普惠金融論文范文

1專業(yè)教師缺乏實踐經驗,科研與教學不能有效銜接

金融學是一門集理論、實務、技能于一體的實踐性很強的應用型學科。然而農業(yè)院校相關專業(yè)教師大部分是畢業(yè)后直接從事教學工作,沒有任何在金融機構的工作經歷。另外,由于金融學博士相對比較稀缺,但高校門檻友都要博士學位,因此農業(yè)院校中還有相當一部分教師原專業(yè)并不是金融專業(yè),甚至也不是相近的專業(yè)。其他專業(yè)對口的教師雖然具有深厚的理論功底和豐富的教學經驗,卻普遍缺乏實踐經驗,對于一些應用性強的課程,只能是照本宣科或泛泛而談。農業(yè)院校的課題大都屬“農口”,由于各方面條件的制約和平臺的缺乏,幾乎沒有純金融的課題,參考大部分農業(yè)院校金融學專業(yè)教師的研究方向,基本都圍繞農業(yè)經濟和農村金融方面,結果就是科研脫離教學,不能有效地為教學服務,也不能及時將學科最前沿的研究反饋給學生。

1.1不夠重視實踐教學、經費投入不足

實踐教學包括三部分,實驗教學、基地實習和畢業(yè)設計。農業(yè)院校基本上都建設了金融模擬實驗室,但硬件因缺少投人普遍存在服務器落后,計算機老化的現象。就軟件來看,證券投資分析軟件比較成熟,但要購買相關的實時資訊每年都是一筆不小的花費,很多院校為了節(jié)省經費就采取壓縮實驗學時的辦法。而商業(yè)銀行和保險等相關軟件雖有產品,但其開發(fā)還處于摸索階段。由于金融行業(yè)的特殊性,保密性比較強,實習單位接收學生的積極性不高。即便接收也不會對實習生進行業(yè)務操作的培訓,更不會讓學生親自上崗操作。金融學專業(yè)雖為農業(yè)院校的非核心專業(yè),但招生人數卻遠遠高于其核心專業(yè),因此在畢業(yè)實習階段相當一部分的學生只能由非金融專業(yè)的教師作為其畢業(yè)設計的指導教師,這就造成“學”與“用”不相匹配,學生用四年的時間學習金融,而最終完成的畢業(yè)論文卻是非金融領域,這不但加重了學生的負擔,也在一定程度上影響學生的就業(yè)。

1.2學生對就業(yè)前景缺乏信心

金融行業(yè)從業(yè)資格證種類很多,有證券、銀行、期貨、基金銷售(主要針對銀行)、保險等。以下是筆者對某農業(yè)院校金融學專業(yè)2009級學生已取得職業(yè)資格證的調研結果。從上圖來看,學生對資格證的重要性并不陌生,但從考取結果來看,學生并不偏好跟自己專業(yè)聯系更為緊密的資格證。其中,81%的學生認為在當前的經濟形勢下該行業(yè)工資水平較低,從業(yè)難度大。而事實上,金融行業(yè)的平均工資水平已連續(xù)幾年躍居全國第一的高位,近五年我國的行業(yè)平均工資水平見圖2。從上圖來看,金融業(yè)平均工資水平除了2006年稍低于信息傳輸、計算機服務和軟件業(yè)以外,一直領先于其他行業(yè)。還有96%的學生認為考取會計從業(yè)資格對以后的就業(yè)更有幫助;另外,少數學生對金融專業(yè)不感興趣。從生源角度看,農業(yè)院校來自農村的學生比例更高,平時接觸金融有關方面的機會較少,甚至學了《證券投資學》后還不能真正理解什么是股票和基金,所以會有部分學生對金融業(yè)完全不感興趣。這說明學校對學生的培養(yǎng)除了金融理論和專業(yè)實踐之外,還應該注重對學生進行職業(yè)規(guī)劃教育,尤其是農業(yè)院校更應如此。

2農業(yè)院校金融學專業(yè)人才培養(yǎng)模式創(chuàng)新

2.1重建具有農業(yè)院校金融學專業(yè)特色的培養(yǎng)方案

論文關鍵詞:投資銀行;股權結構;約束機制

論文摘要:完善公司治理結構一直是我國金融改革的重點本文通過對美國投資銀行的股權結構特征董事會構成員工激勵機制監(jiān)督約束機制以及公司治理結構等五個方面的深入分析,對深化我國金融機構改革,特別是證券投資機構改革具有重要的借鑒意義

