直接投資范文

當(dāng)今，亞洲金融危機(jī)仍然影響著一些國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，次貸危機(jī)造成美國經(jīng)濟(jì)千瘡百孔的背景下，國際直接投資是否會(huì)持續(xù)20世紀(jì)80年代中期以來的輝煌？國際直接投資的地區(qū)流向、產(chǎn)業(yè)流向、投資方式等將會(huì)如何變化？國際直接投資在經(jīng)濟(jì)全球化程度越來越高的形勢下呈現(xiàn)出怎樣的新趨勢？2008年3月末，我國的外匯儲備余額為16822億美元，如何利用這些外匯儲備值得研究與探討。我國應(yīng)該怎樣合理有序地運(yùn)用來之不易的外商直接投資，又應(yīng)該怎樣充分利用我國的外匯儲備資源真正走出國門進(jìn)行跨國直接投資顯得格外重要和緊迫。

面對這樣的新情況，我國應(yīng)該采取什么樣的措施趨利避害？對這些看似脈絡(luò)清晰，實(shí)則錯(cuò)綜復(fù)雜的問題的回答和預(yù)測無疑有著十分重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。

國際直接投資新趨勢

近幾年來，受世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)繁榮，跨國公司迅速發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化程度繼續(xù)加深等因素的影響，跨國公司直接投資呈現(xiàn)出了繼往開來的新趨勢。

（一）國際直接投資總量和主體持續(xù)增長

聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議（UNCTAD）的報(bào)告—《2007年世界投資報(bào)告—跨國公司、采掘業(yè)與發(fā)展》指出，2006年全球外國直接投資流入量連續(xù)第三年呈現(xiàn)增長趨勢，達(dá)到13060億美元，增長38%。這一數(shù)字接近2000年創(chuàng)造的14110億美元的歷史紀(jì)錄。可見，國際直接投資總量持續(xù)增長，投資主體也不斷增長，只是增長速度有所放緩。

（二）以發(fā)達(dá)國家為主流向發(fā)展中國家的直接投資將繼續(xù)增長

2007年的世界投資報(bào)告數(shù)據(jù)表明，發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家的外國直接投資流入量都出現(xiàn)增長。其中，發(fā)達(dá)國家增長45%，增幅遠(yuǎn)高于前兩年；發(fā)展中國家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家的外資流入量都達(dá)到了歷史最高水平—分別為3790億美元和690億美元。但是，流向發(fā)展中國家的國際直接投資將會(huì)繼續(xù)增長，規(guī)模也將會(huì)有所擴(kuò)大。

90年代美國對外直接投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大，是與80年代末以來經(jīng)濟(jì)全球化的加速推進(jìn)密不可分的。

（一）貿(mào)易全球化的發(fā)展為美國跨國公司擴(kuò)大對外直接投資帶來了新的動(dòng)力

首先，貿(mào)易自由化的發(fā)展使跨國公司能更好地將其所有權(quán)優(yōu)勢與東道國的區(qū)位優(yōu)勢相結(jié)合，為跨國公司調(diào)整其對外直接投資的地區(qū)分布和增加對外直接投資帶來了動(dòng)力。隨著各國關(guān)稅水平不斷降低，非關(guān)稅壁壘不斷減少，跨國公司海外子公司在東道國的中間投入品進(jìn)口也越來越自由。這一方面，使跨國公司能通過內(nèi)部貿(mào)易，為一些子公司解決因東道國難以提供足夠符合其要求的中間投入品而帶來的質(zhì)量控制問題；另一方面，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還可以使跨國公司根據(jù)不同東道國的區(qū)位優(yōu)勢，通過直接投資實(shí)行區(qū)域性專業(yè)化生產(chǎn)，從而獲取規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益。此外，公司內(nèi)部貿(mào)易的發(fā)展還為跨國公司通過轉(zhuǎn)移定價(jià)獲取額外收益提供了方便。其次，貿(mào)易自由化的發(fā)展加劇了東道國國內(nèi)市場競爭，促進(jìn)了東道國整體市場環(huán)境的改善和勞動(dòng)力市場彈性的增強(qiáng)，為子公司降低在東道國的生產(chǎn)成本、提高經(jīng)營效益創(chuàng)造了更好的條件。最后，貿(mào)易自由化的發(fā)展，特別是服務(wù)貿(mào)易自由化的發(fā)展為跨國公司對外直接投資提供了更廣闊的空間。

