國際金融危機的生態化理念評估范文

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2009年11月，希臘債務危機顯現，揭開了本輪國際金融危機的新階段，2010年4月希臘政府正式向歐盟和國際貨幣基金組織申請援助，希臘主權債務危機全面爆發。緊隨其后，愛爾蘭、葡萄牙、意大利、西班牙的主權債務問題趨向惡化，此輪國際金融危機已從私營部門的危機推進到了公共部門的財政危機。2012年，法國的改革進程停滯不前，意大利和塞浦路斯改革仍充滿了大量了不確定性，尤其是意大利的大選給該國經濟改革帶來了諸多疑問。2013年初，德國央行行長魏德曼在宣布該央行2012年財報時表示，雖然歐債危機因歐洲央行的融資承諾而有所減緩，但危機“并未結束”。根據上文對金融生態的定義，金融生態系統是一個復雜的動態平衡系統，具有完整性。當金融生態系統的金融生態的靜態結構發生變化，例如金融生態主體的行為不符合整個系統的發展、金融生態環境惡化等，或者金融生態的動態系統無法繼續發揮其職能，例如價格機制失效，金融決策和金融監管機構政策機制不健全，破壞了金融生態的系統性和完整性，這時整個系統便會失去平衡，金融體系就會發生動蕩。

金融危機正是當金融機構陷入困難，金融資產價格暴跌，金融指標急劇惡化時，整個金融體系被破壞，出現嚴重困難的現象乃至整個金融體系崩潰。由此可以看出，金融生態和金融危機之間具有理論聯系，二者有著密不可分的關系。金融生態的各種要素之間像自然生態系統一樣具有相互依存性。金融生態靜態因素的依存性首先表現在金融機構之間的依存性，資金供求者與金融中介機構之間的緊密聯系及其相互交易，維持著金融系統的日常運轉。其次，靜態結構因素中的金融活動主體與其外部環境之間的依存性，這種依存性直接影響著金融生態系統的平衡狀況。如沒有一個適宜的金融生態環境，就必然會阻礙金融主體的金融活動和金融系統的良性運行與發展，致使金融生態失衡，金融體系崩潰。金融生態的發展同自然生態一樣，呈現為不斷演進的動態過程，同樣具有自我調節機能和調節邊界，當金融生態的變化超過這個邊界時候，或者自我調節機能失去了其機制效力時，就會破壞金融生態平衡，此時，金融危機就會爆發。

一、金融危機的金融生態結構視角解釋

（一）金融生態主體方面

在金融生態系統中，金融機構是為了自身的生存與發展，不斷地調整自身以適應環境和根據自身需要去作用環境的行為主體組織、單位，如銀行、證券、保險、民間借貸等。美國經濟呈現衰退危險時，政府采取了降息減稅等刺激經濟增長的措施，房產價格一路飆升，從提供資金的銀行到面向終端客戶的抵押貸款商為了爭取更多的客戶和利潤，就放寬條件，允許那些不具備貸款條件和還款能力、信用等級較差的人參與住房抵押貸款，使得大量低信用、低收入的人獲得了大量的貸款，形成了巨大信貸風險。在金融生態系統中貸款者在改變經濟基礎的同時也會產生不良貸款和債務，當超越了調節機制的能力范圍，就會打破金融生態平衡，引發金融危機。在此次危機中，大量低信用者為獲取房產，爭相申請次級貸款。在房地產泡沫破滅的過程中，由于購房者收入減少，付不起房貸利息導致房貸違約率上升，造成了大量的次貸風險，引發了次貸危機。

