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一、政府調控經濟的作用
我們知道，市場如同一只“看不見的手”，通過市場的價格機制調節經濟。可是，當河流被污染、山林被砍伐，當受教育者需要學校、出行者需要公路，當偏遠貧困山區的人們生活困難，當失業下崗的人可能揭不開鍋，市場就無法去應付，而且，“看不見的手”也解決不了經濟危機問題。市場失靈時，就需要“看得見的手”，即國家干預經濟。政府對經濟進行調控的目標是使國家的總供給和總需求達到平衡。政府運用三大政策來調控經濟：財政政策、貨幣政策和對外經濟政策。財政政策，主要表現為調節財政的收入和支出。貨幣政策，主要表現為中央銀行的作用。對外經濟政策，主要表現為匯率和關稅的作用。當經濟太冷時，政府就“踩油門”，刺激消費、加大投資、增加出口，讓經濟回升；當經濟過熱時，政府就“踩剎車”限制消費、減少投資，把過熱的經濟壓下去。
貨幣政策是中央銀行通過控制貨幣供應量來調節利率，進而影響投資和整個經濟，以達到一定經濟目標的行為。它和財政政策一樣，也是調節國民收入以達到穩定物價、充分就業的目標，實現經濟穩定增長。兩者不同之處在于，財政政策直接影響總需求和規模，這種直接作用是沒有任何中間變量的，而貨幣政策則還要通過利率的變動來對總需求發生影響，因而是間接地發揮作用。在走向市場經濟過程中，貨幣政策在經濟生活中的作用越來越大，也越來越重要。
二、中央銀行運用三大主要工具來變動貨幣供給量
貨幣政策一般分為擴張性和緊縮性政策。在經濟蕭條時，多采用擴張性貨幣政策：增加貨幣供給、降低利率、取得信貸更容易，從而刺激消費和投資，把經濟拉起來。反之，在通貨膨脹嚴重時，多采用緊縮性貨幣政策：削減貨幣供給、降低總需求水平、提高利率、減少貸款、壓縮投資，使經濟實現“軟著陸”。
中央銀行的貨幣政策主要有三個工具，第一個工具是變動法定準備金率。法定準備金是為防止銀行因擠兌風潮而倒閉，也為控制銀行貸款的速度和數量，中央銀行對商業銀行和金融機構所吸收的存款，規定一個必須備有的準備金。凡商業銀行吸收的存款，須按法定比率保留一定的準備金，上交中央銀行，其余的部分才能用于放款和投資。法定準備金率對貨幣的影響主要通過貨幣乘數影響貨幣供給。因此，即使法定準備金率變動幅度很小，也會引起貨幣供應量的巨大變動。降低法定準備金率，實際上等于增加了銀行存款準備金，增強了商業銀行貸款能力，導致貨幣供給量多倍擴張和利率下降，這就開始給經濟加油了。而提高法定準備金率，就等于減少銀行存款準備金，降低了放款、存款創造和擴大信用規模的能力，其結果是社會的銀根偏緊，貨幣供應量減少。此時，銀行將處于非常困難境地，錢已貸出去，要收回多貸出去的錢，勢必采取一系列追討資金的措施，導致費用增加，壞帳增多。所以，變動法定準備金率是一個非常強烈的手段，它強迫市場資金逆向循環，只有在迫不得已的情況下才使用它。如果法定準備金率變動頻繁，會使商業銀行和所有金融機構的正常信貨業務受到干擾而感到無所適從。
第二個工具是貼現率政策。貼現率是商業銀行從中央銀行借款的利率。中央銀行針對經濟過熱或過冷，可調高或調低對商業銀行發放貸款的利率，以限制或鼓勵銀行借款，從而使銀行系統的存款準備金縮減或增加，進而決定貨幣供給量減少或增加及利率的提高或下降，使經濟運轉速度減慢或加快，以達到宏觀調控目標。同時貼現率的變動還會在某種程度上影響人們的預期，社會公眾通常把貼現率的變化視為中央銀行對經濟的預測及政策立場的一個指示器，進而調整自己的行為。但是，如果商業銀行通過其它途徑籌措資金，而不依賴于向中央銀行借款，中央銀行就處于被動地位，就不能有效地控制貨幣供給量。并且，當銀行十分缺乏存款準備金時，即使貼現率很高，銀行依然會從中央銀行貼現窗口借款。可見，通過貼現率變動控制銀行準備金效果是相當有限的。
第三個工具是公開市場業務，也是中央銀行常用的一種較為有效的辦法。它是中央銀行在金融市場上公開買賣政府證券以控制貨幣供給和利率的行為。經濟太冷的時候，市場需要錢、現金，中央銀行買進債券，即收回人們及商業銀行手中的債券，放出現金。這一行為，首先增加銀行系統的基礎貨幣(銀行存款準備金和通貨)，通過銀行系統的存款創造導致貨幣供應量的多倍擴大；與此同時，債券價格因需求增加而上升，利率下跌，由此促進投資和消費的擴張，帶動生產就業和物價的增長。反之，為了遏制經濟過熱，防止通貨膨脹，中央銀行在公開市場業務中賣出政府債券，由此導致基礎貨幣的減少，進而貨幣供應量多倍減少和利率上升。當人們持有債券時，就難以拿錢去消費、去投資，市場流動現金減少，經濟就適度降溫。運用這種政策工具有較多的優點，一是可及時頻繁連續地按一定規模買賣政府債券，對經濟進行微調，不像變動法定準備金率那樣強烈。二是公開市場業務對貨幣供給的影響可以比較準確地預測出來，所以，這一工具是中央銀行經常使用的。