（二）金融全球化為美國跨國公司擴(kuò)大對外直接投資創(chuàng)造了更有利的條件

首先，金融市場全球化從兩個(gè)方面降低了美國跨國公司的籌資成本。第一，隨著金融市場全球化的發(fā)展，套匯、套利活動(dòng)加劇，全球利率水平進(jìn)一步趨同，并趨于下降，這降低了跨國公司間接融資的利息成本。第二，金融市場全球化降低了企業(yè)在金融市場上進(jìn)行直接融資的成本。這主要是由于以下幾個(gè)原因：其一，金融市場全球化大大改變了資本供應(yīng)人和企業(yè)之間的關(guān)系。金融市場全球化的發(fā)展使企業(yè)的潛在投資者大大增加，而潛在投資者之間的競爭以及金融中介機(jī)構(gòu)（主要是投資銀行）之間的競爭，大大降低了企業(yè)進(jìn)行直接融資的利息成本和交易成本。其二，金融市場全球化使?fàn)帄Z企業(yè)控制權(quán)的競爭更加激烈，從而強(qiáng)化了對企業(yè)管理人員的監(jiān)督，降低了企業(yè)直接融資的利息成本。金融市場的全球化給企業(yè)管理人員帶來了強(qiáng)大壓力：如果他們經(jīng)營管理不善，企業(yè)就很可能成為被兼并的目標(biāo)。相反，企業(yè)經(jīng)營狀況良好就會(huì)使企業(yè)現(xiàn)有投資者受益，潛在的投資者也會(huì)隨之增加，這有利于企業(yè)降低進(jìn)一步融資的成本。其三，金融市場全球化降低了證券交易的成本，直接和間接地降低了企業(yè)直接融資的成本。在金融全球化不斷發(fā)展的背景下，證券經(jīng)紀(jì)人、投資銀行的內(nèi)部競爭及彼此之間的競爭日趨激烈，它們?yōu)闋帄Z客戶而不得不降低服務(wù)價(jià)格，從而降低了企業(yè)在國際金融市場上的證券交易成本。同時(shí)，企業(yè)也可通過選擇效率高的證券交易所，降低證券交易的成本，進(jìn)而降低籌資成本。另外，進(jìn)入國際金融市場融資的企業(yè)對信息的披露必須遵循嚴(yán)格的規(guī)定，因而通過得到有價(jià)值的內(nèi)部消息進(jìn)行內(nèi)部交易的可能性大大降低，這樣，從事該企業(yè)證券交易的投資人和證券經(jīng)紀(jì)人將會(huì)增加，該企業(yè)證券的流動(dòng)性也會(huì)增強(qiáng)，從而籌資成本降低。其四，金融全球化使企業(yè)能有效利用各種不同的籌資工具，特別是一些新的金融工具和金融技術(shù)，以降低風(fēng)險(xiǎn)和籌資成本。

金融全球化的發(fā)展所帶來的籌資成本降低正是美國跨國公司增加從國際資本市場籌資以擴(kuò)大其對外直接投資規(guī)模的動(dòng)力和基礎(chǔ)。

其次，由于金融全球化的不斷發(fā)展，各國金融市場有機(jī)地聯(lián)系在一起，金融市場連續(xù)24小時(shí)運(yùn)營，這大大便利了美國跨國公司在全球范圍內(nèi)管理其公司體系的籌資和資金分配，促進(jìn)了美國跨國公司對外直接投資規(guī)模的迅速擴(kuò)大。

最后，金融市場全球化為美國跨國公司更好地規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)提供了更好的條件。

