投資環境分析論文范文

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第1篇

(一)科技型中小企業的發展，有利于推動高新技術產業發展和區域產業升級。國內外高新技術產業和區域經濟發展的大量實踐表明，科技型中小企業具有技術優勢、靈活的運行機制及對市場的敏銳把握能力，這使得他們能較快適應市場及用戶需求變化，以較高的效率根據市場需求來從事產品(服務)創新、工藝創新、技術轉移。科技型中小企業這些特點和優勢，不僅使之成為推動區域發展高新技術產業的重要主體，而且是推動區域產業從制造到創造升級的基本力量。因此，世界各國，包括美國、日本等發達國家，都把發展科技型中小企業作為高新技術產業發展政策的重要內容。近年來，南昌市科技型中小企業的發展同樣有力地推動了南昌市高新技術產業發展。2005年，在南昌市123家高新技術產業單位中，大型企業10家，中型企業17家，小型企業96家，分別占南昌市高新技術產業單位的8.1%、13.8%、78.1%，其中中小科技型企業占91.9%，科技型中小企業已成為南昌市高新技術產業化中的一支重要力量。科技型中小企業的發展還有效推動了區域產業的升級，南昌市高新技術產業主要以電子信息、光機電一體化、生物、醫藥和醫療器械、新材料等科技含量較高的產業為主體。

(二)科技型中小企業是解決就業問題的一個重要途徑。農村剩余勞動力的轉移、城鎮待業人員的安置、下崗職工的再就業，這一切使南昌就業形勢不容樂觀。特別是擴招后的大量高等院校畢業生進入就業市場，2008年江西省畢業生人數將創歷史新高，預計達21萬余人，比上年增加近5萬人，大學生就業形勢尤為嚴峻。由于科技型中小企業大多是知識密集型的企業，科技型中小企業的發展，有利于為大學生創造更多的就業崗位，而且由于其產品附加值比較高，能夠支付比較高的工資，科技型中小企業的發展有條件為大學生就業者提供比較高的報酬。

(三)科技型中小企業是進一步繁榮縣域經濟的重要手段。南昌縣、進賢縣、新建縣、安義縣、青山湖區、青云譜區、灣里區，是南昌市的7個涉農縣(區)，中小企業是縣域經濟的重要組成部分。進賢縣中小企業主要分布在醫療器械、文化用品、鞭炮禮彈、食品加工、特種水產、食用菌類等特色優勢產業中；青云譜區內農產品、建材、水果、肉類、摩配、啤酒等中小企業專業市場發展良好。南昌縣、新建縣利用農產品資源豐富、區位條件好的優勢，大力發展以農產品加工業為主的中小企業，這些中小企業是縣域經濟的支撐點和增長點。但是，從總體上看，科技型中小企業所占比重不大，大多數中小企業產品附加值和技術含量低。要進一步繁榮南昌市縣域經濟，必須充分發揮科技作為第一生產力的支撐引領作用，加大對縣域中小企業結構調整和體制創新，集中必要的財力扶持縣域內前景看好的中小企業脫胎成科技型中小企業，使之成為帶動縣域經濟發展的“火車頭”。這不僅是改善區域經濟運行環境和質量的重要路徑，而且是有效地推動縣域經濟發展，逐步從資源依賴型、投入支撐型向創新驅動型轉變的驅動力。因此，科技型中小企業的發展對推進社會主義新農村建設，促進縣域經濟進一步繁榮起著舉足輕重的作用。

南昌大力發展科技型中小企業的意義重大，但目前科技型中小企業的力量還不是很強。從數量上看，科技型中小企業在南昌的中小企業中，占的比重還不大，還有著廣闊的發展空間。要使科技型中小企業獲得更好更快的發展，必須進一步優化其投資環境。

二、南昌科技型中小企業投資環境分析

投資環境按照其可見性分為投資硬環境和投資軟環境。前者是指與投資活動直接有關的物質條件，主要包括一個區域的自然環境和物質環境。后者的內容非常廣泛，主要包括社會、政治、法律、文化、經濟等許多無形要素。投資環境差，中小企業投資成本就高，過高的投資成本將增加交易成本和投資風險，將難以吸引和留住區域內的中小企業。因此，包括科技型企業在內的中小企業發展和投資環境的優化密切相關。

