企業集團股權投資管理探討范文

本站小編為你精心準備了企業集團股權投資管理探討參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

一、股權管理理論

（一）理論

1.產權理論。產權是指對既定財產享有的所有權、使用權、收益權和轉讓權。在產權理論下，投資者是被投資單位的股東，享有被投資單位的剩余索取權和剩余控制權，有權選擇管理者、派出代表參與被投資單位的重大事項決策、要求分配利潤、參與“三會”表決，并有權對經營者進行監督。而被投資單位則享有法人財產權，可以獨立自主支配股東投入到被投資單位的資產，但收益歸股東所有。

2.委托理論。委托理論產生于20世紀70年代，又稱信息經濟學。委托理論通常用來解釋為所有者與經營者之間的關系。由于委托人（股東）和人（經營者）之間的信息不對稱，為防止人背離集團的目標，集團需要借助一系列內部和外部措施、制度等方法來對人進行監督和激勵，使其盡可能按股東的意志來行動。

3.公司治理理論。公司治理結構概念最早出現在經濟學文獻中的時間是20世紀80年代中期。迄今為止，國內外對公司治理沒有統一的解釋，但總體來說，公司治理結構是投資者所有權與法人財產權分離的基礎上，企業內外部的股東會、董事會、監事會及經理層及其他利益相關者之間的權利制衡機制、激勵約束機制及市場機制的一種制度安排。

4.企業財務理論。企業財務理論認為，從公司治理結構來看，財務不再局限于單一財務部門，而是在治理結構安排下的財務分層管理。具體來說，包括投資者財務、經營者財務和財務經理財務三個層次，各自都有其明確的責任、財權和利益。財務分層管理旨在解決企業內部、外部各利益相關者之間的利益協調，即以管理制度方式來規范或監督財務行為主體的責權利關系。在這種理論指導下，投資者應建立完善的投資者管理制度。

（二）意義

現代企業集團的快速擴張，錯綜復雜的股權關系會帶來各種各樣的風險，對企業集團對外投資的股權管理進行研究具有重要的現實意義：對股權管理進行研究是規范被投資單位股東行為、完善現代企業制度和法人治理結構的內在要求；可確保股權管理的活動正常開展和有序進行，有利于提高企業集團的綜合管理水平；便于解決股權管理中存在的非程序化和人為干擾因素，規范股權管理行為，促進股權管理制度與辦法的完善，使股權管理行為能夠“有制可依”；有利于及發現股權管理中存在的問題，早發現早解決，使股權管理保持順暢、使股權安全、完整，維護出資人利益，使股權所有者利益不受損失；也是為了適應當前國際資本市場迅速發展，進一步化解民族企業股權投資風險的需要。

二、股權管理的發展及現狀

股權管理與被投資單位公司治理結構、企業集團內部控制密不可分。企業集團所屬被投資單位的股權結構不同決定了被投資單位公司治理結構的差異，被投資單位公司治理結構很大程度上也影響著企業集團采取何種對策去進行股權管理。

（一）我國的公司法人治理現狀

1.學習借鑒東亞公司實行的監事會制度。完善法人治理結構，主要是完善三會制度，即股東會、董事會和監事會，改進和完善法人治理結構，更廣意義上還要建立諸如投資決策委員會、薪酬管理委員會、董事會各專業委員會等委員會，為三會提供決策和管理依據。目前，我國企業集團普遍設立了股東會、董事會和監事會。

2.學習借鑒西方公司實行的獨立董事制度。目前我國對上市公司已經實行獨立董事制度，另外一些大型中央企業特別引進了集團外部董事。

3.推廣實行股權激勵機制。股權激勵機制主要表現為股權期權、股票期權、職工或管理層持股。我國公司實行了一定的股權激勵機制，大多集中于上市公司和民營企業中。

（二）我國公司內部控制現狀

2004年，美國的《企業風險管理整體框架》出臺后，我國于2008年6月出臺了自己的《企業內部控制基本規范》，構建了“內部環境、風險評估、控制活動、信息與溝通、內部監督”五要素內部控制模式，設立了“企業為主、政府監督、中介機構審計”的內部控制機制，并強調內部控制是由公司董事會、監事會、經理層和全體員工共同實施的、意在實現目標控制的過程。雖然《企業內部控制基本規范》對內部控制進行了全面闡述，但是在實際操作中，我國的許多公司內部控制發展仍然滯后，主要是風險意識不強、認識具有片面性、建立的內部控制制度缺乏系統性和整體性。

（三）我國公司股權管理發展趨勢

我國企業集團股權管理理論性總結較少，從股權管理的研究意義和對于企業的重要性來考慮，股權管理必須跳出以前的思維定勢，走股權管理創新之路。把股權管理納入企業發展戰略與資本運營的整體進行思考，加強立體的全方位監控是股權管理的發展趨勢。

