商業經濟研究范文

前言：我們精心挑選了數篇優質商業經濟研究文章，供您閱讀參考。期待這些文章能為您帶來啟發，助您在寫作的道路上更上一層樓。

第1篇

關鍵詞：跨境電商；生態圈；電商產業園

一、跨境電商的涵義

1.跨境電商的定義

在“互聯網+”時代下，互聯網與外貿相結合，催生了跨境電商。簡單來說，跨境電子商務是以網絡化、電子化形式完成包含交易、支付結算、物流等活動在內的跨境貿易。

2.跨境電商的類型

在我國，依據貨物進出境流通的方向，把跨境電子商務分為兩種類型。一種是跨境電子商務出口模式，另一種是跨境電子商務進口模式。根據交易對象的不同，跨境電子商務出口模式又分為跨境電子商務B2B模式、跨境電子商務B2C模式以及跨境電子商務C2C模式，但以B2B和B2C兩種模式為主；進口模式分為跨境電子商務B2C模式和海外代購模式。

二、紹興“眾創小鎮”成立的背景分析

紡織產業作為紹興市傳統支柱產業之一，經過多年的發展，已形成了從紡織原料、化纖織選、印染后整理、服裝生產、紡織機械到專業市場的較為完整產業鏈。雖然紹興市紡織產業具有完善的產業鏈，但是產業鏈中80%的企業是中小企業。而中小紡織企業具有天生創新能力不足的劣勢，在我國經濟下行壓力增大以及國內需求增長緩慢等不利因素的影響下，紹興紡織產業產能過剩、庫存加大的問題日益凸顯。

因跨境電商活動把傳統的國際貿易活動變得簡單、透明，降低了中小企業進入國際貿易活動的門檻和進出口成本，使得中小企業能有機會參與全球貿易的競爭。因此，跨境電商成為中小企業走出去，實現產業轉型，帶動經濟發展的重要契機。

紹興的紡織企業尤其是中小企業越發重視跨境電商，試圖通過跨境電商化解產能過剩，增強企業參與國際競爭的能力。

在此背景下，紹興市柯橋區政府于2015年斥資7億元打造“眾創小鎮”，園區將結合柯橋當地傳統的紡織面料產業，吸納大批跨境電商企業及服務上下游企業入駐，打造成為柯橋的首個跨境電子商務實驗區，以便更好地為柯橋的紡織中小企業提供跨境電商服務。

三、跨境電商生態圈視角下的紹興“眾創小鎮”發展路徑分析

“眾創小鎮”位于紹興市柯橋區中央商務區，總占地面積達110畝，由深圳動態集團在柯橋注冊紹興動態商務有限公司負責運營。自運營以來，“眾創小鎮”已吸引包括杭州王道電子商務有限公司紹興分部等在內的40多家企業入駐。從入駐的企業來看，跨境電商企業及服務上下游企業入駐的數量偏少。對于園區而言，當前的主要任務是集聚企業、技術、人才、資本等相關要素，實現電子商務產業集群，打造具有活力的跨境電商生態圈，從而促進柯橋傳統紡織面料行業的外貿轉型升級，以進一步優化柯橋紡織產業的結構，提升紡織產業，破解當前紡織產業發展的困局。

1.跨境電商生態圈的構成要素

按照生態學的理論，生態圈由生產者、消費者、分解者以及生態系統環境等要素共同組成。以生態學為基礎，本文認為跨境電商的生態圈包含生產者、消費者、服務機構、生態圈環境四個要素。

（1）生產者

跨境電商生態圈的生產者主要是指實施跨境電商活動的企業，即跨境電子商務活動中的賣方。既包括自建銷售平臺或者利用第三方跨境電子商務平臺開展跨境電子商務活動的企業也包括了為企業提供跨境電子商務服務的第三方平臺。生產者能夠根據最終用戶的需求提供個性化的跨境電商服務，他們是生態圈的核心企業。

（2）消費者

跨境電商生態圈的消費者主要指最終用戶，即跨境電子商務活動中的買方。他們通過跨境消費行為與生產者發生聯系，間接產生跨境電商服務的需求。

（3）服務機構

跨境電商生態圈的服務機構指提供資金支持、人才支撐、物流服務的機構。包括行業協會、金融服務機構（銀行、保險、擔保公司等）、會計師事務所、律師事務所、人才服務機構（人才交流中心、翻譯機構）、物流服務機構（海關、物流企業、海外倉儲服務機構、商品出入境檢疫局）等。它們既全方位地服務于跨境電商生態圈又可以優化生態圈內各資源的配置，以促進生態圈的健康、可持續發展。