南昌市投資硬環境近年來有了較大改善。從基礎設施看，作為我國長江三角洲、珠江三角洲、閩南三角區進入內地的重要中轉地之一，南昌的航空、公路、鐵路、水路的基礎設施建設發展較快，初步構成了發展現代物流業的立體交通基礎；從自然資源來看，南昌淡水、土地和農產品、礦產等資源豐富，具有資源比較優勢，以豐富的農產品資源為依托發展起來的特色食品加工業、農副產品加工業，一直是南昌市中小企業的強項；從地理位置來看，南昌地理位置優越，歷為“襟三江而帶五湖，控蠻荊而引甌越”之地。南昌投資硬環境與經濟和社會發展的需要以及同東部沿海地區相比，還有一定的差距。例如，南昌距離出海口較遠，還沒有完全融入區域經濟城市群中。由于國家宏觀政策的調整，土地政策收緊，南昌過去以土地為最大“賣點”的低成本優勢目前正在喪失，中小企業投資硬環境需進一步完善。但相比之下，就科技型中小企業來講，投資軟環境更關鍵，它是科技型中小企業投資最重要的影響因素。概括起來主要有以下幾個方面：

(一)政策環境?？萍夹椭行∑髽I最為關注的是減免稅政策、知識產權保護政策和科技融資政策。南昌市目前對高新技術企業有一系列優惠的稅收政策，如國務院批準的高新技術開發區內新辦的高新技術企業，自獲利年度起免征所得稅兩年。國務院批準的高新技術開發區內的高新技術企業，可按15%的稅率征收所得稅。

但是，現行的科技稅收政策主要是針對高新技術開發區的企業和外企，而對高新技術開發區以外的科技型中小企業，幾乎不存在科技稅收優惠政策，使得一些非高新開發區內的科技型中小企業難以享受優惠，降低了政策效率；南昌在科技融資政策方面對科技型中小企業也有相關的扶持，如南昌市政府設立的科技型中小企業技術創新基金是用于支持科技型中小企業技術創新的政府專項基金，通過無償資助、貸款貼息等方式扶持和引導科技型中小企業進行技術創新活動，但受惠面還是非常有限的?？偟膩碇v，目前，科技型中小企業絕大多數屬于民營科技型中小企業，相對于政府對國有大企業和外資企業的各種優惠政策，目前科技型中小企業政策環境還有待完善。

(二)經濟環境。投資軟環境和一個地區經濟發展水平是密不可分的，經濟環境展示的是一個城市經濟實力，經濟發展水平高，就意味著市場容量大，社會購買力強，這也是吸引投資的必要條件。南昌是江西省經濟最發達的城市，南昌市2007年實現財政收入190.61億元，近5年南昌市經濟增速雖連續超過15%，但與中部地區其他省會城市相比，總量仍然偏小，2007財政總收入在中部省會城市中排位最后。政府財政能力不強，直接影響政府對經濟的控制力，也勢必影響到對科技型中小企業支持的力度。雖然，南昌從2006年起，將市科技型中小企業技術創新基金每年增加到1000萬元元，但這相對于沿海發達城市還是有較大差距的。

(三)社會服務環境。社會服務環境反映政府綜合管理水平和服務業發展的狀況，服務環境主要是指政府行政部門對企業的服務和社會中介等服務機構為企業提供的社會服務。公共服務是南昌市投資軟環境的根本問題。特別是科技型中小企業由于勢單力薄，更需要各種社會化服務，如政府、有關組織及中介機構提供的技術、人才培訓、信息交流、財務審計、法律、技術咨詢等服務。從政府行政部門對企業的服務現狀來看，近年來，南昌市政府已經認識到服務環境是改善投資環境的重要一環，2001年至今，先后組織4輪行政審批制度改革，成為全國保留行政審批事項最少的城市之一。中國社會科學院推出的《2005年城市競爭力藍皮書：中國城市競爭力報告No.3》顯示，2004年在中國200個地級以上城市(不包括香港、澳門和臺灣地區)中，南昌城市綜合競爭力在全國排名第30位，從數據分析中看到，南昌綜合競爭力提升的最大拉動力是來自政府管理競爭力的提高。從社會中介等服務機構為企業提供的社會服務來看，南昌市科技型中小企業在發展中所獲得的技術支持、信息咨詢、法律支援、投資咨詢、職工培訓和人才培訓、市場營銷等社會化服務體系方面和東部城市相比還存在較大差距。

