一體化投資效應范文

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摘要：隨著區域經濟一體化的不斷深入和發展，加入區域一體化組織已經成為許多國家的共同選擇，從短期來看，一體化可以促進區內貿易和投資；從長期來看，一體化可以在較大的市場更有效地配置資源，各種外部效應的聯合會提高參和國的經濟增長率，FDI也可能會通過直接或間接對當地企業的技術外溢促進技術轉移和擴散。但區域一體化的投資效應可能會由于企業到國外投資的動機不同而存在明顯差異。而且，區域內FDI流入的增加可能不會在區域內均衡分布，而是集中在具有最強地理優勢的地理區域。

摘要：一體化；FDI；動機；效應

近年來，歐洲一體化的加深和擴大、新的區域一體化布置的不斷增加，日漸引起人們的廣泛關注。盡管有些一體化組織是出于政治考慮，但是從總體上來講主要是經濟驅動力摘要：加入區域一體化布置的國家可以從一體化中獲益。從短期來看，一體化可以促進區內貿易和投資；從長期來看，可以實現較大的市場、較為激烈的競爭、更有效的資源配置以及各種外部效應的聯合會提高參和國的經濟增長率。這里要分析的是區域一體化布置的投資效應以及這樣的協議如何影響一體化區域中區內外的FDI流量。區域一體化可以理解成可以引起區域貿易壁壘和投資限制的減少；FDI是指在一國國內市場運作的企業控制份額的國外所有權；FDI流量是指生產要素的外商所有權的變化。

區域一體化投資效應可能會由于企業到國外投資的動機不同而存在明顯差異。這里要注重的是，盡管在分析中作出增加FDI對一體化區域內的經濟增長和發展是有利的假設，但應該熟悉到，假定區域一體化布置惡化了資源配置或增加了新的扭曲，如，區域市場較高的平均保護水平，對區域的福利影響可能為負；假定區域一體化布置把區域外的投資轉移到區域內，對世界其它地區的福利影響也可能為負。

一、FDI的動機

1.FDI和貿易壁壘

早期有關FDI理論和經驗實證的文獻通常認為，在滿足國外市場需求時，貿易和資本流動是可替代的。貿易和資本可替代觀點認為，關稅壁壘會促進進口替代的FDI，關稅減讓會減少FDI流動，甚至會刺激外商擁有的資產回流到母國。當出口成本低于建立和運作國外分公司成本時，FDI由于外部的關稅減讓受到阻礙。假定出口和非關稅壁壘之間的關系和貿易和資本的關系相似，有效的非關稅壁壘促使跨國公司在國外建立分公司，或給國外生產者發放許可證供給產品到國外市場。因此，在其條件不變的條件下，減少或取消非關稅壁壘的貿易協議有望使出口采用更加可行的國際商業模式，這對FDI有一定的阻礙功能。但是，關稅和非關稅壁壘的削減是所有區域一體化布置的主要特征，在分析區域貿易自由化時，區域一體化對“局內人”和“局外人”投資的影響程度不同，因此，簡化的模型猜測結果并不明顯。首先從關稅大幅降低的角度看一下區內的FDI.一方面，由于貿易自由化使本國的出口量比FDI出口量更大從而使資本流動減少。另一方面，假如區域一體化產生貿易創造，區域生產結構可能發生變化，從而使投資從一個參和國轉移到另一個參和國。因此，區域內有些成員國的FDI可能隨著新的投資機會產生而增加。

簡化的模型認為，區域一體化組織成立后，投資壁壘的平均保護水平上升，或FDI的數量最初受到一國國內市場規模的限制，區域內的FDI流量會增加。FDI流入的增加可能不會在區域內均衡分布，而是集中在具有最強地理優勢的地理區域。

區域一體化布置，非凡是在最初外部FDI的存量分別由水平分工組成的分公司或該區域內所有的國家組成時，會使區外流入區內的FDI量下降。區域一體化組織的建立，有可能促使跨國公司分公司區位布局合理化，在最為理想的經濟條件下，整個區域可以由區域內成員國的少量分公司供給產品。

在簡化的理論模型中，很少探索從區域內FDI外流的潛在效應。這主要和假定世界其余國家的貿易壁壘沒有發生變化有關。但是，即使世界其它國家的貿易政策不變，FDI也可能外流。例如，企業從事新的FDI項目的能力受到管理能力或投資資本獲利性的限制時，區域內和區域外的FDI是可替代的。因為當貿易和FDI可替代時，一體化降低了區域內的FDI，它也可能增加FDI從區域內流向區域外的機會。

2.內部化企業特有的無形資產

毫無疑問，大量的FDI已經并仍受關稅大幅下降的動機驅動。但是，繞過關稅壁壘是FDI主要原因的觀點日益受到質疑。有關跨國公司和FDI一個重要的理論發展是，無形資產的開發成為外商投資的主要動機。跨國公司必須擁有一些企業特有的無形資產———如技術和營銷專利———才具有競爭優勢。這些資產的有效開發優勢要求企業通過建立國外分公司內部化國際業務，因為其它的國際商業模式，包括出口和對國外企業技術許可的交易成本相對較高。因此，即使在國家間不存在貿易壁壘，也會產生FDI.