一、提出問題

中國已成為世界上吸引外商投資額最大的國家，但是外商在華直接投資的地區(qū)性發(fā)展很不平衡。主要集中在東部沿海地區(qū)，特別是以上海為中心的長江三角洲、以東莞為中心的珠江三角洲和以京津唐地區(qū)為中心的環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示：目前外商對華直接投資中有87.84%分布在東部地區(qū)，9.09%分布在中部地區(qū)，而西部地區(qū)只有3.08%。究竟是什么因素導(dǎo)致對華投資的如此不均衡，跨國公司進(jìn)行投資區(qū)位選擇時(shí)考慮的因素又有哪些呢？中外學(xué)者做了大量的研究。

二、文獻(xiàn)回顧

英國學(xué)者鄧寧在海默的壟斷優(yōu)勢理論，巴克利和卡森的內(nèi)部化理論的基礎(chǔ)上提出了國際生產(chǎn)折衷理論，對跨國公司及對外直接投資現(xiàn)象做了全新的解釋。他指出：一個(gè)企業(yè)進(jìn)行直接投資是有三個(gè)因素決定的，即所有權(quán)優(yōu)勢，內(nèi)部化優(yōu)勢和區(qū)位優(yōu)勢。鄧寧把區(qū)位優(yōu)勢看作國際投資區(qū)位選擇的關(guān)鍵因素，并把區(qū)位因素歸納為市場因素、貿(mào)易壁壘、成本因素和投資環(huán)境，隨后又補(bǔ)充了語言、習(xí)慣等非經(jīng)濟(jì)因素。

根據(jù)鄧寧的理論，伍德沃和羅爾夫?qū)τ绊懗隹趯?dǎo)向制造業(yè)國際分配的主要因素進(jìn)行了實(shí)證分析。根據(jù)他們的分析，跟投資選址呈正相關(guān)關(guān)系的因素有：GDP、匯率貶值、免稅期限、自由貿(mào)易曲的規(guī)模、政治穩(wěn)定因素、制造業(yè)的積聚度、土地面積等；而與選址呈負(fù)相關(guān)關(guān)系的因素有：工資、通貨膨脹率、運(yùn)輸費(fèi)用、工會(huì)組織等。

樸商天（2004）以中國市場為研究對象，對外商在華直接投資的地區(qū)性差異因素進(jìn)行了實(shí)證分析，得出：對外開放度、集聚化程度、鼓勵(lì)政策與直接投資之間存在著明顯的正相關(guān)關(guān)系，而工資水平、研發(fā)人力則對直接投資起著反作用。基礎(chǔ)設(shè)施對選址呈正相關(guān)關(guān)系，但對外商投資企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的影響正在減少。

這些理論都在一定程度上解釋了FDI區(qū)位選擇的動(dòng)因，前兩個(gè)是以多個(gè)國家為研究對象的，對我國具有一定的借鑒性，但不可能完全符合中國的現(xiàn)實(shí)情況。樸商天雖然以中國為研究對象，但他只簡要的講述了影響地區(qū)性差異的因素，對某些區(qū)域存在著哪些具體的問題方面并沒有解釋。本文根據(jù)這些學(xué)者提出的因素，結(jié)合中國東、中、西部的具體情況，解釋對外直接投資在我國分布不均衡的原因和由之得出的一些啟示。

三、影響外商對華直接投資區(qū)位選擇的因素

《金融與經(jīng)濟(jì)雜志》2015年第十一期

一、引言

我國的對外直接投資起始于改革開放。改革初期，我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)主要側(cè)重于吸引外資來華投資，對外直接投資并不多，更缺乏對海外直接投資的政策鼓勵(lì)。在深化經(jīng)濟(jì)體制改革、確立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)之后，我國對外直接投資才得到了較快發(fā)展，投資的區(qū)域和行業(yè)逐漸呈現(xiàn)出豐富、多元的態(tài)勢。隨著國家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)和企業(yè)的發(fā)展壯大，近年來我國境內(nèi)企業(yè)對外直接投資內(nèi)生動(dòng)力日益增強(qiáng)，進(jìn)入到了穩(wěn)定、高速增長的階段（圖1）。根據(jù)《2014年中國國際收支報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2014年，我國ODI凈流出804億美元，同比增長10%。反映出中國境內(nèi)企業(yè)“走出去”步伐總體上仍在加快。

