困境

（一）廣告公司與廣告媒體、廣告主之間的不均衡關系

這種不平衡主要表現有二：其一，廣告制的推廣瓶頸———廣告公司明顯弱勢。我國實行的是歐美模式的廣告制，從1993年開始在部分城市試點運行并推至全國，取得了一些成效，但隨著市場經濟改革的逐步深入和廣告業競爭的日趨激烈，以廣告和廣告費為主要內容的廣告制在我國幾乎形同虛設：廣告主和媒體經常甩開廣告公司直接交易，不存在中間的廣告，廣告公司的客戶資源和媒體資源優勢不再，生存空間不斷被擠壓；國際慣例15%的費很難執行，有些公司只能拿到3%~5%，甚至零、負。如此一來，處于核心主導地位的廣告公司幾乎被架空甚至拋棄。其二，其他公司的出現加劇了三方之間的失衡。如大型媒介購買公司一般有雄厚的資金支持，以資本運作和收益最大化為根本，它的出現，意味著從產業上下游都開始了對廣告主和媒介實施反控，這勢必會動搖其他廣告公司的盈利基礎；另外，媒介購買公司通過大宗媒介業務，其超大投放量和為客戶墊付資金的實力，在面對中小媒體時擁有更大的議價能力，從而形成強勢壓力和主導地位。此外，隨著互聯網和移動互聯網的發展，出現了大量非傳統意義上的廣告公司依托互聯網背景進入廣告市場，承攬互聯網媒體的廣告業務，這些都對廣告市場的三方關系及廣告公司的生存帶來了不小的沖擊。

（二）本土廣告公司與外資廣告公司的實力不均衡

自恢復廣告以來，我國廣告公司經過三十多年的努力取得了長足的進步，也涌現了一批具有較強實力的廣告企業，然而，必須注意的是，“中國廣告產業集中度的提高，主要是一些合資廣告公司業務的迅速擴張引起的，跨國廣告公司已經在一定程度上具備了影響我國廣告市場的實力”[2]。從2005年12月我國廣告市場全面放開以后，跨國廣告集體開始了在中國市場的新一輪強勢擴張，本土廣告公司與外資公司之間的實力對比越發懸殊。2013年，中國廣告公司排名前10中，外資公司占8席，本土公司僅占2席。從數量上看，私營公司、個體工商戶和內資公司（非私營）構成我國廣告業的經營主體；但從收入來看，超過31萬家的私營公司，戶均營業額卻只有74萬元，戶均排第一的是外資公司，達到3223萬[6]。可見，我國廣告業遠未走出小規模、分散型、重復型的生產模式，一個擁有5000億規模的行業，卻未能產生能參與國際競爭的強勢企業，難怪有學者擔心，“高度分散與高度弱小的本土專業廣告公司，在跨國廣告集團新一輪強勢擴張的背景下，面臨被外資收購、兼并和重組的深層危機”[2]。

（三）地區間廣告產業發展的不均衡

我國幅員遼闊，地區經濟差異較大，作為依附地區經濟的廣告產業，其發展自然受到當地經濟發展水平的影響，從而表現出經濟發達地區廣告業水平普遍高于經濟相對落后地區的特點。統計數據顯示，2014年全國廣告經營額前五位依次為北京、廣東、上海、江蘇、浙江，上述五地廣告經營額總計逾3813億元，占全國總額的68.03%。排在最后的是甘肅、貴州、、寧夏和河北，均有大幅下降，這幾個省有明顯共同點：市場不穩定、起伏差距大、市場基數低、市場成熟度差。值得關注的是，北京是長期保持全國廣告業最發達的地區之一，截至2014年底，北京廣告經營單位28823家，實現廣告經營額1921億元，約占全國的30%，成為當之無愧的全國第一大廣告市場[7]。我國地區廣告產業發展的不均衡狀況可見一斑：地區廣告業不僅兩極分化嚴重，且呈現出多層級狀況分布。從目前相關成果來看，我國學者較多地關注到國內地區廣告產業發展不均衡的現狀，并通過多種研究方法如實證和詮釋等方法探尋影響這種不均衡的因素：經濟因素、媒介因素和政策因素。

（四）制度供給與產業發展的不均衡

我國廣告產業發展三十多年，是一個快速躍進的過程，發達國家經歷了上百年時間來釋放和解決的產業矛盾和問題，在中國卻在短短幾十年時間內集中反映，即中國廣告產業以更薄弱的產業根基應對更復雜的市場環境，那么，制度供給至關重要。與我國媒介改革自下而上的“誘致型”制度變遷不同，廣告產業遵循的是一條自上而下的“強制型”制度變遷的軌跡，即以政府發現市場需求并提供制度內容來推動市場發展，而非通過市場主體在競爭中自發、自覺形成制度要求。因此，我國廣告產業發展過程中，政府的制度安排可謂“一言千金”，政策制度稍有風吹草動，廣告產業都可能驟然風云巨變；而一旦某一政策的生產力釋放完畢，產業發展就會明顯趨緩，甚至出現政策滯后阻礙產業發展的困局。張金海、林翔指出，起步晚、底子薄的我國廣告產業從起步伊始就面向市場，而制度安排從一開始就簡單導入歐美模式，關注的是國內廣告市場的規范問題，而非出于對外開放現實情境的政策扶持和保護，導致制度失衡的問題從一開始就困擾著我國的廣告產業發展[8]。