（4）生態圈環境

跨境電商生態圈的生態圈環境包括影響生態圈發展的政策環境、制度環境。依據本生態圈實際情況出臺的政策、制度，能規范本區域的跨境電商行業行為，使得本區域的跨境電商駛入健康、快速發展的軌道。

2.紹興“眾創小鎮”發展跨境電商生態圈的路徑

（1）優化完善政策制度，促進跨境電商生態圈建設

各省市繼國務院出臺《關于促進跨境電子商務健康快速發展的指導意見》后，紛紛出臺相關政策、文件，旨在統籌推進跨境電商發展。但是，紹興市政府只出臺了《進一步促進電子商務發展的若干意見》，建議紹興市相關職能部門能夠進一步開展深層次調研和多層次溝通，把跨境電商與一般電子商務活動區別對待，盡快出臺相關的政策、文件為促進生態圈的建設提供保障。

（2）引進跨境電商第三方服務平臺，提供個性化服務

從目前紹興市紡織企業開展跨境電商活動的情況來看，他們大都通過亞馬遜、敦煌網、速賣通、wish等平成相關的跨境電商貿易活動。但大部分中小紡織企業因資金、技術的原因自身并不具備在以上平立開展跨境電商活動的能力，而是把相關的業務委托給第三方服務平臺來完成。而從“眾創小鎮”目前入駐的企業情況來看，僅有一家杭州王道電子商務有限公司為相關企業提供速賣通平臺的跨境電商服務。

生產者是跨境電商生態圈的核心，“眾創小鎮”應積極引進國內外知名跨境電商第三方服務企業為紹興紡織企業提供跨境電商代運營、營銷推廣、網頁美工等方面的服務，以協助紡織企業進行準確的市場定位、幫助設計精準的跨境營銷推廣方案，從而能為生態圈的消費者提供更加個性化的服務。

（3）推進公共服務平臺建設，提升運作效率

跨境電商比境內貿易電商所涉及的工作環節要復雜的多，它包括線上平臺、線下門店、境外物流、報稅倉儲、報關檢驗、訂單配送、結算結匯、營銷推廣等等。“眾創小鎮”可借鑒國內其他跨境電商園區的做法，聯合紹興市商務局、國稅局、外匯局、海關、出入境檢驗檢疫局等行政職能部門建設公共服務平臺，以線上平臺的方式為中小型紡織企業進出口提供物流、報關、信保、收匯、退稅等整合服務，提高跨境電商活動的工作效率，提升“眾創小鎮”的運作水平。

（4）完善配套服眨營造功能齊全跨境電商生態圈

只有把專業的事情委托給專業的公司來完成，中小紡織企業即可集中精力依據客戶的需求實現定制化生產，為生態圈中的消費者提供更好的產品和服務。因此，“眾創小鎮”可出臺相關政策吸引人才培訓、翻譯服務、物流服務、投融資服務等相關專業服務企業落戶，進一步完善配套跨境電商服務產業鏈，營造功能齊全跨境電商生態圈。唯有此才能吸引更多的紡織企業開展跨境電商活動，以此提升紹興紡織國際市場競爭力，推動紹興紡織外貿轉型升級。

參考文獻：

[1]吳敏.“互聯網+”視域下跨境電商生態圈構建思路探析[J].商業經濟研究，2015（34）：75-76.

[2]汪傳雷，朱紹平，陳嬌，蔣孝成.基于DICE模式的電子商務物流生態圈系統構建以安徽青年電子商務產業園為例[J].資源開發與市場，2016（02）：135-141.

[3]張蓉.“互聯網+”視域下的跨境電商生態圈構建的意義和價值研究[J].經濟研究導刊，2017（05）：150-151.

