創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資與創(chuàng)業(yè)投資論文范文

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1制度原因

我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資起步晚，尚未完全形成體系，存在著包括資金來(lái)源不足、投資基金的規(guī)模不大、有關(guān)的法律政策尚未建立等問(wèn)題。沒(méi)有發(fā)達(dá)的創(chuàng)業(yè)投資制度，就不能在投資資本與創(chuàng)業(yè)企業(yè)之間搭建出通道。

2創(chuàng)業(yè)投資特點(diǎn)分析

與傳統(tǒng)融資方式相比，創(chuàng)業(yè)投資有如下特點(diǎn)：

2.1高風(fēng)險(xiǎn)與高收益并存。創(chuàng)業(yè)投資的投資周期長(zhǎng)，過(guò)程復(fù)雜，需要應(yīng)對(duì)企業(yè)團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)各類不確定性；但一旦成功，其獲利十分豐厚。

2.2投資人參與管理。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)往往會(huì)先對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、技術(shù)等進(jìn)行盡職考察，以鑒別出真正有前景的項(xiàng)目。而在投資后則為企業(yè)提供豐富的“服務(wù)包”，如金融、會(huì)計(jì)、營(yíng)銷、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略規(guī)劃以及人力資源管理等領(lǐng)域的咨詢服務(wù)，幫助企業(yè)增值。

2.3創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)能為企業(yè)提供信譽(yù)，有利于吸引新的資金。經(jīng)過(guò)創(chuàng)業(yè)投資家的篩選、觀察和增值，減少了信息不對(duì)稱，提高了企業(yè)的信譽(yù)，有利于其進(jìn)一步融資。

2.4對(duì)投資者而言，創(chuàng)業(yè)投資背景意味著某種“信號(hào)”。研究表明，有高信譽(yù)的創(chuàng)業(yè)投資背景的企業(yè)往往有更好的IPO原始收益和后期績(jī)效。原因是創(chuàng)業(yè)資本介入已經(jīng)說(shuō)明創(chuàng)業(yè)企業(yè)潛力得到承認(rèn)，經(jīng)過(guò)投資管理團(tuán)隊(duì)的督促與引導(dǎo)后又實(shí)現(xiàn)了增值。此外，信譽(yù)高的管理團(tuán)隊(duì)在監(jiān)管企業(yè)時(shí)，通常更注重投資研發(fā)，更注意培育市場(chǎng)開(kāi)拓，因此企業(yè)往往有著較強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力。

2.5創(chuàng)業(yè)投資能夠滿足創(chuàng)業(yè)企業(yè)長(zhǎng)期的資金需求，是一種價(jià)值投資，而非控股該企業(yè)，企業(yè)不用擔(dān)心經(jīng)營(yíng)權(quán)喪失。表1是2011-2012年樣本創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資項(xiàng)目的持股比例統(tǒng)計(jì)，前三位依次是5%-15%，5%以下以及15%-25%，充分說(shuō)明創(chuàng)業(yè)投資并不追求控股。同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者在獲得較大的股權(quán)比例后，也會(huì)更加努力工作，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

2.6創(chuàng)業(yè)投資最終目的是成功退出，我國(guó)現(xiàn)存的主要退出方式包括IPO，收購(gòu)和回購(gòu)等。表2說(shuō)明了收購(gòu)和回購(gòu)方式是我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的主要選擇。而選擇IPO退出只占16.7%，這可能是基于難度、成本等原因。

3相關(guān)建議

首先，鑒于創(chuàng)業(yè)投資仍未發(fā)展成我國(guó)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的主要融資方式，政府應(yīng)積極引導(dǎo)社會(huì)資金參與創(chuàng)業(yè)投資，建立多元化的創(chuàng)業(yè)資本供給主體。例如適當(dāng)放寬對(duì)養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者介入創(chuàng)業(yè)投資的限制，最大限度地?cái)U(kuò)大創(chuàng)業(yè)資本來(lái)源渠道；或加大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的環(huán)境建設(shè)。其次，政府要引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)資本向初創(chuàng)企業(yè)傾斜，建立科技企業(yè)孵化器和加速器。通過(guò)設(shè)立科技孵化園，創(chuàng)新“基地+基金”模式，利用優(yōu)惠政策促進(jìn)創(chuàng)業(yè)資本服務(wù)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

作者：王志鶴單位：東華大學(xué)旭日工商管理學(xué)院