二、廣告產業發展不均衡的理論分析

（一）“資源—制度”的分析框架

發展經濟學“資源—制度”的分析框架為發展廣告學提供了重要借鑒[9]。1．資源。發展經濟學關注的資源問題重在土地、資本、人力等傳統生產要素，而廣告產業發展的基本資源要素則是經濟資源、市場資源、媒介資源、人力資源和技術、資本等。根據林毅夫的新結構經濟學觀點，一個國家和地區的產業結構、經濟結構是其要素稟賦決定的，產業內生于要素稟賦。這里的要素稟賦相當于“資源”。經濟的整體發展決定了廣告業的發展，有什么樣的整體市場就會有什么樣的廣告產業。因此，那些經濟繁榮、媒介發達、市場活躍、居民消費高漲、更吸引人才流動的北上廣和東部沿海地區的廣告產業，由于其具有更優異的資源稟賦，自然具有更有活力的廣告產業。而資源稟賦的占有往往具有先天性、不可控性和彼此勾連性，比如地理環境、氣候、自然資源、人口等，從這個角度而言，我國地區間的廣告產業不均衡現象雖非所愿，卻也在情理之中。本土公司和外資公司之間、廣告公司與媒體和廣告主之間的不均衡亦如此。任何行業競爭發展到最后都會演變成資本的角力，廣告產業自然也不例外。廣告公司通過并購各有所長的小公司，可以在最短的時間內，以最小的成本獲取規模經濟，實現資源優化配置，大大提升運營效率。同時，并購能以降低交易成本來獲取更大的利潤，因為市場的有限理性、信息不對稱和復雜性等原因，企業每一項業務都會產生諸多交易成本，而通過并購將企業外部的各項業務“內部交易”，自然降低了交易成本。歐美廣告業在資本運營方面早已走在前列，在中國市場上，這些資本運營成熟的外資廣告公司給本土公司帶來巨大壓力，它們憑借雄厚的資本吸納一批有專業優勢的公司，以迅速占領某一區域市場或業務領域。盡管目前國內已有一批上市廣告企業正在積極嘗試通過資本運作發展壯大，但與外資公司相比，并購戰略、規模和整合模式等各方面仍“壓力山大”。2．制度。制度經濟學認為，制度也是一種重要的生產要素，制度安排的好壞直接影響生產效率。新制度經濟學的核心思想也在于，制度對于經濟運行的績效是至關重要的[10]1。與歐美發達國家不同，像中國這樣的發展中國家，所有與廣告業相關的制度幾乎都是重新建立的，至今各類制度仍在不斷調整。況且，我國當代廣告業是通過行政手段而建立，并非在市場中自發誕生，隨后各種制度的形成和變遷也都不完全是市場內生的。所以，要探析我國廣告產業發展的不均衡現象，制度問題是無法回避的。如，中國沿襲歐美廣告制，鼓勵發展獨立形態的廣告公司，抑制媒介廣告公司和企業廣告公司的發展，是否真的利于提升廣告公司規模實力和專業水平？中國廣告產業起步之時，歐美廣告業已逐漸進入集團化和國際化的戰略階段，如果起步之初的中國廣告產業一味沿襲歐美模式，必然會有諸多不適，陷入后發劣勢。再如，低準入的中國廣告產業政策，一定程度造成我國廣告產業高度分散與高度弱小的市場格局，不利于本土廣告公司的規模化發展和產業競爭力的提升。對后發展國家和地區來說，社會發展一直處于調整和實驗階段，制度本身就不是市場內生的，這就需要更加機動靈活的制度激勵和保障，但遺憾的是，我國不論國家層面或各區域的有關廣告產業的制度都是粗放式的政策規約，缺乏基于地區差異和特色優勢的針對性制度安排。

（二）產業布局的均衡與非均衡增長理論

20世紀50年代以后，西方學者根據不同發展中國家的實際情況，陸續提出了均衡增長理論和非均衡增長理論兩種基本發展戰略。新古典區域均衡增長理論樂觀地認為，在假定完全競爭、充分就業、技術進步、規模收益不變、要素流動無成本的前提下，市場機制會自主完成區域內部資本積累和區域間生產要素流動，最終會自動趨向均衡。這一理論給予產業布局的啟示是：在發展初期，各地區的經濟發展水平差異并不明顯，可以通過產業布局扶持某個地區優先發展成為發達地區，再帶動周邊欠發達地區的發展。發展經濟學的平衡增長理論早期代表人物羅森斯坦•羅丹認為，應以大規模投資來克服經濟發展過程中供給與需求的不可分性；后來擴展為經濟發展道路以及投資格局要使各部門保持平衡，即各部門同時進行相同或不同比率的投資，以使各部門實現均衡增長[11]136~138。佩魯的增長極理論認為，增長并非同時出現，在任何地方，都首先出現一些增長點或增長極，然后通過不同的渠道向外擴散。“增長極”概念是理論核心，是由主導部門或有創新能力的企業或行業在某些地區或城市聚集而形成的經濟中心，這里資本與技術高度集中，具有規模經濟效益，并有吸引或輻射作用，從而推動其他部門或地區的增長，因此，佩魯主張政府應積極干預區域產業布局。這對產業布局的啟示是：越不發達的地區，越要通過強有力的政府干預和支持，有選擇地在特定地區或城市形成增長極，然后再憑借市場機制發揮增長極的經濟輻射作用，從鄰近地區開始，逐步帶動周邊地區經濟的發展。繆爾達爾利用“擴散效應”和“回流效應”兩個概念，說明了經濟發達地區的優先發展對其他落后地區的利弊，提出了如何既充分發揮發達地區的帶頭作用，又采取適當的政策刺激落后地區的發展，以消除發達與落后并存的二元經濟結構理論的政策主張。這對產業布局的啟示：不發達地區在產業布局上應采取非均衡的發展戰略，即通過鼓勵和扶持政策引導生產要素向先行發展地區轉移，先富起來；之后應從控制貧富差距、維護經濟相對平衡發展出發，采取均衡發展戰略，以鼓勵不發達地區的快速發展，實現共同富裕[12]350~351。從上述理論可見，均衡與非均衡的爭論，一直是區域經濟增長理論的焦點，二者既對抗又互補。如果以這兩種戰略觀點來觀照中國廣告業，或許別有新意。2008年以前，中國廣告產業在制度安排上缺乏鼓勵性政策扶持，是因為改革開放的經濟發展初期，政府需要將有限的資源分配到最有生產潛力的產業部門，通過部分部門的優先發展帶動其他產業的發展，廣告產業對經濟實體和傳媒產業的高度依附性，決定了其在當時不可能成為優先發展的產業，是為一時非均衡發展戰略的權宜之計。而經過三十年發展后，中國的國民經濟飛速發展，從經濟發展規律而言，各部門應保持相應的均衡協調發展，因此自2008年后，國家出臺了一系列支持廣告產業發展的方針政策：從2008年上半年頒布了《關于促進廣告業發展的指導意見》，到2009年《文化產業振興規劃》、2010年國家“十二五”規劃首次提出“促進廣告業健康發展”，再到2011年上半年廣告產業被正式列為國家鼓勵類發展產業，以及同時制定的“十二五”現代服務業發展規劃等[8]。這一系列激勵性政策制度的密集出臺，預示著我國廣告產業迎來了新的歷史發展機遇，將擔當起服務國家經濟戰略發展的重要角色。至此，均衡發展戰略得以回歸。