第2篇

關鍵詞：創業投資;創新企業;經營績效

中圖分類號：F830.59 文獻標識碼：A 文章編號：1003-3890（2015）01-0042-06

一、引言

2009年10月，創業板市場在深圳開啟，自此一系列利好消息頻頻傳出，例如創業投資引導基金的推出、大批外資創業投資機構的涌入等，我國的創業投資行業也漸漸迎來了快速發展的時代。這就為我國國內的研究人員研究創業板有關問題提供了很多便利條件。創業板開啟至今，獲得了很多學者的關注，他們針對創業投資對創業板企業成長性及經營績效的影響作用這一問題進行了研究，取得了很多具有結論性意義的研究成果，這一問題也逐漸成為一個研究的熱點領域。本文運用獨立樣本T檢驗的方法，試圖驗證創業投資對我國創新企業的績效是否存在積極影響，并得出了正面的結論。在我國創業板成立初期，希望能對相關理論的補充，對我國創投行業的進一步發展以及創新企業的健康成長做出綿薄之力。

二、文獻綜述

（一）理論研究綜述

關于創業投資對創業板上市公司經營績效的影響問題，國內外學者在各方面都進行了大量的研究，主要包括理論和實證兩個方面，研究結果多數表明，創業投資對創業板上市企業經營績效的影響是正向的，即創業投資的參與管理能夠提高或改善企業的經營績效。此處我們先整理分析國內外學者在理論方面的研究成果。

Barry et al（1990）認為創業投資以持有被投資公司股份的方式持股參與公司的經營管理與決策，通過這種方式促進企業的成長發展[1]。Sahlman（1990）指出創業投資通過監督和管理活動，參與企業的經營管理，并通過為其提供投資后的一系列增值服務，幫助企業實現成長發展[2]。Jain和Kini（1994）在節選配對的基礎之上研究發現，樣本企業在IPO之后大多都出現了業績下降的情況，但是，有創投支持的企業的經營業績明顯比無創投支持的企業要高[3]。另外，Brav和Gompers（1997）的研究也顯示，在企業IPO后的五年內，有創投支持的企業經營業績明顯高于無創投支持型企業，更進一步研究表明，那些無創投支持的小企業會出現長期業績表現不佳的情況[4]。Sophie Manigar（1999）認為創業投資在參與創新企業之后所進行的增值服務活動，如創投家與創業者之間的溝通交流，幫助企業提高運營管理效率，尋找優秀的管理人才等，有利于企業減少運營風險，增加社會資源，幫助企業快速成長[5]。Hellmann和Puri（2002）認為創業投資機構的管理有利于企業的發展，例如為經驗不足的新成立企業提供企業人才管理和經營戰略決策的咨詢等[6]。Davila，Foster和Gupta（2003）認為創業投資具有認證效應，一家企業如果得到了創業投資的青睞，則被認為是質量高、發展前景好、具有較高發展潛力的企業。因此，比起無創投支持的企業，這類企業更容易聚集優秀的技術和管理人才。這種情況反過來又有利于企業的成長發展，從而形成良性循環[7]。Schmidt（2003）認為，在創投機構進行投資時，可轉換證券可以有效解決道德風險的問題，形成有效的激勵機制，有利于企業家和創投家達到雙贏的效果[8]。Tykvova和Mannheim（2004）研究發現，創投機構的類型是影響被投企業IPO之后經營績效的因素之一，獨立的創投機構所投資的企業績效要顯著高于其他類型的創投機構所投資的企業[9]。Bertoni和Grilli（2005）認為創業投資的參與有利于被投企業在資源、技術上與其互補企業開展業務并實現合作[10]。

除了以上學者的研究之外，我國香港的一些研究人員也進行了大量實證研究。例如，Wong（2004）通過研究在香港市場上市企業的經營績效發現，企業上市以后，有創投支持的企業與無創投支持的企業在經營績效和市場表現兩個因素之上，均沒有顯著差異[11]。這與我們之前所認為的有創投支持的企業的經營績效要優于無創投支持的企業這一結論相矛盾。