(四)融資環境。目前，南昌市中小企業普遍存在融資困難的問題，南昌市統計局資料顯示，在被調查的200戶企業中，有166戶中小企業認為資金緊張制約了企業發展，占企業總數的83%。而科技型中小企業由于技術開發活動的不確定性、長時效性，科技型中小企業較一般中小企業而言，需投入資金更多，風險更大，而且一旦技術開發失敗則少有回旋余地。因此，科技型中小企業面臨最大的難題是融資問題。除了極少數科技型中小企業有創新基金支持外，大多數科技型中小企業目前還只能依靠自身積累進行發展，無法形成規模經濟。特別是一些新投產企業，由于信用度低，無法籌集到足夠的流動資金，影響企業進一步做大做強。南昌市政府做了許多工作來解決這一難題，例如，到2006年12月7日為止，南昌市共有22家擔保公司來幫助中小企業獲得資金支持。但由于市場主體不明確、信用擔保基金來源單一、擔保機構多頭管理等原因，有25%擔保公司業務處于半停滯狀態。當前，資金難題困擾南昌市科技型企業技術創新，企業的研發投入強度出現下降趨勢，嚴重影響了企業后續的科技創新能力。因此，就南昌科技型中小企業來說，融資“瓶頸”一直是需要破解的難題。

三、優化南昌科技型中小企業投資環境的對策和思路

南昌已經確定了“和諧創業、富民強市”的戰略方針，在這樣的背景下，優化南昌科技型中小企業投資環境將更大范圍地拓展其發展空間。對南昌市科技型中小企業投資環境的優化，一方面要進一步完善投資硬環境，另一方面更主要的是從軟環境方面著手改進，在改善經濟環境的基礎上，尤其要重點抓好以下幾個方面工作：

(一)提高南昌市區域金融服務能力，滿足科技型中小企業資金需求

1.建立健全科技型中小企業信用體系?？萍夹椭行∑髽I信用體系建設是破解其融資難的有效途徑。南昌市政府要進一步建立和健全符合市場經濟制度要求的企業信用制度，建立有效的信用征集、評價、系統和嚴格的違信懲罰制度，強化整個社會的信用基礎。建設科技型中小企業信用檔案是其信用體系建設的關鍵環節，其主要作用是收集和保存企業的信用記錄，幫助銀行和其他企業更全面、準確地了解企業信用狀況，為企業的融資和其他交易活動提供便利。同時它還可以充作信譽抵押品，減輕本企業在融資中實物資產抵押、擔保的壓力。中小企業信用體系建設是一個長期而復雜的系統工程，需要政府、金融機構、信用服務機構和企業本身的共同努力，

2.建立科技型中小企業融資的信用擔保體系。南昌市擔保體系是以政府政策主導型擔保為主，政府出資較多，而民間資本介入較少，擔保貸款遠遠滿足不了科技型中小企業對資金的需求。建議政府大力發展社會互助型擔保制度，運用社會互助擔保方式彌補政府政策型擔保方式的不足。社會互助型擔保主要由企業以會員制形式組建，通過會員繳納風險貸款保證金，進行會員之間的互助擔保，獲取金融機構貸款?；ブ蛽C構承擔的風險最終由會員分擔。由于擔保審批人與擔保申請人相互較為了解，他們在行為和思維方式上具有很強的趨同性，容易形成群體信譽機制。處于劣勢的科技型中小企業通過互助擔保聯合起來，在和銀行的談判中可以爭取到較為優惠的貸款條件。由于商業擔保公司是純粹以贏利為目的的，可能加重企業負擔，建議適當采用。

3.完善資本市場，拓寬科技型中小企業直接融資渠道。中小企業在直接融資市場上受到重重限制，過高的門檻阻隔了科技型中小企業直接向社會募集資金之路。如《公司法》規定股份有限公司注冊資本最低為1000萬元，上市公司股本總額不少于5000萬元等要求，這些硬性條件都是經營規模小、抗風險能力弱的科技型中小企業難以達到的。我國在2004年推出了中小企業板，目前中小板市場在加快擴大規模，這對南昌市包括科技型中小企業在內的一些目前規模不大但具有良好成長性和潛力的企業而言，無疑是個很好的融資機會。南昌還應大力發展創業投資機構，充分利用市場機制吸引各種社會資本進行風險投資。此外，還應引導中小企業通過產權交易中心等渠道，以股權融資、項目融資等方式籌集民間或海外資金。