“內部化”和關稅大幅降低作為FDI主要動機的一個表現，就是大多數投資量在OECD國家間發生，那里的關稅和非關稅壁壘較低。事實上，貿易壁壘的減少會增加跨國公司的FDI.這種論點非凡適合于垂直一體化的FDI，它的跨國公司不同分公司的業務根據東道國區位優勢的不同實行專業化，并且可猜測和相對自由的貿易環境是企業層面勞動力的國際分布的先決條件。

和貿易壁壘促進FDI的模型一樣，國際化理論意味著區域一體化可能使從區域外流入的FDI增加摘要：更大的市場使區域成為更有吸引力的投資地。FDI流量增加多大將取決于區域內企業和區域外企業的實力對比。這里雖然沒有在靜態層面對區域一體化組織成立后區內FDI外流的效應進行猜測，但是，和關稅大幅降低的情形一樣，區域內和區域外的FDI是可替代的，最可能的效應是區域間的投資增加會減少區域外外商投資的機會。因此，考慮到除貿易壁壘削減以外，FDI還存在其它的動機，放棄FDI和一體化簡單模型的一些結論，即貿易壁壘減少時區域內總的FDI降低是合理的。

從技術和其它無形資產在就近市場上（arm‘s-lengthmarkets）的交易成本較低也會刺激FDI的角度來講，區域一體化可能會增加區域內的FDI流量。因此，從總體上來講，區域一體化組織的成立會增加區域外FDI流入。但是，我們還是不能就此得出結論說，FDI可能集中在投資環境極其理想的區內國家，投資環境較差國家的FDI會減少。

3.投資激勵和其它的影響因素

區域一體化布置也會實現資本流動自由化，加速FDI的流動。資本流動實現自由化有幾種方式。對流入FDI的限制可能會減少甚至消除。流入的FDI也可能會受到確保外國投資者和本國投資者相同待遇的“國民待遇”（nationaltreatment）提供的激勵。很顯然，一體化布置中這種條款的實用性將取決于一體化以前的FDI壁壘，以及東道國政府對外商投資歧視的程度和性質。

流入的FDI也會受到和貿易相關的投資辦法（TRIMs）的消除，如要求外國分公司滿足一定的出口目標，以及降低直接或間接投資風險的投資者知識產權存在的激勵。TRIMs的削減應該使跨國公司在東道國建立分公司更有利可圖，較強的知識產權應該通過降低國外投資者面臨的非系統性的風險鼓勵FDI的流入。兩種激勵方法可能會在區域一體化布置內制度化。一些區域一體化布置的顯著效應是參和國對經濟改革采取保護辦法。國外投資者擔心國家改革的努力會是暫時的，當政治制度變化時，會重新采取各種限制辦法。通過作出在國內和國際層面實行改革的決定，協議可能會創造出一個對國外投資者而言更可猜測的政策環境。這種效應可能對于南北協議和南南協議都非常重要。南北協議中，發達國家的成員國可能由于發展中伙伴國的政策環境可信度提高而增加投資；南南協議中，政策可信度增加可能是主要的得益。另外，區域一體化通過消除正在考慮進行改革的國家的一些不確定性，鼓勵這些國家實行經濟改革和對外開放。雙邊自由化成功和否，在某種程度上取決于貿易伙伴國的反應。因為沒有回報的市場開放改革可能會引起宏觀經濟新問題，如貿易赤字和失業。區域一體化要求改革相互協調，并提供一定程度的互惠保證。

在許多一體化協議中，外部爭端解決機制也是一個特征。從確保這種機制有效性的角度來講，它們應該減少成員國之間的貿易和投資爭端。貿易爭端很有可能會演變成以提高抵消性關稅（反補貼稅，反傾銷稅）和有效非關稅壁壘為標志的貿易戰。對于較差的貿易環境，跨國公司可能愿意通過東道國分公司而不是通過出口來供給給國外市場。在這種情況下，有效的爭端解決機制可能鼓勵資本回流到母國。但是，它們也會促進跨國公司實現垂直專業化分工。因為分公司之間的貿易流量很少會因東道國政府之間貿易爭端而中斷。對這些實行制度改革國家的影響取決于先前的條件。如，假定一國原來很可能是保護主義的犧牲品，它可能成為一個更為協調的貿易環境的主要受益人，因此，它所增加的投資流量很可能在平均水平以上。另外，“市場力量”對相對于政治風險而言的資本投資決定的影響更大。要素稟賦的國際差異對投資的區位分布決定的影響也會非常大。這加強了FDI集中在一體化地區最有吸引力的投資國的趨向。