與此同時，我國國內也有不少學者對創業投資對被投資企業經營績效影響這一問題進行了相關的研究。何書平和胡筱舟（2000）研究了創業投資對高新技術產業發展的影響作用[12]。戴淑庚（2005）從信息不對稱的角度進行了分析，研究了高新技術產業融資模式的不同對高新技術產業發展的不同影響[13]。盧山和張懷明（2005）從高新技術產業發展的需要這一角度出發，結合創業投資的作用及現存的問題，針對創業投資對高新技術產業產生的影響和作用進行了深入分析，指出了問題并提出了相應的政策建議[14]。司春林、方曙紅、田增瑞（2005）認為創業投資作為一種投資中介，是鏈接資金供給者與資金需求者之間的紐帶，它為資金的使用者提供一系列增值服務，實現其更好更快的成長發展，從而在退出時獲得高額回報。傅疏維、尹航、劉拓和楊貴彬（2006）研究了創業投資與高新技術產業之間的相互關系[16]。錢蘋和張煒（2007）研究認為，我國國內創投機構的從業時間與其投資回報沒有明顯的相關性，研究者猜測這一結論的出現可能是由于這些創投機構缺乏相關的投資經驗[17]。劉二麗（2008）研究了創業投資與創新型企業經營績效之間的關系，結果表明，創業投資給予初創企業持續的資金供給支持，對所投企業的成長有明顯的正面效應[18]。唐運舒和談毅（2008）研究了在香港創業板上市的企業，通過分析發現，創業投資對被投企業上市時機的選擇和上市后的經營績效有顯著的正面效應[19]。

（二）實證研究綜述

不少學者實證研究了創業投資與被投資企業績效之間的關系，比較分析了有創投機構支持企業和無創投機構支持的企業在經營績效和成長性等方面的差異。

Sah和Stigliz（1986）通過實證研究發現，在存在層級結構模式的企業中，由若干個單獨的決策者所做的決策要好于由單個決策者獨立做出的決策。由此推出，由多個創投機構所認可的創新型企業，在目前的投資價值和今后的發展潛力上，要優于僅有一個創投機構所投資的企業。他們把原因歸結為，聯合投資者可以獲得關于被投資企業更多的信息，與此同時，不同創投機構之間的交流溝通有利于更加合理的分析被投資企業的潛在價值[20]。Megginson和Weiss（1991）通過節選配對的方法，以美國的一些企業為對象進行實證，結果顯示相比無創投支持的企業，有創投支持的企業在上市時，初始的回報率和總差額均顯著較低[21]。Jain和Kini（1995）分別以1976―1988年在美國上市的共136家企業為研究對象，并將其劃分為有創投支持的企業和無創投支持的企業兩類，比較發現，在上市后，有創投支持的企業的現金流量和銷售增長率均高于無創投支持的企業[22]。Kortum和Lemer（2000）通過比較分析美國20個制造行業在1965―1992年的年度數據，研究發現在這20個制造行業中，企業所擁有的專利比率與行業內創業投資活動活躍程度呈現正向相關的關系[23]。Engel和Mannheim（2003）對所選樣本進行配對之后研究發現，有創投支持的樣本企業與無創投支持的樣本企業在公司層面和公司所在地等方面均沒有表現出較為明顯的差異性。之后，兩位學者又在創業投資與被投企業的經營績效之間進行了因果分析，結果表明，有創投支持的樣本企業在平均年雇員增加率上顯著高于無創投支持的樣本企業[24]。Audretsch和Lehmann（2004）對上市公司的研究也同樣發現，創業投資的參與對企業各項指標的增長確實有正面效應[25]。Engel（2004）通過對比分析同一批成長型企業在創業投資參與前和參與后的數據，比較分析發現，創投機構成立時間的長短對被投企業的員工增長率有著顯著正面影響，即成立時間越長，員工的增長率越高[26]。Alemany和Marti（2007）將研究對象劃分為有創投支持的樣本企業和無創投支持的樣本企業，并將兩組樣本企業在各個方面的增長情況進行了比較分析，研究結果顯示有創投支持的樣本企業的成長性顯著高于無創投支持的樣本企業。之后一年，兩位學者選取了更大的樣本容量進行研究，發現創業投資機構成立時間長短的不同對所投資企業也有影響，成立時間越長，被投企業的銷售利潤率增長越快。而創投機構的規模則對被投企業的績效沒有明顯的影響作用[27]。Engel和Keilbach（2007）通過以德國的部分創業企業為樣本，實證結果與上述結論相類似。