三、基于SCP范式和制度創新理論的廣告產業創新

（一）產業結構優化：專業化-核心競爭力-集群化-規模化

所謂SCP即Structure（市場結構）、Conduc（t市場行為）和Performance（市場績效）的縮寫，它是產業組織理論研究的核心，同樣適用于廣告產業研究：廣告產業的市場結構決定市場行為并影響市場績效，廣告公司的市場行為反過來也會影響市場結構。要改變我國廣告產業過度競爭的市場行為、低利潤率的市場績效和不均衡的產業格局，關鍵在于解決低集中度的市場結構問題，實現產業結構優化。產業結構優化，是指各產業協調發展、產業總體發展水平不斷提高的過程，是產業之間的經濟技術關聯包括數量比例關系由不協調走向協調的合理化過程，產業結構和效率由低層次向高層次演進的高度化過程。可見，產業結構優化包括產業結構合理化和產業結構高度化[13]199~202。對于中國廣告產業而言，產業結構合理化決定資源在各地區和各經營主體之間能否優化配置，不造成積壓和浪費；產業結構高度化決定配置到各地區和各經營主體的資源能否有效利用，帶來更高效益。全球廣告業先后經歷了由媒介到客戶、從廣告走向企業整合營銷傳播、從傳統媒介到數字媒介營銷傳播三次產業升級，在第一次產業升級并不充分的情況下，本土廣告公司面臨的第二、三次產業升級的挑戰更大。在我國廣告制的推廣遭遇挑戰的當前，本土廣告公司的專業化服務是廣告制實施的根本前提和唯一出路。整合營銷傳播轉型和數字媒介傳播轉型，更為本土廣告公司在專門領域發展自己的核心競爭力、提高自身的專業服務能力提供了現實機遇和迫切需求。在第二、三次產業升級的過程中，國內廣告公司的重大問題之一在于經營的多元化消解了自身的核心競爭力。高度專業化是廣告公司必須堅守的，但專業化與規模化又存在矛盾，可以通過建立區域廣告產業集群的方式來解決規模化的問題[1]。產業集群就是產業在空間上的非均衡分布而呈現出局部或區域的集聚特征，具有節省交易費用、規模經濟、知識技術溢出和持續創新等四大效應。廣告產業集群是指大量高度專業化的廣告公司和營銷傳播公司，以及健全的支持產業體系（包括大學、科研機構、政府相關職能部門、廣告行業協會、消費者協會等）在一定空間范圍內的柔性集聚并結合成的一種既競爭又合作的創新型網絡[1]。根據邁克爾•波特的競爭優勢理論，廣告公司選擇差異化戰略和目標集聚戰略，可以集中優勢資源形成競爭優勢。各廣告公司通過專注于某一特定領域或市場的業務，形成自己的核心競爭優勢；如果這些公司在一定區域集聚，則可以提升廣告公司的整體規模，從而形成規模經濟和范圍經濟。可見，集群是由產業內眾多具有分工合作關系的不同規模、領域、業務的營銷傳播服務公司，及與其發展有關的其他機構、組織等主體，在一定區域內構成的空間集聚體。產業集群的效應是很顯著的，除了節省運營成本和交易費用外，“知識溢出”效應可以加速同行間的相互學習，提升各公司的專業競爭力；各廣告公司可以資本“聯姻”，聯合組建新的公司，實現資本集中，才能獲得與強勢媒介與廣告主的對等地位，有利于改善我國廣告產業發展的不均衡格局。紐約麥迪遜大街、倫敦蘇荷村、東京等都是廣告公司聚集之地，堪稱全球廣告三大中心，這三大中心憑借文化聚集、人才聚集、市場聚集、信息聚集等優勢，保持了強大的競爭活力。目前，我國的廣告產業集群從地域上呈現出北上廣三足鼎立之勢，具有明顯的地域性集中的特點。按照這個發展思路，建設各種類型、各個級別的廣告產業園值得期待，只是業已獲批的廣告產業園分布于不同地域、不同發展程度地區，該如何各自定位并因地制宜地發展，這更是一個值得深思的命題。