一美國投資銀行的股權結構特征

(一)美國投資銀行股權結構極為分散

一是在美國投資銀行的股權結構中,雖然機構投資者股東占有多數,但股權卻被眾多的機構投資者所分散我們選取2000年9月12日總市值排名前5位的投資銀行:摩根士丹利添惠高盛美林嘉信雷曼兄弟來分析,可計算出這5家投資銀行的機構投資者股東(加權)平均持股比重為49.3%；它們由數百個甚至1000多個機構投資者擁有如摩根士丹利添惠的機構投資者股東持股比重為54%,這部分股權分散在1822個機構投資者手中

二是個人投資者所擁有的投資銀行股權占有重要地位美國十大投行的個人投資者平均持股比重為53.5%,遠遠高出S&P500公司的個人投資者平均持股比重42.8%,其中高盛的個人投資者股東持股比重高到86%；TDWaterhouse-GROUP?熏Inc.的個人投資者股東持股比重更是高達95%

三是投資銀行的股權集中度較低在美國前五大投行中,第一大股東持股比重超過5%的只有一家,十大投行中第一大股東持股比重超過了5%的也只有3家；其中高盛的第一大股東持股比重僅為1.72%；TDWaterhouseGROUP?熏Inc.的第一大股東持股比重只有1.52%前五大投行中只有美林證券的第一大股東持股比重較高,為13.35%如以投行前五大股東持股比重作為股權集中度的衡量指標,則美國五大投行的平均股權集中度僅為15.6%；TDWaterhouseGROUP?熏Inc的股權集中度為3.34%,摩根士丹利添惠的股權集中度為4.56%

(二)美國投資銀行的股權具有高度流動性

摘要：我國加入WTO后，金融開放的深度和廣度的不斷提高，舊有風險進一步暴露，新的風險進一步產生。在對金融危機的種類進行梳理的基礎上，對金融危機的形成機理進行研究，相信它對有關金融危機的進一步研究將起到有益的幫助。

關鍵詞：金融危機貨幣危機銀行業(yè)危機外債危機

一、引言

金融是現代經濟的核心，從16361637年荷蘭郁金香泡沫破滅到最近的美國次貸危機，金融危機發(fā)生的頻率越來越快，從這些金融危機造成的影響來看，有些危機(如1997年韓國金融危機)在爆發(fā)之后可以使危機發(fā)生國的經濟迅速復蘇，而有些危機(如19981999年的俄羅斯金融危機)卻使危機發(fā)生國陷入了長期的經濟蕭條甚至衰退之中。

1997年7月，亞洲金融危機爆發(fā)。因為資本賬戶的高度管制，亞洲金融危機沒有傳染到我國的金融市場，對其穩(wěn)定性沒有造成重大影響。論文百事通這并不意味著中國的金融體系具有良好的穩(wěn)定性；更為合理的解釋是，因為沒有參加比賽（國內金融市場與國際市場的人為割裂），所以沒有輸掉比賽（國內金融穩(wěn)定性未受重大打擊）。然而，時過境遷，這種僥幸或運氣恐怕難以為繼：第一，我國已經滯后于整體經濟改革的金融改革已經提速，長期積累的隱性金融風險開始顯性化，并釋放其積累已久的破壞能量；第二，由中國加入WTO導入的金融開放，在建立國內金融市場與國際市場的聯系的同時，也為國際投機商的攻擊和國際金融動蕩的傳染提供了可能的通道，并由此可能觸發(fā)國內金融危機。2OO2年中央黨校進行過一次調查，這次調查總共涉及104名高級政府官員，當受訪者被問到什么是未來1O年內中國最大的威脅時，幾乎2／3的受訪者提到了金融危機。