(二)優化政策環境和服務環境

我國科技型中小企業資金短缺，技術和市場的不確定性，使其抗風險能力非常薄弱，政府的政策性資助是解決這一問題有效手段。對科技型中小企業來講，包括投入、稅收、金融、政府采購等在內的各項政策是長時間、普遍起作用的因素。因此，科技型中小企業投資環境的優化，政策是關鍵。政策制定要有科學性，要在廣泛調查論證的基礎上，吸收專家、學者、企業家等各類相關群體參與到政策的制定中來，以確保政策制定的科學性和現實可行性。政府在制定相關政策時，要考慮到科技型中小企業的特點和需求，出臺有針對性的鼓勵和扶持政策。同時，要真正落實各項政策，樹立政府信用，增加政府在投資者心中的可信度。落實各項政策關鍵在于政府職能轉變，最重要的職能轉變就是服務職能的轉變，從熱衷于“管、審、批”的干預型政府轉變成致力于“扶、幫、助”的服務型政府。同時，科技型中小企業在發展過程中離不開社會的全方位服務，具體包括中介服務、教育服務、社會保障服務等。目前，要根據南昌市的實際情況，逐步構建一個結構合理、門類齊全、機制靈活、功能完備的科技中介服務體系；要按照社會統籌和個人賬戶相結合的框架，加快社會保障體系建設；南昌還應充分發揮教育資源優勢，為科技型中小企業發展提供人力資源。

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第2篇

[論文摘要]我國西部大開發戰略的推進，為處于中部的湖南經濟發展帶來了新的機遇和挑戰。我們有必要重新審視我省投資環境的狀況，認真分析我省投資環境的優劣，并采取一系列綜合措施，促進我省投資環境的改善和優化。

湖南有著豐富的勞動力、物資和原材料資源，是我國中部地區一個物產資源的大省，而且同周邊省份和地區有著非常廣泛的聯系。改革開放以來，在我國，無論是沿海還是內地，無論是東部還是西部地區，交通、通信等基礎設施和經濟政治文化等都發生了很大的變化。尤其是加入世界貿易組織以后，我省面臨著更為激烈的競爭，為此，必須不斷地優化我省投資環境，為引進外資和促進我省經濟快速發展創造良好的環境和條件。湖南投資環境的現狀，我們可以從有利因素和不利因素兩個方面來分析總結。

1湖南投資環境的有利因素

從地理位置環境來看，湖南地區南北結合、承東啟西的重要位置，隨著我國經濟發展重心的西移，區域經濟發展面臨著良好的機遇，區域投資環境也隨之改善，呈現出投資與開發的良好態勢。

從自然資源環境和物產來看，湖南省自然資源十分豐富：湖南素有“魚米之鄉”、“有色金屬之鄉”和“非金屬之鄉”的美稱；主要農副產品年生產總量和外運量名列全國前茅。同時，湖南還是旅游資源大省。

從社會經濟環境來看，湖南省國土面積廣闊、人口數量眾多、社會經濟綜合實力具有較強水平、工業門類比較齊全，業已形成了初具規模的工業體系。農業生產基礎較好，主要農副產品都位居全國前十位，在占全國不到2.2％的耕地上，生產出了全國6％以上的糧食，可以說，湖南是全國第一大糧倉。

從全球環境因素來看，全球經濟重心正逐步向亞太地區移動，中國經濟高速增長的態勢和巨大的市場潛力為國際資本所矚目。根據反梯度理論，我省可以利用產業梯度轉移來加強對外經濟技術合作，廣泛吸納外資的加入。

從國內環境因素來看，我國生產力布局重心正在由東向西推進，中部地區將成為國家的重點投資地區。從區位上看，湖南是以上海浦東為龍頭的長江沿江經濟開放帶和華南經濟圈的重要組成部分，長江沿線的大規模投資與珠江三角洲綜合實力的加強，將會通過輻射和擴散作用帶動湖南社會經濟發展。

從經濟結構來看，湖南與湖北、廣東等南北省份之間的產業結構差異明顯，具有明顯的經濟互補性和依存關系；與貴州和江西等東西省份之間也存在著明顯的發展梯度差，因此有很好的發展前景。

此外，三峽工程建設的順利推進和重慶市的經濟輻射將對湘西貧困山區的開發發揮著較大的促進作用。2湖南投資環境的不利因素

湖南省區域投資環境因素既有有利的方面，也存在著明顯的限制性因素。主要表現為市場經濟體制不健全；市場發育不完善；地區之間經濟運行機制有差異；法制觀念有待進一步加強；大部分地區基礎設施仍然比較落后；食品、紡織品等大多以省外產品為主，電子產品更是為省外、國外產品所壟斷；農副產品、礦產資源、勞動力資源等雖然有明顯優勢，但卻長期處于粗放經營的狀態，利用效率不高，忽視資源的加工增值，制約了開發效益的提高；融資和管理水平不高；水旱災害比較頻繁等。