（二）制度創新

論述至此，我們可以得出一個關鍵結論：集群化是我國廣告產業發展的必要戰略。我國現階段，國民經濟仍處于轉型期，市場機制還不完善，能彌補市場缺陷的只能是政府。從現實而言，依靠廣告產業自身的力量恐怕難以實現廣告產業的自然集群，我國廣告產業集群無法是市場主導型的產業集群，必然要走國家干預下的集群之路。因此，地方政府的適度介入對我國產業集群的發展是必要的，尤其是在市場發育程度低的地區，這種引導和調控尤顯必要，無論是產業集群和產業區的整體規劃、基礎設施建設、規范市場秩序，還是財政、信貸、稅收、創新扶持等多方面，都需要地方政府發揮積極作用，在政策上予以支持和引導而非直接包攬經營，為集群和園區創造良好的經營環境和投融資環境，共同促進園區整體專業能力的提升。從這個意義來講，地方政府應積極進行制度創新和職能創新。根據熊彼特的創新理論，創新就是建立一種新的生產函數，包括產品創新、技術創新、組織創新和市場創新，制度經濟學家們后又加入了制度創新。“制度創新是制度從非均衡到均衡的演變過程，制度就是在均衡—非均衡—均衡的不斷循環中推動經濟增長”，“經濟發展的過程，從某種意義上來說，就是一個制度變遷的過程”[14]208。按此新制度經濟學的觀點，不同國家、地區間的經濟績效的差異也是一種制度上的差異。因此，通過制度安排保障有效的制度供給與制度變遷，促使各種資源要素借由市場機制進行高效配置，理應成為政府職能轉變的重心所在。比如，要促進我國廣告產業的最終的均衡發展，隨著市場發展的逐步深入和完善，市場管理體制需要從政府主導型逐漸向市場主導型的過渡，特別是廣告行業協會的“去行政化”，完成功能和組織重構，真正實現行業自治。再如，激勵性的制度安排和產業組織政策、產業結構政策、產業布局政策和產業技術政策等制度的動態供給等。四、結語自廣告市場重開以來，中國的廣告業經歷了一個令人振奮的快速恢復和發展時期，無論是廣告公司的數量、從業人數，還是廣告營業額，都呈現迅速增長的態勢。在廣告業飛速發展的今天，我們也看到，由于資源和制度的差異，我國廣告產業呈現出諸多的不均衡發展態勢，勢必會影響到我國廣告業的持續性發展，尤其是國際競爭力的提升。產業經濟學的相關理路和范式無疑為問題的分析和解決提供了許多參考和啟示：進入壁壘低是我國廣告業進入者眾多、公司普遍規模小的重要原因，提高準入門檻、進行資本運作和并購聯合、建立區域產業集群等，可以改善現有小、雜、散的市場格局，并利于提升廣告公司的專業化水平和國際競爭力；靈活高效的制度供給與制度變遷則是廣告產業創新的現實保障和需求。

作者:韓淑芳 單位:武漢大學

[參考文獻]

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[3]盧山冰.中國廣告產業發展研究———一個關于廣告的經濟分析框架[D].西安：西北大學，2005.

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[5]廖秉宜，付丹.廣告產業經濟學理論與實踐研究[M].北京：學習出版社，2012.

[6]2013年中國廣告業統計數據分析報告[J].現代廣告，2014，（6）.

[7]張軍，薛妍妍.2014年中國廣告業統計數據分析報告[J].現代廣告，2015，（7）.

[8]張金海，林翔.中國廣告產業發展現實情境的制度檢視[J].廣告大觀：理論版，2011，（8）.

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[10]埃里克•弗魯博頓，魯道夫•芮切特.新制度經濟學———一個交易費用分析范式[M].姜建強，羅長遠，譯.上海：上海人民出版社，2006.

[11]劉樹林.產業經濟學[M].北京：清華大學出版社，2012.

[12]吳忠良.新編產業經濟學[M].北京：中國社會科學出版社，2007.

第2篇

關鍵詞：期貨市場；國民經濟；價格發現；風險轉移

一、引言

我國期貨市場自20世紀90年代初開辦以來。經歷了不平常的發展道路。經過數年的整頓規范，我國期貨市場的市場環境、內部結構、市場規模均取得了很大的進步。隨著我國加入WTO，我國期貨市場面臨著良好的發展機遇，期貨市場交易規模近來出現了持續的恢復性增長。

值此期貨市場蓬勃發展之機，我們更應該在反思中國期貨市場走過的曲折道路的基礎上，借鑒國際期貨市場發展的成功經驗，對期貨市場在國民經濟發展中的作用進行深人地探討，客觀認識我國期貨市場的經濟功能，揭示期貨市場對我國經濟發展的實際作用。這樣才能夠為促進我國期貨市場的穩定發展提供理論上的保障。

二、文獻綜述

關于期貨市場的經濟功能．即其對國民經濟發展的作用，國外的研究主要集中于微觀層面的理論分析。據其對期貨市場經濟功能強調重點的不同，研究可分為三大觀點：首先是傳統的觀點，即認為期貨市場的主要功能就是風險轉移，如Samuelson(1965)首先將商品期貨界定為“票據”，然后通過對完全競爭市場均衡價格的兩種形式的分析，指出商品期貨市場具有穩定價格(價格熨平)的功能，同時還具有風險分攤(套期保值)的功能。其次是期貨市場的流動性理論，Working(1962)和Telser(1981，1986)認為，就風險轉移而言遠期比期貨更有效。所以期貨市場的主要功能并不在于風險轉移，而在于為市場參與者降低交易成本、提供流動性。而Williams(1986)則提出了隱性借貸理論。他認為套期保值實質上是一隱性借貸行為，所以期貨市場是一種隱性借貸市場。故而期貨市場的重要作用應是規避信用風險，減低交易成本。綜合上述觀點，Hieronymus(1993)指出，最接近自由競爭的期貨市場，其主要功能在于確定投機價格，提供風險轉移機制和建立公平的融資渠道等幾方面。

在國內，由于期貨市場長期處于試點、整頓階段，故而關于期貨市場對國民經濟發展作用的探討一直都未停止，但這些探討大都集中于宏觀層面的實踐總結。比較具有代表性的有：常清(1999)提出，應在反思10年研究和試點的基礎上，對諸如經濟發展與期貨市場建設；期貨市場建立與市場經濟改革；期貨市場與通貨膨脹、通貨緊縮；期貨市場會否制造泡沫經濟等有關重大理論問題進行深入探討。陳述云(2001)指出期貨市場主要有以下幾個作用：(1)有利于商品生產經營者改善內部經營管理，避免價格風險。提高經營效益；(2)為政府制定宏觀經濟政策、實現宏觀調控目標提供價格決策信息；(3)有利于完善市場體系與市場價格形成機制；(4)有利于建立各種金融市場之間的競爭和均衡關系。姜洋(2005)認為穩步發展期貨市場有助于確立大宗商品定價話語權，有助于加強和改善宏觀調控，有助于推進商業銀行轉變經營機制，并且有助于健全我國石油安全機制。田源(2005)亦指出期貨市場的價格發現和套期保值功能，決定了它在全球資源配置中發揮重要作用的同時，能夠幫助國家化解市場價格波動的風險，趨利避害，促進經濟發展，維護國家利益。而馬文勝(2005)則將新形勢下期貨市場的功能歸結為：(1)宏觀功能，包括保護國民經濟安全與國家利益、對產業調整起宏觀調控作用和聯接實體經濟與虛擬經濟等三方面；(2)微觀功能，包括價格發現與套期保值和形成良好投資渠道兩方面。曹和平(2005)也提出：期貨行業是一個能夠直接為GDP帶來增長的實物性產業。期貨市場不僅能夠發現價格規避風險，而且由于它自己產品的需求價格彈性和供給價格彈性比其它的銀證期保類產業要快，這就使它能夠成為宏觀經濟的穩定劑。

