財務風險理論范文

一、從微觀企業收狀況考察財務危機

近年來,亞洲經濟動蕩不安,無論從宏觀或微觀方面,都應防范風險,建立預警系統。

首先,從微觀的企業收益來講,有三個層次:其一是經營收入扣除經營成本﹑管理費用﹑銷售費用﹑銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益.其二是在其一基礎上扣除財務費用后為經常收益.其三是在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計,也就是期間收益.如果從經營收益開始就已經虧損,說明企業已近破產。即使期間收益為盈利,但可能是由于非主營業務或偶發事件所形成凈資產增加,如出售手中持有有價證券及土地。但如果經營收益為盈利,而經常收益為虧損,可以說已經出現危機信號,這是因為企業的資本結構不合理,舉債規模大,利息負擔重。若經營收益,經常收益均為盈利,而期間損益為虧損,可能出現了災害及出售資產損失等,問題不太嚴重的話,是可以正常經營。如三層次收益均為盈利,則是正常經營狀況。

二、資本結構不合理是產生財務危機的重要原因

根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型:一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集,小部分由長期負債籌集;固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集,也就是流動負債全部用來籌集流動資產,自有資本全部用來籌措固定資產,這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字,表明一部分自有資本被虧損吃掉,從而總資本中自有資本比重下降,說明出現財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本,而且也吃掉了負債一部分,這種情況屬于資不抵債,必須采取措施。

三、防范財務風險,建立財務預警分析指標體系

然而,產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當,財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物,尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免,因此,加強企業財務風險管理,建立和完善財務預警系統尤其必要。

3.1建立短期財務預警系統,編制現金流量預算

摘要：自改革開放以來，社會經濟得到快速發展，人們的經濟收入也在不斷提高，而這些收入在用于提高生活水平之后還剩余一部分，于是就開始有越來越多的人想通過這些剩余的閑散資金去進行投資，希望創造更大的價值。但是在投資理財的過程中存在著一些風險，好一點的是，這些風險都是可以控制的，只要在投資前對所投項目作一些較準確的風險預估，然后根據這些風險作出正確的決策，從而降低風險，企業的經營更是如此。因此，本文對投資組合理論與財務風險進行了一些分析，并探究出了相應的防范策略。

關鍵詞：投資組合；財務風險；防范

雖然說投資可以獲得更大的收益，讓投資者和企業能夠創造更多的財富，但是收益與風險總是成正比的，收益越高，那么風險就會越大。同時，企業的經營活動中也同樣存在各種各樣的風險，其中最主要的就是財務風險。在企業經營的每個環節中都存在著財務風險，尤其是在如今這個經濟和科技技術快速發展的時代，人們的生活方式是在不斷發生改變的，這也意味著企業的財務管理里環境也發生了變化，因為在新的環境里也就意味著會面臨新的問題和風險。所以說，企業如果想要得到穩健發展的話，那么就必須做好財務風險的防范和預警，為企業在新的環境中找到適合的發展方向奠定良好的基礎。

1投資組合理論與財務風險的防范

1.1投資組合策略

說到投資組合，那就不得不提到馬考威茨，馬考威茨是首次對投資中出現的收益和風險進行準確定義的人。因為他，人們才知道風險和收益是投資理財中不可缺一的兩個條件，也是因為他，人們才能解決資產的風險衡量問題，從而使得人們知道在追求較高收益的同時怎樣去降低風險。馬考威茨提出的投資方差公式說明投資組合的方差并不是組合中各個證券方差的簡單線性組合，而是很大程度上取決于證券相關關系。馬考威茨的投資組合理論如今已經被證明是非常有效的“投資類型的最優配置決策計算”，也因而被投資者廣泛應用。

1.2投資組合風險的防范

雖然說馬考威茨組合理論可以計算投資類型的最優配置，但是由于馬考威茨模型需要輸入證券的期望值收益、方差和兩券之間的協方差，可是一旦證券的數量過多時，那么需要輸入參數的估計量非常大，但是這些數據都是具有不準確性的、不穩定性，可能這個季度是這樣的，下一季度就會出現很大的差異。所以說，馬考威茨模型的使用受到很大的限制，因此馬考威茨模型主要是被用在資產配置的最優決策上。

一、從微觀企業收狀況考察財務危機

近年來,亞洲經濟動蕩不安,無論從宏觀或微觀方面,都應防范風險,建立預警系統。

首先,從微觀的企業收益來講,有三個層次:其一是經營收入扣除經營成本﹑管理費用﹑銷售費用﹑銷售稅金及附加等經營費用后的經營收益.其二是在其一基礎上扣除財務費用后為經常收益.其三是在經常收益基礎上與營業外收支凈額的合計,也就是期間收益.如果從經營收益開始就已經虧損,說明企業已近破產。即使期間收益為盈利,但可能是由于非主營業務或偶發事件所形成凈資產增加,如出售手中持有有價證券及土地。但如果經營收益為盈利,而經常收益為虧損,可以說已經出現危機信號,這是因為企業的資本結構不合理,舉債規模大,利息負擔重。若經營收益,經常收益均為盈利,而期間損益為虧損,可能出現了災害及出售資產損失等,問題不太嚴重的話,是可以正常經營。如三層次收益均為盈利,則是正常經營狀況。