二、區域一體化的投資效應

早期有關區域一體化中投資的靜態效應理論和經驗實證的文獻趨向于認為貿易和資本流動在滿足國外市場時具有可替代性，關稅壁壘會促進進口替代的FDI，關稅減讓會減少FDI的流動，甚至會刺激外資回流到母國。非關稅壁壘的存在也具有同樣的效果。

金德爾伯格（1966）認為，區域一體化布置的貿易流向會對FDI的流向和流量產生影響，形成投資創造效應和投資轉移效應。投資創造是由貿易轉移引起的。關稅水平越高的國家，一體化后貿易轉移效應越大，該國將從成員國進口成本更高的產品，消費者獲得價格相對較低的產品，但國家失去部分甚至全部關稅收入。區外的跨國公司在一體化內部建立“避稅工廠”（Tariff-exemptfactory），并向一體化市場供貨，以維護其原來以出口方式占領的市場份額。同時，由于區域內貿易自由化使市場擴大和需求增加，為企業帶來了新的市場機會，一體化內外的跨國公司互相競爭以追求潛在的規模經濟效益，也會增加在區域內的直接投資。投資轉移是由貿易創造引起的擴大了的外國直接投資。規模經濟和專業分工產生貿易創造，為從一體化經濟中獲取規模經濟和專業分工的收益，需要進行生產的重組，由此引起區域內直接投資布局的調整和資源的重新配置以及區外外國直接投資的增加，產生投資轉移。

除了靜態效應外，區域一體化組織的建立也會對FDI流動產生各種動態效應。如歐盟的一體化進程將使參和國中長期經濟增長率得到有效提高，這些動態得益可能會增加一體化地區投資的吸引力。對FDI的量化影響取決于外商或國內企業是否擁有開發新市場所需要的競爭性資產，較高的增長率可能是暫時的，這種增長在較高的收益率使共同市場上的競爭加劇、資源重新配置時才會持續。此外，當最初的效率所得和產出提高了要素收益，產生新的儲蓄和投資并進一步促進產出增加時，永久的增長效應也可能會發生（Baldwin，1989）。

但是，區域一體化和動態增長效應之間的聯系并不非凡精確，很多對動態效應的分析和經驗估計是模糊的、帶有推測性（Smith1992）。在許多例子中，FDI實際上可能是這些動態效應的催化劑。經濟效率的提高，一部分是和專業化水平提高、規模經濟的發展以及單個經濟活動較高的地理集中度可能受區域內和區域外FDI的驅動相聯系的。增加的FDI流量可能會刺激當地企業采用提高效率的戰略，如合理的生產能力或再生產過程中減少未使用的生產能力，以減輕競爭壓力（SmithandVenables，1989）。另外，FDI也可能會通過直接或對當地企業的技術外溢促進技術轉移和擴散。

正如前面提到過的，跨國公司和已經在東道國建立的企業不同，因為它們會帶來一些無形資產（如技術），這使得它們可以成功地和當地企業展開競爭。大量案例探究表明，這些無形資產中一部分可能會“溢出”到當地企業，例如跨國公司在東道國投資時，會對當地供給商、消費者、以后可能會被當地企業雇用的培訓工人和管理人員提供技術援助。“溢出”效應解釋了區域一體化可能會使較高的增長率永久地持續下去以及“動態”得益的可能性原因。傳統的增長模型在所有要素的邊際收益遞減的假定條件下，僅僅猜測由于更為有效的資源配置帶來的增長率的暫時變化，資本積累的收益率下降至新增投資不再有利可圖。把增加的“溢出”效應加進來進行分析，物理資本的積累和公共知識存量的增加相一致是有爭議的。因為所有投資者都能得到更多的知識，物理資本的投資實際上可能呈現不變規模報酬。但是，目前尚缺乏對“溢出”效應和長期增長之間相關性的深入探索，這意味著對區域一體化給FDI流量可能帶來的動態效應的討論依然是值得懷疑的。

另外，假定區域一體化創造了一個較大的市場，也可能發生一些動態效應。因為一個較大的市場可能僅僅使企業比單個國家市場時更大、實力更雄厚。另一種選擇是，為了在區域內貿易壁壘消除后創造的、競爭更加激烈的環境中進行管理，一體化可能會促進企業尋求戰略聯盟或和原來的競爭對手實行兼并；當企業擴大時，它們可能有能力增加在R＆D和市場營銷方面的投資，這會創造出新的無形資產，從而促進區域內和區域外的FDI.