（二）宏觀經濟環境方面

在金融生態系統中，金融服務于經濟發展，金融發展的動力也主要來自于所依存的經濟基礎，因此，經濟基礎同樣發揮著類似于土壤的生態作用，是構成金融生態環境的重要因素。在次貸風暴席卷美國并向全球擴展的前夕，全球經濟失衡問題已經達到相當嚴重的程度，為金融危機的蔓延提供了溫床。全球經濟失衡主要表現為，美國國際收支經常賬戶赤字龐大，國家債務迅速增長，而以中國為首的亞洲主要新興市場國家和地區則對美國持有大量貿易盈余。其次，現行的國際貨幣體系加劇了金融生態的不平衡。全球金融生態環境之所以不斷惡化，美國的高消費之所以能在巨額貿易逆差的背景下得以維持，美國虛擬經濟之所以能夠在這些年持續膨脹，是與當前以美元為主導的單級國際貨幣體系是分不開的。最后，國際評級機構對歐盟五國的主權信用評級的連續下調對歐債危機起了推波助瀾的作用。國際投資者有國家破產的擔憂，恐慌情緒蔓延，同時也使得這些國家借債成本增加，負擔更重。

（三）政府政策環境方面

適當的政策環境有助于改善金融生態系統的結構，增強金融生態的功能和效率。反之，不良的的政策環境就會影響到金融生態的內部結構變化，并產生弱化金融功能，破壞金融生態平衡，引發金融危機。美國在過去幾十年一直采取稅收支持來促進房地產市場的發展，使得大量資金流入房地產市場；另外，美國赤字政策導致貿易逆差與日俱增，為解決財政和貿易雙赤字，美國在全球發行美元、國債、股票及金融衍生品，通過這種虛擬渠道使全世界的實體資源流入美國，為全球金融危機埋下了隱患。金融危機爆發后，歐元區各國為了抑制經濟的下滑，普遍采取了經濟刺激政策，例如對處于困境的銀行注資。這些計劃的本質是將私人部門債務轉換成政府部門債務，通過政府部門資產負債表的膨脹和杠桿化支持私人部門資產負債表的蓋上和去杠桿化。雖然這些措施在一定程度上維持了歐元區金融的穩定，但導致了各國的政府資產負債表的嚴重惡化，危機開始從市場與企業層面蔓延到政府層面。

（四）信用文化環境方面

正如自然生態系統，不同的環境影響著生物的性態，同一種生物在不同的環境下也存在著極大的差異，各國不同的歷史文化造就了不同的生活行為方式，進而影響了該國各種體制的形式。在超前消費盛行的西方社會里，流行一種借貸消費的“信用文化”，個人靠借貸消費，團體靠借貸運行，銀行靠借貸填賬，國家靠借貸維持，政府和家庭都債臺高筑，個人儲蓄率下跌至接近零，無節制的負債最終必然會導致金融危機的暴發。

二、金融危機的金融生態動態系統視角解釋

（一）價格機制調節

首先，價格機制調節失效。調節金融生態的價格機制主要包括利率與金融服務的費用標準。此次金融危機中，次級貸款被包裝成各種衍生金融產品大肆操作，金融創新產品的高杠桿率增加金融市場的不穩定性。在金融危機之前，金融創新產品的杠桿特性是泡沫膨脹的加速器，成為銀行過度借貸和資產泡沫快速膨脹的直接原因，在金融危機爆發之后，它又加速了金融機構的倒閉和全球流動性的蒸發，成為危機進一步惡化的加速器。另外，由于金融衍生品的評級費用由債券承銷商支付，評級越高越利于銷售，評級費用也越高，因此評級機構無法保證評級的公正性和獨立性。在金融生態系統中，有效的價格能反映金融市場的資金與產品的供求狀況以及金融服務的質量。而在這場金融危機爆發前，價格自身已經失去了有效性，無法發揮作為一個檢驗金融組織生存能力的根本標準的作用，也無法發揮其應有的調節作用使金融生態系統自動趨于平衡，最終導致平衡被打破，金融危機爆發。

（二）市場準入與退出機制

正如自然生態系統中的生命體一樣，在優勝劣汰的自然規律下，適者生存，金融生態系統的市場準入和退出機制是在競爭的優勝劣汰機制下產生的。從市場準入和退出機制來分析本次金融危機，可以發現過度的金融創新，泛濫的金融衍生產品是導致危機發生的原因之一。金融創新及衍生產品市場對于其基礎市場而言，既有平衡對沖基礎市場風險的正效應，也可能有放大整個金融市場風險的負效應。在此次金融危機中，由于過度的金融創新，金融創新過度，房地產金融機構以次級抵押貸款為支持衍生出一系列復雜的金融產品，極度煩瑣和復雜的信用創造程序，導致潛在的危機。由于價格機制的失效，這些過度的金融創新產品和衍生品在導致危機出現時無法自我反應退出市場，導致市場退出機制也失效。沒有完善的市場準入和退出機制就無法維持金融生態系統的健康發展，整個金融運行的內在機制就失去了調解功能。