二、資本結構不合理是產生財務危機的重要原因

根據資產負債表可以把財務狀況分為三種類型:一類是流動資產的購置大部分由流動負債籌集,小部分由長期負債籌集;固定資產由長期自有資金和大部分長期負債籌集,也就是流動負債全部用來籌集流動資產,自有資本全部用來籌措固定資產,這是正常的資本結構型。二類是資產負債表中累計結余是紅字,表明一部分自有資本被虧損吃掉,從而總資本中自有資本比重下降,說明出現財務危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本,而且也吃掉了負債一部分,這種情況屬于資不抵債,必須采取措施。

三、防范財務風險,建立財務預警分析指標體系

然而,產生財務危機的根本原因是財務風險處理不當,財務風險是現代企業面對市場競爭的必然產物,尤其是在我國市場經濟發育不健全的條件下更是不可避免,因此,加強企業財務風險管理,建立和完善財務預警系統尤其必要。

3.1建立短期財務預警系統,編制現金流量預算

第一篇：高校財務風險存在的問題和對策

一、高度重視民辦高校的財務風險

從民辦高校管理實際看，民辦高校財務風險是隨著高校法人地位的確認、自主權的擴大、教育規模的變化而產生的。目前，民辦高校從財務管理上主要體現幾大類財務風險。一是財務收支失衡風險。民辦高校一般情況下不會面臨破產，財務狀況總體出現失衡，表現為流動資金出現枯竭。這種風險往往是由于學校決策層的失誤、對“長遠超規模”發展過于注重、定位不準確、目標超前、嚴重超前使用未來現金流量等原因造成的。

二、是基礎設施擴建帶來的債務風險

民辦高校常會利用銀行貸款以加快發展，但有時卻忽視了以下的潛在問題的存在。缺乏勤儉辦學理念，盲目依靠銀行貸款來提高辦學標準，導致過度舉債的現象；也有部分民辦高校本身對于貸款的風險認識不足，對于還貸和違約等問題帶來的后果認識不清，甚至個別民辦高校貸款規模遠遠超出其承受能力。三是資金運作方面的風險。在實踐應用中，資金運作往往會受到周邊經濟、政治、文化、自然等因素的影響和制約。通常這些制約因素帶有的較大的不確定性，使得民辦高等學校資金運作活動的風險不斷增加，包括市場風險、政策風險、利率風險、法律風險、內部管理控制等風險。四是負債結構不合理帶來的風險。民辦高校償還負債最終都要通過現金流量，一些民辦高校往往對負債風險系數考慮欠妥當，只顧追求低成本，過多通過使用流動的資金來貸款，導致負債風險迅速增加，再加上沒有足夠的現金流量保證，就自然會導致還款的違約，以致出現資金鏈斷裂的風險。五是投資風險。在對外投資方面，由于民辦高校對外部環境和復雜經濟業務的變化缺乏實踐經驗而導致其管理理論與實際脫軌，對某些新業務不能夠及時做出判斷，加之缺乏完全適應于市場經濟發展需要的內部財務控制機制，從而導致盲目投資或錯誤投資，造成巨大經濟損失，隱藏著投資期滿本利難以收回的風險。在對內投資中，由于計劃、決策、程序、制度等理論與實際脫節而造成投資無效益或重復建設的項目，造成民辦高校資金財產的損失浪費，從而形成投資風險。

三、正視民辦高校財務預警系統應用中存在的問題

在國外財務預警研究和我國經濟預警系統研究與應用的不斷推動下，我國民辦高校的財務預警系統得到了許多研究人員和一些社會群體的認同。他們認為，財務預警指標與財務狀況密切相關，財務預警系統能有效判斷民辦高校的發展能力。雖然不少學者對財務預警系統的建議屢屢見于各類報刊，建議對財務風險進行預測、分析和防范，然而由于財務預警系統還是一個比較年輕的研究領域，目前我國的監管部門等尚未對民辦高校運用財務預警系統做出相應的規定，加之我國民辦高校的一些特有現象，使得民辦高校缺乏運用財務預警系統進行財務風險預警的主動性。主要問題如下。