近年來，對于我國企業(yè)“走出去”的相關(guān)問題，中央政府從戰(zhàn)略層面上愈益重視，希望通過推動(dòng)擴(kuò)大開放，以提升我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展競爭力。十八大報(bào)告明確提出要“加快走出去步伐”，增強(qiáng)企業(yè)國際化經(jīng)營能力，培育一批世界水平的跨國公司。十八屆三中全會(huì)通過的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，將“走出去”作為構(gòu)建開放型經(jīng)濟(jì)新體制的重要舉措之一，加快同周邊國家和區(qū)域基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通建設(shè)，推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶、21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)，形成全方位開放新格局，我國出資400億美元成立絲路基金，并建立亞投行，一起助推“一帶一路”建設(shè)，初步估計(jì)，每年投資于“一帶一路”的資金將超過2000億美元。2015年3月5日，總理在《政府工作報(bào)告》中提出加快實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，讓我國企業(yè)走得出、走得穩(wěn)，在國際競爭中強(qiáng)筋健骨、發(fā)展壯大。在此背景和現(xiàn)實(shí)需求促動(dòng)下，我國企業(yè)積極開展多種形式的跨國經(jīng)營活動(dòng)，對外直接投資也呈現(xiàn)出新的增長態(tài)勢，逐漸成為全球?qū)ν庵苯油顿Y領(lǐng)域的一支新生力量。但同時(shí)我國在對外直接投資中仍存在著許多的問題，如對外直接投資滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、對外直接投資績效指數(shù)低、對外直接投資行業(yè)和區(qū)位分布不合理等，尤其是我國對外直接投資存在著嚴(yán)重的地理分布不平衡，東、中、西對外投資水平差距明顯。以2014年我國對外直接投資為例，東部對外直接投資750億美元，占全國對外直接投資流量總額的88%，而中部和西部的對外直接投資，所占的比重分別為7%和5%。從我國內(nèi)部各個(gè)省份來看，對外直接投資地區(qū)來源分布的差異性非常突出（圖2），其中，江西屬于中部發(fā)展較慢的省份地區(qū)，占全國總量比不足1%。江西企業(yè)在“走出去”方面雖然進(jìn)行了積極的探索和實(shí)踐，但由于依然存在資金、投資信息、投資主體能力欠缺和龍頭企業(yè)帶動(dòng)力不足等諸多制約瓶頸和發(fā)展瓶頸。江西“走出去”一直在全國排名較后，與東部地區(qū)省份差距較大。若江西能抓住參與“一帶一路”建設(shè)的機(jī)遇，努力擴(kuò)大境外投資，提升對外投資的規(guī)模和檔次，在條件成熟的沿線區(qū)域增加投資，必將加快江西企業(yè)集群式對外投資的步伐。基于我國ODI地區(qū)分布存在巨大差異，本文立足于地區(qū)差異視角研究江西對外直接投資，進(jìn)一步分析地區(qū)差異的分布特征和演變態(tài)勢，并找出地區(qū)差異的主要影響因素，根據(jù)分析結(jié)論，從境內(nèi)投資主體的角度出發(fā)，有針對性地采取措施促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和境外投資協(xié)調(diào)有序發(fā)展。因此，本文具有較強(qiáng)理論和現(xiàn)實(shí)意義。

