企業項目投資范文

【摘要】項目投資是企業發展的重要途徑，而無論是項目的搜尋還是決策都必須遵循科學的方法才能提高項目投資的成功率。同時，在項目評價過程中引入投資組合、實物期權的概念對提高決策的科學性也是至關重要的。

【關鍵詞】投資戰略；投資組合；實物期權

企業的生存靠發展，企業的發展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業在新領域的拓展，同時也包括企業原有領域內的創新。固然，企業要進入一個新的領域，需要依托于某個項目，并投入大量的資源。但是，企業在自身業務范圍內的創新，無論是產品線的延伸還是現有產品的改良，都會面臨來自技術、市場方面的風險，并耗費大量的資源，這就具備了投資項目最基本的特征。因此，項目投資是企業發展的重大決策，這種選擇和決策，無論是擴大再生產或是開拓新市場都將對企業的發展起著決定性的作用。

一、投資戰略的制訂

企業投資戰略作為企業發展戰略的一部分是和整體發展戰略相適應的，相應于企業的創新發展和穩定發展兩種基本戰略，投資戰略也有兩種基本戰略，即創新型投資戰略和穩定型投資戰略。企業選擇創新發展還是穩定發展，取決于企業自身發展的需要，取決于對市場前景和企業態勢的把握。而選擇投資戰略方向（產品－市場選擇）與確定投資戰略態勢（競爭分析）構成了企業發展戰略的核心，它們構成了企業投資戰略選擇的前提。在明確了企業發展戰略的基礎上，投資戰略的選擇包括投資戰略類型、投資時機選擇和投資項目的優化組合。

二、投資項目的選擇

企業投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應該根據企業既定的投資戰略，以企業自身投資能力為基礎，圍繞企業核心競爭力進行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發現真正適合企業的項目，錯失良好的投機時機。

1、基于企業投資戰略的項目選擇

1信息化項目投資成本分析

信息化應用在提高工作效率，加強管理，以及降低運行成本等方面都可以發揮出顯著的成效，特別是在“人無我有”的階段，信息化應用往往能給企業帶來顯著的競爭優勢，但是到了“我有人有”的階段時，信息化應用已蛻變成了一個基本要求，而不是一個競爭優勢了。從另一個角度看，當競爭企業間都實施了同類型的信息化應用時，其使用效果相當，而初始的投資成本與投用運行成本相對較高的信息化應用，反而會使企業在競爭中處于劣勢的位置。信息化項目的投資成本由隱性成本和顯性成本構成。隱性成本一般是指信息化項目實施帶來的組織變革成本、先動成本、風險成本等。顯性成本通常主要由建設前期準備成本、硬件投資成本、軟件投資成本、上線成本等幾部分構成。

1.1前期準備成本包括項目建設前期開展的項目咨詢、可行性分析、系統需求分析等工作所需投入的前期準備費用。

1.2硬件投資成本

硬件投資成本指信息系統建設時所需購置的一次性費用或租賃費用，主要包括數據中心環境、服務器設備、存儲設備、客戶端設備、網絡設備及網絡環境的搭建或升級改造等相關方面的投資。這些投資基本都是以固定資產的形式進行管理，以折舊的方式攤入成本，投資去向與投資規模顯而易見，因此往往也是投資者側重關注的部分。

1.3軟件投資成本

軟件成本是指構建信息系統所需的軟件投資，包括系統平臺軟件、數據庫軟件、外購或委托開發軟件所需的費用，以及軟件調試、部署等費用，屬于無形資產范疇。

1.4上線成本

1項目概況

1.1項目基本情況：投資新建精密專用鑄件項目一期工程，主要建設內容包括：聯合廠房33600㎡、辦公樓4980㎡、配電中心1200㎡，預留建筑用地約5000㎡；新增中頻熔化爐、砂處理設備等關鍵設備及相關設備100臺（套）；設計生產能力為最大鑄件40噸、年產4.5萬噸/年的大型、精密鑄件。項目于2011年12月底建成投產。