一是財務風險意識淡薄。隨著高等教育改革的不斷推進，財政撥款和資金需求的缺口在逐漸擴大，民辦高校憑借自身能力籌措資金的壓力不斷增大，這使得民辦高校面臨諸如籌集、調度及運用資金等方面的難題。部分民辦高校財務風險意識非常淡薄，高校領導者不重視甚至忽視財務風險的預測，這往往是高校財務風險形成的所在關鍵。民辦高校決策者的還貸意識較弱、對違約風險認識缺乏等都會無形之中增加財務風險。

摘要：企業財務風險是企業風險的重要組成部分，本文從財務風險定義出發，結合企業經營的外部環境和內部環境，建立企業財務風險模型。根據企業財務風險模型，利用文獻研究法，抽取反映企業財務風險的財務比率指標，采用離差法對其進行無量綱化處理后，形成企業財務風險指數矩陣，并進一步設計了企業財務風險指數體系及財務風險指數模型。

關鍵詞：企業財務風險；無量綱化處理；財務風險指數；財務風險指數模型

企業在社會經濟環境中經營，參與競爭，總會遇到各種風險。企業財務風險是企業風險的重要組成部分，而當前企業所面臨的經營環境日益復雜化、多元化，以及一些業績優良、高速成長的企業突然倒閉的案例警示，使社會各界對財務風險管理的重視程度不斷提高。國內外學術界對財務風險的分析方法可以分為定性分析法和定量分析法兩類，研究內容主要包括：對企業財務風險度量和識別的研究、對企業財務風險控制的研究和柔性管理思想在財務風險管理中的研究[1]。其中企業財務風險的度量是財務風險管理的核心。本文對企業財務風險度量問題進行研究，以期為企業財務風險管理提供參考。

1文獻綜述

國內外學者先后對企業財務風險的度量進行了研究，提出了不同的度量模型。早在1932年Fitzpatrick提出財務危機概念并開展了單變量破產預測研究，1968年Altman對美國破產和非破產生產企業進行觀察，建立了著名的5變量Z-score模型，隨后各國學者運用定性與定量相結合，對財務風險的識別、度量問題進行了研究，主要有：周守華等(1996)提出的以F分數模型、日本開發銀行Z模型、陳文俊(2005)[2]財務綜合指標回歸模型為代表的多元線性模型；Ohlson(1980)、Zavgren(1985)、吳世農(1999)、劉翰林(2002)等學者為代表提出的Logistic模型；Coats和Fant(1993)、喻勝華(2005)等國內外學者提出的神經網絡模型。

2企業財務風險模型

2.1企業財務概念

風險幾乎無處不在，繼1901年美國學者Willet最早提出了風險的概念，即“關于不愿發生的不確定性的客觀體現”。20世紀20年代初，美國經濟學家Knight把風險與不確定性做了明確區分，“指出風險是可測定的不確定性”[3]。莫布雷等人(1950)、美國風險管理學年會(1983)和波特(1991)一致認為企業風險形成與財務管理是離不開的[4]。隨后國內外學者對財務風險管理圍繞著風險識別、風險度量和風險控制等環節進行了研究。2006年國資委在《中央企業全面風險管理》中將企業風險分為戰略風險、市場風險、運營風險、財務風險、法律風險。根據2017版COSO企業風險管理框架：《企業風險管理—與戰略和業績的整合》對風險的定義，即事項發生并影響戰略和商業目標實現的可能性，既包括負面影響，也包括正面影響，這與國際標準化組織ISO31000系列標準及中國風險管理標準GB-T24353是一致，結合陳共榮、艾志群(2002)[5]對廣義財務風險的定義，將企業廣義財務風險定義為：企業在財務活動過程中，由于內外環境的不確定性而導致企業在一定時期內的財務狀況偏離預期目標的可能性。

【摘要】

現今的市場經濟發展速度呈現出極快的發展態勢，為適應市場經濟的發展，根本立足點是加大對現代企業財務風險管理的力度。現代企業財務風險管理隨著經濟快速發展難度逐步加大。在企業的發展過程中，由于財務內部控制方面不完善，所以會出現財務風險，從而引發企業一些財務風險。如果企業沒有進行有效的財務風險管理，就會影響企業的健康發展。筆者對現代企業財務風險管理提出簡要的認識。

【關鍵詞】

現代企業;財務風險;風險管理

財務風險在企業中經常發生，財務風險管理是企業的發展過程中重要工作。現代企業管理科學經過實證得出結論:無效的風險管理給企業帶來災難，有效的風險管理給企業創造財富。

一、造成現代企業財務風險的原因

我國企業中形成財務風險的原因是多方面的，這些原因可能來自外部的，也有可能是來自內部的，不同的原因會產生不同的財務風險。主要的原因整體歸納為以下幾個方面:

1、信息的管理缺乏準確性。現代企業要掌握資金流和物流，就需要做到信息來源的可靠性和精確性，因為信息的管理是現代企業管理的最根本的立足點，但是，現今的具體情況是，一部分企業的信息的管理存在問題，如，不集成、缺乏對稱性和透明度。企業的高層決策者由于企業管理部門間為了自身的利益，而使部門之間的信息互相隔離開來，相關的信息不能及時上報，因而得到的財務信息是不準確的。