二、對外直接投資地區(qū)差異及影響因素分析

（一）對外直接投資總體差異的地區(qū)構(gòu)成分解1.測算方法及數(shù)據(jù)說明本文基于研究需要主要選取了Theil指數(shù)來衡量ODI來源區(qū)域差異的事實(shí)。由于泰爾指數(shù)具有把整體差異性分成組內(nèi)與組間差異的特性，被廣泛應(yīng)用于區(qū)域整體差異以及區(qū)域間差異的實(shí)證研究，因此Theil指數(shù)不僅可以用來解釋ODI來源區(qū)域差異變動(dòng)的現(xiàn)狀，而且對于差異來源可以進(jìn)行區(qū)域內(nèi)部和區(qū)域間的分解，從而較好刻畫ODI來源區(qū)域差異的演變軌跡，此外，Theil指數(shù)公式中總存在同一類型指標(biāo)的比值，可以消除量綱的影響，便于數(shù)據(jù)處理，同時(shí)Theil指數(shù)更容易分解。由于大部分文獻(xiàn)中使用的ODI數(shù)據(jù)為來自于《中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，但公報(bào)中分地區(qū)ODI數(shù)據(jù)只有非金融類數(shù)據(jù)，因此本文根據(jù)數(shù)據(jù)可獲得性選擇使用國家外匯管理局的國際收支數(shù)據(jù)；GDP數(shù)據(jù)來自于國家統(tǒng)計(jì)局。2.我國ODI分布地區(qū)差距及分解根據(jù)上述公式計(jì)算1998~2014年中國ODI整體分布的Theil指數(shù)，從圖3中可以看出，整體Theil指數(shù)呈下降趨勢，但可以分為以下三個(gè)波動(dòng)階段：①從1998年到2000年期間，呈現(xiàn)上升趨勢，表明這段時(shí)期我國ODI的來源分布越來越不均衡；②2000年~2006年期間，Theil指數(shù)先小幅上升，隨后下降，再呈上升趨勢，至2006年達(dá)到峰值，說明2006年我國的ODI來源分布極其不均衡；③2006年~2014年期間，Theil指數(shù)期間雖有小幅上升，但總體呈下降趨勢，這表明我國的ODI區(qū)域差異逐步呈縮小趨勢。其次按照東、中、西三大區(qū)域?qū)ξ覈鳲DI的Theil指數(shù)來源分布的地區(qū)差距進(jìn)行分解，結(jié)果如表1。結(jié)合表4，通過Theil指數(shù)分解發(fā)現(xiàn)，地區(qū)間差距呈現(xiàn)出波動(dòng)下降趨勢，1999~2000年地區(qū)間差距最大，地區(qū)間Theil指數(shù)達(dá)到0.53，表明極其不均衡狀態(tài)，地區(qū)間普遍存在較嚴(yán)重的不均衡現(xiàn)象，在2001~2002年，表現(xiàn)出下降的趨勢，2002下降至0.16，相比前一年降幅達(dá)54.2%；2003~2006年，地區(qū)間Theil指數(shù)呈現(xiàn)上漲趨勢，2006年地區(qū)間Theil指數(shù)為0.42，同比上漲30%，地區(qū)間差距呈擴(kuò)大趨勢，但隨后地區(qū)間差異指數(shù)總體表現(xiàn)為下降趨勢，這表明隨著“走出去”政策的實(shí)施，我國地區(qū)間的差異正逐步縮小。1998~2014年期間，東、中、西部地區(qū)區(qū)內(nèi)差距整體波動(dòng)較大，但呈現(xiàn)下降趨勢。在東部地區(qū)內(nèi)差距呈縮小趨勢，但特殊年份波動(dòng)幅度也很大；在中部地區(qū)內(nèi)，Theil指數(shù)總體呈現(xiàn)出一種波動(dòng)中下行的趨勢，中部地區(qū)相對于東部地區(qū)整體Theil指數(shù)偏小，說明中部地區(qū)內(nèi)指數(shù)分布相對均衡；在西部地區(qū)Theil指數(shù)總體呈現(xiàn)出較小幅度的波動(dòng)下降趨勢，從表1可以看出，西部地區(qū)內(nèi)Theil指數(shù)貢獻(xiàn)率與東部和中部相比，西部地區(qū)Theil指數(shù)明顯要小，西部地區(qū)內(nèi)差距最小。

