集團投資管理范文

近年來，金融行業的改革發展進度不斷邁進。在經濟收入多元化、投資風險分散化、整合金融資源獲取協同效應、服務地方實體經濟等各種因素的作用下，我國各地出現了組建地方金融控股集團的熱潮。但是金融控股集團的投資具有政策性強、投資金額大、社會關聯度大、復雜程度高以及影響面廣等特點，為此，如何正確把握投資方向、如何選擇投資項目、如何進行風險控制、如何提升投資質量、如何保障投資安全等等，成為投資管理關注的問題。

一、地方金融控股集團的發展現狀

目前，地方金融控股集團主要有三種類型:一是以銀行作為核心，如上海國際集團以上海浦東發展銀行為平臺，整合旗下的信托、證券、保險等組建金融控股公司；二是以地方國有投資公司為平臺組建國有獨資集團公司，如杭州市金融投資集團由杭州市投資控股有限公司和杭州市財開投資集團公司合并組建；三是以國有投資公司為主同時吸收其他資本的國有控股集團公司，如天津泰達國際金融控股集團，由泰達控股、天津經濟技術開發區國有資產經營公司、天津保稅區投資有限公司等國有資本，聯合其他資本組建而成。各地方金融控股集團憑借獨有的地方國有資本背景，在與當地其他機構競爭時，擁有得天獨厚的優勢，但是在實際的投資管理過程中也存在一些問題。

二、金融控股集團投資管理中的實際問題

1.集團戰略、主營業務和投資方向不一致。部分金融控股集團在進行項目投資時，主要存在兩方面的問題：一是沒有圍繞金融及類金融行業或不在自身集團熟悉的投資領域，就進行盲目的多元化投資戰略；二是沒有進行戰略全局和長遠規劃，只關注局部影響和短期利益。根據金融控股集團的定位，應主要進行金融類（如銀行、保險、證券和信托等）還有類金融（如典當、擔保、融資租賃、小額貸款及P2P等互聯網金融等）項目進行投資。但是部分地方金融控股集團投資項目有園區建設，甚至是酒店、建筑、旅游等非金融及類金融的行業。在一些不熟悉的行業和項目進行投資，由于沒有專業技術支撐，同時無法形成金融資產的集聚效應和協同效應，造成了投資上的誤區甚至是損失。

2.投資決策體制不完整。主要表現在以下兩個方面；第一，一部分金融控股集團的領導人，對科學、合理投資決策有一定程度上的誤解。在實際決策過程，過于依靠相關職能部門、專家學者或中介機構的建議，沒有發揮出自身的評價能力、綜合判斷能力和洞察力。第二，決策隨意性較大，某個領導者的權利過于集中。決策權過度集中在某個領導者手中，使得集體決策和聽證會成為形式。以一個人的決策代替領導班子的決策，致使沒有科學論證的情況下，就開始進行投資。

3.不具備投資風險控制意識。相較而言，金融企業比非金融企業多了“財務風險——金融風險——財政風險”這一風險鏈，使得金融控股集團的投資大都具有較強的風險性，而部分金融控股集團，只看重投資帶來的利潤，而忽略了投資風險的大小，忽略了對投資風險的有效控制。如，部分金融集團沒有按國有資產管理的要求設立《“三重一大”管理辦法》，不設風險控制委員會，內部風控部門也形同虛設。管理層沒有控制投資風險的意識，風險分析和論證做的還不到位，沒有系統性的風險評估體系及相應的風險預案。在項目投資過程中，風險把控流于形式，不能及時將各種風險反饋到決策層，導致風險范圍不斷地擴張，嚴重的直接導致投資的失敗。

三、增強金融控股集團投資管理的對策

一、股權管理理論

（一）理論

1.產權理論。產權是指對既定財產享有的所有權、使用權、收益權和轉讓權。在產權理論下，投資者是被投資單位的股東，享有被投資單位的剩余索取權和剩余控制權，有權選擇管理者、派出代表參與被投資單位的重大事項決策、要求分配利潤、參與“三會”表決，并有權對經營者進行監督。而被投資單位則享有法人財產權，可以獨立自主支配股東投入到被投資單位的資產，但收益歸股東所有。