1.2項目決策要點主要有：①鑄造產業的發展向以風力發電機組、汽輪機、鼓風機、大型數控機床配套鑄件制造為主轉變，發展方向緊跟國家投資熱點，是國家宏觀經濟重點支持行業的基礎支撐點之一；②鑄件品質大幅度提升，盡可能強度大、精度高、切削性能好、品質高度穩定，工藝水平和制造經驗等處于國內領先；③通過規?；a，發揮規模效應，降低生產成本。

1.3項目評價目標、方法：全面綜合評價，既投資項目建設過程的管理評價及竣工投產后運營一年的效果評價；評價方法為對比法。

2評價內容

2.1項目總投資（見表1）。

3評價結果及分析

3.1評價結果：項目綜合評價為基本成功，主要在于：①項目的建設符合集團公司調整產品結構，促進產業升級，提高競爭力的發展戰略；②項目按期完成，基本達到目標要求，項目投產后運行可靠，能穩定生產，各項運行指標達到設計要求；③目前受經濟形勢的影響，市場需求低迷，造成鑄件產量不足，使項目初期財務效益目標沒有實現，預計這種局面還可能持續一段時間。

企業的生存靠發展，企業的發展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業在新領域的拓展，同時也包括企業原有領域內的創新。固然，企業要進入一個新的領域，需要依托于某個項目，并投入大量的資源。但是，企業在自身業務范圍內的創新，無論是產品線的延伸還是現有產品的改良，都會面臨來自技術、市場方面的風險，并耗費大量的資源，這就具備了投資項目最基本的特征。因此，項目投資是企業發展的重大決策，這種選擇和決策，無論是擴大再生產或是開拓新市場都將對企業的發展起著決定性的作用。

一、投資戰略的制訂

企業投資戰略作為企業發展戰略的一部分是和整體發展戰略相適應的，相應于企業的創新發展和穩定發展兩種基本戰略，投資戰略也有兩種基本戰略，即創新型投資戰略和穩定型投資戰略。企業選擇創新發展還是穩定發展，取決于企業自身發展的需要，取決于對市場前景和企業態勢的把握。而選擇投資戰略方向（產品－市場選擇）與確定投資戰略態勢（競爭分析）構成了企業發展戰略的核心，它們構成了企業投資戰略選擇的前提。在明確了企業發展戰略的基礎上，投資戰略的選擇包括投資戰略類型、投資時機選擇和投資項目的優化組合。

二、投資項目的選擇

企業投資項目的選擇決不是漫無目的的搜尋，而是應該根據企業既定的投資戰略，以企業自身投資能力為基礎，圍繞企業核心競爭力進行項目選擇。沒有方向性的項目選擇不但浪費大量的財力、物力，而且往往無法發現真正適合企業的項目，錯失良好的投機時機。

1、基于企業投資戰略的項目選擇

企業的投資戰略為項目的選擇指明了方向，穩定型投資戰略要求企業的投資圍繞企業現有業務領域、現有市場進行核心多元化或者至少是相關多元化投資。因此，企業在選擇投資項目時，必然會圍繞現有產品進行縱向或橫向的信息搜尋。所謂縱向是指向現有產品的上游或下游延伸，橫向是指豐富產品類型以覆蓋更多的細分市場。無論是縱向還是橫向都要求企業在自己熟悉的領域內搜尋項目信息；與此相對應，創新型投資戰略要求企業跳出現有的業務框架，開發全新的產品或拓展新的市場，甚至是在完全陌生的領域進行投資。但這種投資并不意味著四處開花，毫無方向，它必須以企業的投資能力為基礎，以企業核心競爭力為中心，是企業核心競爭力的延伸。

2、基于企業核心競爭力的項目選擇

[摘要]項目開發過程中包含多種形式的實物期權，為了從決策目標、內容和決策準則上適應項目開發經濟分析的要求，本文在對前人的研究工作進行總結的基礎上，界定了在項目開發生命周期上可能存在的實物期權，研究了考慮內含實物期權時，軟件開發項目投資決策分析的內容和目標，并且構建了項目投資決策的一般框架和決策準則。