綜述國內外有關文獻。我們可以發現期貨市場作為高級的市場組織形式，具有形成價格進而優化資源配置的根本作用。故而期貨市場的基本經濟功能就在于：(1)風險轉移功能，也就是期貨市場通過套期保值能夠有效的轉移價格風險，其實質就是期貨市場通過形成合理的風險價格(套保費用)，將現貨市場的價格風險在套期保值者和投機者之間進行有效轉移。(2)價格發現功能，也就是由于期貨市場具有公開性、預期性和連續性的特征，期貨價格能夠準確及時地反映當前和未來的市場供求，從而優化資源配置。

在兩大基本功能的基礎上，期貨市場可衍生出一系列具體的派生功能。首先是期貨市場的宏觀功能，主要包括三個方面：(1)促進經濟增長；(2)平穩經濟波動；(3)保障國家經濟安全。其次是期貨市場的微觀功能，主要是幫助企業轉移價格風險，鎖定生產成本，保障經營收益。事實上期貨市場對國民經濟發展的主要作用也就在于此。

進一步分析我們發現，雖然國內外在這方面的探討很多。但前期文獻存在著較為明顯的不足。前期文獻的理論探討多為局部均衡分析或簡單經驗判斷，尚未發現采用一般均衡分析框架，運用金融經濟學基本理論對期貨市場的經濟功能進行規范分析的成果；同時全面系統地理論研究期貨市場功能發揮狀況的具體文獻也幾近于無。這就說明國內外在這兩方面的工作實際尚未展開，而這種狀況既與目前國內期貨市場高速增長的現狀不相適應，更會阻礙未來我國期貨市場的穩定發展。

所以，下面我們即對期貨市場的兩個基本經濟功能進行深入系統的理論分析。

三、期貨市場通過風險轉移功能優化資源配置

這部分的研究我們主要從微觀角度人手，討論期貨市場對國民經濟的影響。

期貨市場沒有出現以前，商品生產者和經營者要承擔來自于季節性的變化、自然因素的影響和政治因素的影響的全部價格波動的風險，這種風險會給商品生產者和經營者造成直接或間接損失。期貨市場出現以后，商品生產者和經營者可以通過期貨市場進行套期保值交易來將價格波動的風險有償轉移給愿意承擔風險的投資者。這就是期貨市場的風險轉移功能。

我們認為，期貨市場通過風險轉移功能能夠優化資源配置，這一點可以通過下面的局部均衡分析來證明。

不確定的價格會影響到風險厭惡的廠商的生產行為。對于這一點，理論界早有研究。早在1971年，AgnarSandmo就在模型中嚴格證明了，風險厭惡的廠商在面對不確定的價格的時候會減小自己的產出(Sandmo1971)。但是一旦存在遠期市場、期貨市場及期權市場等這些可以進行套期保值的金融市場的時候，廠商可以將自己面臨的價格風險轉移給金融市場中的買方和其他投機。Holthausen(1979)及Lapan等人(Lapanet．a1．1991)也證明了當期貨價格與未來現貨價格的期望相等時，也就是所謂的期貨價格是無偏的時候．廠商的產量與它面對一個等于未來現貨價格期望的確定的價格下所選擇的產量一樣。這也就是說。通過包括期貨市場這些金融市場的引入，可以提高廠商的產量(相對沒有這些市場時而言)。

在現有的文獻的基礎上，我們將主要對不存在期貨市場和存在期貨市場兩種情況下風險厭惡的廠商的生產決策研究，以此發現期貨市場風險轉移功能對市場參與者的福利的影響情況，從而證明期貨市場的確能夠通過風險轉移彌補現貨市場的不足，優化市場資源配置。

1．無期貨市場時的廠商決策。

在這部分中，我們遵循Sandmo(1971)的框架，分析沒有期貨市場時廠商的生產決策。我們假設：

(1)廠商處于完全競爭市場。

(2)廠商從其利潤中獲得效用。其效用函數為一個以

2．存在期貨市場時的廠商決策。

此處我們在模型中引入期貨市場，并研究這一市場的引入對廠商生產的影響。為了分析的簡便，我們這里借用Hohhausen的假設，即市場的參與者并不是像現實中那樣在期貨合約到期之前平倉，而是持有期貨合約一直到期并履行合約。因此，實際上這里討論的更像是遠期市場。但是只要期貨市場與現貨市場之間的無套利關系能夠始終成立，這里的分析就可以很容易地推廣到真實期貨市場的狀況。

假設廠商在期貨市場上有總量為h的套期保值頭寸。期貨合約的當期價格為f，未來價格為b。則廠商的最優化問題可以寫為

由(10)式可以得出結論：當存在期貨市場時，廠商的生產決策只受期貨價格b的影響。當期貨的價格等于未來現貨市場的價格的期望時(b=E[P]=μ)，廠商的行為與完全競爭條件下面對確定價格時的行為一樣，即而廠商的風險厭惡程度僅僅影響廠商在期貨市場的頭寸。因此，在這種情況下，相對于沒有期貨市場的情況，期貨市場的引入能提高廠商的產量()，達到資源配置優化的產量。

進一步，當期貨的價格b<μ時，廠商的產出低于價格為確定時的產出。此時期貨市場的引入是否會增加廠商的產量(相對于沒有期貨市場，而價格又是不確定的情況)，是不確定的。具體要依期貨價格而定。而當期貨的價格b>μ時，廠商的產出高于價格為確定時的產出。這就說明，如果期貨市場非有效，則其對現貨市場乃至資源配置的作用很可能是負面的。