2促進湖南投資環境優化的對策建議

2．1優化空間布局以改善區域投資環境

經濟的空間結構是影響區域經濟發展與投資環境建設的重要因素之一。從目前的現實來看，湖南省區域經濟的發展應采取集中力量優先發展以特大或較大城市為發展極、以公路和鐵路為延伸的經濟相對發達地帶，在條件成熟時再向周邊地區推進。為此，在投資環境優化方面，我們應重點從建設核心城市和交通干線來展開。

(1)努力建設好核心城市和中心城市。投資環境的改造與區域開發應是以省會長沙為核心、以長株潭工業三角區為重點，全面加強現代化基礎設施建設，加速城市結構調整，提高技術構成與開發層次，合理輻射傳統產業，強化綜合功能，使之形成全省強大的“增長極”。在這個“增長極”的兩翼應是京廣線沿線；同時，要重點加強岳陽、衡陽和郴州、懷化和吉首等中心城市的基礎設施建設和環境改造，樹立“北大門”、“南大門”、“西大門”的良好形象，擴大對外開放。加快實現與廣東、上海浦東和國際市場的金融接軌、產業接軌和管理接軌，全面提高參與國內外市場競爭的能力，把京廣沿線地帶建成湖南省高效益商貿走廊、高科技工業走廊和外向型經濟走廊。

(2)重點建設好四條主要交通干線。主要是要建設好石長鐵路沿線、枝柳鐵路沿線、湘黔鐵路沿線和永州至冷水灘沿線四條干線。首先是石長鐵路沿線地帶以湘西北門戶城市常德為中心，應加速高速公路、鐵路開發和現代通信等基礎設施建設，加強防洪和抗洪設施建設，加強常德、益陽等城市的環境改造，改善這些城市和地區的旅游投資環境，加強農業基礎設施建設，為創建外向型農業的開發創造條件。城市主導產業應以農業為出發點，并逐步改善食品、輕紡、造紙、機械等行業的投資環境和投資條件。其次是枝柳鐵路沿線地帶包括懷化、吉首、張家界和慈利等城市，該區域擁有天然的資源優勢，非金屬礦產、水力、森林、旅游等資源豐富，應重點搞好懷化和吉首等城市“發展極”的環境建設和交通主干線路的改造，著力改善這些城市和地區旅游投資環境，以旅游風景資源開發為契機，促進非金屬礦產、水力、森林資源的投資與開發，注重農副產品及礦產資源的深加工。再次是湘黔鐵路沿線地帶，這一地帶城市較密集，煤、鐵、銻等資源十分豐富，能源和原材料的開發與環境改造，尤其是工礦產品的深加工應置于優先發展地位。最后是永州至冷水灘沿線，這是湖南的“西南大門”，應打通湖南至防城和湛江的新“出海口”，加強省際商貿流通環境建設，加強農副產品的深加工，加強對機械、建材和旅游行業的投資環境的改造。

2．2優化產業結構，改善產業投資環境

產業結構是衡量一個地區經濟發展水平、發展階段和產業投資環境的重要標志。湖南省雖然是一個農業大省，但第一產業農業在國民經濟中的主導功能并不強；第二產業工業的發展相對滯后，主導工業仍然是以傳統工業為主，總體層次偏低，結構老化，缺乏一批具有帶動作用的龍頭企業和拳頭產品，企業組織結構的專業化和集團化程度相對較低，不利于主要產品檔次的提高和更新換代，更不能形成規模優勢和規模效益，無法形成集聚效應；缺乏高層次和高附加值的高新技術產業，使城市經濟職能水平低下，制約了城市對其所在區域經濟的輻射帶動能力和擴散效應的發揮。因此，我們有必要抓住西部大開發的機遇，以國際和國內市場為導向，大力發展農業，確定合理的產業結構調整方向和工業發展方向，不斷優化和改善產業投資環境。

從我省的發展優勢來看，我們要把經濟開發的立足點放在農業、礦產和廉價勞動力的資源優勢的基礎上，選擇一些經濟效益較好、容納勞動力較多、又能體現我省資源特色的部門，如糧食深加工、建材、旅游業等。同時，我們有必要實行傾斜政策以招商引資；應進一步加強交通、能源、通信等基礎設施建設與改造。此外，我們還必須下工夫調整輕工業和重工業的結構，把農工相關產業尤其以農產品為原料的輕工業作為發展重點，將重工業輕型化，對大型項目的選擇要同省域經濟發展戰略結合起來，通過招商引資，促進產業的調整和升級，實現資源配置市場化、產業結構外向化，增強經濟發展后勁和整體經濟實力。

