淺析東阿阿膠股份有限公司財務報表范文

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摘要：中藥醫學在追求健康生活的今天，逐漸受到越來越多人的關注。隨著市場行情的升溫，對于中藥保健養生行業的研究逐漸走入大家的視野。文章主要在債務償還能力，盈利能力以及營運能力三個方面的數據歸整中，通過對當前中國中藥保健養生行業的龍頭企業，山東東阿阿膠股份有限公司近年財務報表分析，找出其發展中的風險及問題，并給出發展建議，以期對其發展戰略規劃有所借鑒。

關鍵詞：東阿阿膠；上市公司；財務報表；分析模型；財務管理

山東東阿阿膠是我國目前中藥保健養生行業的領軍企業，在當前市場環境中，中藥養生保健行業上升發展的情況下，對其財務狀況及發展運營情況作出正確合理的分析評價，對于東阿集團以及中藥市場發展都有十分重要的意義。

一、企業財務分析概述

（一）財務分析含義及目標財務分析是指通過對企業或經濟組織已披露在外的財務報表數據，用特定的分析方法進行整理分析，得出關于企業經營狀況及經營成果的判斷與結論，以求對經營管理或投資者提供決策相關的可靠信息的財務分析工作。企業財務分析的主要目標是找出影響企業經營效果的重要因素，通過對已有財務數據的分析得出評價并對企業的未來發展方向做出預測，為企業決策提高指導及借鑒。

二、東阿阿膠公司簡介

山東東阿阿膠股份有限公司于1952年建廠，1993年實現股份制改革，1996年成功上市，是我國當前中醫藥養生保健品行業的領軍企業。公司主要由一個核心公司和17個控股子公司組成，總資產約31.17億元，總市值達230多億元。企業發展至今涉及產業門類從原本的阿膠制造銷售擴大到中成藥，保健品，生物藥，藥用輔料以及醫療器械等產業領域。2018年東阿集團公司實現73.38億元的營業收入，其中歸屬股東的凈利潤達20.85億元，同比增長1.98%。公司總體經營毛利潤率或可達73%，資本投入回收率及營業凈利潤指標均表現不凡。

三、東阿阿膠公司財務報表分析

企業財務報表分析主要從企業償債能力，盈利能力以及運營能力三個方面入手，這里我們具體結合東阿阿膠集團2016年到2018年的財務報表數據，做出針對該集團在這三個方面具體能力分析研究。

（一）償債能力分析企業賬款可以主要分為短期賬款和長期賬款，而償債能力分析主要研究企業短期賬款和長期賬款的償還能力。其中短期賬款的償還能力主要可以通過流動比率，速動比率以及現金比率三個數據維度來進行對比分析。而長期賬款償還能力則由該企業的資產負債率和權益乘數決定。從流動比率角度而言，比率數值越小說明企業的短期債務償還能力就越差，但反之卻并不成立，流動比率數值越高并不能說明企業的短期賬款償還能力越強。一般情況下，流動比率的數值保持在2左右是較為合理的水平，意味著流動資產與流動負債的總值比是2:1，即流動資產數額既可以保證流動負債的及時償還，同時企業存貨規模大的可能性也低。但若流動比率數值大于2許多，則應注意觀察企業的存貨數值。若存貨規模過大，則有可能導致其變現速度下降，導致企業實際的流動資產數額下降，償還債務能力與數值不符。表1中我們可以發現，2016年東阿集團的流動比率較2017年有所下降，但總體保持在較高水平。同時對應的存貨規模有所增加，這表明，2016年到2017年間，東阿阿膠的短期債務償還能力或有所下降。2017年到2018年，東阿集團存貨規模下降，同時流動比率回升，可以認為其流動資產的實際數值增加，短期債務償還能力得到增強。企業盈利能力分析主要基于營業凈利潤、凈利潤同比增長率、股東權益、銷售毛利率和ROE（凈資產收益率）這五項指標，來做出分析與評價。如上表：2018年，東阿阿膠股份有限公司實現稅后凈收益約20.87億元，較上年期末的20.44億元增長并不明顯。而2016到2018三年間，在凈利潤增長緩慢的同時，股東權益增速較快，2018年股東權益總額達到大約110億元。再看ROE指標數據，2016年到2018年分別為：24.10%、22.46%、19.72%。可見近年以來，東阿阿膠盈利總額雖然持續上漲，但核心利潤率在逐年下降。綜上所述，我們可以認為東阿阿膠股份有限公司近年以來發展狀況穩中向好，盈利總額依然在上漲，但其實際盈利能力有所下降。