基于微觀角度，我們發現在不確定的情形下，有效率的期貨市場確實能夠彌補現貨市場的不足。即其通過轉移廠商面對的價格風險，促使風險厭惡的廠商做出有效率的產量決策，從而優化資源配置，促進經濟發展。

四、期貨市場通過價格發現功能促進經濟增長

下面我們從宏觀的角度，分析期貨市場對國民經濟的作用。

作為期貨市場的基本功能之一，所謂價格發現是指在期貨市場上通過公平競爭、高度透明和集中交易的方式所形成的，最接近市場真實需要，能夠反映當前和未來供求關系，指導現實生產和經營的價格水平。

由于現貨價格在形成過程中的時滯性、分散性和更重要的信息不對稱性，其價格的真實性受到嚴重影響。以其作為市場信號，就會造成不必要的損失，形成高昂的交易成本。而由于規則公平，買家和賣家眾多，期貨市場積聚了各方面廣泛信息。由此信息集中過濾所形成的期貨價格，必然能夠比較準確地反映真實的供求狀況及其未來價格變動趨勢，形成正確的價格信號。這樣通過期貨市場的價格發現，就顯著地降低了相關商品的交易成本，促進了商品的交易乃至經濟的發展。

事實上，期貨市場價格發現功能的根本作用就是顯著降低商品交易成本，促進經濟增長。

Williams(1986)則從另一角度論證了期貨市場降低交易成本的基本作用。他指出原則上任何一種商品和服務都應有一個市場，但為了降低整個交易成本，市場的數目應在滿易需要的前提下盡可能減少。有的商品或服務沒有必要在有形的市場中交易，而可以在隱性市場上進行交易。兩個有形的市場交易一般就可以衍生出一個隱性(市場)交易。事實上現貨市場、期貨市場和借貸市場就是這樣相互聯系的。所謂套期保值，就是期貨交易和現貨交易的結合，其實質包含著一種隱性的商品借貸交易。所以以套期保值為目的的期貨市場是一種隱性借貸市場。故而期貨市場的重要作用應是規避信用風險，減低交易成本。

下面我們采用Yang和Borland(1991)建立的新興古典動態一般均衡分析框架，研究期貨市場是如何通過降低交易成本來促進經濟增長的。

由上可見，交易條件越好，交易成本越低，則分工的演進就越快，專業化經濟優勢就越強，從而經濟增長也就越快。

而期貨市場恰恰就能夠降低交易成本。我們可以延續上述思路具體分析一下：

在t=O時，分工水平很低，每種貿易品均有多個生產者。因而購買者可以選擇其中任一，即使購買者在這一生產領域已停止人力資本積累。所以此時存在一個瓦爾拉斯機制。然而可以證明，由于熟能生巧和專業化經濟，經濟可能演進到極端分工的狀態：每種產品只有極少生產者，每個人作為他的專業產品的出售者就是一個壟斷者，而作為其它產品的購買者，相對其中的生產者而言是沒有競爭力的(因為此人已停止在此領域的人力資本積累)。所以在t很大時，存在一個對稱的多邊壟斷機制，壟斷造成的機會主義行為產生了阻止專業化經濟優勢被充分利用的內生交易成本，從而影響了經濟增長。

而以期貨市場為代表的長期合約制度安排，可用于限制這種機會主義行為導致的內生交易成本。如前假設，所有交易都是通過一個合約系統和一個期貨市場來進行談判。在t=O時期的一個瓦爾拉斯機制決定所有的長期合約。這些長期合約不能在以后重新談判。t=-O時期任何人都沒有生產活動的經驗，因而人們事前完全相同并無“專家”與“外行”之分。因為所有的交易通過合約系統被在t=O時期運作的期貨市場完全決定，因此盡管隨著時間的推移生產者會從熟能生巧中獲得壟斷權力，但在合約簽訂之時還沒有壟斷權力存在。與所有人的理性預期假設結合，t=O期的瓦爾拉斯機制是可行的。因此期貨市場的功能就是消除由機會主義行為產生的內生交易成本。如果沒有期貨市場，由熟能生巧和專業化經濟引致的機會主義行為是不可避免的。

所以，根據新興古典動態一般均衡分析框架，我們發現期貨市場能夠降低經濟體系的內生交易成本，促進社會分工水平的提高，最終促進經濟增長。

第3篇

關鍵詞：期貨市場；國民經濟；價格發現；風險轉移

一、引言

我國期貨市場自20世紀90年代初開辦以來。經歷了不平常的發展道路。經過數年的整頓規范，我國期貨市場的市場環境、內部結構、市場規模均取得了很大的進步。隨著我國加入WTO，我國期貨市場面臨著良好的發展機遇，期貨市場交易規模近來出現了持續的恢復性增長。

值此期貨市場蓬勃發展之機，我們更應該在反思中國期貨市場走過的曲折道路的基礎上，借鑒國際期貨市場發展的成功經驗，對期貨市場在國民經濟發展中的作用進行深人地探討，客觀認識我國期貨市場的經濟功能，揭示期貨市場對我國經濟發展的實際作用。這樣才能夠為促進我國期貨市場的穩定發展提供理論上的保障。

二、文獻綜述

關于期貨市場的經濟功能．即其對國民經濟發展的作用，國外的研究主要集中于微觀層面的理論分析。據其對期貨市場經濟功能強調重點的不同，研究可分為三大觀點：首先是傳統的觀點，即認為期貨市場的主要功能就是風險轉移，如Samuelson(1965)首先將商品期貨界定為“票據”，然后通過對完全競爭市場均衡價格的兩種形式的分析，指出商品期貨市場具有穩定價格(價格熨平)的功能，同時還具有風險分攤(套期保值)的功能。其次是期貨市場的流動性理論，Working(1962)和Telser(1981，1986)認為，就風險轉移而言遠期比期貨更有效。所以期貨市場的主要功能并不在于風險轉移，而在于為市場參與者降低交易成本、提供流動性。而Williams(1986)則提出了隱性借貸理論。他認為套期保值實質上是一隱性借貸行為，所以期貨市場是一種隱性借貸市場。故而期貨市場的重要作用應是規避信用風險，減低交易成本。綜合上述觀點，Hieronymus(1993)指出，最接近自由競爭的期貨市場，其主要功能在于確定投機價格，提供風險轉移機制和建立公平的融資渠道等幾方面。