另外，國內也有不少學者針對創業投資對創新型企業經營績效影響這一問題進行了相關的實證研究。馬軍偉和李永周（2006）對美國創業投資與信息技術產業發展之間的相互關系進行實證研究，得出了表述二者之間關系的方程式，同時證實了創業投資與信息技術產業兩者之間具有穩定的關系[28]。戴淑庚和曾維翰（2008）運用DEA的方法實證研究了我國八個地區的面板數據發現，創業投資對高新技術產業的成長績效沒有明顯的正面效應，但是有創投參與的企業的績效總體呈現上升的狀態[13]。錢蘋和張煒（2007）實證研究我國創業投資機構的從業時間與其投資回報之間的關系，沒有發現二者之間明顯的相關性。創投機構的注冊資本與其投資的平均回報呈現顯著負相關。對比國有和非國有兩類不同創投機構所投企業的經營績效發現，相比非國有創投機構，國有創投機構所投資企業的經營績效明顯偏低，研究者猜測原因可能是國有企業的激勵約束機制固化、不完善（如考評機制模式化、繁瑣的審批程序）[17]。王雷、黨興華（2008）對南京、西安、濟南以及合肥四地的112家企業進行了實證，研究分析了聯合投資對所投企業經營績效的影響。結果表明，聯合投資關系所形成的良好的伙伴關系對被投企業的經營績效及成長發展方面有明顯的正向作用[29]。張豐和張健（2009）以滬深股市中有創投支持的企業為研究樣本，利用獨立T檢驗和多元線性回歸的方法，實證分析了創投機構對被投企業經營績效的影響，結果發現創投機構的背景是影響被投資企業經營績效的重要因素之一。同時也發現，若創業投資家在兩家或者兩家以上被投資企業中兼任董事或監事，被投企業的績效將受到顯著的負面影響[30]。

（三）文獻綜述評價

通過回顧國內外學者理論和實證的經典研究成果可以看出，學術界普遍認為創業投資能夠極大地促進創新型企業的發展，實證研究結果也表明創業投資確實能夠促進企業的經營業績。其作用的內在機理主要是，創業投資為促進企業的成長會給予企業不斷的資金支持以及后續的增值服務。然而，另外一些學者卻得到了不同的結論，其實證研究結果表明，有創投支持企業的經營績效與無創投支持的企業相比，并沒有表現出明顯的差異性。從國內的學術研究成果來看，我國大多數學者的研究都著重于企業的創新技術方面，由于對技術的過分關注，導致國內的研究缺乏有關企業制度或管理方面創新的研究，狹義地將創新型企業理解為技術創新企業，甚至有的學者認為只有在IT等高科技方面創新的企業才是創新型企業。結果造成了對創新型企業的理解大多數都帶有片面性和局限性，對于創新型企業的發展以及政策的扶持方面非常不利。而通過回顧國外學者的研究成果可以發現，國外的學者對創業投資以及創業投資對企業經營績效的影響研究較為全面，可以為我國發展創業投資行業提供一個客觀全面的依據和借鑒。對于創業投資和經營績效關系方面的研究結論，由于所選數據和研究方法的不同而不盡相同。因此，本文將在前人研究的基礎上依據個人的方法進行實證檢驗，研究創業投資對創業板上市公司經營績效的影響作用究竟如何，進而為企業股東融資決策以及證券投資者的投資決策提供參考。

三、實證分析

（一）樣本選取

本文選取的樣本數據是從2009年10月30日到2010年12月31日上市的153家公司（除掉退市的300060，即選取的總體是從300001到300154）中，通過節選配對選出了40對共80家公司。節選配對方法是將一個沒有創投持股的企業與一個有創投持股的企業進行配對。配對原則是：首先，保證兩家公司所屬的細分行業一致，其次，控制它們的總資產規模相接近，最后，所選擇公司的上市時間相近。節選配對方法能夠保證所選出的兩組數據具有可比性。按照該配對原則，在符合選定期間的上市公司中進行篩選。指標方面，主要選取這些上市企業的每股凈收益、凈資產收益率、總資產收益率和銷售利潤率四個指標。

（二）研究假設與實證檢驗

本文采取獨立樣本平均數差異T檢驗的檢驗方法，比較有創投支持的企業和沒有創投支持的企業的經營績效直接是否存在差異，主要選取每股凈收益、凈資產收益率、總資產收益率和銷售利潤率四個指標。創投支持型企業用A表示，無創投支持型企業用B表示，所用計算工具為EXCEL。（F0.05/2=1.88，t0.05/2=1.99）