【摘要】本文論述了企業財務風險的不確定性、可分散性、轉移性和決策性等四個特征，指出財務風險是可以識別的。本文認為通過有效的財務風險管理可促進企業價值最大化，利用企業財務風險與收益模型，可以找出企業財務風險的最佳決策區間。同時，對企業財務風險防范對策進行了探討。

【關鍵詞】財務風險風險管理風險與收益模型

一、財務風險的特征及其規律

不確定性，這是財務風險的基本特性。風險是事件的不確定性引起的，由于對未來結果予以期望所帶來的無法實現期望結果的可能性。簡言之，風險是結果差異引起的結果偏離，即期望結果的可能偏離。

1、可分散性、可轉移性

財務風險是客觀存在的，但防范和控制風險是可能的，而分散、轉移財務風險也是可能的。在財務風險發生之前或發生過程中，采取專門方法和手段，可以避免或減少風險損失，增加風險收益。通過選擇合適的風險管理技術，即控制型技術和財務型技術，可以分散和轉移財務風險。正是這一特性導致風險組合、保險、期權、遠期外匯交易、貨幣和利率互換等財務工具在財務風險管理中的應用，使財務風險管理成為可能。

2、決策性

企業經營是持續進行的，財務管理者可以基于歷史平臺對未來不確定的環境因素進行估計，這就是財務風險的可決策性。財務風險既可事后確認，也可事前估計。通過財務技術可在事前對損失進行預測和估計，使風險的不確定性變得可控。財務風險的不確定性決定其獨特的運動規律：

近幾年，在我國證券市場上，上市公司通過一系列股權轉讓、資產置換等財務運營手段，改變資本結構、資產質量，以達到提高公司價值的目的。同時，這一財務活動也帶來了財務運營成果的不確定性，在股市上表現為股價的波動。特別在涉及國有股轉讓等敏感問題時，這一不確定性對公司價值影響更為深遠。財務界一般將這種財務運營結果的不確定性，解釋為“資本經營風險”，但并沒有從理論上研究其本質、內涵。

如按目前財務界認可的風險理論:用公司風險，即財務風險(負債風險)和經營風險，加以解釋這種不確定性，似乎并不嚴密；用市場風險加以涵蓋，則更不妥當。如何確切解釋這種不確定性，成為目前財務理論研究的一個盲點。從而，在客觀上要求財務風險觀念要有所突破，樹立一種全新的風險觀念。

國家財務論、本金理論、所有者財務論的提出，從理論上為解釋這一不確定性提供了理論源泉，使權益風險問題得到了逐步澄清。對權益風險的認識，真正起源于國家財務論。國家財務理論認為，“與國有經濟多層次性經濟體系相適應，國家財務活動也呈現多層次性的特點”，并進一步明確國家財務活動分國有資產產權代表部門、國有資產中介經營公司、國有企業三個層次。從而，一方面，在理論上為以后所有者財務論等理論發展奠定了堅實的基礎;另一方面，通過對前兩個層次財務經營方式、風險控制等財務問題的深入研究，逐步明確了“兩層次的主要財務經營形態是什么”、“該種財務經營有無風險等理論”問題，為初步認識權益風險提供了思想萌芽。本金理論、所有者財務理論的發展完善，則為權益風險概念的提出提供了直接的理論基礎。

一、權益風險的概念

我們認為，權益風險可以定義為:產權主體(所有者)進行資本經營等經濟活動而給企業帶來的財務風險。對于這一概念需要解釋兩點:

第一，產生權益風險的經濟活動主要是指企業資本經營。這里的資本經營概念是相對生產經營而言的，引用的含義“指買賣資產與企業的經濟行為”，并且主要強調產權資本運營。此外，產權主體自身其他一些經濟活動也會產生權益風險。

第二，產生權益風險的經濟活動主體是企業所有者(產權主體)。目前，財務分層理論認為，“資本經營主體應該是所有者，而不是經營者”。我們認為，所有者可依據出資者所有權進行資本經營，經營者可依據企業法人財產權進行資本經營。前者強調自身及子公司產權運作等問題，后者強調法人企業投資公司(孫公司等)的產權運作等問題。這一分權問題也應說是分層理論的應用。這里，我們強調的是：權益風險是由所有者層次資本經營等經濟活動產生的，而非經營者層次產生的。

理論界一般認為，從公司本身來看，風險可分為財務風險和經營風險。財務風險是指因借款而增加的風險，是籌資決策帶來的風險，也叫籌資風險拋。為明確區別，又可稱為負債風險。我們認為，財務風險不應僅僅是負債風險的代名詞，其內涵應包括權益風險。