在國內，由于期貨市場長期處于試點、整頓階段，故而關于期貨市場對國民經濟發展作用的探討一直都未停止，但這些探討大都集中于宏觀層面的實踐總結。比較具有代表性的有：常清(1999)提出，應在反思10年研究和試點的基礎上，對諸如經濟發展與期貨市場建設；期貨市場建立與市場經濟改革；期貨市場與通貨膨脹、通貨緊縮；期貨市場會否制造泡沫經濟等有關重大理論問題進行深入探討。陳述云(2001)指出期貨市場主要有以下幾個作用：(1)有利于商品生產經營者改善內部經營管理，避免價格風險。提高經營效益；(2)為政府制定宏觀經濟政策、實現宏觀調控目標提供價格決策信息；(3)有利于完善市場體系與市場價格形成機制；(4)有利于建立各種金融市場之間的競爭和均衡關系。姜洋(2005)認為穩步發展期貨市場有助于確立大宗商品定價話語權，有助于加強和改善宏觀調控，有助于推進商業銀行轉變經營機制，并且有助于健全我國石油安全機制。田源(2005)亦指出期貨市場的價格發現和套期保值功能，決定了它在全球資源配置中發揮重要作用的同時，能夠幫助國家化解市場價格波動的風險，趨利避害，促進經濟發展，維護國家利益。而馬文勝(2005)則將新形勢下期貨市場的功能歸結為：(1)宏觀功能，包括保護國民經濟安全與國家利益、對產業調整起宏觀調控作用和聯接實體經濟與虛擬經濟等三方面；(2)微觀功能，包括價格發現與套期保值和形成良好投資渠道兩方面。曹和平(2005)也提出：期貨行業是一個能夠直接為GDP帶來增長的實物性產業。期貨市場不僅能夠發現價格規避風險，而且由于它自己產品的需求價格彈性和供給價格彈性比其它的銀證期保類產業要快，這就使它能夠成為宏觀經濟的穩定劑。

綜述國內外有關文獻。我們可以發現期貨市場作為高級的市場組織形式，具有形成價格進而優化資源配置的根本作用。故而期貨市場的基本經濟功能就在于：(1)風險轉移功能，也就是期貨市場通過套期保值能夠有效的轉移價格風險，其實質就是期貨市場通過形成合理的風險價格(套保費用)，將現貨市場的價格風險在套期保值者和投機者之間進行有效轉移。(2)價格發現功能，也就是由于期貨市場具有公開性、預期性和連續性的特征，期貨價格能夠準確及時地反映當前和未來的市場供求，從而優化資源配置。

在兩大基本功能的基礎上，期貨市場可衍生出一系列具體的派生功能。首先是期貨市場的宏觀功能，主要包括三個方面：(1)促進經濟增長；(2)平穩經濟波動；(3)保障國家經濟安全。其次是期貨市場的微觀功能，主要是幫助企業轉移價格風險，鎖定生產成本，保障經營收益。事實上期貨市場對國民經濟發展的主要作用也就在于此。

進一步分析我們發現，雖然國內外在這方面的探討很多。但前期文獻存在著較為明顯的不足。前期文獻的理論探討多為局部均衡分析或簡單經驗判斷，尚未發現采用一般均衡分析框架，運用金融經濟學基本理論對期貨市場的經濟功能進行規范分析的成果；同時全面系統地理論研究期貨市場功能發揮狀況的具體文獻也幾近于無。這就說明國內外在這兩方面的工作實際尚未展開，而這種狀況既與目前國內期貨市場高速增長的現狀不相適應，更會阻礙未來我國期貨市場的穩定發展。

所以，下面我們即對期貨市場的兩個基本經濟功能進行深入系統的理論分析。

三、期貨市場通過風險轉移功能優化資源配置

這部分的研究我們主要從微觀角度人手，討論期貨市場對國民經濟的影響。

期貨市場沒有出現以前，商品生產者和經營者要承擔來自于季節性的變化、自然因素的影響和政治因素的影響的全部價格波動的風險，這種風險會給商品生產者和經營者造成直接或間接損失。期貨市場出現以后，商品生產者和經營者可以通過期貨市場進行套期保值交易來將價格波動的風險有償轉移給愿意承擔風險的投資者。這就是期貨市場的風險轉移功能。

我們認為，期貨市場通過風險轉移功能能夠優化資源配置，這一點可以通過下面的局部均衡分析來證明。

不確定的價格會影響到風險厭惡的廠商的生產行為。對于這一點，理論界早有研究。早在1971年，AgnarSandmo就在模型中嚴格證明了，風險厭惡的廠商在面對不確定的價格的時候會減小自己的產出(Sandmo1971)。但是一旦存在遠期市場、期貨市場及期權市場等這些可以進行套期保值的金融市場的時候，廠商可以將自己面臨的價格風險轉移給金融市場中的買方和其他投機。Holthausen(1979)及Lapan等人(Lapanet．a1．1991)也證明了當期貨價格與未來現貨價格的期望相等時，也就是所謂的期貨價格是無偏的時候．廠商的產量與它面對一個等于未來現貨價格期望的確定的價格下所選擇的產量一樣。這也就是說。通過包括期貨市場這些金融市場的引入，可以提高廠商的產量(相對沒有這些市場時而言)。

在現有的文獻的基礎上，我們將主要對不存在期貨市場和存在期貨市場兩種情況下風險厭惡的廠商的生產決策研究，以此發現期貨市場風險轉移功能對市場參與者的福利的影響情況，從而證明期貨市場的確能夠通過風險轉移彌補現貨市場的不足，優化市場資源配置。