2.委托理論。委托理論產生于20世紀70年代，又稱信息經濟學。委托理論通常用來解釋為所有者與經營者之間的關系。由于委托人（股東）和人（經營者）之間的信息不對稱，為防止人背離集團的目標，集團需要借助一系列內部和外部措施、制度等方法來對人進行監督和激勵，使其盡可能按股東的意志來行動。

3.公司治理理論。公司治理結構概念最早出現在經濟學文獻中的時間是20世紀80年代中期。迄今為止，國內外對公司治理沒有統一的解釋，但總體來說，公司治理結構是投資者所有權與法人財產權分離的基礎上，企業內外部的股東會、董事會、監事會及經理層及其他利益相關者之間的權利制衡機制、激勵約束機制及市場機制的一種制度安排。

4.企業財務理論。企業財務理論認為，從公司治理結構來看，財務不再局限于單一財務部門，而是在治理結構安排下的財務分層管理。具體來說，包括投資者財務、經營者財務和財務經理財務三個層次，各自都有其明確的責任、財權和利益。財務分層管理旨在解決企業內部、外部各利益相關者之間的利益協調，即以管理制度方式來規范或監督財務行為主體的責權利關系。在這種理論指導下，投資者應建立完善的投資者管理制度。

（二）意義

現代企業集團的快速擴張，錯綜復雜的股權關系會帶來各種各樣的風險，對企業集團對外投資的股權管理進行研究具有重要的現實意義：對股權管理進行研究是規范被投資單位股東行為、完善現代企業制度和法人治理結構的內在要求；可確保股權管理的活動正常開展和有序進行，有利于提高企業集團的綜合管理水平；便于解決股權管理中存在的非程序化和人為干擾因素，規范股權管理行為，促進股權管理制度與辦法的完善，使股權管理行為能夠“有制可依”；有利于及發現股權管理中存在的問題，早發現早解決，使股權管理保持順暢、使股權安全、完整，維護出資人利益，使股權所有者利益不受損失；也是為了適應當前國際資本市場迅速發展，進一步化解民族企業股權投資風險的需要。

一、當前集團企業投資管理存在的不足

盡管當前集團企業投資管理體系包含了“投資決策”、“投資實施”、“投資評價”及“投資風險控制”等內容，但由于我國大多大型集團企業具有“行政撮合”色彩，存在企業層級多，業務分布廣特點。在這種審批制下投資風險認識不夠、存在審批流程長，決策效率不高、投資后驗收及后評價執行不到位、實施過程監管困難的問題。

1.投資風險認識不夠投資項目在編制項目可行性研究報告或投資決策時，往往根據自己的主觀判斷或者投資產品介紹等二手資料進行，沒有深入進行市場、營運、技術、法律等風險評估，風險類型分析考慮不全面，影響投資行為的其他因素卻很少涉及，增加投資風險。部分投資項目，跟隨政府發展政策或招商引資進行，有可能存在因為政府政策變更而出現的投資收益突變情形。

2.審批流程長，決策效率不高在審批權限的投資管理模式下，限額以上的項目決策及項目調整，均需要從項目承擔單位到集團總部，層層調研、匯報，審批流程冗長，缺乏市場敏銳性及靈動性。同時，由于集團總部的投資管理人員對下屬單位業務具體情況不清楚，存在項目審批單位與項目承擔單位信息上不對稱，需要花不少時間去溝通了解，導致決策效率不高。