二、金融危機種類

《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》將金融危機定義為“全部或部分金融指標短期利率、資產(證券、房地產、土地)價格、商業(yè)破產數和金融機構倒閉數的急劇、短暫的和超周期的惡化”。根據IMF在《世界經濟展望1998)中的分類．金融危機大致可以分為以下四大類：(1)貨幣危機(CurrencyCrises)。(2)銀行業(yè)危機(BankCrises)。銀行不能如期償付債務，或迫使政府出面，提供大規(guī)模援助，以避免違約現象的發(fā)生．一家銀行的危機發(fā)展到一定程度．可能波及其他銀行．從而引起整個銀行系統的危機；金融市場嚴重動蕩，市場不能有效地發(fā)揮作用，整個經濟活動受到影響。(3)外債危機(ForeignDebtCrises)。一國內的支付系統嚴重混亂，不能按期償付所欠外債，不管是主權債還是私人債等。(4)系統性金融危機(SystemicFinancialCrises)。可以稱為“全面金融危機”，是指主要的金融領域都出現嚴重混亂，如貨幣危機、銀行業(yè)危機、外債危機的同時或相繼發(fā)生。

三、金融危機的形成機理

摘要：為認真落實國家思政引領、立德樹人、打造一流課程的相關會議精神與要求，高校課堂改革不斷推進，課程教學創(chuàng)新也成為研究的重點與難點。文章針對傳統高校課程教學過程中的各種問題及弊端，充分利用信息資源等平臺，融合EFA學習模型，構建以學生為中心的“信息資源平臺+EFA模式”的課堂教學改革方案，鼓勵學生自主探究，設計了包含教學體系、考核體系、評價體系在內的課程實施體系，全方位覆蓋高校課程學習過程，以期徹底解決教學中的痛點問題。通過實施效果對比，發(fā)現基于中央銀行學課程教學創(chuàng)新的改革與實踐，有利于激發(fā)學生的學習熱情，提升自主學習能力，培養(yǎng)綜合素質，極大地提升高校課堂教學的學習效果。

關鍵詞：一流課程；教學創(chuàng)新；EFA模式

一、課程教學創(chuàng)新的目的與意義

（一）落實立德樹人、思政引領根本任務需要重視課程教學創(chuàng)新黨的十八大以來，以同志為核心的黨中央高度重視高校黨的建設和思想政治工作。在全面貫徹全國教育大會、高校思想政治工作會議、教育部新時代全國高等學校本科教育工作會議等會議精神時[1]，為了實現以課程思政為抓手，在課程教學環(huán)節(jié)、全方位、科學合理地滲透課程思政教育理念，化解學生的思想困惑，實現“潤物細無聲”的教學效果，激發(fā)學生的社會責任感、使命感，強化“四個自信”和改革獲得感，培養(yǎng)學生全面發(fā)展，實現綜合素質優(yōu)秀，專業(yè)成才、精神成人的目標，需要我們開展“以學生為中心”的課程教學創(chuàng)新。

（二）國家與社會發(fā)展的需求變化要求課程進行教學創(chuàng)新黨的十八以來，防范金融風險，保持金融穩(wěn)定成為我國經濟領域的工作重點之一。2020年5月11日《關于新時代加快完善社會主義市場經濟體制的意見》中更明確指出：“建設現代中央銀行制度，建立現代金融監(jiān)管體系……。[2]”中央銀行的地位與作用更加重要和突出。因此，中央銀行學作為我國高等院校金融學專業(yè)的主干課程，如何從教學目標、教學環(huán)節(jié)、教學內容等方面適應國家社會的新變化、新需求，就要求進行教學創(chuàng)新。

（三）課程定位與教學內容需要通過教學創(chuàng)新方案來有效匹配中央銀行學是以中央銀行為研究對象，從宏觀視角研究現代經濟和金融運行規(guī)律，探討其發(fā)展機制。從課程定位來看，該門課程融合了宏觀經濟學、微觀經濟學、貨幣銀行學、證券投資學、商業(yè)銀行經營管理和投資銀行業(yè)務等專業(yè)基礎課，學科交叉程度高，體現出高階性、復合性特點。從教學內容上看，既有中央銀行制度、貨幣政策等相關理論，又涉及國內外中央銀行貨幣政策及金融監(jiān)管的操作實踐與比較分析，因此又集國內外實踐性與前沿性于一體。為了更好地體現上述特點，需要依托教學創(chuàng)新設計和手段。

二、解決的“痛點”問題———“為什么學、怎么學及如何用”