貨幣政策除以上三種主要工具外，還有一些其他工具。如道義勸告，即中央銀行運用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過對銀行及其他金融機構的勸告，影響其貸款和投資方向，以達到控制信用的目的。但由于道義勸告沒有可靠的法律地位，因而并不是強有力的控制措施。
三、我國貨幣政策對經濟的影響
1992年，我國經濟過熱，出現了開發區熱、房地產熱、股票熱等。當時海南的房地產炒得更是熱浪翻滾，就是再造一個海口市及一個三亞市的人口，也買不完這么多的房產。到1993年，通貨膨脹率達21.7%，銀行不良貸款問題、股市泡沫問題、金融風險問題等等，所有問題都冒出來。我國政府開始對經濟“踩剎車”，在貨幣政策上，法定準備金率從1993年的7.56%提高到1995年的9.18%，一次次提高利率，逐漸把貨幣供給的龍頭擰緊，從流通領域把錢抽走。同時，在財政政策上，增加個人稅收和企業稅收，以減少人們消費和企業利潤等，經濟就這樣慢慢地冷下來，到1996年底，我國經濟成功地完成了“軟著陸”。經濟增長速度平穩下降了，GDP增長率由13.5%下降到9.6%，通貨膨脹率從21.7%下降到6.1%。但1997年東南亞發生金融危機，1998我國又趕上百年未遇的洪水，使我國經濟形勢急轉直下，經濟又出現了過冷現象，陷入低谷，表現為物價向下，利率向下，失業增多，所有指標都向下。這時總供給遠遠大于總需求，東西過剩。我國政府又通過采取積極的財政政策和穩健的貨幣政策來拉動經濟增長。在貨幣政策上，1998年法定準備金率已降至8%，一次次降低利率，使我國利率由原來的10%以上降到1%左右，鼓勵人們消費、投資。同時，在財政政策上發行國債，借老百姓的錢去投資基礎設施建設等，8000億的長期建設國債資金帶動兩三萬億的投資，最終奠定了民間大規模投資的基石。2003年成為一個拐點，國內外需求全面恢復，特別是社會投資出現加速啟動，民間投資以接近30%速度猛漲，GDP增幅達到9.1%，是1997年以來的最高增幅，中國徹底走出通貨緊縮困境。
四、貨幣政策的局限性
實行貨幣政策目的是為了穩定經濟，減少經濟波動，但在實踐中也存在一些局限性。
第一，從反經濟衰退作用看，由于存在所謂流動陷阱(即當利率降低到某一不可能再低的低點時，投機性需求變得無限大。人們手中不管有多少貨幣，都不肯去買債券，此時LM曲線呈一條水平曲線)，在通貨膨脹時期，實行緊縮的貨幣政策可能效果較顯著，但在經濟衰退時期，實現擴張的貨幣政策效果不明顯，那時，廠商對經濟前景普遍悲觀，即使央行松動銀根，降低利率，投資者也不肯增加貸款，從事投資活動；銀行為安全起見，也不肯輕易貸款。這樣，貨幣政策作為反經濟衰退政策，其效果就甚微。比如，日本利率已降到0.1%水平，接近零利率，也就是現日本利率杠桿的調控作用基本失效了。
第二，從貨幣市場均衡情況看，增加或減少貨幣供給要影響利率變動，必須以貨幣流通速度不變為前堤，否則貨幣供給變動對經濟的影響就要打折扣。貨幣流通速度加快，就是貨幣需求減少；流通速度放慢，就是貨幣需求增加。如果貨幣供給增加量和貨幣需求增加量相等，LM曲綫就不會移動，因而利率和收入也不會變動。
第三，貨幣政策作用的外部時滯也影響政策效果。中央銀行變動貨幣供給量，通過影響利率，再影響投資，然后再影響就業和國民收入。因而，貨幣政策作用要經過一段時間才會充分得到發揮。尤其是利率變動后，投資規模并不會很快發生相應變動，在此過程中經濟情況有可能發生和人們原先預料的相反變化。如經濟衰退時，中央銀行擴大貨幣供給，但未到這一政策效果完全發揮出來，經濟已轉入繁榮，物價已開始較快地上升，則原來擴張性貨幣政策不是反經濟衰退，卻為加劇通貨膨脹起了火上加油作用。
克服以上問題關鍵是要建立及時的反饋信息系統和監控指標體系，較準確地預測宏觀經濟走勢，學會科學預期和微調；在貨幣政策的制定和實施上，要有相對的獨立性和靈活性；健全貨幣政策運行的金融市場環境，建立一個可靠的社會保障體系和現代化企業制度，實現利率市場化；同時，加強貨幣政策與其它政策之間的配合運用。正如天氣變化不以人的意志為轉移一樣，宏觀經濟的變化也是客觀存在的，它也不以人們的意志為轉移。一種經濟現象的出現，惟一能改變的是我們自己，順應宏觀大勢，選擇對本國經濟最有利的經濟政策。