3.驗收及后評價工作落實不到位項目的驗收是投資管理的最后一環，是檢驗投資完成，督促項目資料歸檔及權證辦理的重要手段。投資后評價更是檢驗投資是否得當、投資管理是否有效的事后總結，是集團進行戰略修訂的基礎。在目前投資管理模式下，項目承擔單位更為重視對項目前期審批，而對投資后的項目驗收和后評價缺乏積極性，導致部分項目驗收和后評價工作上沒有真正得到落實，投資效益也得不到保障。如，株洲所“十一五”來，實施并完工重大投資項目幾十項，而完成投資項目驗收及后評價的確不足十項。

4.項目實施過程監管困難由于大多數項目不直接由集團總部提出、實施，項目實施過程中，集團總部投資管理部門也往往缺乏積極有效的監管措施、信息反饋機制，使得投資管理信息易斷流、投資控制鏈易中斷，進而有導致風險失控的可能。如，企業投資活動一般引入預算管理，但實際情況是投資預算管理流于形式，項目安排時對投資的領域、方向、金額及項目運營等問題沒有深入研究測算，未建立定性與定量、剛性與彈性的預算管理體系，導致項目實際執行情況與預算安排情況差異大，預算過程控制也疲于應付，甚至“救火”狀況，沒有達到預期目標。

二、優化集團企業投資管理的思考

在現有投資審批管理模式下，集團企業總部自上而下的探索建立一套適用現代市場經濟需要的投資管理體系并進行完善是十分必要的。基于集團企業總部的戰略實現管理價值考慮，個人認為可從如下方面優化集團投資管理活動。

近年來，得益于國家產業政策的支持以及宏觀經濟的穩定增長，煤炭企業規模不斷擴張，產業鏈條不斷延伸，投資項目日益增多，但同時，由于國有煤炭企業改革尚未完成，投資管理體制機制滯后，項目決策、現場管理及后續監管等方面存在一些問題，使得很多項目難以取得預期效果。如何構建科學規范高效的企業投資管理體系，有效預防和化解煤炭企業的投資風險，現結合個人工作經驗，試談談自己的看法。

一、煤炭企業投資管理存在的主要問題

1．項目選擇缺乏戰略性、系統性。項目決策片面追求經濟效益和經濟規模。煤炭投資項目建設應當充分考慮行業、企業資源狀況，管理技術等方面的特點和優勢，符合企業長遠發展規劃，但有的企業為了追求短期的效益，脫離企業實際，盲目引進高科技項目，由于缺乏技術、缺乏專業人才，不懂科學管理，無法實現投資預期效果，甚至造成投資嚴重虧損。

2．投資決策不夠科學和規范。基于國有企業的性質和社會職責，很多煤炭企業最初的投資項目部分屬于資助性投資，部分投資項目由企業領導個人決策，不重視項目可行性分析，論證。即使進行項目論證，項目可研報告編寫也不夠專業、不深入，過于美化項目經濟效益，且經濟評價指標較少，忽略對不確定性和投資風險的評價，表現在對資源的產量和質量的估算錯誤、市場價格和供需估算錯誤，以及社會與生態評價不完善。

3．項目融資方式單一。目前，煤炭企業籌融資渠道主要有銀行貸款、股票和債券融資。其中，股票債券融資為煤炭上市公司融資的主要渠道。由于我國資本市場發展尚不成熟，股票債券融資審批程序嚴格、繁瑣，因此，除了少數國家批準的大型建設項目由政府財政資金支持外，對于大多數煤炭企業來說，除銀行貸款是仍是項目融資的首選。由于項目融資方式單一，進而造成很多企業資產負債居高不下，資產結構嚴重不合理。

4．項目管理滯后，建設質量不高。項目招標不夠公開、透明，招投標評委組成和評標標準存在任意性，容易出現不公正甚至腐敗現象，影響招標質量，使得很多項目實際造價與投資預算相差太大;項目施工管理跟不上，監理人員責任心不強，建設單位現場監督不到位，項目主管部門監察不力，導致質量事故頻繁發生，延緩項目進度，造成不應有的經濟損失。

