證券投資風險范文

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一、證券投資風險的劃分

證券投資風險就其性質而言，可分為系統性風險和非系統性風險。系統性風險是指由于全局性事件引起的投資收益變動的不確定性。系統風險對所有公司、企業、證券投資者和證券種類均產生影響，因而通過多樣化投資不能抵消這樣的風險，所以又成為不可分散風險或不可多樣化風險。非系統風險是指由非全局性事件引起的投資收益率變動的不確定性。在現實生活中，各個公司的經營狀況會受其自身因素（如決策失誤、新產品研制的失敗）的影響，這些因素跟其他企業沒有什么關系，只會造成該家公司證券收益率的變動，不會影響其他公司的證券收益率，它是某個行業或公司遭受的風險。由于一種或集中證券收益率的非系統性變動跟其他證券收益率的變動沒有內在的、必然的聯系，因而可以通過證券多樣化方式來消除這類風險，所以又被稱為可分散的風險或可多樣化風險。

證券投資的總風險是系統風險和非系統風險的總和。這三者之間的關系可用圖1表示。

二、系統風險的表現

1．市場風險。市場風險指由于市場行情的變化而引起的可能性。市場行情的變化一般為周期性的，其周期大致可分為四個階段：盤整期、轉勢期、高潮期和低潮期。在市場行情走底時，證券的價格普遍下降，在高潮期，價格普遍上揚。影響市場行情走勢的主要因素為經濟的周期循環。此外，市場資金的供求變化、市場的季節變化、市場預期等也都影響市場行情走勢。一般認為，現代市場經濟中的經濟周期大體包括四個階段：復蘇、繁榮、危機、蕭條。在經濟復蘇和繁榮時期，社會總需求、總投資旺盛，經濟增長率上升，就業率和個人收入水平也有較大提高，適應這種經濟氣候，證券市場籌資與投資十分活躍，證券投資收益看好，然而在經濟蕭條、特別時經濟危機事情，整個社會活動處于停滯不前甚至于萎縮和倒退狀態，經濟秩序不穩定，證券市場業必然受到沖擊。一方面，資金需求減少，市場交易規模之縮小；另一方面證券價格大幅度波動并呈現跌勢，投資者實際收益下降，甚至蒙受虧損。“股市是經濟活動的“晴雨表”。”這是對證券市場與宏觀經濟運行狀況高度概括。據統計，美國股市行情走勢僅僅比經濟周期運動平均時滯四個月。

2．利率風險。利率風險是指由于銀行利率水平的波動而帶來的投資收益風險。當利率水平上調時，一般會引起：（1）銀行存款者的機會成本下降，部分潛在投資者將錢存入銀行，或原有的證券投資者移資存入銀行，從而降低對證券的需求導致證券價格下降；（2）貨幣供應量減少，造成證券交易規模縮減從而影響證券價格下降。（3）公司貸款成本上升，或投資預期減少，利潤下降，股價下跌；或影響債息的支付、到期債券的兌現。

3．政策性風險。政策性風險是指由于宏觀經濟政策調整而對投資收益帶來的風險：（1）國家產業政策對支柱產業和限制產業進行確定與調整。并通過經濟、法律手段調整行業收益水平。導向市場行為，使限制產業的公司盈利水平受到影響；（2）貨幣政策與財政政策調控力度過大，或操作不當，經濟可能大起大落，市場波動隨之升降。

4．貶值風險（收入或購買力風險）。貶值風險是價格持續普遍上漲，貨幣貶值使投資者承擔的風險。當出現通貨膨脹時，投資的名義收益率不變，則實際收益和價值下降。雖然在通貨膨脹時期，由于商品價格的上升，公司銷售收入增加，利潤上升，股價隨之上揚，但是持續的高通貨膨脹將使公司成本加大，利潤下滑，同時投資者對市場預期看跌，股價可能會隨之暴跌。

5．匯率風險。匯率風險是指匯率水平波動而對投資收益帶來的風險。這里所談的匯率風險并不涉及國際投資。匯率與證券市場的關系主要表現在兩個方面：其一，匯率變動將影響與進口產品相關聯的經營性公司的原材料成本和產品銷售收入，從而影響這些公司所發行的有價證券的價格；其二，對于貨幣可自由兌換的國家來說，匯率變動可能引起資本的輸入輸出，進而影響國內貨幣資金供給和證券市場的供求狀況。在我國，匯率變動對“三資企業”的生產經營活動有直接的影響。

6．市場組織風險。市場組織風險指由于市場經濟管理水平的高低而使投資者在交易過程中遭受損失的可能性。市場組織包括：（1）法律體系是否完整、完善，市場監管是否有力；（2）交易制度、信息系統和清算方式是否科學合理；（3）硬件設施的配置是否齊全、先進。市場組織水平高低通過影響證券的流動性、交易成本、市場效率和證券價格波幅等影響投資收益。