（二）營運能力分析應收賬款周轉率的高低可以直接影響企業資金的回籠及使用效率。應收賬款周轉率高，說明企業賬款回收效率高，資產流動性高，相對的資產利用率高，壞賬風險低。結合2018年東阿阿膠會計年報數據，我們發現其應收賬款周轉天數為34.51天，對比2017年的21.75天，賬款回收速度有所下降。再向前追溯，我們發現2012年應收賬款周轉天數僅為9.40天由此可見，東阿集團今年以來賬款回收效率走低，也直接說明其運營能力在下降的事實。總資產周轉率是衡量企業運營能力的又一重要指標，總資產周轉率高說明企業管理層管理運營資產的能力較高，企業內資產利用效率高。而2014年，東阿集團總資產周轉率為0.60次，2015年0.68次，到2018年其總資產周轉率下降到0.58次。這反映出，目前東阿阿膠集團公司領導管理層對資產的管理運營能力存在不足，企業營運能力弱，且在進一步變弱。

四、企業發展風險及建議

（一）經營風險1.存貨變現風險。通過上文對東阿集團的財務報表的分析，我們了解到企業當前貨物庫存數量有逐年遞增的現象。雖然產品銷售量較大，但同時存貨規模也在不斷擴大。這將有可能造成貨物變現速度慢，庫存積壓等風險。而就近年來的營運能力分析的相關指標來看，東阿集團存在資產變現速度下降的問題，這或與產品庫存規模過大，導致產品積壓，速動資產變現困難有所關聯。2.資本利用率下降風險。從對東阿集團的資產負債表的相關數據分析中，我們知道該集團短期與長期債務償還能力都十分高，總資產與可變現資產以及現金資產比率都較高。這同時也說明，該企業存在資本運用效率不高的問題。大量企業內資本或可能閑置，或可能流轉率不高。這將增加企業資本利用效率下降，進而使得企業出現運營效率的下降的風險。另外，在上文的分析中，我們發現東阿集團的應收賬款周轉率在逐年下降，這也或可造成企業內資金使用效率下降的風險。

（二）風險規避建議1.降低存貨率。存貨在企業財務角度來看，是企業速動資產的一種，是企業最重要的資產之一。而結合當前東阿阿膠企業存貨率過高，存貨規模過大，導致產品積壓，資金占用高，資本變現速度減緩等等的問題現狀。企業可以適當降低存貨率，在企業發展經營戰略中，適當放寬準備金率，減少庫存預算，來減小庫存損失，降低資金占用率。另外，制定合理有效的產品生產銷售預算管理制度，一方面可以有效管理產品生產及庫存，另一方面也有利于公司資產的有效利用。2.提高資本利用效率。資本利用率不高一方面體現在，企業庫存規模大，導致產品積壓，帶來資金的占用，進而使得資金利用率下降。另一方面在于，企業經營應收賬款周轉率降低，即企業回收賬款效率降低，導致外部客觀主體對企業資本資源的占用增加，進而致使企業內部可利用資金資源減少，資金利用率較低。因此，要克服這一問題，企業需要加強應收賬款的回收管理，制定并嚴格實施應收賬款的審批、管理及追回制度。

五、結語

財務分析是企業財務管理以及運營策略管理的重要基礎之一，做好合理的企業財務狀況分析評估，可以為其發展戰略制定及財務規劃管理提供有效借鑒。本文通過對山東東阿阿膠股份有限公司的財務報表分析，總結歸納出其發展運營的財務狀況，并就其問題給出降低存貨比率以及提高資產利用率的簡要建議，希望能對相關學者及管理者有所啟發。

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作者：劉佳單位：北京工商大學嘉華學院