演藝產業投融資風險研究范文

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經濟學界所稱的演藝業是指憑借表演藝術以獲取經濟報酬的藝術工作者及其相關從業者所構成的行業，其市場是商品經濟條件下表演藝術生存和發展要求的必然產物①。產業金融可以通過優化內源性融資效率和擴大外源性融資規模兩種方式來優化產業結構、促進產業升級，從而推動經濟發展。一般來說，產業金融所依托的特定產業本身在國民經濟中處于特殊地位，比如主導、支柱或新興產業。中國演藝產業在建設文化強國、全面深化改革和經濟發展新常態的背景中贏得了與金融融合的良機以及產業金融支持政策。眾所周知，演藝產業投融資具有高風險性、高集中性、高時效性和高回報性的特點，其風險管理的思路主要是準確識別、科學預測風險并采取相應對策。

一、準確識別演藝產業投融資風險

演藝產業投融資活動包括簽訂投融資協議、資金投入以及投融資企業通過演藝產品的生產銷售最終將收益返還給投資方等環節。其中任何一個環節出了問題，都有可能導致投資方的投資收益無法按期收回。如果投資方采取一些不恰當行動的話，則會導致投融資活動無法按照預先雙方理想的方式繼續進行，從而帶來相應的不確定性。上述完整的演藝產業投融資活動中可能出現變動，并給投融資活動帶來的不確定性即演藝產業的投融資風險。投融資過程中最常見的六類風險如下:

1.技術風險。技術風險源于兩個方面:技術難度和完工難度。演藝產業是一個創意密集型產業。從創意本身的產生、形成完整的演藝作品到能夠呈現在消費者面前的整個過程中，存在諸多不確定的主、客觀因素的影響，因而具有風險性。另外，以音樂會為代表的現場演出，天氣、技術等原因會使得原本設計得比較完善的演奏計劃無法實施，從而影響演出效果，嚴重時會導致演出被迫中斷。這些風險因素一旦發生作用，演藝產品的生產消費就無法完成，相應的融資效益自然會受到不同程度的影響。投資大型演出項目時，不僅面臨來自演藝創作方面的風險，還要注意演出過程中涉及的舞臺搭建、舞臺設備生產等相關環節帶來的技術風險。

2.市場風險。演藝產品在推向市場后面臨市場接受能力以及抵御競爭者能力不確定的風險。首先是市場接受能力導致的風險。演藝產品的獨特性和新穎性是其具有生命力的重要前提，該特征也決定了消費者在決定購買此類新產品之前存在一個從熟悉到認可的過程。實際上，演藝產品的生產是在一定的市場需求預測水平上所進行的，而這種對市場接受新演藝產品的程度和數量的預測與實際情況的差距會帶來市場接受能力風險。由于演藝產業是一個主觀因素占比較高的產業，演出市場是一個藝術創作者與藝術欣賞者的互動市場。獲得觀眾的認可是演出成功的決定因素，演出產品的創作者也應對社會環境、觀眾心理、區域文化等有很高的判斷。這就使得演藝產業的融資效益受到創作者主觀判斷的影響。其次是來自競爭者的風險。雖然演藝產品的內容較為新穎，在開發過程中存在一定難度。但是當新產品面市后，其獲得成功的模式容易被競爭者復制甚至替代，這些在一定程度上影響了開發者的收益。在抵御競爭者方面，演藝產業需要處理兩種競爭問題:一是來自文化產業內部其他門類活動的競爭，二是演藝產業內部企業之間的競爭問題。

3.管理風險。該風險主要指因演藝產業組織機構不健全、決策機制不合理、管理者水平低下所導致的決策風險與操作風險。當前演藝產業的發展環境經歷重大變革，演出院團正在進行大規模轉企改制，這一背景下很多演藝企業缺乏有效應對市場需求的管理經驗、管理人才和管理機制，從而造成管理風險在當下演藝產業投融資活動中的表現較為突出。投資于演出企業所面臨的風險不止是演出產品，被投資演出企業的經營管理風險以及財務風險也是投資風險的主要來源之一。經營管理風險主要來自于企業管理制度上的缺陷、管理者自身能力不足等方面;財務風險主要是企業經營者對財務、資金方面的運作和規律缺乏認識，導致做出錯誤的決定，從而使企業面臨資金緊張、財務周轉困難的局面。

4.信用風險。演藝產業融資活動中涉及的信用風險主要是指由于資金供給方能力或意愿的原因導致資金不能按照原有的融資合約到位，從而對融資企業帶來的不確定性。該風險指的是投融資雙方中任何一方違反投融資合約、不履行合約義務所帶來的風險，目前主要表現為融資方的信用風險。演藝產業“輕資產多，硬資產少”，可抵押性弱的特點導致演藝企業在投融資活動中很難建立良好的企業信用形象，這在中小演藝企業中表現得尤為突出。由于演藝產業本身在進行生產活動時具有投資的集中性和產品時效性強等特點，因而對于資金按照合約規定按進度到位有著比較高的要求。一旦由于經濟發展的宏觀原因或是投資企業自身的客觀原因導致資金不能如期到位，演藝企業將面臨著損失的危險。