2．3不斷促進投資環境的優化

改善軟硬投資環境是區域投資環境建設的兩個重要方面：硬環境(物質環境)是有形的，是投資者首先要注意到的環境要素；軟環境(人文環境)是無形的，它的改善能夠彌補硬環境的缺陷，可以促使硬環境的吸引力倍增，從而提高硬環境的效用。

第3篇

傳統投資決策是財務管理領域中所探討的三大決策之一，目前在財務管理的研究中尚未考慮環境因素的影響，而只在環境管理會計中涉及了環境投資決策的研究。環境投資決策就是基于傳統投資決策所發展起來的。以下先從分析傳統投資決策與環境投資決策的本質問題入手，揭示二者的聯系。

二、傳統投資決策是環境投資決策的基礎

(一)環境投資決策與傳統投資決策的本質相同

進行投資活動是企業生存與發展的基礎。這是伴隨著社會經濟發展和社會的需要而產生并發展起來的。這種發展是源于市場的形成與發展，這種需要是為了滿足內外部利益關系人的需要，來自于受托經濟責任關系的需要。企業同其利益關系人之間的受托責任關系是企業充分利用有限資本、合理配置有限資源進行投資決策的基礎。企業的生存價值在于其創造價值，對于創造價值而言，投資決策是最重要的決策。因此，傳統投資決策就是為了企業更好地履行受托經濟責任，滿足利益關系人的更多需要。

在環境問題對經濟發展和生活質量的影響日益受到世界各國的重視后，實施可持續發展戰略、建設環境友好型社會已成為全球性的重要問題。社會衡量、評價一個企業，不再單看企業的經濟效益，還要考慮其環境效益，經濟效益和環境效益共同構成了企業的整體效益。企業所履行的受托責任也應涵蓋環境效益，這種受托責任不僅是經濟責任，還包括了環境責任?？梢?，環境投資決策的本質是使企業的投資決策活動為履行受托經濟責任和受托環境責任服務，使企業的發展更順應環境友好型社會的需求。

以上論述表明，環境投資決策是傳統投資決策發展的必然結果，二者是同源的。傳統投資決策建立在受托經濟責任的基礎上，環境投資決策則以受托經濟責任和受托環境責任為基礎，而受托經濟責任的發展導致了受托環境責任的產生，所以傳統投資決策是環境投資決策的基礎，二者的本質是相同的。

(二)環境投資決策與傳統投資決策的主體和對象相同

財務管理中討論的投資，其主體是企業，而非個人、政府或專業投資機構。不同主體的投資目的不同，會導致決策的標準和評價方法等諸多方面的區別。

投資對象可以劃分為生產性資產投資(直接投資)和金融性資產投資(間接投資)，投資決策中企業的投資對象大多是生產性資產，這是企業生產經營活動所需要的資產。

環境投資決策與傳統投資決策在本質上是相同的，環境投資決策也是在傳統投資決策的基礎上發展起來的，這就決定了環境投資決策的目標應與傳統投資決策的目標一致，即仍然是為企業的經營者和管理者服務，因此，環境投資決策的主體也是企業，其對象也應是企業的投資對象——生產性資產。

(三)環境投資決策與傳統投資決策評價的基本原理相同

傳統投資項目評價的基本原理是：投資項目的收益率超過資本成本時，企業的價值將增加；投資項目的收益率低于資本成本時，企業的價值將減少。企業投資項目的收益率必須達到這一要求。企業投資取得高于資本成本的收益，就為企業創造了價值，反之則摧毀了企業的價值。

同理，環境投資決策也是為了企業選擇正確的投資以增加企業的財富，并且在選擇的時候充分考慮了環境效益對企業財務的影響。在環境投資決策中，當經濟收益與環境收益的總收益高于資本成本的收益時，該投資項目才具有可行性。所以，環境投資決策評價的基本原理仍是比較項目收益率與資本成本的大小。

(四)環境投資決策與傳統投資決策的投資管理程序相同。

對任何投資的評價都包括以下幾個步驟：提出各種投資方案、估計每個方案的相關現金流量、計算投資方案的價值指標(如凈現值、內部收益率等)、價值指標與可接受標準比較、對已選擇的方案進行再評價(如圖1所示)。

三、環境投資決策應用的新特點

盡管環境投資決策有著與傳統投資決策相同的本質，它是在順應了社會和時代要求的基礎上由傳統投資決策發展起來的，這就決定了它在應用上必然有著比傳統投資決策突出的特點。

(一)環境投資決策注重環境效益

如前所述，傳統投資決策的目標是為企業選擇經濟效益高的投資項目，通過比較各備選項目的經濟指標，作出最好的決策。重點是在經濟效益上。這是同企業的性質和生存的價值相一致的。環境投資決策的目標則是利用有限的資本為企業創造更高的價值出謀劃策，確保企業履行受托經濟責任和受托環境責任。