在對歷屆學生問卷調查及深入訪談后，結合課堂教學中的長期觀察，同時走訪用人單位，綜合三方面情況，發(fā)現學生們普遍存在學習興趣不高、學習效果有限、理論與實踐相脫離等問題。溯其本源，可歸結為：“為什么學、怎么學及如何用”的痛點問題。即，在學習前，學生們缺乏學習興趣，不知道為什么學？在學習過程中，學生們缺乏有效的學習方法和學習資源，不知道該怎么學？在學習結束或工作生活中，學生們缺乏運用已學知識的能力，不知道該如何用？這三個痛點問題幾乎貫穿學生大學學習的全過程和所有課程，并形成了周而復始、相互作用的惡性循環(huán)關系，即：不知道為什么學—導致學生缺乏學習興趣—弱化學生學習過程中的主動性行為和學習方法的掌握—進而影響學生的學習效果及實踐運用能力的提升—最終再次弱化學生學習的獲得感，降低其學習興趣。分析痛點問題產生的因素，大致有以下幾個方面：

［論文摘要］在改革開放的20多年中，我國經濟逐漸發(fā)展壯大，民營經濟成為最為活躍、發(fā)展最為迅速的經濟。同時，融資難成為相當數量民營企業(yè)失敗的原因之一。文章分析民營企業(yè)的融資現狀，并對其形成的原因進行探討。

［論文關鍵詞］民營企業(yè)融資貸款

改革開放以來，民營經濟在我國已經得到了迅速發(fā)展。但是，對民營企業(yè)的金融服務卻嚴重滯后，民營企業(yè)得到的金融資產所占份額比較小，民營經濟融資難的問題未得到解決。

一、目前民營企業(yè)融資現狀及問題

（一）直接融資渠道堵塞

在目前中國資本市場體系中，適應中小企業(yè)融資需要的小資本市場還沒有建立，私人權益資本市場連接資本供給方和需求方的渠道尚未溝通，長期票據市場發(fā)育程度很低。在這種情況下，即便是十分成功的私營企業(yè)要想利用上市或發(fā)行債券、商業(yè)票據融資也極為困難。另一方面，即將出臺的二板市場因受各方面條件限制，將不可能成為中小企業(yè)的主要融資渠道。

（二）銀行貸款期限結構不能滿足企業(yè)需求

在現有間接融資體系中，對民營企業(yè)的貸款期限通常在1年以內。由于投資項目審批制度改革尚未到位，加上銀行擔心長期貸款帶來的風險，幾乎還沒有一家銀行向個體私營企業(yè)真正開放基建和技改貸款科目。因此，民營企業(yè)從銀行獲得長期資金基本不可能。為了滿足長期資金周轉的需要，一些企業(yè)不得不采取短期貸款、多次周轉的辦法，從而增加了企業(yè)的融資成本。更為重要的是，現有融資渠道根本無法滿足個體私營企業(yè)二次創(chuàng)業(yè)和進行技術改造、開發(fā)高科技項目的資金需求。特別是一些企業(yè)經過多年發(fā)展之后已經有了一定基礎，在追求更高更大目標時，遇到的資金困難僅靠短期貸款是無法解決的。

［摘要］投資學專業(yè)課程教學目前存在的問題主要體現在課程內容煩瑣、課程內容設計與時代結合不緊密，實踐性課程少，師資缺乏等。因此，該門課程的教學改革需要注意根據經濟發(fā)展實際精簡、更新教學內容，注重實踐課程的多樣化與雙師型教師培養(yǎng)等。

［關鍵詞］投資學課程；教學改革；實踐性

投資學專業(yè)課主要有投資學、證券投資學、項目評估、投資銀行學、金融風險管理、公司金融等課程。目前在投資學教學中，由于課程內容設置不合理、教學方法單一、教學師資缺乏等，學生上課學習興趣不濃、學習效果差，因此需要在教學內容、師資建設等方面不斷改進。

