金融資源配置范文

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【摘要】：國家或政府掌握金融資源，商業性金融機構沒有完全按商業化運作；保國有經濟的制度不改變，國家掌握金融資源的局面難以改變，國有銀行的不良資產狀況不容樂觀；我國現階段金融資源的配置基本上不受市場供求關系的影響，并且可以不講效益；/GDP的比值持續上升表明金融資源配置不節約，存在浪費。

近年來，金融資源這一詞條在實際部門和學術研究中出現頻率比較高，但它的含義怎樣科學規范，卻少有研究。也許不需要學究式的規范，只要大體認同就行了，則它的內容主要包括作為資金的貨幣和能夠流通的證券，社會成員之間以及社會成員與政府之間接受信用也能夠稱作金融資源。它們的共同特點是能夠作為經濟發展的要素，能夠帶來增值。政府宏觀經濟調控必須掌握資源，其中包括金融資源；金融資源的配置狀況與經濟宏觀調控密切相關，現階段我國政府進行宏觀經濟調控除了政策法規外實際上掌握著兩種資源，即貨幣資金和土地。因此，分析研究我國金融資源的配置狀況是有意義的。

一

現階段，我國的金融格局仍然是國家或者政府掌握金融資源，這不僅表現為國有獨資商業銀行、國有政策性銀行占領了我國金融市場的絕大部分（70%以上），而且表現為股份制商業銀行，地方商業銀行以及其他金融機構也是國家或政府控股。它們的業務活動不僅受政府監管，而且受政府指揮，有人說監管部門接二連三地發文件具體指導商業銀行的業務操作，簡直成了銀行的“業務總監”。在這種狀況下，全國金融系統的業務操作“全國一盤棋”。金融資源的分配呈現為“要緊都緊，要松都松”，基本上沒有原則。

產生這種狀況的原因，歸根到底是我國的金融制度性質和體制設計決定的。我國金融制度體制改了這么多年，改了什么呢？改變了機構設置，改變了名稱，但性質沒有變，機制沒有變，也就是就國家或政府統一掌握金融資源的性質沒有變，按級別運作那一套機制沒有變。在這種情況下，商業銀行的負責人既是老板，更是官員，既要完成利潤目標，更要完成政府目標，甚至在有的情況下，放棄自身追求利潤的目標，首先服從大局需要。有人說，在我國沒有真正的商業銀行，因為它不完全以追求利潤最大化為最終目標。這種說法，是否符合實際，可以討論。但有一點能肯定的，好我國商業銀行沒有完全按“商業化”運作，不可能完全按商業化運作。換句話說，完全按“商業化”運作，有個過程。

在實際當中，非商業化運作的表現是：貸款失誤，不是按企業治理結構去處理，而是要受到政府、上級處分；政治風險大于經濟風險；而對民營經濟發生業務帶來的風險又大于對國有經濟發生業務帶來的風險；對國有經濟貸款收不回來，能夠大事化小，說得清楚，平安無事，而對民營經濟貸款收不回來，就涉嫌賄賂，而要追究責任等。江蘇鐵本事件發生后，常州中國銀行行長受到了嚴厲處分，使得江蘇其他地區的銀行在相當長的時期貸款出現了負增長。這是宏觀調控取得的直接效應，它的潛臺詞是“不貸不犯錯誤”，“少貸少犯錯誤”。這種“宏觀調控，微觀處理”的做法，雖然少見，但它有力地證明：在國家或政府掌握金融資源的條件下，商業銀行的經營沒有完全的自主權，必須按政府導向運作，否則，要受到嚴厲的制裁。

二

為什么在我國，國家或政府掌握金融資源的狀況改不了，不能改？概括地說，是保國有經濟。因為國有經濟（包括國有控股經濟）是社會主義經濟的基礎，換句話說是“執政之基”。我國國有經濟的形成除了沒收國民黨的官僚資本主義經濟、改造民族資本主義經濟外，絕大部分是基于國家財政投資。多少年來國家投資建設注意建設資金到位，缺乏運營資金配套，使得國有企業缺乏流動資本。流動資本靠銀行貸款，大多數企業，負債率都很高。應當說這種狀況改變不了，首先是理論上的誤導：銀行為國家積累資金；其次是投融資制度的嚴重缺陷。實際情況是國有經濟和國有控股經濟負擔過重以及其他眾所周知的原因，賺不到錢或賺不到更多的錢，甚至嚴重虧損，而在這種狀況下又不讓它們破產，要讓它們生存下去，要讓它們繼續維持和發展，使得國有經濟在相當長的時期中一直處于困境狀態中。為了解除國有企業所處的困境，只有靠外部援助，包括外部融資，而外部融資，主要靠銀行，但不僅靠銀行貸款，而且靠股市，曾記否，當年權威人士曾明確提出：要讓國有企業的股票優先上市作為緩解企業困境的重要渠道，說白了就是“上市圈錢”。靠外部救助、融資保生存不破產、保發展續業績，而在“包袱”又未減輕的狀況下，虧損繼續，在企業繼續虧損的狀況下，上市股票價值趨跌，融資貸款難以償還，造成大量的金融不良資產，就在所難免了。可以說在我國，在國家或政府掌握金融資源的狀況下，為了維持發展國有經濟，使得金融與經濟膠合在一起，“一榮俱榮，一損俱損”，“成也金融，敗也金融”。在這里我們有理由做這樣的預言：如果保國有經濟的制度不改變，國家掌握金融資源的局面難以改變，則國有銀行的不良資產也不容樂觀。