1. 每股凈收益。每股凈收益指標如表1所示。

（1）方差齊性檢驗。

F=S2A/SB2=1.08

分子自由度df=40-1=39

分母自由度df=40-1=39

查F值表得，F0.05/2=1.88，因1.08<1.88，F<F0.05/2，p>0.05。

因此，兩個方差的差異不顯著，接受方差相等的前提假設，可以進行兩個平均數值差異的t檢驗。

（2）獨立樣本平均數差異T檢驗。

虛無假設：創投支持型企業的每股凈收益（EPS）均值等于無創投支持型企業。

備擇假設：創投支持型企業的每股凈收益（EPS）均值不等于無創投支持型企業。

t=（■A-■B）/SE=2.15

查t值表，當df=40+40-2=78，t0.05/2=1.99，2.15>1.99，p<0.05

因此，創投支持型企業每股凈收益的均值與無創投支持型企業每股凈收益的均值在0.05水平上存在顯著差異。

又因為，創投支持型企業每股凈收益的均值為0.99，無創投支持型企業每股凈收益的均值為0.78.即有創投介入企業的均值大于沒創投介入企業的均值。因此，從每股凈收益這個單一指標來看，創投的介入提高了企業的經營績效。

2. 凈資產收益率。凈資產收益率指標如表2所示。

（1）方差齊性檢驗。

F=S2A/S2B=1.29

分子自由度df=40-1=39

分母自由度df=40-1=39

查F值表得，F0.05/2=1.88，因1.29<1.88，F<F0.05/2，p>0.05。

因此，兩個方差的差異不顯著，接受方差相等的前提假設，可以進行兩個平均數值差異的t檢驗。

（2）獨立樣本平均數差異T檢驗。

虛無假設：創投支持型企業的凈資產收益率（ROE）均值等于無創投支持型企業。

備擇假設：創投支持型企業的凈資產收益率（ROE）均值不等于無創投支持型企業。

t=（■A-■B）/SE=0.31

查t值表，當df=40+40-2=78，t0.05/2=1.99，0.31<1.99，p>0.05

因此，創投支持型企業凈資產收益率的均值與無創投支持型企業凈資產收益率的均值在0.05水平上存在不顯著差異。

因此，從凈資產收益率這個單一指標來看，創投支持型企業與無創投支持型企業的經營績效不存在明顯差異。

3. 總資產收益率。總資產收益率指標如表3所示。

（1）方差齊性檢驗。

F=S2A/S2B=1.53

分子自由度df=40-1=39

分母自由度df=40-1=39

查F值表得，F0.05/2=1.88，因1.53<1.88，F<F0.05/2，p>0.05

因此，兩個方差的差異不顯著，接受方差相等的前提假設，可以進行兩個平均數值差異的t檢驗。

（2）獨立樣本平均數差異T檢驗。

虛無假設：創投支持型企業的總資產收益率（ROA）均值等于無創投支持型企業。

備擇假設：創投支持型企業的總資產收益率（ROA）均值不等于無創投支持型企業。

t=（■A-■B）/SE=0.02

查t值表，當df=40+40-2=78，t0.05/2=1.99，0.02<1.99，p>0.05

因此，創投支持型企業總資產收益率的均值與無創投支持型企業總資產收益率的均值在0.05水平上存在不顯著差異。

因此，從總資產收益率這個單一指標來看，創投支持型企業與無創投支持型企業的經營績效沒有明顯差異。

4. 銷售利潤率。銷售利潤率指標如表4所示。

（1）方差齊性檢驗。

F=S2A/S2B=1.39

分子自由度df=40-1=39

分母自由度df=40-1=39

查F值表得，F0.05/2=1.88，因1.39<1.88，F<F0.05/2，p>0.05

因此，兩個方差的差異不顯著，接受方差相等的前提假設，可以進行兩個平均數值差異的t檢驗。

（2）獨立樣本平均數差異T檢驗。

虛無假設：創投支持型企業的銷售利潤率均值等于無創投支持型企業。

備擇假設：創投支持型企業的銷售利潤率均值不等于無創投支持型企業。

t=（■A-■B）/SE=1.33

查t值表，當df=40+40-2=78，t0.05/2=1.99，1.33<1.99，p>0.05。因此，創投支持型企業銷售利潤率的均值與無創投支持型企業銷售利潤率的均值在0.05水平差異不顯著。因此，從銷售利潤率這個單一指標來看，創投支持型企業與無創投支持型企業的經營績效沒有明顯差異。

