上市公司績效改進范文

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編者按：本文主要從前言；因子分析結(jié)果；結(jié)論及政策建議；進行講述。其中包括：方法、數(shù)據(jù)，樣本和變量指標的選取，KMO和Bartlett''''s檢驗，求因子模型的特征值和貢獻率，分析結(jié)論，政策建議，因子分析（FactorAnalysis）作為一種降維多元統(tǒng)計分析方法，不僅可以多維度的對農(nóng)業(yè)上市公司的業(yè)績進行評價，而且能夠有效的彌補指標測度法和計量檢驗法的不足，采用因子分析方法，根據(jù)因子模型定義因子的得分矩陣形式為：F=AX+ε。其中x為樣本數(shù)據(jù)，F(xiàn)為公共因子,ε為特殊因子，A為因子載荷矩陣，本文擬采用因子分析，從投資者的角度來實證分析農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績，等。具體材料請詳見：

摘要：運用主成分分析從眾多財務指標中提取了農(nóng)業(yè)類上市公司盈利能力、股本擴張能力、成長能力等各層面因子，采用因子分析對企業(yè)的各個層面競爭力進行分析評價。結(jié)果表明，農(nóng)業(yè)上市公司整體的經(jīng)營業(yè)績不樂觀，部分公司片面強調(diào)單項能力。因此，可以從中挖掘農(nóng)業(yè)上市公司績效改進的方向。

關(guān)鍵詞：因子分析；績效改進；業(yè)績評價

0前言

農(nóng)業(yè)上市公司是我國農(nóng)業(yè)企業(yè)中的龍頭，其能否健康發(fā)展，不僅是證券市場的一個重要環(huán)節(jié)，也是事關(guān)整個國民經(jīng)濟發(fā)展的大局。因此，對農(nóng)業(yè)上市公司進行真實經(jīng)營能力的綜合評價將具有一定的指導意義。

對于農(nóng)業(yè)上市公司績效方面的研究，不少學者已做了有益嘗試。畢克龍等采用截面分析方法研究了資本結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系；芮世春等采用因子分析方法研究了公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效的關(guān)系；曲建華等運用僅有產(chǎn)出的DEA模型對農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營效率進行了評價；徐學高等采用層次分析方法和功效系數(shù)對農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績進行了分析。上述研究具有較強的現(xiàn)實實踐性，從不同角度研究了農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績。本文擬采用因子分析，從投資者的角度來實證分析農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績。

1方法、數(shù)據(jù)

（1）因子模型。

本文采用因子分析方法，根據(jù)因子模型定義因子的得分矩陣形式為：F=AX+ε。其中x為樣本數(shù)據(jù)，F(xiàn)為公共因子,ε為特殊因子，A為因子載荷矩陣。

（2）樣本和變量指標的選取。

本文“農(nóng)業(yè)上市公司”是指中國證監(jiān)會根據(jù)《上市公司行業(yè)分類指引》中界定的農(nóng)林牧漁的A股上市公司。剔除ST板塊和小部分數(shù)據(jù)不全的公司，選擇31家農(nóng)業(yè)樣本上市公司在2006年的年末財務數(shù)據(jù)進行業(yè)績的實證分析。由于指標的性質(zhì)和量鋼的不同，進行了標準化處理，因子分析采用了spss13.0。

本文站在投資者的角度選取每股收益，凈資產(chǎn)收益率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)增長率，凈利潤增長率，每股凈資產(chǎn)，每股公積金9個指標。

2因子分析結(jié)果

2.1KMO和Bartlett''''s檢驗

因子分析（FactorAnalysis）作為一種降維多元統(tǒng)計分析方法，不僅可以多維度的對農(nóng)業(yè)上市公司的業(yè)績進行評價，而且能夠有效的彌補指標測度法和計量檢驗法的不足。對原始指標處理后，然后構(gòu)造因子模型，對公共因子進行估計并分析。其中Bartlett檢驗值為227.165，P(sig.=0.000)<0.05,KMO檢驗測度值為0.650。表明選取的變量指標間存在較強的線性關(guān)系，是適合做因子分析的。