作為社會的一部分，企業必須適應社會的發展，企業的發展必須滿足社會的需要。在當今時期，環境問題已成為社會問題，社會要走可持續發展的道路，必須重視環境的保護。因此，企業不單單只對利益關系人承擔受托經濟責任，而且還要承擔受托環境責任。企業的發展也不僅要考慮經濟效益，還要兼顧環境保護。正是從這種意義上來說，企業的投資決策活動必須注重環境效益，它要求企業從整體效益出發，更能符合社會的要求。

環境投資決策從其產生的背景和動因看，它的最終目標不僅僅與經濟發展相關，更注重經濟與環境協調發展。

(二)環境投資決策的利益關系人進一步延伸

利益關系人是指獲得企業某種形式的利益或承受企業財務、社會活動產生的風險的個人和群體。企業的利益關系人可以劃分為內部和外部兩個群體，內部利益關系人包括企業的經理人員和雇員，外部利益關系人包括政府管理部門、股東、債權人、供應商、消費者、當地的群眾組織和公眾等。

傳統意義上的利益關系人不包括相關的環境保護組織，在這些組織也成為企業外部利益關系人的時候(如圖2所示)，企業的經營活動就要受到這些組織所制定的大量的環境法規的約束，企業的投資決策活動就必須考慮這些組織的影響。在近20多年里隨著公眾環保意識不斷提高，環境問題也成了消費者和公眾十分關心的問題，企業的經營活動對環境的影響可能會對毫無利益關系的一些周圍的居民產生影響。這時候，這些居民也成了企業的外部利益關系人，企業的決策就必須考慮到他們的反應。

(三)環境投資決策的方法改進

環境投資決策的基本方法主要是在傳統的投資評價的基礎上，從成本范圍、成本分配評價的時間范圍和評價指標方面進行改進?？偟膩碚f，是把環境因素作為重要因素考慮。目前國內外學者主要選用全部成本評價法、多標準評價法、風險評價法和利益關系人價值分析法。全部成本評價法(TotalCostAssessment，TCA)是在資本預算分析中綜合考慮環境成本的一種方法，把環境成本作為成本中重要的一項，對項目的全部成本和收益所進行的長期的綜合的財務分析；多標準評價法(Multi-criteriaAssessment，MCA)充分考慮環境等因素的影響，采用多元化的指標，幫助公司系統地根據不同的或不可計量的多重標準評價方案，有助于企業在無法將全部環境和社會影響加以貨幣化時進行投資決策，也可以幫助企業在環境和其他目標之間進行權衡；風險評價法主要有敏感性分析和方案評價法；利益關系人價值分析法(StakeholderValueAnalysis，SVA)是根據不同利益關系人對方案的看法，有的可以貨幣化，有的無法貨幣化，從而建立一套決策模型將財務分析和非財務分析綜合在一起，為決策提供支持。

(四)環境投資決策的成本范圍擴大

傳統的投資決策的基本目標是計算不同投資備選項的成本和收益的凈效益。它需要較準確的成本信息。傳統的成本較少包含環境成本。有的也只是籠統地歸集到制造費用里。然而環境因素的影響越來越大，環境因素導致的成本已經不容忽視，甚至在有的項目里占到了舉足輕重的位置。企業的投資決策離不開準確的會計信息，這就要求會計部門將成本的范圍擴大，使其包括環境成本在內。

充分考慮了環境成本的決策可以減少投資風險。下面以1項設備購置決策為例說明環境投資決策分析的這一優點。(采用凈現值法。)

例如，某企業將要投產的新產品在生產過程中會產生一種殘余物，該殘余物可以用2種方法清除。

方法1：采用蒸汽去除法。所需設備投資50萬元；每年發生的開支有：購買材料6萬元，交納排污費6萬元，生產控制支出4萬元。這種處理方式會產生一種有毒廢氣，企業目前沒有處理該廢氣的能力。但國家近幾年將會頒布一部有毒廢氣排放的控制法規，企業的行為很有可能面臨巨額罰款，經過估算罰款額高達150萬元(假定罰款在設備報廢時1次性支付)。

方法2：采用堿式去除法。該工藝不釋放任何廢氣，只會產生1種含堿廢料，廢料可回收制造肥料。其費用包括：設備投資100萬元，購材料9萬元，交納排污費3萬元，生產控制支出3萬元，堿廢料回收0.5萬元。(假定2套設備使用年限均為10年，采用平均年限法提取折舊，無殘值；不考慮所得稅的影響；折現率為8%。)