很顯然，把這些動態因素引入分析之中，FDI的潛在效應就比靜態模型中表現得更加明顯。一體化動態效應的主要影響是使一體化地區成為更有吸引力的投資地，促進區域內FDI的流動和區域外FDI的流入。假定一體化影響到區域內產業的企業平均規模、R＆D能力、對市場營銷的投資和其它被認為是對單個企業在海外投資可能產生影響的企業特征，也可能存在促進FDI從區域內流向區域外的動態效應。同時，應該強調的是，FDI可能是區域一體化文獻中已經討論過的一體化動態效應的一個重要的催化劑。

三、綜合討論

在上面的討論中，我們注重到，區域一體化不可能對所有類型的FDI產生同樣的影響。一個合理的概括是，區域一體化應該通過創造更大的共同市場、提高整體效率和該市場較高的收入水平，來提高整個地區投資的吸引力。

投資機會的大小和區域一體化布置下貿易投資自由化的重要性和性質相關。對投資決定的影響也可能因國家和產業的不同而不同。區域一體化之前，保護水平相對較低、國內市場效率較高國家的國內外投資增加幅度最大。原因是，貿易壁壘較低國家的外商投資不可能實行進口替代，它可能在實現一體化以后被抽回或轉移到其它地區。同時，最初較高保護水平和較弱地理優勢部門的國內外投資都會下降。

成立一體化組織之前的貿易和投資結構是區域一體化布置的另一個決定因素。由于地理的、歷史的和其它原因，在協議成立以前就已經和區域一體化布置的貿易伙伴聯系緊密的國家和部門可能面臨的變化要小于最初聯系較少的國家和部門。因此，有必要建立一個有關貿易和投資自由化的國家和部門特征的概括性框架，提供一個用于分析區域一體化中FDI進程的組織模型。環境變化概括了區域一體化帶來的貿易和投資流動自由化的程度。當然，這要取決于特定協議的性質和區域最初的制度環境。圖中從上往下移動時，自由化的程度逐漸變弱。區位優勢概括了來自于在特定地區進行經濟活動的贏利點的優勢程度。這個特征是指不同生產要素的獲利性、成本以及廣義宏觀經濟環境。圖中從左往右縱向移動，特定國家的區位優勢和區域一體化組織的其它成員國以及世界其它國家相比就越弱。確定圖中這個特定國家或部門的區位，這里有一個分析區域一體化的投資影響的開始點。當然，有關FDI流量的更具體的猜測也必須考慮一體化以前的貿易和投資模式、FDI的動機、國內外企業的競爭力等等。

假定具有最顯著投資正效應的經濟部門落在區域1中，這些活動的一體化程度最強，國家具有很強的區位優勢。因此，可以預期這些部門來自于國內外的資本流動相對較強而且為正。新投資的大小實際上由國外投資者而不是國內投資者決定，如取決于一開始已經擁有多少外商投資，以及擴張的產業中國內外投資者是否享有企業特有的主要優勢。區域1的一個例子就是一個加入了包括發達國家在內的區域一體化布置（如南北協議）的發展中國家的紡織品部門。發展中國家擁有較強的競爭優勢，如低工資，區域一體化布置的制度環境保證其能夠自由進入發展中成員國的市場。假定發達國家的企業擁有必要的生產技術、營銷技能和其它無形資產，那么就應該預期大量FDI流入該發展中國家。

在區域3，對國內投資的影響雖然仍然為正但已經變弱。區域3的國家的經濟活動有較強的區位優勢，但一體化協議的效應變得相對較弱。OECD國家之間的經濟一體化（“北北”一體化）可以提供落在這個區域的產業的許多例子。原因之一是，作為多邊協議，如GATT/WTO實施的結果，正式和非正式的貿易投資壁壘從一開始就相對較低。預期“北北”一體化投資效應相對較弱的另一個原因是，幾個重要的產業，如汽車，已經大量地在主要的OECD國家間投資。

到區域2，FDI流入的預期效應是負的，實際撤回投資的可能性增加。非凡地，區域2的活動受一體化協議的影響很大，但國家處于區位劣勢。為了繞過貿易壁壘已經建立了大量FDI的國家和產業就屬于這個領域。

在區域4，一體化對資本流動的潛在影響較弱，而且可能被抵消。在這個區域中，當國家和產業在經濟活動中處于地理劣勢時，一體化協議對整個經濟環境的影響也變得較弱。換句話說，區域4涉及的經濟活動使投資決定不可能受區域一體化布置的影響，因為有些部門從協議中被排除出去，或者是因為市場太小不足于吸引國外競爭者。

總而言之，對于任何一個國家，一體化協議的總效應由該國的經濟活動在圖1中各區域的分布、最初的貿易和投資模式以及國內外企業的競爭力等決定。