（二）對外直接投資影響因素分析對外直接投資影響因素是多方面的，理論界一直存在著爭論。目前國內(nèi)外學(xué)者分別從不同的視角、基于不同的理論和研究方法展開分析。從中國的ODI受到自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、企業(yè)技術(shù)水平、能源消耗情況、利用外資情況、進(jìn)出口貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)開放程度、勞動(dòng)力成本等影響因素入手，結(jié)合中國對外直接投資特點(diǎn)與實(shí)踐開展相關(guān)實(shí)證分析。本文從投資國角度出發(fā)，結(jié)合研究目的，根據(jù)數(shù)據(jù)的可獲得性和有效性，選取我國31個(gè)省份為研究對象，并選取了2013年的17個(gè)經(jīng)濟(jì)變量，指標(biāo)歸類見表2。其中所有數(shù)據(jù)均來自國家統(tǒng)計(jì)局《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》、國家外匯管理局相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理而來。研究多變量問題時(shí)，變量個(gè)數(shù)太多就會(huì)增加研究問題的復(fù)雜性，希望能夠使得變量個(gè)數(shù)較少而得到的信息較多。在多數(shù)情形，變量之間是有一定的相關(guān)性，根據(jù)上述指標(biāo)選擇可以看出，本文選取的指標(biāo)間都存在一定的相關(guān)關(guān)系，因此當(dāng)兩個(gè)變量之間有一定相關(guān)關(guān)系時(shí)，可以解釋為這兩個(gè)變量反映此問題的信息有一定的重疊。而主成分分析是設(shè)法將原來變量重新組合成一組新的互相無關(guān)的幾個(gè)綜合變量，同時(shí)根據(jù)實(shí)際需要從中可以取出幾個(gè)較少的綜合變量盡可能多地反映原來變量信息的統(tǒng)計(jì)方法。基于以上優(yōu)點(diǎn)，本文將采用主成分分析法來研究對外直接投資的影響因素問題。從表3可以看出，變量相關(guān)陣有四個(gè)最大特征根，分別為9.069、3.634、1.305和0.999，其累計(jì)貢獻(xiàn)率達(dá)到了88，274%，解釋了總方差的85%以上，因此前四個(gè)主成分提供了原始數(shù)據(jù)的足夠信息。從表4可以看出，17個(gè)變量的因子共同度均在0.75以上，這表明因子提取效果很理想，所有的變量都很好地被四個(gè)主成分解釋。由于經(jīng)過因子變換的負(fù)荷矩陣的四個(gè)公因子得分區(qū)分度不大，所以要經(jīng)過變換，表5是經(jīng)過變換旋轉(zhuǎn)因子負(fù)荷矩陣。從表5可以得出結(jié)論:第一主成分是包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展、資源、經(jīng)濟(jì)開放度、制度因素在內(nèi)的11個(gè)指標(biāo)的綜合反映，把第一成分命名為潛力因子。第二主成分在第二產(chǎn)業(yè)占GDP比重、地區(qū)技術(shù)市場交易額、第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重這3個(gè)指標(biāo)上有較大載荷，命名為制度因子。第三主成分主要依賴于地區(qū)能源工業(yè)投資和人力資源存量這兩個(gè)指標(biāo)都是資源因素，因此可以命名為資源因子。第四主成分主要依賴于居民消費(fèi)水平指數(shù)，該指標(biāo)反映了各地區(qū)居民的消費(fèi)水平，體現(xiàn)了地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展實(shí)力，因此可以命名為實(shí)力因子。

三、基本結(jié)論與對策建議

一、中國對越直接投資的潛力分析

(一)越南是外商直接投資的熱點(diǎn)地區(qū)