5.金融風險。該風險是指由于金融市場各種價格變動對于演藝產業投融資活動所帶來的不確定性。當市場利率發生變動時，投資人的投資機會成本就會發生變化，導致其預期收益水平發生波動;融資方的融資機會成本也會發生變動，導致預期利潤率的改變。此外，匯率水平、物價水平等金融價格的波動都會給投融資雙方的預期回報產生影響。在中國的經濟體制市場化改革向縱深發展的大背景下，市場配置資源的決定性地位將逐漸顯現，而市場價格通過自身波動來發揮信號作用的方式也將成為經濟生活的常態。這些市場價格中對于演藝產業的企業來說，能夠產生較大影響的主要有三項:一是利率，利率是企業的融資價格，其水平的高低直接影響到演藝企業的獲利能力。二是物價水平，一般物價水平的高低會直接影響到演藝企業的經營成本。三是匯率，如果融資活動或者演藝活動涉及外地居民時，匯率風險就可能會出現。這樣，資金來源與資金使用的幣種不匹配就會帶來匯率風險。

6.政治風險。演藝產品中包含著很多意識形態因素，會對消費者的世界觀、人生觀、價值觀產生不同程度的影響。任何一個社會都有主流的意識形態、核心價值觀和主旋律。如果一個演藝產品中的內容觸及意識形態底線，必然面臨政治風險:因為審查通不過而被禁止進入市場。這樣的事件一旦發生，相應的融資收回幾乎是不可能的。但是在演藝市場中，由于盲目跟風而產出內涵低俗的演藝作品，或是聘請的主要演員由于政治問題而不能上臺表演從而給演藝企業帶來損失的案例仍有發生。文化內容的假、惡、丑給演藝產業投融資帶來的風險不可忽視。

二、科學評估演藝產業投融資風險

風險評估是一項對信息和技術要求比較強的環節，量化型的風險評估尤其如此。對于演藝產業來說，一方面完整收集風險信息的成本很高，另一方面產業發展處于以中小企業為主、規模化企業較少的初期發展水平，缺乏系統全面的數據積累，因此風險評估可以通過一定方法將定性分析轉化為定量評價。模糊綜合評判法即是比較符合我們要求的風險評估方法，該方法可通過下述四個步驟完成。

1.選取指標集。選擇能夠刻畫演藝產業融資風險的指標。根據前文對于演藝產業融資風險因素的分類考察，我們將其中比較顯著的風險種類挑選出來，各演藝企業可以根據自己的實際情況做出相應選擇。在這里，我們選擇了技術風險、市場風險、管理風險、信用風險和金融風險五類，并對每一類一級指標設立若干二級指標進行詳細考察，具體內容見表1。

2.確定各指標的加權系數。我們要求的最終結果是對于企業融資風險的綜合考量，因而需要對各指標賦予相應權重，反映其在總體風險評價體系中的重要程度，以此作為計算最終風險水平的依據。

3.確定備擇的評語集。受中國現行貸款分類制度的啟發，我們擬將演藝產業投融資風險等級設為風險正常級、風險關注級、風險可疑級、風險障礙級和風險失控級。

三、結論

通過四個步驟的操作，我們可以得出演藝產業投融資風險評估的兩級指標結果。該方法的優點在于，我們可以將風險評估專家的個體的、定性的分析轉化成綜合的、定量的結果。該結果對于進行投融資決策的演藝企業來說，意義在于:

1.對演藝項目的投融資風險進行時間和空間上的比較。由于投融資環境的構成要素多樣，且要素本身的實際表現會不斷發生變化，因而企業在進行相應風險管理時需要進行各種方式的比較分析。量化分析結果的優點就在于，只要保證數據的連續性和一致性，這種比較就是有意義的也是可行的。演藝企業既可以對同一項目的風險進行時間上的追蹤考察，也可以對不同項目的風險進行空間上的權衡比較。在實際操作中，企業還可以根據需要制定出各種不同類型的指標，例如內部指標和外部指標，長期指標和短期指標等，評判的原理與上文所述內容相同。

2.為風險處理措施的選擇提供依據。我們進行風險識別和評估之后需要進一步選擇風險處理的措施。根據演藝企業自身的風險承受能力和偏好程度，同時考慮到風險處理的成本收益關系，企業可以在風險規避、風險減輕、風險分擔以及風險接受等四類風險處理措施中進行合理選擇。一般來說，當投融資風險的整體評判結果中，處于V1和V2等級的指標比重較高時，可以主要偏重風險接受的策略，但要做好風險損失的撥備;當投融資風險的整體評判結果中，處于V3和V4等級的指標比重較高時，可以主要偏重風險減輕和風險分擔策略，此時應注意成本收益的考量;當投融資風險的整體評判結果中，處于V5等級的指標比重較高時，企業應考慮放棄該項目，從而避免企業自身無法承擔的損失。

作者：王玉 楊楊 單位：濟南大學 歷史與文化產業學院 濟南大學 經濟學院