1．無期貨市場時的廠商決策。

在這部分中，我們遵循Sandmo(1971)的框架，分析沒有期貨市場時廠商的生產決策。我們假設：

(1)廠商處于完全競爭市場。

(2)廠商從其利潤中獲得效用。其效用函數為一個以

2．存在期貨市場時的廠商決策。

此處我們在模型中引入期貨市場，并研究這一市場的引入對廠商生產的影響。為了分析的簡便，我們這里借用Hohhausen的假設，即市場的參與者并不是像現實中那樣在期貨合約到期之前平倉，而是持有期貨合約一直到期并履行合約。因此，實際上這里討論的更像是遠期市場。但是只要期貨市場與現貨市場之間的無套利關系能夠始終成立，這里的分析就可以很容易地推廣到真實期貨市場的狀況。

假設廠商在期貨市場上有總量為h的套期保值頭寸。期貨合約的當期價格為f，未來價格為b。則廠商的最優化問題可以寫為

由(10)式可以得出結論：當存在期貨市場時，廠商的生產決策只受期貨價格b的影響。當期貨的價格等于未來現貨市場的價格的期望時(b=E[P]=μ)，廠商的行為與完全競爭條件下面對確定價格時的行為一樣，即而廠商的風險厭惡程度僅僅影響廠商在期貨市場的頭寸。因此，在這種情況下，相對于沒有期貨市場的情況，期貨市場的引入能提高廠商的產量()，達到資源配置優化的產量。

進一步，當期貨的價格b<μ時，廠商的產出低于價格為確定時的產出。此時期貨市場的引入是否會增加廠商的產量(相對于沒有期貨市場，而價格又是不確定的情況)，是不確定的。具體要依期貨價格而定。而當期貨的價格b>μ時，廠商的產出高于價格為確定時的產出。這就說明，如果期貨市場非有效，則其對現貨市場乃至資源配置的作用很可能是負面的。

基于微觀角度，我們發現在不確定的情形下，有效率的期貨市場確實能夠彌補現貨市場的不足。即其通過轉移廠商面對的價格風險，促使風險厭惡的廠商做出有效率的產量決策，從而優化資源配置，促進經濟發展。

四、期貨市場通過價格發現功能促進經濟增長

下面我們從宏觀的角度，分析期貨市場對國民經濟的作用。

作為期貨市場的基本功能之一，所謂價格發現是指在期貨市場上通過公平競爭、高度透明和集中交易的方式所形成的，最接近市場真實需要，能夠反映當前和未來供求關系，指導現實生產和經營的價格水平。

由于現貨價格在形成過程中的時滯性、分散性和更重要的信息不對稱性，其價格的真實性受到嚴重影響。以其作為市場信號，就會造成不必要的損失，形成高昂的交易成本。而由于規則公平，買家和賣家眾多，期貨市場積聚了各方面廣泛信息。由此信息集中過濾所形成的期貨價格，必然能夠比較準確地反映真實的供求狀況及其未來價格變動趨勢，形成正確的價格信號。這樣通過期貨市場的價格發現，就顯著地降低了相關商品的交易成本，促進了商品的交易乃至經濟的發展。

事實上，期貨市場價格發現功能的根本作用就是顯著降低商品交易成本，促進經濟增長。

Williams(1986)則從另一角度論證了期貨市場降低交易成本的基本作用。他指出原則上任何一種商品和服務都應有一個市場，但為了降低整個交易成本，市場的數目應在滿易需要的前提下盡可能減少。有的商品或服務沒有必要在有形的市場中交易，而可以在隱性市場上進行交易。兩個有形的市場交易一般就可以衍生出一個隱性(市場)交易。事實上現貨市場、期貨市場和借貸市場就是這樣相互聯系的。所謂套期保值，就是期貨交易和現貨交易的結合，其實質包含著一種隱性的商品借貸交易。所以以套期保值為目的的期貨市場是一種隱性借貸市場。故而期貨市場的重要作用應是規避信用風險，減低交易成本。

下面我們采用Yang和Borland(1991)建立的新興古典動態一般均衡分析框架，研究期貨市場是如何通過降低交易成本來促進經濟增長的。

由上可見，交易條件越好，交易成本越低，則分工的演進就越快，專業化經濟優勢就越強，從而經濟增長也就越快。

而期貨市場恰恰就能夠降低交易成本。我們可以延續上述思路具體分析一下：

在t=O時，分工水平很低，每種貿易品均有多個生產者。因而購買者可以選擇其中任一，即使購買者在這一生產領域已停止人力資本積累。所以此時存在一個瓦爾拉斯機制。然而可以證明，由于熟能生巧和專業化經濟，經濟可能演進到極端分工的狀態：每種產品只有極少生產者，每個人作為他的專業產品的出售者就是一個壟斷者，而作為其它產品的購買者，相對其中的生產者而言是沒有競爭力的(因為此人已停止在此領域的人力資本積累)。所以在t很大時，存在一個對稱的多邊壟斷機制，壟斷造成的機會主義行為產生了阻止專業化經濟優勢被充分利用的內生交易成本，從而影響了經濟增長。

而以期貨市場為代表的長期合約制度安排，可用于限制這種機會主義行為導致的內生交易成本。如前假設，所有交易都是通過一個合約系統和一個期貨市場來進行談判。在t=O時期的一個瓦爾拉斯機制決定所有的長期合約。這些長期合約不能在以后重新談判。t=-O時期任何人都沒有生產活動的經驗，因而人們事前完全相同并無“專家”與“外行”之分。因為所有的交易通過合約系統被在t=O時期運作的期貨市場完全決定，因此盡管隨著時間的推移生產者會從熟能生巧中獲得壟斷權力，但在合約簽訂之時還沒有壟斷權力存在。與所有人的理性預期假設結合，t=O期的瓦爾拉斯機制是可行的。因此期貨市場的功能就是消除由機會主義行為產生的內生交易成本。如果沒有期貨市場，由熟能生巧和專業化經濟引致的機會主義行為是不可避免的。

所以，根據新興古典動態一般均衡分析框架，我們發現期貨市場能夠降低經濟體系的內生交易成本，促進社會分工水平的提高，最終促進經濟增長。