2種方法投資及現值見下表。

(①=60000*(P/A，8%，10)，

②=1500000*(P/S，8%，10)，

③=500000+402600+402600+268400-335500+694500)

從表中可以看出，方案1的凈現值是1932600元，大于方案2的凈現值1301950元，應選擇凈現值較小的方案2。方案1較方案2而言多出了一項環境損害的罰款支出1500000萬元，這是企業通常做投資決策時容易忽視的一項現金流出，也是企業較大的一項現金流出，如果不考慮該項罰款支出，則方案1的凈現值就是1238100元(1932600-694500)，小于方案2的凈現值1301950元，會選擇方案1。這樣就會導致企業選擇錯誤的投資決策，將造成不小的損失。

(五)環境投資決策評價的時間范圍延長

在將環境因素納入投資決策的過程中，評價的時間范圍必須延長，以便更好地反映項目的全部成本和效益。尤其在環保投資項目中，投資的回收期往往長于其他投資，因為有關的損益常常需要在未來的許多年才會自然增長。環保項目帶來的效益，如產品的質量提高所增加的收入，公司和產品的形象改進等，只有通過較長時間才能更好地體現出來。

圖3列出了一個礦山在整個壽命周期內的現金流量分布。對于礦山開采來說，應推行循環經濟中“污染物減量、資源再利用和循環利用”的技術原則，在項目終止時對礦山及時進行可墾性測試，填土造地，種植植物，穩定坡面，防止水土流失(第18年)這會產生一項不小的現金流出。企業只有延長決策評價分析的時間，充分考慮這部分成本，并且改進生產技術以減少這部分成本，才能減少對環境的影響。

(六)環境投資決策考慮環境因素的風險和不確定性

一般來說，投資項目總是存在著風險。由于項目的未來凈現金流量存在不確定性，任何決策都會面臨風險。傳統的投資決策需要估計項目風險以及處置風險。考慮了環境因素后，由于未來法規變化的不確定性，使項目的現金流量類型更加難以預測，因此不確定性更為顯著。隨著人們環保意識的日益增強，投資項目中的環境因素的風險性更加突出。因此投資決策估計項目風險時需要考慮環境因素的風險和不確定性。

對于投資所包含的環境風險和不確定性，一些學者總結出可以通過敏感性分析進行評價，除此以外，還可以利用方案評價法和決策樹或蒙特卡羅模擬模型進行評價。

四、總結與展望

將環境因素納入投資決策是財務管理的一個新興領域，世界范圍內有關環境投資決策的理論和實踐工作還不夠完善，我國對于環境投資決策的理論研究和實踐應用才剛剛起步。隨著環境管理在企業財務管理中應用的重要性已被人們逐漸認識和重視，在企業財務管理中考慮環境因素也開始成為一種發展趨勢。為了幫助企業更好地實施環境投資決策，必須注意以下幾個方面：

(一)注重對環境保護的宣傳教育

在環境問題十分嚴峻的今天，人類應當轉變過去那種單一追求經濟利益的方式，自覺保護環境、改善環境。環保問題事關社會的可持續發展，從現在開始就要加強全民的環保意識教育，普及環保知識，尤其應加強企業環?；A知識教育，在全體職工中定期開展環境學的教育，增強職工實踐環境管理的自覺性。

(二)完善會計制度，制定環境經濟政策

應將環境因素納入會計準則、法規，完善會計制度，以便于企業會計人員掌握。結合我國實際制定環境經濟政策，是一個復雜的環境問題和社會問題，涉及面廣、內容復雜，對社會可持續發展意義重大，必須得到全社會的高度重視。社會各部門應積極配合，相互協調，制定出適合我國國情的環境經濟政策。這樣，實施環境投資決策也有章可循。

(三)加強對企業環境信息的管理

通過加強會計部門與其他部門的及時溝通，有助于環境管理人員及時獲得相關會計信息，會計人員、決策人員加強環境管理基礎理論知識的學習，也便于更好地收集環境會計信息。此外，決策部門也要安排具備環境投資決策理論知識的人員，這樣有助于加強會計部門對環境信息的收集，提高環境信息的質量，精確地核算環境成本，準確地進行投資決策，降低投資風險。

世界上許多國家已經在投資決策納入環境因素方面給我們樹立了榜樣，我們必須密切關注其國際化的發展和動向，結合我國經濟現實，注重解決我國的實際問題，不斷完善環境投資決策的理論研究與實踐應用，以促進環境友好型社會的建設及可持續發展目標的實現。

參考文獻：

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