一、投資學專業(yè)課程教學存在的主要問題

（一）教學內容設置不合理

應用型本科專業(yè)課教學，應注重理論與實踐結合，即注重將理論知識推廣運用到社會實踐中。相比一般本科教學要求，應用型本科應更偏重對學生動手操作等實際運用能力的培養(yǎng)。但目前投資學專業(yè)課程普遍理論性太強，實踐操作環(huán)節(jié)（包括課程內實驗、實訓、課外實習等）較為薄弱。1.專業(yè)課程教學內容的理論性過強比如，目前各高校投資學專業(yè)核心課投資學課程，不管是茲維•博迪還是威廉•夏普所著的《投資學》，以及國內汪昌云主編的《投資學》等教材，都介紹了投資有關的基礎知識，如證券發(fā)行與承銷、資產組合、資本定價、套利、股票估值以及期貨與期權等金融衍生工具等基礎知識。但這些教材的理論性強，實際操作設計內容少，學生普遍反映學習吃力、掌握難度大。因此，如何根據學生既有知識基礎，設計內容深入淺出并側重實踐能力培養(yǎng)的投資學課程教材，仍需要不斷探索。2.投資學知識與相關實際結合度不夠目前高校投資學專業(yè)課內容主要講授經典理論，并對經典理論做一些初步的延伸,但對當前日新月異的金融創(chuàng)新并沒有及時跟進，即沒有及時更新相關知識。這就需要教師及時捕捉當前發(fā)生的金融事件并在課堂上對之進行剖析講解。比如，金融實踐的發(fā)展，使互聯網融資、小微企業(yè)、科技研發(fā)融資以及普惠性融資（貸款）等成為當前融資的主要模式；而余額寶、滬港通、股權眾籌等創(chuàng)新產品和投資方式也已然成為百姓投資的普遍選擇。可目前國內大多數高校的投資學專業(yè)教學對這些新發(fā)展的金融產品和金融現象涉及得少，更缺乏深入探討。3.專業(yè)課程設置不合理，知識的整體性和延續(xù)性不足一些學校的專業(yè)課程體系設置缺乏規(guī)劃性，即對不同課程的教學重點、教材的選用和教學大綱的制定沒有統一的科學規(guī)劃，造成部分知識在不同課程中反復講授，但是一些投資專項知識則漏講或無法深入講解。例如金融市場學、投資學、證券投資分析等課程，證券市場知識在多個課堂上重復講授，但有些特殊的專業(yè)知識（每門課程中帶有特殊性要求的知識）這些課程又沒有覆蓋到（或限于課時無法深入講解）。尤其是投資學課程介紹證券投資的知識與證券投資分析課程多有雷同，沒有區(qū)分課程教學內容的側重點。其主要原因在于制定與修訂教學計劃時缺乏反復論證，沒有明確不同課程的先修后修順序，沒有注意知識前后銜接以及同類知識點在不同課程的講授側重點應有所差別，即講授詳略也應有所不同等。4.偏重虛擬投資，弱化實體投資教學投資學在現實生活中既包括實物投資,比如地產、貴金屬投資等，也包括虛擬財產，比如股票、債券類投資。而在投資學專業(yè)課程體系中，目前主要涉及的是虛擬財產投資,即教學內容主要涵蓋證券投資知識，但對實體投資介紹偏少。5.實踐教學安排不合理，無法滿足學生實踐能力培養(yǎng)的要求比如投資學教學安排中，主要表現在實踐課時比例偏少，尤其是對投資產品、交易方式、交易策略實踐教學時間安排偏少；實踐教學形式相對單一，主要以模擬炒股為主，缺乏系統性投資實習、實證檢驗和實地調研等實踐方式；投資學實踐教學中多側重于證券技術分析、基本面分析，對于復雜的投資組合建立、ETF（ExchangeTradedFunds，交易型開放式指數基金或稱交易所交易基金）套利、股指期貨套期保值等機構投資者的交易策略與模型鮮有涉及，也缺少圍繞固定收益證券、外匯、理財產品、基金、金融衍生品（以及其他投資產品）等的綜合設計類實驗項目[1]。

（二）教學方法單一教學方法單一，實證教學環(huán)節(jié)薄弱1.教學方法單一主要表現為課堂仍是以講授為主，而單一課堂講授時間比例過大，師生互動少，學生學習積極性不高。因此，合理運用多樣化的教學手段在課堂教學中尤顯重要。2.專業(yè)實證教學不足當今中國，日趨繁榮的金融業(yè)需要理論基礎扎實、數據分析與處理能力強的人才，比如金融數據分析師、量化投資模型開發(fā)人才等。國內多數高校，尤其是應用型高校對數據分析、計量統計課程的課時安排較少，學生利用數據分析軟件的能力較弱。另外，開展模擬投資決策、實施、調整、優(yōu)化評價等方面的實踐教學也相對缺乏。