[關鍵詞]投資決策；實物期權；凈現值

一、引言

在不確定條件下的項目投資決策分析中，實物期權理論正替代傳統的凈現值法(NPV)而得到廣泛的運用。許多學者也將該方法引入了IT項目的投資決策分析之中，如：Benarch和Kauffman運用Black-Scholes模型，近似地估算一電子銀行網絡項目中所包括的實物期權價值，他們將項目投資機會看成一個仿真的美國式買入期權(Pseudo-AmericaCallOption)，并考慮分紅的情況，將項目現金流現值和看成是期權的基礎資產；Taudes運用Black-Scholes期權定價模型分析軟件升級項目的經濟效益；Panagi和Trigeorgis運用實物期權理論分析了某通信項目的經濟價值；Schwartz運用動態規劃法(DynamicProgram-ming)討論了兩種IT項目的期權定價。

上述文獻中存在著兩個缺陷：一是雖然在軟件開發項目經濟分析時考慮了項目內含的實物期權價值，但在項目投資決策分析中卻仍然遵循NPV方法的思路，而沒有考慮實物期權的執行問題以及何時執行問題；二是缺乏對軟件開發項目在生命周期的各個階段所包含的實物期權作全面、系統的研究，大多只是考慮到項目中的等待期權。本文則對上述問題作了詳盡的研究和分析。

二、軟件項目的生命周期

從項目管理與項目經濟分析的角度看，軟件項目的生命周期可歸納為圖1所示的一般過程：

在圖1中，橫坐標是時間，縱坐標是收益或投資成本，t0=0是項目的決策點。在決策時，I是項目可行性研究費用(成本)，相對于項目的整個壽命期，一般來說項目的可行性研究階段的時間很短，所以假設項目的可行性研究是在瞬間完成。t1是項目開發的起始點，t2-t1是項目前期開發階段，在這一階段，項目有一現金流C1支出，C1可能是常量，也可能是隨時間的變量C1(t)。從t2時刻起，項目的首期開發完成，項目開始有收益，即現金流B1，B1也可能是常量，更一般的是隨時間的變量B1(t)，這一收入可能是企業出售軟件或軟件相關服務效益的收入。同時，對于大多數成功的軟件項目來說，從t2時刻起，該軟件項目又開始了進一步的開發，如增加軟件的新功能，或將軟件移植擴展到其他的計算機操作系統等。從t3-t2階段是軟件項目的第二次開發階段，在這一過程中所發生的開發費用為C2，C2的特點也與C1相似。從t3到tn，其中可能包括多個與t3-t2階段相似的軟件項目的擴展(二次開發)階段。T是該軟件項目結束的時間。由于技術進步與消費者需求的變化，一般來說一個軟件不可能永遠繼續下去，它可能在某一時刻被完全淘汰。綜上分析，t0是項目的決策點，t1是項目的開發起始點，他們可能是同一時間，但大多數情況下可能是不同點。t1-tn是項目的開發階段，其中t1-t2是項目的純開發階段，在這一階段上，項目無收益。t2-T是項目的收益階段，在這個時段上項目有現金流入，他們通常大于本階段上的開發費用。值得指出的是，軟件項目在t2-T階段，企業可以中止并出售該項目，并一次性收取轉讓費。

摘要：項目后評價對企業發展尤為重要，項目后評價理論和方法很多，但針對企業投資項目后評價指導性不強，本文主要通過梳理項目后評價相關內容，為企業投資項目后評價提出一些建設性的意見。