三、股權管理存在的問題

企業集團的前期投資和后續的股權管理相輔相成，缺一不可，企業經營管理人員絕不能顧此失彼。在現實的企業管理中，因經濟環境復雜或者投資監管中存在某些漏洞，一些企業集團存在以外延式發展為主，重前期投資、輕后續股權管理，或者重對外擴張、輕風險防范的管理誤區；一些企業集團雖然重視股權管理，但是缺乏成熟完善的股權管理機制。因為股權管理的弱化，最終導致企業出現危機事例不勝枚舉。例如：澳柯瑪集團危機事件，2006年4月14日，青島市人民政府國有資產監督管理委員會公布《關于青島澳柯瑪集團公司占用上市公司資金處置事項的決定》。事件的原因是澳柯瑪集團利用大股東優勢，占用上市子公司金額高達19億元的資金，用于非關聯性多元化投資，包括家用房地產、電器、海洋生物等，頻頻發生投資失敗和管理不善，造成了巨大損失，導致該危機事件發生。

四、股權管理對策和建議

（一）建立高效的管理體制

我國企業集團對被投資單位的管理主要有三種管控模式，財務管理型、戰略管理型和操作管理型，這三種模式各具特點：財務管理型和操作管理型是分權和集權的兩個極端，戰略管理型則處于中間狀態，各有優缺點，現實中，企業集團的內部管控應當是以一種模式為主導的多種模式的綜合。

（二）股權投資階段建議

1.制定投資監督管理辦法及實施細則。加強投資項目管理，要使投資決策科學化、系統化、程序化。

2.嚴格按照投資管理流程處理各項事宜。股權投資包括項目立項、初步可行性研究（或可行性研究）、核準、實施等階段。每一步應當規范程序，以嚴控投資風險。

3.在投資過程中要關注人的因素。股權投資和管理屬于前后連續性的業務，股權投資人員和股權管理人員應作為一個整體，在目標一致的原則下，互通有無。

（三）股權事中管理建議

1.督促被投資單位建立科學、規范的公司法人治理結構。主要是完善股東會、董事會、監事會、總經理辦公會制度及相關議事規則。

2.試行專業董事和專職監事制度，設立董（監）事管理辦公室，加強董（監）事業務管理，對重點被投資單位應推薦專業董事和專職監事參與管理。

3.對重點被投資單位委派關鍵崗位人員，如經營副總經理和財務負責人，應盡可能委派人員參與日常經營活動。

4.確立重大事項以及重大事項業務處理流程，明確股東會、董事會、監事會材料的審核責任部門和人員。

5.加強股權管理的信息化建設，建立企業集團股權管理信息系統，可以滿足企業集團內部管理和外部檢查需要。

6.實行政策風險應對措施。首先要對股權管理過程中面臨的政策風險應及時、準確的進行觀察和研究，充分掌握政策風險防范的主動權；其次要在風險預測的基礎上，做好對被投資單位的管理，提出有利于股權管理的最佳方案。

7.實行戰略風險應對措施。一是企業集團控股公司應符合企業集團發展戰略；二是關注企業集團參股公司的控股方戰略變化，建立戰略發生轉變時的股權適時退出機制。

8.實行市場風險應對措施。關注上市的被投資單位股票價格及相關影響因素，關注被投資單位產品價格及相關影響因素，運用波特五力法分析各方面力量對被投資單位的影響。

9.實行關聯交易風險應對措施。防范控股股東轉移經濟利益行為是股權管理的重點，即使被投資單位股東協議和公司章程中對關聯交易行為進行了限制，但也應高度關注其發生的可能性。

10.與國外接軌，真正保護小股東權益，必須從法律和制度上予以明確，在公司法中添加保護小股東權益條款，在制度上約定好股東各方的權利和義務。

（四）股權事后管理建議

1.建立后評價制度。在項目完工投產或股權投資完成后一定時間內，必須編制《項目總結報告》和對股權項目進行后評價。總結報告和后評價成果（經驗、教訓和政策建議）作為企業集團編制規劃和投資決策的參考和依據，以及決策失誤責任追究的重要依據。

2.正確處置股權。股權管理人員定期對股權項目進行經濟運行分析，就股權處置提出意見和建議，從根本上體現企業集團戰略意圖和資本運營目的。

3.建立述職和審計制度。股權項目退出或委派人員任期結束時，委派的董事、監事和經理人員離任前須向企業集團述職，同時接受企業集團內部審計部門的離任審計。

作者：宮偉單位：淮南礦業集團