（三）教師實務技能欠缺教師實務技能欠缺，專業(yè)前沿知識亟待豐富高校教師在知識結構和學術研究上已有一定積累，但大多數教師是從學校學習到學校教學，沒有金融業(yè)從業(yè)經驗，這使得他們在課堂授課中難以展現金融投資中的真實決策心理與鮮活的決策技巧，無疑會降低教學效果。此外，一些應用型高校的投資學專業(yè)教師缺乏，教師上課任務繁重，到各類投資企業(yè)鍛煉機會少，這就影響到教師從業(yè)界獲取經驗的機會，同時也制約了他們到其他高校進修學習與交流課程教學的機會。提升高校投資學專業(yè)教師的實務操作技能與專業(yè)前沿知識，需要各相關高校制定更靈活的制度措施。

內容摘要：

隨著中國服務貿易占對外貿易總額比重的不斷加大，大量研究認為由于細分行業(yè)的增長潛力和出口貢獻能力不同，服務貿易出口競爭力綜合指標分析和模型分析較之于比較優(yōu)勢理論通常更能夠顯著衡量細分行業(yè)服務貿易的競爭力程度。細分行業(yè)的服務貿易競爭力的研究通常根據服務貿易競爭力研究的主要研究方法進行開展，并且多數研究得到了一致性較高的結論。通過對服務貿易領域和細分行業(yè)服務貿易領域內的相關文獻進行梳理，總結出對出口競爭力研究的主要研究方法和關鍵指數指標，考察了大量研究成果的結論，探究其是否存在“先驗性”問題，并提煉出細分行業(yè)服務貿易領域內可開展研究的新要素，發(fā)掘出目前研究的不足及今后研究可以拓展的方向。

關鍵詞：

細分行業(yè)服務貿易；出口競爭力；先驗性

一、相關研究綜述

傳統經濟學理論通常解釋了國際貿易的產生和發(fā)展，然而隨著國際服務貿易的不斷發(fā)展，其指導理論與傳統商品貿易的適用性理論產生了分歧。兩派經濟學家對于比較優(yōu)勢學說的適用性產生迥異的觀點，根據赫爾曼（Herman）、郝斯特（VanHolst）、山普森（G.Sampaon）、穆勒（HenricSchaumburg-Muller）等經濟學家的觀點，傳統商品的比較優(yōu)勢理論對國際服務貿易并不適用；而麥爾文（JamesR.Melvin）在1989年發(fā)表的《生產服務貿易：赫克歇爾-俄林方法》中運用H-O理論模型成功說明了要素貿易也能夠達到商品貿易相同的結果，并推導出服務貿易必然服從比較優(yōu)勢理論的結論，但是要素貿易一般指提供資本、土地、人力等要素的貿易，僅占服務貿易概念中的一部分因此不具有整體的適用性（閆奕榮，2004）。因此，20世紀90年代后，隨著世界服務貿易自由化加劇，對于服務貿易的研究重心從比較優(yōu)勢理論逐漸轉變成了對服務貿易競爭力的研究，而競爭力范疇又包含了一系列成分指標，采用較多的有國際市場占有率、進出口行業(yè)結構、比較優(yōu)勢指數和顯示性比較優(yōu)勢指數等（康承東，2001；王紹媛，2005；Balassa，1965），大量研究表明具備一定發(fā)展?jié)摿Γ覍褿DP貢獻較大的服務業(yè)具備更高的比較優(yōu)勢指數。由此可見，服務業(yè)細分行業(yè)在構成服務貿易出口競爭力時存在著異質性。