5．投資項目后續監管不到位。投資項目建成后的持續管理工作也不容忽視。但由于很多煤炭企業在投資管理方面仍沿用了舊有的煤炭生產管理模式，管理機構職能分割，科學、規范、統一、高效的投資管理體制尚未建立，運行機制不順暢，致使各子公司產業過于分散，同行業的子公司并未形成更高層次的專業化運營管理。

同時，集團對母、子公司的職能定位不夠明確，監管機構、監管職責不到位，母公司對各子公司的重大投資、擔保、資產處置及利潤分配等事項缺乏有效監管，母公司控制力較弱，股東權益得不到保障。比如子公司隨意對外投資，造成集團公司內部層級過多，整體效益不高;子公司缺乏利潤分配動力，從未向股東分配利潤;長期效益低下的投資項目退出困難。

關鍵詞：公司籌資投資管理財務活動

籌資活動和投資活動是現代公司財務活動的二項重頭戲，特別是發展中公司和資金密集形公司尤顯重要。加強二項業務管理，保障公司持續發展，規避風險，增進效益，是公司決策層和每個財務管理者基本出發點和操守標準。受投資和籌資內外環境和各項因素的限制，現實中二項工作理論和實踐有很大差距，正確、靈活運用好相關政策和規定，將二項工作作到預立結合，遠近相顧的確不是件易事。

一、籌資管理實論

籌資活動是公司根據發展和生產經營的需要，在自有資金不能滿足和保證公司正常運轉及項目投資等特定用途時，從公司內、外部獲取資金以實現公司經營目標。籌資必須充分考慮公司實際情況，制定和掌握好籌資策略和方法，確保融資成本和風險最低，資金運用效益最佳。下面僅就債權籌資方式作以論述。

1、理智的籌資決策。我公司是國有大型企業，籌資業務最高決策機構為集團公司董事會，每筆融資業務規模及運用必須經董事會授權，控制了決策風險。

2、綜合的效益測算。新增資運用效益測算和對原有資金占用項目影響雙關測評，以評定籌資規模和投放方式。煉治行業庫存準備資金和材料預付款以及存貨占用資金合理度因原料和成品市場因素很難介定，但我公司通過安全生產儲備、效益儲備、風險儲備測算，來確定合理的資金占用量和借款額以及恰當的借入時機。

3、安全的資金鏈和還款預案。我公司從流動資金占用或項目建設投入相對講屬資金密集形企業，資金占用和需求量很大，幾乎每月都有到期借貸資金，如何保證資金鏈安全呢？首先，確保專項籌資專款專用，嚴格區分固定資產借貸和流動資金借貸的使用，避免短貸長投造成資金的風險。其次，根據年度財務預算和項目預算制定全年借款和還款計劃，按月分解和落實。項目建設必須采用固貸，固貸不到位不開工，到位不挪用；每月初根據供、產、銷計劃編制月份資金調度計劃，月底編制本月資金來源運用表，評定資金運用效率。有預有立、遠近結合，既維護了企業商業信譽，又保證了公司資金動作安全性和效益性。

4、科學的籌資策略。籌資策略本著全局性、必要性、效益性和長期性目標，作好籌資的風險評價、籌資時機、籌資規模和籌資組合等工作。必須全面地衡量收益情況和償還能力，做到量力而行，避免風險。內部融資本著風險小、期限短，外部融資本著以四大銀行為主、小規模商業銀行為輔的策略。同時，嚴格控制相關指標：

一、籌資管理實論

籌資活動是公司根據發展和生產經營的需要,在自有資金不能滿足和保證公司正常運轉及項目投資等特定用途時,從公司內、外部獲取資金以實現公司經營目標。籌資必須充分考慮公司實際情況,制定和掌握好籌資策略和方法,確保融資成本和風險最低,資金運用效益最佳。下面僅就債權籌資方式作以論述。