（三）金融決策機制

在金融生態系統中，貨幣供求平衡既是社會經濟健康發展，也是經濟金融穩定的重要條件。消除或防范貨幣危機是消除或防范銀行業危機的關鍵，而中央銀行的貨幣政策在其中又是關鍵中的關鍵。此次金融危機與美聯儲所實施的不當的貨幣政策是分不開的。美聯儲在“反衰退”思想指導下，從2001年開始連續13次降息，支持金融衍生品市場的任意發展，造成美元持續走弱和通脹壓力增大。經濟回暖后，美聯儲連續17次加息，利率的急升加重了購房者的還貸負擔，使美國的房地產市場降溫，房屋貸款公司受到了沉重打擊，很多次級抵押貸款公司相繼關門，隨后危機的影響范圍逐步擴大。蔓延到歐盟的債務危機則充分暴露出歐元區體系深層次的制度性缺陷，即在歐元區內部貨幣政策由歐洲央行統一行使，而財政政策卻由主權國家分而治之。當某些成員國遇到外部沖擊時，它們難以根據自身的經濟結構和發展水平等特點，制定相應的貨幣政策。比如，當希臘遇到問題時，對外不能通過貨幣貶值來刺激出口，對內不能通過貨幣擴張來削減政府債務。只能借助擴張性財政政策來刺激經濟復蘇，結果就是公共支出過度膨脹，財政赤字大幅上升，進而出現債務累計和主權信用問題。

（四）金融監管機制

如同自然生態系統中各種生物構成的生態系統需要有適當的規則來維系，金融監管對維護金融體系的健康穩定與有效運行具有不可替代的作用，它可以在事件發生之前對交易進行控制，或者在經濟過程中對其進行引導和糾正。金融監管缺失會使金融生態系統運行的環境惡化，從而引發金融危機。此次金融危機暴發前，美國采取的是“雙重多頭”的金融監管體制。這樣的監管體制從前是美國金融業繁榮發展的基礎，但是隨著金融的全球化和金融機構業務的綜合化，“雙重多頭”的監管體制開始出現“空白”，存在監管盲點。此外，美國金融監管體制的主要目標是將金融風險移出銀行，防范銀行風險，這就導致了金融監管當局對銀行之外的金融風險漠而視之，又因為資產證券化表面上的良好表現，更使監管當局忽視了對它的監管。同時，美聯儲放松對美國金融機構之間相互拆借的監管，放大信用的杠桿比例，引發了“經濟泡沫”。因此，美國監管體制的缺陷和監管不力成為危機暴發的主導因素。另外，國際性金融組織———國際貨幣基金組織（IMF）的職能缺失也使得美國次貸危機迅速擴大為國際金融危機。IMF不僅沒有預測到危機的爆發，而且在危機爆發后仍然嚴重低估危機的破壞性，對美國這一危機始發國也沒能提出富有建設性的政策建議，在危機的救助過程中也受制于資源短缺而無所作為。

三、思考與啟示

當代國際金融危機的發生和演變過程反映了國際金融體系面臨的矛盾與問題，構建生態化的國際金融體系理念是促進金融和諧、可持續發展的思路。從金融生態的視角來說，就是要形成生態化的國際金融體系發展理念，這是是金融生態建設的最終目標，是一種和諧金融、可持續發展金融，即指金融生態主體在金融生態環境中通過其相互作用的機制處于動態均衡狀態的結果。具體措施分為兩大方面，一方面是要優化金融生態靜態結構體系，包括完善國際金融機構組織和構造合理的國際貨幣體系；另一方面就是要完善金融生態動態系統機制，包括完善國際金融機構的決策協調機制和構造新型國際金融監管體系。

作者：周炯王蕾單位：西北工業大學