中國服務貿易起步于20世紀80年代，雖然在過去幾十年的發(fā)展中，逐漸擴大了其在經濟增長中的比重，但以中國服務貿易的現狀來看，細分行業(yè)的出口競爭力存在著較大的差異。國內學者大多從波特國際競爭優(yōu)勢理論的角度，引入不同的因素和變量來研究服務貿易出口競爭力的具體影響（張如慶，2007）。以波特競爭優(yōu)勢理論為基礎的研究主要涉及了多個可供觀察的因素，主要文獻的研究成果如表1所示。綜合對以上研究成果的梳理，可見大多文獻基于宏觀層面進行研究，而鮮有中觀的分析。因此本文主要通過服務貿易出口競爭力的整體視角，分析構成我國服務貿易出口競爭力的主要影響因素，并著重考察細分行業(yè)出口競爭力的差異化情況，總結出口競爭力發(fā)展與各行業(yè)的關系，發(fā)掘出可能存在的、可供今后研究和拓展的創(chuàng)新點。本文的重要性主要體現在以下兩個方面：一是對服務貿易研究領域內的理論文獻進行整理，為我國的研究提供階段性的參考，隨著國際分工的變化和經濟一體化的加深，新的影響因素可能產生，而原先的因素影響程度可能下降；二是幫助形成對我國現階段細分行業(yè)服務貿易競爭力提升的政策建議。本文其余部分將如下的安排：第二部分將回顧服務貿易細分行業(yè)的發(fā)展現狀和出口競爭力的影響因素，整理影響各個細分行業(yè)競爭力發(fā)展的主要因子，找出共性因子和非共性因子，并總結我國目前服務貿易細分行業(yè)的差異化現狀，提出可能存在創(chuàng)新性研究視角；第三部分將集中對服務貿易出口競爭力的主要研究方法進行梳理，總結宏觀層面的多個公共影響因子，探索不同研究方法對于測量細分行業(yè)和服務貿易總體出口競爭力的準確性；最后將進行總結性的評述和建議的提出。

二、細分行業(yè)出口競爭力研究發(fā)展概述

論文關鍵詞：夾層融資；原理；發(fā)展狀況；適用條件；案例；展望

論文摘要：文章從夾層融資的原理出發(fā)，總結了國際資本市場夾層融資的發(fā)展狀況，分析了夾層融資的適用條件，解剖了國內首個夾層融資案例，并對夾層融資在中國的發(fā)展?jié)摿M行了展望。

一、夾層融資的原理

1．夾層融資的含義與特點。“夾層”的概念源自華爾街，原指介于投資級債券與垃圾債券之間的債券等級，后逐漸演變到公司財務和項目融資領域。夾層融資（mezzaninefinancing）是一種介于優(yōu)先債務和股本之間的融資方式，指企業(yè)或項目通過夾層資本的形式融通資金的過程。它包括兩個層面的含義：從夾層資本的提供方（即投資者）的角度出發(fā)，稱為夾層資本；從夾層資本的需求方（即融資者）的角度出發(fā)，稱為夾層債務。夾層融資產品是夾層資本所依附的金融合同或金融工具，例如夾層貸款（MezzanineLoans）。資金供求雙方對夾層融資產品進行交易的場所，稱為夾層融資市場。

夾層資本（MezzanineCapital）收益和風險介于企業(yè)債務資本和股權資本之間的資本形態(tài)，本質是長期無擔保的債權類風險資本。

從資金費用角度看，夾層債務的融資費用低于股權融資，如可以采取債權的固定利率方式，利率水平一般在20%左右，對股權人體現出債權的優(yōu)點；從權益角度看，夾層投資的權益低于優(yōu)先債權，所以對于優(yōu)先債權人來講，可以體現出股權的優(yōu)點。當企業(yè)破產清算時，優(yōu)先債務提供者首先得到清償，其次是夾層資本提供者，最后是公司的股東。因此，對投資者來說，夾層資本的風險介于優(yōu)先債務和股本之間。夾層債務與優(yōu)先債務一樣，要求融資方按期還本付息，但通常要求比優(yōu)先債務更高的利率水平，其收益通常包含現金收益和股權收益兩部分。

典型的夾層債務提供者可以選擇將融資金額的一部分轉換為融資方的股權，如期權（Option）、認股證（Warrant）、轉股權（Convertibility）或是股權投資參與權（EquityParticipationRights）等權力，從而有機會通過資本升值而獲利。最常見的夾層融資形式包括含轉股權的次級債（SubordinatedDebtwithWarrants）、可轉換債（ConvertibleDebt）和可贖回優(yōu)先股（RedeemablePreferredEquity）。一般來說，夾層利率越低，權益認購權就越多。

因此，在傳統股權、債券融資的二元結構中增加了一層。夾層融資是一種非常靈活的融資方式。作為股本與債務之間的緩沖，夾層融資使得資金效率得以提高。夾層融資的最大優(yōu)點為靈活性，通過融合不同的債權及股權特征，夾層融資可以產生無數的組合，以滿足投資人及借款者的各種需求。