1、理智的籌資決策。我公司是國有大型企業,籌資業務最高決策機構為集團公司董事會,每筆融資業務規模及運用必須經董事會授權,控制了決策風險。

2、綜合的效益測算。新增資運用效益測算和對原有資金占用項目影響雙關測評,以評定籌資規模和投放方式。煉治行業庫存準備資金和材料預付款以及存貨占用資金合理度因原料和成品市場因素很難介定,但我公司通過安全生產儲備、效益儲備、風險儲備測算,來確定合理的資金占用量和借款額以及恰當的借入時機。

3、安全的資金鏈和還款預案。我公司從流動資金占用或項目建設投入相對講屬資金密集形企業,資金占用和需求量很大,幾乎每月都有到期借貸資金,如何保證資金鏈安全呢?首先,確保專項籌資專款專用,嚴格區分固定資產借貸和流動資金借貸的使用,避免短貸長投造成資金的風險。其次,根據年度財務預算和項目預算制定全年借款和還款計劃,按月分解和落實。項目建設必須采用固貸,固貸不到位不開工,到位不挪用;每月初根據供、產、銷計劃編制月份資金調度計劃,月底編制本月資金來源運用表,評定資金運用效率。有預有立、遠近結合,既維護了企業商業信譽,又保證了公司資金動作安全性和效益性。

4、科學的籌資策略。籌資策略本著全局性、必要性、效益性和長期性目標,作好籌資的風險評價、籌資時機、籌資規模和籌資組合等工作。必須全面地衡量收益情況和償還能力,做到量力而行,避免風險。內部融資本著風險小、期限短,外部融資本著以四大銀行為主、小規模商業銀行為輔的策略。同時,嚴格控制相關指標:

1)嚴格控制產權比例和負責比率。股權籌資前提確保國有控股,股權明確;負債籌資確保投資項目或投資經營活動的回報絕對大于資金成本。產權、負責比率基于控制力下的最佳效益的臨點。

2)充分論證各種擔保方式。特別是基本生產經營設備和不動產用于債務抵押的安全性,抵押方式的成本和限制條款,質押方式物權監管對公司正常運營的影響;評價互相擔保人的資信和持續經營能力來控制或有損失。

一、投資項目管理階段的界定

投資管理全過程一般包括投資前期管理（五年規劃、三年滾動規劃）、投資決策管理（立項、可研審批）、工程建設管理（初步設計、概算審批、施工準備、項目建設管理、驗收）、項目運營管理（后評價，正常運營階段的精益管理、績效考核、處置評估等）四個主要階段。不同企業集團根據自身管控特點、人員和機構設置，總部層面對投資階段的管理范圍或者管理的側重點有所不同，其中規劃管理、投資決策管理、后評價管理是大部分中央企業集團總部都涉及的管理內容，工程建設過程管理情況則根據企業管控模式、機構設置情況等有所不同。有的企業集團專門設立工程建設管理部門，與項目前期管理部門分立，例如中國石油化工集團公司、中國中化股份有限公司，對項目建設過程嚴格管控。其中中國中化股份有限公司的工程管理部不僅參與到可行性研究階段概算和工程建設內容的審核（選址、配套公用工程的落實、投資估算、建設周期的安排是否合理等），并對項目管理組織和人員的能力進行評估，核準項目的初步設計及概算、項目管理計劃書、跟蹤監督項目實施的全過程，開展稽查、竣工驗收、工程建設工作考核等工作。對工程建設階段管理比較細化的企業多有資金集中度較高，并由集公司統一撥付使用的特點。有的企業由于總部集團層面的管理架構和人員限制，其投資建設過程管理的重點承擔單位在二級公司（事業部）或三級企業。

二、投資決策程序

1項目提出

項目決策過程多指立項開始，到可行性研究報告批復為止。根據項目大小和類型不同，可采取自上而下、自下而上兩種方式提出項目。對于企業原有產品的擴能改造、產品鏈的一般延伸等可由項目建設單位自行提出，按管理權限報上級單位審批同意；而對于大型產業基地建設或開創性新產品或新業務開展，例如大型煉化一體化項目，為使決策更加公正科學，則可由集團層面組織提出產品方案，確定工藝路線、與地方政府接洽落實建設條件，比選廠址，論證項目可行性等，決策后組織項目部開展實施或委托下一級單位實施建設。

