貨幣供應通貨膨脹論文范文

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1基于我國1996～2013年數據的實證研究

1.1變量選取與數據說明本章選取1996～2013年相關年度數據為樣本，選取國內生產總值GDP為我國經濟增長的指標，GDP是指一定時期內(一個季度或一年)，一個國家(或地區)的經濟活動中所生產出的全部最終成果(產品和勞務)的市場價值，它是衡量一個國家或地區經濟狀況和發展水平的重要指標。選取M2為我國貨幣供應量的指標，它是指一切現實和潛在的購買力的貨幣形式，反映社會總需求變化和未來通貨膨脹的壓力，它的變化反映著中央銀行貨幣政策的變化，是我國宏觀調控的重要手段。選取CPI指數為我國通貨膨脹的指標，它反映了居民家庭一般所購買的消費商品和服務價格水平的變動情況，一般來講，物價全面、持續地上漲就被認為發生了通貨膨脹。

1.2數據平穩性檢驗時間序列的平穩性檢驗是計量經濟分析的基本要求，只有變量滿足平穩性要求時，結果才有效。目前普遍應用的方法為ADF單位根檢驗方法。對1996～2013年我國M2、CPI和GDP數據進行檢驗時發現，這些數據并不平穩，不能夠直接地進行相關計量分析，會造成“偽回歸”結果。因此，本文對相關數據采取對數形式，結果發現在二次差分序列情況下，LnGDP、LnM2、LnCPI在5%和1%的顯著水平下顯著，ADF檢驗表明這些數據是平穩的。具體結果如表1所示。從表2中可以看出，這些序列本身都為非平穩時間序列，而通過檢驗，它們的一階差分和二階差分序列是平穩的，于是我們采用處理非平穩變量的協整方法來研究。

1.3協整檢驗Johansen檢驗是基于回歸系數的協整檢驗，是用于檢驗多個變量之間是否存在長期穩定關系的方法。通常采用跡統計量和最大特征值統計量檢驗的方法，檢驗結果表明，M2、CPI和GDP這三個變量在5%的顯著水平上存在1個協整向量，即三者之間存在長期穩定關系。將誤差項記為ECM，建立協整模型如下所示：(1)式(1)表明，長期中LnGDP、LnM2、LnCPI之間存在穩定的協整關系，M2增長1%，GDP增長0.7926%，M2對GDP的增長有促進效應，即長期來看，貨幣非中性。而CPI上漲1%，GDP下降1.5426%，CPI對GDP的增長有抑制效應。

1.4向量誤差修正模型如前所述，通過對M2、CPI和GDP進行相應的檢驗可知，三者之間存在長期均衡關系，但是，這種長期關系是在短期動態過程中不斷調整才得以維持的，任何一組有協整關系的變量都存在誤差校正機制，因此，為研究三者之間的短期動態相關關系，我們需要在協整方程的基礎上建立VEC模型。本文VEC模型的回歸方程為：通過表3可以發現：第一，在D(M2)的自回歸方程中，誤差修正方程ECM在統計意義上是顯著的，是貨幣供應量的格蘭杰原因，表明各解釋變量對貨幣供應量具有長期影響。第二，在D(CPI)的自回歸方程中，誤差修正方程ECM在統計意義上是顯著的，是通貨膨脹的格蘭杰原因，但同時貨幣供應與經濟增長都不是通貨膨脹的格蘭杰原因，也就是說短期內貨幣供應、經濟與通貨膨脹無關。第三，在D(GDP)的自回歸方程中，誤差修正方程ECM在統計意義上是顯著的，是經濟增長的格蘭杰成因。

2實證結論與政策建議

2.1實證結論首先，基于以上ADF檢驗、協整分析，VEC模型分析我們可以看出M2、GDP、CPI之間存在長期穩定的關系，且M2對GDP有正方向的推動作用，CPI對GDP有反方向的抑制作用。說明貨幣供給對經濟有影響，是經濟增長的Granger原因。理論上政府只要按照M2與GDP之間的相關關系發行貨幣，就能使廣大消費者對政府的貨幣政策保持信心，國家的宏觀調控會更有效果，也有利于控制通貨膨脹，促進經濟發展。其次，基于實踐來看，M2的數量很難為央行所控制，所以政府需要提升對M2的監管水平。深入調查研究，全面分析M2的現狀，并結合我國宏觀經濟，不斷修正貨幣政策的傳導機制，客觀考慮政策的滯后性影響，更好地加強宏觀調控水平，促進經濟發展。

2.2政策建議從GDP、M2和CPI之間的長期關系來說，它們三者之間存在長期穩定的均衡關系；從三者的短期關系來講，它們之間存在動態調整機理，所以長期穩定的均衡關系可以通過誤差修正項得以形成。從CPI和GDP增長之間的關系來看，短期內GDP增長與CPI無關，CPI對GDP增長具有正效應；長期來看GDP增長對CPI還是具有正效應，CPI對GDP增長具有負效應。目前我國貨幣投放量增速仍超過GDP增速，這會加劇國內原本就較為嚴峻的通脹形勢，所以應當采取措施限制貨幣的供應，但是也要最大限度地消除緊縮的貨幣政策對于經濟增長的負面效應。面對這“兩難”的問題，我國政府在調控宏觀經濟時，應當謹慎作為，盡量平衡各方面關系，努力實現經濟綠色穩定增長和物價穩定。

作者：李晉蓉侯志堅王增忠單位：上海師范大學商學院