三

金融是現代經濟的核心，但在我國金融成了國有經濟的“錢袋”，不僅企業缺錢找分行，政府缺錢也找銀行，銀行成了填補資金缺口的“蓄水池”，似乎這個“蓄水池”不會干竭。其實這個“蓄水池”的量是有限的，因它所積蓄的資源主要是“老百姓”的錢，“老百姓”的錢來自“老百姓”的貨幣積蓄，在老百姓的貨幣收入有限從而貨幣積蓄有限的情況下，要銀行成為資金缺口填補的蓄水池，只有增加貨幣供給，發票子，導致貨幣貶值。

當前值得注意的現象是：老百姓投資沒有回報，老百姓的經營也沒有回報，近年來，股市連續下跌，老百姓投資股市沒有賺錢，而是總體虧損。權威部門統計：2002年投資股市的回報率為負0.16，即總體虧損16%；2003年投資股市的回報率為正的0.0572，即總體賺錢5%，這略高于銀行存款利息。但當前，銀行存款的實際利息為負：現在一年期存款利息為1.98%，扣除20%的利息所得稅后，可得利息率為1.584%，如果物價上漲4%，負利率為2.416%，按目前銀儲蓄存款12萬億元計算，在一年之中，儲蓄存款“縮水”即貶值290億元。

在這種狀況下，人們為什么仍然向銀行存款，進行儲蓄，使銀行存款繼續增長呢？通常的解釋是為了安全，其實僅此解釋是不夠的，比較全面的合理解釋是：（1）老百姓的趨利性弱，求安全性強；（2）對貨幣的隱形貶值不覺察（因為存款未成為現實的購買力）；（3）有額外貨幣收入，可彌補；（4）要相當的貨幣積累，不在乎。有人說當前我國進入了負利率時代，在市場經濟條件下，負利率不利于儲蓄轉化為投資，不利于人們的選擇，不利于金融產品創新，不利于金融市場發展，不利于金融業的運行，可是在我國這樣的負面影響呈現得不明顯。怎么解釋，應當說與國家或政府掌握金融資源的條件下，能夠不按市場價格去配置金融資源，能夠無視利率在配置金融資源中的作用。這表明：我國現階段金融資源的分配基本上不受市場供求關系的影響，并且可以不講效益。

四

人們在研究金融與經濟的關系時，常常以金融相關率（/GDP）去表明經濟貨幣化的程度，其實“/GDP”能夠表明什么，不能表明什么，需要研究。金融相關率FIR（Financialinterrelationsratio）是美國經濟學雷蒙德W•戈德史密斯（RaymondW.Goldsmith）提出的，戈斯認為“金融理論的職責就在于找出決定一國金融結構、金融工具存量和金融交易流量的主要經濟因素，并闡明這些因素怎樣通過相互作用，從而形成金融發展”。他認為一個國家的金融發展狀況要以金融結構去衡量，金融結構是一國的金融上上層結構，一國的經濟基礎體現在擁有的國家財富中，金融上層結構與經濟基礎的關系體現在金融相關率上。戈德史密斯設計出的計算FIR的基本公式的內容并不簡單，但人們為了簡化，便以/GDP去代表。這樣的公式：

首先要表達的是在市場經濟條件下融資的市場化程度。也就是說，通過FIR考察當家庭、企業、政府的資金短缺時，多大程度上需要外部融資，多大程度上靠內部融資。外部融資靠發行債券和銀行借款，如發行債券和銀行借款占國民產值的比率越高，表明儲蓄與投資的分離程度越顯著，而二者的分離程度越顯著，反映融資的市場化程度越高。市場化與貨幣緊密相連，經濟貨幣化意味著實體經濟與貨幣經濟的關聯程度和對市場的依存度，所以經濟貨幣化的金融解釋，其含義應當是融資的市場化。而融資市場化的程度反映金融業的發展，所以，FIR與其說是表明經濟貨幣化的程度，不如說是表明金融業的發展程度。經濟的發展與融資的市場化相關。

其次，要表達的是在市場經濟條件下，經濟的發展與金融資產的市場價值相關。金融資產的市場價值決定于供求，而供求很大程度上取決于利率。當金融資產的市場價值上漲時，意味著利率下跌，利率下跌，有利于投資，投資擴大使國民產值增長；相反，當利率上升時，金融資產市場價值下跌，利率上升，不利于投資，投資縮減，使國民產值降低。所以，概括的說，這種相關性是：資產價格——利率——投資——經濟等這組經濟變量的互動。在市場經濟條件下，經濟變量的互動（包括金融資產的市場價值）取決于人們的心理預期。從這個意義上說，FIR反映了人們的心理預期的變動，比例趨高，反映人們的心理預期“利好”，金融工具作用于有形財富的力度增大，相反，力度縮小。可以說，FIR是人們的一個信心指數。

第三，要表達的是金融資源的利用程度。這些年來，我國/GDP的比值持續上升，其數值已遠遠超過了發達國家的水平。有人由此認為我國經濟貨幣化的程度迅速提高，其實，這只是一個認識誤區，/GDP值的迅速提高，難以真實地反映我國經濟貨幣化的程度，相反，它集中地反映了我國金融資源配置的浪費，美國經濟學家克魯格曼提出了一個指標，即增量資本產出率（ICOR），這個指標的分母是GDP的增長，分子是資本增長，也就是投資，其含義是增加1元錢的產出，要增加多少投資。如果/GDP的值以增量表示，并假定的增量轉化為投資，則金融相關率與增量資本產出率的含義趨同。近年我國/GDP的值大約在5—8之間，即增加1元的GDP，要增加5—8元的投資，而西方發達國家這一比值一般保持在1—2.5左右，這表明我國投資效率低下，金融資源的配置并不節約，而是浪費。