2項目論證和批復

項目提出并報送投資決策機構后，即進入評估程序，在各企業集團內部，多由專門歸口管理部門負責評估（例如中石化發展計劃部、五礦集團投資管理部、中國化工規劃發展部等）。評估過程視項目復雜程度可采取內部評估、自行組織專家論證、委托專門中介機構進行全面評估出具評估報告等多種方式，根據評估意見報請決策機構審批。在決策審批前多數企業會對項目涉及專業職能管理的內容，例如資金平衡、融資方案、安全、環保、人力資源、法律等征求內部財務部、安全環保部、人力資源部、法律部等職能部門意見參與決策，方式上可以采取成立投資委員會或采取內部文件會簽的方式，通過后按規定報公司決策機構（董事會、總經理辦公會等）、相關領導（董事長、總經理等）決策審批，至此完成項目決策。集團總部和所屬單位投資管理權限的確定根據各企業不同情況，各企業集團對總部及所屬二級單位的投資決策管理權限設定也有所差別，其權限的設定與管控模式、二級單位的規模和管理能力等因素相關。合理的界定投資權限既可以保證投資管控的效果，避免投資失控，又可以充分發揮二級單位投資管理的積極性。例如中國中化股份對于對具有較強投資管理能力和完備投資管理制度的業務單位，且近年投資項目成效較好（例如完成預期可研目標）的單位按具體情況對投資額進行差異化授權，根據情況可自行審批1億元或5000萬元以下的投資項目，而對于投資管理能力一般或存在不良記錄的單位，則從嚴管理，所有投資項目都要報集團公司審批。另外一種比較通用的做法是按照按投資額度統一劃分權限，一定投資額度（例如2000萬）以上的項目由集團總部審批，額度以下的項目由專業事業部或二級單位自行審批，報集團總部備案即可。

三、考核機制

投資是指企業將籌集到的資本投放和配置于一定的項目對象或者產業領域，期望得到未來收益的經濟行為。對于企業集團來說，投資是持續不斷地培育新的經濟增長點的必由之路。只有科學經濟合理的投資項目才能夠真正成為企業集團新的經濟增長點。否則投出去的資金會成為企業集團的損失。本文從企業集團實業投資視角探究投資管理的決策路徑。

在企業集團框架下，企業投資的根本目的是為了培育新的利潤增長點，增加企業價值，企業能夠實現預期目標，關鍵在于企業能否在復雜的市場環境中分析市場的機會，抓住投資的機遇，保證項目如期運行。只有確保企業集團在進行投資環境研究分析、經濟性和可行性決策分析的基礎上，做出合理的投資決策，才能為企業集團持續發展創造不竭的動力。

1投資環境分析

企業是市場經濟的主體，每時每刻都受到市場環境的影響。企業集團的投資行為也不是一個孤立的行為，也受到了市場投資環境的影響。企業集團必須將周圍很多影響因素融合到投資行為當中去，這樣才能使企業集團的投資行為真正做到科學、理性和經濟。因此，企業集團有必要對投資環境進行研究和分析。

1.1投資環境的概念

投資環境的理論研究開始于第二次世界大戰之后。近年來，隨著我國市場經濟的發展，人們越來越關注投資環境的變化。投資環境是影響或者制約投資活動和投資決策的自然、技術、經濟、政治、文化等各種外部因素的統稱。由于投資環境是保證企業實現投資目標的外部條件，所以投資環境問題是針對資本的流動性而提出的。在當今社會，對資本的流動性要求越來越高，所以投資環境作為獲取投資收益的外部因素也就變得日益重要了。

1.2投資環境的構成要素

一般而言投資環境的構成要素包括政治法律環境、經濟發展環境、社會文化環境、自然地理環境、基礎設施環境等方面。