7．政治風險。政治風險指由于一國政治局勢的變動而使證券市場發生震蕩，從而影響投資收益的可能性。這里的政治風險同樣不涉及國際投資，僅指一國政局的變動對本國證券市場的影響，如政府更迭，國家首腦的健康狀況不佳，群眾性大規模示威運動爆發，對外政治關系發生危機等。此外，政界人士參與證券投機活動和證券從業人員內幕交易一類的政治、社會丑聞，也會對證券市場構成很大威脅，往往丑聞一經披露，市場價格馬上下跌。

三、非系統風險的表現

1．違約風險（信用風險）。違約風險是指一個公司不能按時向證券持有人支付利息和本金的可能性，他主要針對債券而言。證券發行者不能履行對其債務所承擔的義務，主要是因為財務狀況不佳，他的性質屬于債務者失信，因此也稱之為信用風險。

2．財務風險。財務風險是指公司因采用不同的融資方式而帶來的風險。公司經營業務所需的資金，從直接融資角度來看，主要采用兩種方式來籌措：發行股票和發行債券，由兩者的所得款組成公司的資本結構。股票需要分配一部分凈利給股東作為股息，但不固定，可以時多時少，也可以暫不支付，完全根據盈利情況而定。債券則不同，不管公司當年有無盈利或盈利多少，必須按期付清債息，成為舉債公司的固定開支。倘若在公司資本結構中債務集資方式的比重較大，可以據此推斷其財物風險較大，因為：（1）如果債券集資的數額增加，而盈利因種種原因沒有增加反而減少，則有可能連固定的債息都無法支付，因而使這個公司的債券持有人承擔損失債息收入的風險；（2）即使這個公司由一定的利潤，但因需支付固定利息的數額增加了，留作股息分配的數額就會減少。同時，公司盈利狀況每年各不相同，當利息支付是固定的，這樣，普通股票的持有人每年能得到股息變動性不大，不能預先確定。

3．經營性風險。經營性風險是指由于公司經營狀況變動而導致盈利能力的變化，造成投資者的收益和本金減少或損失的可能性。影響公司經營情況的因素很多，主要的有：（1）經濟周期或商業周期引起公司收益的變動；（2）競爭對手條件變化，若公司在行業競爭中處于不利地位，收益率下降，會使公司的股價大幅度下跌，給投資者造成損失；（3）公司經營決策和管理的水平，公司經營決策失誤，會導致產品的擠壓，管理不善會導致產品質量下降，成本上漲從而引起公司盈利變化。

4．產品風險。產品風險是指產品的生命周期變化而給投資者帶來損失的可能性。產品的生命周期是指從產品的產生到消失所經歷的全部過程。產品的生命周期可分為四個階段，投資者所面臨的風險和收益是不一樣的：（1）產生期。產品發展的初期由于新技術本身的不成熟，市場前景不明朗。需要投入較大的研究發展費用，而且獲利較少。此時，投資者往往要冒失敗的風險；（2）發展期。當產品進入發展期，新產品得到社會的認可，銷售量急劇上升，所帶來的巨大利潤將吸引眾多企業投入研究，更多產品投入市場。在這階段，投資者往往可以得到相當豐厚的回報；（3）成熟期。在這一階段，銷售量只緩慢增長，行業內的競爭變得更為激烈，企業紛紛以低價策略爭奪市場份額，利潤也隨之下降。進入這一階段，企業大多表現出穩健發展的特征，收益增長雖不及發展期，但風險卻更小；（4）衰退期。產品進入衰退期，利潤下降，規模會逐漸縮小，競爭將主要來自新產品的成長。此時，投資者面臨的風險增大，應密切注意證券價格的變動，適時調整相應的投資組合。

5．技術風險。技術風險即技術開發方面的各種不確定因素，如技術難度、成果成熟度、與商品化的差距、開發周期與技術壽命期。其主要風險因素有：（1）技術開發難度大，關鍵技術預料不足；（2）技術知識無法獲得；（3）關鍵技術難以突破；（4）存在技術障礙和技術壁壘；（5）試驗基地、設備和工具缺乏。當今世界技術革新日新月異，新技術轉瞬間就可能過時，造成無形損耗，這將降低產品附加值，減少科技含量，降低產品質量和檔次，削弱產品的競爭力，從而減少市場占有率，最終影響到企業的整體盈利能力，這對證券投資市場來講的確是一個很大的風險。

證券投資市場各種風險產生的原因并不是單一的，許多情況下是各種因素共同作用的結果。例如我國證券市場自2001年6月份以來股市一直處于“熊市”，起因是當時國務院出臺的國有股減持辦法，這是一個典型的政策性風險，但隨后的發展就變成了多因素的共同作用，如市場風險、財務風險和經營性風險等。所以我們對證券市場的分析不應僅采取一因一果的分析方法，而應當采取一因多果或多果多因的綜合分析方法能找準市場運行的脈絡。