（三）實證結果與解釋

綜合以上的研究結果可以得出以下結論：首先，創投支持型企業每股凈收益的均值為0.99，無創投支持型企業每股凈收益的均值為0.78。即有創投介入企業的均值大于無創投介入企業的均值。從每股凈收益這個單一指標來看，創投的介入提高了企業的經營績效。其次，創投支持型企業凈資產收益率的均值與無創投支持型企業凈資產收益率的均值在0.05水平上不存在顯著差異。從凈資產收益率這個單一指標來看，創投支持型企業與無創投支持型企業的經營績效沒有明顯差異。再次，創投支持型企業總資產收益率的均值與無創投支持型企業總資產收益率的均值在0.05水平上不存在顯著差異。從總資產收益率這個單一指標來看，創投支持型企業與無創投支持型企業的經營績效沒有明顯差異。最后，創投支持型企業銷售利潤率的均值與無創投支持型企業銷售利潤率的均值在0.05水平上不存在顯著差異。從銷售利潤率這個單一指標來看，創投支持型企業與無創投支持型企業的經營績效沒有明顯差異。具體詳見表5：

根據以上四方面的實證分析，發現就每股凈收益均值來看，有創投支持企業的數值顯著高于無創投支持的企業，這說明有創投支持的企業相比無創投支持的企業具有更高的盈利性。企業普通股股息發放和普通股票升值是以每股凈收益為基礎的，它是對企業經營業績進行評估和對不同企業運行狀況進行比較的重要依據。每股凈收益數值越大，表明公司增發股利的潛力越大，增加資本金從而擴大企業生產經營規模的可能性越高;長期來看，公司經營規模的擴大和利潤的增加又可能帶動公司股票價格的提高，這種情況下，股東們將會獲得更多的資本收益。就凈資產收益率（ROE）、總資產收益率（ROA）、銷售利潤率這三項指標而言，創投支持型企業與非創投支持型企業的差異雖然不顯著，但創投支持型企業的均值都高于非創投支持型企業，這可能與創投機構幫助上市企業進行戰略規劃、尋找管理人才、市場營銷等各種增值服務有關。

四、結論

根據以上實證分析，我們發現有創投支持的企業每股凈收益均值顯著高于無創投支持的企業，這說明創投支持的企業盈利性要好于無創投支持的企業。每股凈收益是發放普通股股息和普通股票升值的基礎，也是評估一家企業經營業績和比較不同企業運行狀況的重要依據。每股凈收益數值越大，表明公司越有潛力增發股利或者增加資本金用以擴大企業的生產經營規模，公司的經營規模擴大、利潤增加，長期來看，又可能使公司股票價格穩步上升，進而使股東們獲得更多的資本收益。創投支持的企業凈資產收益率（ROE）、總資產收益率（ROA）、銷售利潤率雖然沒有顯著高于非創投支持型企業，但其均值都比非創投支持型企業高，這可能與創投機構幫助上市企業進行戰略規劃、尋找管理人才、市場營銷等各種增值服務有關。

因此，本文認為創業投資在一定程度上促進了創業板上市企業經營績效的提高，其資金支持和增值服務等保障了初創企業的順利成長。

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The Impact of Venture Capital on the Gem Companies Business Performance

Zhou Li1， Hou Zixu1， Zhang Songjia2

（1. School of Economics，Beijing Industry And Commerce University，Beijing 100037，China;

2. The American Representative Office， UnionPay International Co. Ltd.， Shanghai 200120， China）

第3篇

關鍵詞：煙草企業 科技創新 途經研究

從煙葉的生產種植到煙草商業的物流配送等各種環節，無一不需要科技創新。煙草商業企業開展科技創新需企業把煙草的生產和研究結合起來。因此煙草商業企業的創新需要堅持以科技的創新為管理基礎，不斷加大推廣科學技術的應用于開發。只有堅持科學技術為主體的管理才能使煙草商業企業的科技創新工作得到落實。