2.2求因子模型的特征值和貢獻率

為了首先得到樣本在各個層面的平均得分，我們對所有的指標進行了因子分析，按照累計貢獻率大于0．80的原則，進行因子的選取，見

從表2可以看出：(1)上市公司的業(yè)績評價綜合得分與綜合盈利能力有較高的關(guān)聯(lián)度。2006年農(nóng)業(yè)類上市公司業(yè)績評價綜合得分排前10名的，其綜合盈利能力基本上排在了前10名。因為綜合盈利能力在綜合業(yè)績評價中的權(quán)重高達46.078％，是綜合業(yè)績評價的主要方面。因此農(nóng)業(yè)上市公司要提高其綜合業(yè)績排名，必須提高其綜合盈利能力。(2)農(nóng)業(yè)上市公司片面強調(diào)單項能力，影響其整體真實經(jīng)營業(yè)績。從排名靠后的企業(yè)看，它們中有些單項能力排名還很靠前，但由于其它幾項能力排名靠后，從而影響了其綜合得分。例如，榮華實業(yè)和武昌魚的盈利能力在整個農(nóng)業(yè)上市公司中排第6和第13位，但其綜合排名卻居第25和31位.因此，企業(yè)整體能力提高是建立在各單項能力提高基礎(chǔ)之上的，企業(yè)在經(jīng)營過程中不可以片面地追求單項能力。(3)上市公司的業(yè)績分化明顯。對2006年的數(shù)據(jù)采用因子分析模型，較好的排除了客觀因素的影響，使企業(yè)的業(yè)績主要是反映企業(yè)主觀努力的結(jié)果。我們對綜合業(yè)績的評價可以看出，業(yè)績評價綜合得分最高是伊利股份(1.568)，與業(yè)績綜合得分最低的是武昌魚(-0.708)兩者差距明顯。

3結(jié)論及政策建議

3.1分析結(jié)論

本文采用因子分析和聚類分析法，實證分析農(nóng)業(yè)上市公司的經(jīng)營業(yè)績，分析表明：(1)農(nóng)業(yè)上市公司的整體經(jīng)營業(yè)績不樂觀。(2)上市公司的業(yè)績評價綜合得分與綜合盈利能力有較高的關(guān)聯(lián)度。(3)農(nóng)業(yè)上市公司片面強調(diào)單項能力，影響其整體真實經(jīng)營業(yè)績。

3.2政策建議

通過對農(nóng)業(yè)上市公司綜合經(jīng)營業(yè)績的實證分析，對于農(nóng)業(yè)上市公司的業(yè)績管理具有十分重要的現(xiàn)實意義。

(1)綜合盈利能力仍是投資者關(guān)注的焦點。如何提高盈利能力是經(jīng)營者和管理者提高公司經(jīng)營業(yè)績主要的方向，但同時不能忽略了其他的單項能力的提高，加強對公司整體實力的考核是不容忽視的。

(2)明確績效變動的方向。經(jīng)理人員在決定績效的突破口時，需考慮績效改進的空間，并同時考慮企業(yè)當時所處的市場環(huán)境，企業(yè)內(nèi)部的資源和能力。

(3)農(nóng)業(yè)類上市公司的綜合盈利能力對綜合績效的權(quán)重較大，可以以此作為關(guān)鍵指標對集團下屬的部門經(jīng)理進行考 新晨

核。

參考文獻

［1］芮世春.農(nóng)業(yè)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與經(jīng)營績效關(guān)系的實證研究［J］.中國農(nóng)村經(jīng)濟，2006，(10).

［2］曲建華,崔巖,應紀來.農(nóng)業(yè)上市公司經(jīng)營效率的DEA評價［J］.農(nóng)業(yè)圖書情報學刊，2007，(1).

［3］徐雪高.農(nóng)業(yè)上市公司真實經(jīng)營業(yè)績的綜合評價［J］.農(nóng)業(yè)經(jīng)濟導刊，2007，(1).

［4］畢克龍,陳亞民.我國農(nóng)業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與績效的關(guān)系研究［J］.安徽農(nóng)業(yè)科學，2006，(19).