關鍵詞：企業；投資項目；項目后評價

投資項目后評價對于一個企業來說指的是企業在項目投資完成或過程中，通過對投資項目的實施過程、結果及其影響進行全面系統地回顧，與項目投資決策時確定的目標進行對比分析，找出變化及差異，全面分析原因、總結經驗、吸取教訓，針對存在的問題提出建議，并將信息反饋給企業決策層，改善企業類似項目的投資決策與管理。企業投資項目后評價的重點內容應包括：投資項目的行業是否發生重大變化并影響企業發展，項目收益是否滿足企業要求，項目能否可持續及主要影響因素，總結項目投資經驗及教訓，提出今后企業、項目發展的建議。

一、投資項目后評價的基本內容

（一）項目實施過程評價（1）項目前期決策階段：主要對項目立項的依據，項目決策過程和程序等進行總結與評價。（2）項目實施準備階段：主要對項目設計、開工準備、資金籌措等情況和程序進行總結與評價。（3）項目建設實施階段：主要對項目合同執行、建設、管理與控制、重大變更及風險、竣工驗收等情況進行總結與評價。（4）項目運營維護階段：主要對項目實現程度、收入情況、運營成本和財務狀況進行總結與評價。

（二）項目目標后評價項目目標后評價是指通過項目運營初期實現的指標預測項目實際目標，并與項目前期階段確定的投資目標進行評價分析，評價項目投資目標是否正確、合理，目標實現程度，產生的偏差及原因等。

（三）項目效益后評價（1）項目技術效果評價：主要針對項目實際運行狀況，對項目采用的技術水平、裝備水平進行分析，重點關注是否符合國家相關技術政策。（2）項目財務效益評價：根據項目達到的實際情況及運營現狀，全面識別和費用和效益，進行盈利能力、清償能力、財務生存能力和風險分析，評價項目的經濟合理性，判斷項目效益的實現程度。

（四）項目影響后評價（1）項目環境影響評價：重新確定項目環境影響的實際結果，對項目建設、運營管理期間的主要污染物及控制情況，項目環境評價驗收情況，區域的環境質量情況，區域的生態平衡和環境管理能力等進行總結與評價。（2）項目社會效益評價：主要對項目的利益相關者、產生的社會影響，利益相關者的互適應性、影響社會穩定的風險因素等進行總結與評價。

1AHP和VIKOR法簡介

1.1AHP法AHP法是一種定性分析和定量分析相結合的決策分析方法?？陀^情況的復雜性導致對多因素問題分析時很難做到每一個判斷矩陣都具有完全一致性，需要結合要素的不同權重進行分析。首先，需要根據Saaty九標度判斷矩陣，將定性判斷定量化，構造兩兩對比矩陣;其次，利用和積法確定不同層次的相對權重;最后進行一致性檢驗。由于對兩個復雜要素的比較不能完全一致，會出現偏差，需要對矩陣進行一致性檢驗。一致性檢驗指標為CR=CI/RI，其中，CI=(λmax－n)/n－1，λmax為判斷矩陣的最大特征值，n為矩陣的維數，RI為平均隨機一致性指標。一般情況下，CR越小，矩陣的一致性越好，當CR＜0.1，可以判斷矩陣有令人滿意的一致性。

1.2VIKOR法VIKOR法是一種基于理想點法的多屬性決策方法，最早由Opricovic［11］于1998年提出。其基本思路為:首先，定義正、負理想解。正理想解是指各方案在評估準則下的最優值;負理想解是指各方案在評估準則下的最差值。其次，對備選方案指標值與理想方案的接近程度排列優先順序，越接近正理想解的方案越好。排序采用了由Lp-metric發展而來的聚合函數。

2房地產企業項目投資決策指標分析

房地產企業項目投資的規模較大，涉及的因素較多，構建全面、系統的指標評價體系是進行項目投資決策的前提［13］。具體而言，房地產企業項目投資決策會受到以下四個方面因素的影響:首先，由于房地產企業項目為不動產，外部環境會影響房地產項目投資;其次，房地產企業是以盈利為目的，項目投資帶來的經濟效益是房地產企業決策者最關心的;再次，由于房地產項目的復雜性，政策風險、工程風險、經濟風險等會影響項目的投資決策;最后，土地費用、前期工程費和建安工程費也會影響房地產企業的項目投資決策。綜上所述，在其他學者研究的基礎上，經過調研分析之后，筆者構建了房地產企業項目投資決策的一級屬性和二級屬性指標，見表1。