一、增強觀念的創新意識

企業的科學技術創新能力的強弱，主要取決于人思想素質的的高低，而且還和人的主動性、積極性和創造性有著密切的聯系。員工的思想觀念在很大程度上決定了科技創新落實的情況。所以煙草商業企業應轉變員工們的創新觀念，激發員工們創新思想。而企業能否做好科技創新的工作，首先在于其領導干部的思想解放和觀念的轉變。只有讓科技創新的觀念的到廣泛認可，讓每一個員工認識到科技創新對企業和自身發展的重要性。通過采取多種宣傳形式，引導員工們的解放思想，鼓勵員工們參與創新。

二、提高對人才的重視

科技創新是企業生存發展的利器，是企業的靈魂所在，而科技創新的主體是人才。因此一個企業需要對人才，尤其是創新型人才進行引進和培養。進而來增強煙草企業重要崗位技術人才的培養和建設，在建立起合理的創新型人才隊伍后，煙草企業不僅可以實現科技的創新，更能良性持續發展，在激烈的競爭中處于優勢地位。煙草商業企業可以采取以下措施，培養和吸收高科技人才，建立長遠的人才發展戰略規劃，營造重視人才、尊重人才和以人為本的優良環境，為創新型科技人才提供深造發展的平臺；完善職工的技能培養制度，利用教育和培訓的方法，提高員工的創新能力和綜合素質，讓員工們更多的接受先進科技和知識；并且還要給基層科技人才發展的機會，鼓勵基層科技人員參與到煙草科技創新的項目中來，煙草企業要充分認識人才是多樣的，企業的發展需要不同的科技人才，要對企業中有專長、有能力的員工給予重視。

三、加強產學研相結合

煙草商業企業應充分利用科研院校的在科技和研究上的優勢，并且要充分發揮煙草企業和科研院校的優勢，取長補短、相互配合從而進行科技的創新和生產。煙草企業開展科學研究走產學研相結合的道路，能極大地提高煙草企業的科技創新能力。煙葉產區和科研單位密切合作，能帶來明顯的經濟和社會效益。成立科研隊伍協作攻關。由企業和科研院校組成的不同學科、多領域的專業技術研究團隊，能充分整合利用現有資源，通過協作攻關能顯著提高煙草企業科技創新的能力。并且建設國家農業標準化示范區，全面推進煙葉標準化生產。憑借煙草標準化生產示范區的建設，可以推進當地農業的標準化生產，并且開展示范區科技創新活動，可以提升煙葉的生產技術和質量。通過煙葉標準化生產示范區建設勢必會對于開展現代煙草農業奠定堅實的基礎。

四、長遠目標與短期目標相結合

煙草商業企業的科技工作是企業可持續發展的一項戰略性工作，因此煙草企業科技創新一定要新要著眼于企業的長遠發展，只有具有長遠的計劃和發展企業才能不斷發展，不被淘汰。因此企業在開展科技創新的工作，既要有長遠的目標任務，又要有短期目標任務。而且科技的創新還要堅持以計劃管理為基礎，以科技創新目標管理為引領，以科技項目研究為載體，以規范管理為手段。因為科技創新工作是在建立在實施開展科技計劃基礎上進行的，只有通過長遠目標與短期目標相結合，才能為開展科技創新活動提供體制機制的保障，才能確保企業科技創新工作有方向有目標有內容。煙草企業要堅持科技創新的長遠目標任務和企業科技工作的短期目標任務有效地結合，以科技創新目標的管理為引領，以科技項目來帶動各單位開展科技創新工作和規范管理，從而使煙草企業的科技創新有目標地開展。

此外，煙草商業企業還應該健全企業的評價激勵制度。因為就目前而言，一些煙草商業企業科技創新的氛圍不高、管理松散，造成這種現象的原因之一就是缺乏有效的評價激勵制度，從而導致部分員工缺乏科技創新的積極性和主觀性。商業企業要創造良好的科技創新氛圍，通過健全評價激勵制度，激發員工們的科技創新熱情，而且良性的競爭還能增強科技創新隊伍的活力。企業通過利用制定公平、公正、公開的評價激勵機制，在全面了解員工需求的前提下，根據企業的外部和內部環境變化制定出適合的政策，充分發覺員工們的科技創新潛能。煙草企業依據科技創新工作的特點，采用不同形式的激勵方式，通過鼓勵員工科技創新，獎勵員工主動創新，激發員工主動參與科技創新的熱情。

參考文獻：

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