3基于AHP和VIKOR法的房地產企

業項目投資決策評價案例分析W企業是國內較大的房地產開發商之一，業務范圍覆蓋50多個城市，年銷售規模達到千億元。本文以W企業將在天津、徐州、福州和成都實施的4個房地產項目為例進行投資決策的評價研究:酒店式公寓項目A1位于天津市區南部，該宗地臨近市級商業中心，商業配套設施齊全，北側為相關政府部門;別墅區項目A2位于徐州市銅山區，處于城區主干道，靠近連霍高速，交通便利，周邊商業配套設施均面向高層消費群體;商品房項目A3位于福州市倉山區，依山傍水、環境優雅，臨近多所大學校園，超市、醫院等生活配套設施齊全，公交系統完善;配套商業設施和高層住宅樓項目A4位于成都市核心區，有多路公交經過，周邊配套包括學校、商場、醫院、銀行等。4個房地產項目均有自己的優勢，側重點不同，本文從環境指標、收益指標、風險指標和成本指標4個方面利用AHP和VIKOR法對W企業的4個房地產項目投資決策進行評價。

3.1利用AHP確定指標權重研究人員邀請10位來自房地產開發領域的高級工程師分別對一級指標集和二級指標集的重要性進行打分，構造判斷矩陣，通過MATLAB10.0軟件計算出各級指標的權重，并進行一致性檢驗，結果見表2～表6。從表2～表6的數據可以看出，各一級指標和二級指標的判斷矩陣均通過一致性檢驗，由此本文得到了14個房地產企業項目投資決策二級指標的權重，結果見表7。

一、項目投資管理存在的主要問題

縱觀石油企業在項目管理中的實際情況，主要存在以下三方面問題：

（一）項目負責人制度流于形式，存在有項目負責人，沒有人負責項目現象。

目前，按照規定，在石油企業所實施的項目都要求有項目負責人，各單位的項目負責人往往是該單位的主管領導，只是“單位負責人”，并不是實質意義上的項目負責人。項目負責人只是名義上負責，不具體管理項目，實際上是集體負責，計劃階段由計劃部門負責，施工階段由基建部門現場負責人進行管理，材料購置由物資供應部門負責。這樣，項目從計劃到組織施工，人人負責，導致責任主體過多，出現問題又無人具體負責，使投資控制無法真正落實。

早在1978年鄧小平同志就指出了這個問題，他說：“現在各地企事業單位中，黨和國家的各級機關中，一個很大的問題就是無人管理。名曰集體負責，實際上無人負責。”這種現象是造成項目投資失控的根源。

（二）沒有建立嚴格的投資控制考核制度，建設單位投資控制觀念淡薄，存在公家的錢不花白不花的思想。

雖然中國已加入了WTO，初步建立了社會主義市場經濟體制，但是在一些石油企業還沒有真正擺脫計劃經濟的束縛，在內部管理中，投資仍實行計劃管理模式，由單位承擔投資風險。由于沒有建立嚴格的投資控制考核制度，各建設單位對降低項目投資缺乏積極性、主動性，以多報項目，爭取投資為目標，對投資項目投資控制觀念模糊，存在公家的錢不花白不花的思想。這樣就造成了計劃資金的有限性與各單位爭投資的矛盾。從設計單位到建設單位，目的都是為了盡可能爭取到項目的批復，在項目的可行性研究階段，少報投資費用、夸大經濟效益，待項目實施后，又隨意增加工作量，結果造成投資超支既成事實，這就是人們通常所說的“釣魚項目”，造成投資的極大浪費，這種現象已成為影響一些企業項目投資管理主要問題。

（三）項目投資管理抓兩頭，投資費用運行的中間環節失控。