1.政治社會(huì)穩(wěn)定，發(fā)展后勁十足。越南保持著政治社會(huì)的持續(xù)、穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)的快速增長，為吸引外商直接投資提供了良好的經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境。越南已成功實(shí)施革新開放政策20余年，社會(huì)主義定向的市場經(jīng)濟(jì)體制逐步形成和完善，政治體制改革正在加快推進(jìn)。2006年4月召開的越共十大更使越南進(jìn)入全面推動(dòng)革新開放的新時(shí)期。1991年以來，越南GDP年均增長約7.5%，遠(yuǎn)高于東盟其他國家。2005年，越南GDP增長率達(dá)到8.4%，人均GDP已從革新開放初期的約200美元增至640美元。越共十大確定越南2006—2010年實(shí)現(xiàn)年均GDP增長率為8.0%的目標(biāo)，表明了其繼續(xù)加快發(fā)展的決心。越南順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢，積極參與區(qū)域合作，大力吸引外商投資。隨著加入WTO，越南將進(jìn)一步加強(qiáng)同全球和地區(qū)經(jīng)濟(jì)的融合。1988—2005年，越南全國共批準(zhǔn)外商直接投資項(xiàng)目6880個(gè)，合同金額646億美元，實(shí)際到位269億美元。2005年越南全年吸引外商直接投資達(dá)58億美元，比2004年增長25%，吸引外資為1998年以來最高水平。其中，新增項(xiàng)目合同金額為40億美元，原項(xiàng)目追加投資金額為18億美元。現(xiàn)有74個(gè)國家和地區(qū)對越直接投資，外資經(jīng)濟(jì)占越南國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為15%。

2.地理位置優(yōu)越，成本較為低廉。優(yōu)越的地理位置使越南具備了吸引外商直接投資的有利區(qū)位條件和交通條件。越南地處中南半島東部，位于重要的國際交通線上，有3200多公里長的海岸線；在全國64個(gè)省市中，有半數(shù)以上的省市臨海，具有明顯的沿海優(yōu)勢。越南海港較多，陸路直達(dá)中南半島其他國家，交通相當(dāng)便捷，國際航線直通世界上57個(gè)國家和地區(qū)的首都或城市。越南擁有豐富的自然資源、廉價(jià)的土地和勞動(dòng)力，大幅度降低了外商投資成本。越南的石油、天然氣、煤炭、水等能源資源和鐵、銅、鋁釩土等礦產(chǎn)資源都十分豐富。投資商在投資優(yōu)惠的領(lǐng)域和地區(qū)投資，可根據(jù)土地法和稅法的規(guī)定，減免土地租金、土地使用費(fèi)、土地使用稅。越南勞動(dòng)力資源豐富，現(xiàn)擁有8400多萬人口，65歲以上人口只占5.6%，勞動(dòng)力人數(shù)占總?cè)丝诘?0%，平均年齡只有24.5歲。全國人口識字率已經(jīng)達(dá)到了94%，大多數(shù)人完成高中教育，是東盟國家中人口識字率最高的國家之一。勞動(dòng)力具有較好的文化教育基礎(chǔ)，經(jīng)過培訓(xùn)后能較快地掌握科學(xué)與技藝。同時(shí)，勞動(dòng)力成本低廉，月平均工資約55美元，河內(nèi)和胡志明市勞動(dòng)力月平均工資為120～136美元。

3.政策日趨完備，環(huán)境不斷優(yōu)化。越南不斷完善外商投資政策，改善投資環(huán)境。越南于1987年制定了《外商投資法》，歷經(jīng)1990年、1992年、1996年、2000年、2003年五次修訂和補(bǔ)充。為適應(yīng)加入WTO的需要，越南國會(huì)于2005年11月通過了調(diào)整內(nèi)外資統(tǒng)一的《投資法》，并于2006年7月1日生效。新頒布的《投資法》與原法相比，具有投資商自主投資權(quán)限擴(kuò)大、給予外商的投資形式擴(kuò)大、各項(xiàng)鼓勵(lì)和優(yōu)惠投資政策一并適用于國內(nèi)外投資商等特點(diǎn)，保障了外商的合法權(quán)益。越南采取措施放寬外商投資項(xiàng)目審批權(quán)限，提高政府辦事效率。自2006年以來，在新批的越南外資項(xiàng)目中，由越南中央政府各部門審批和頒發(fā)投資許可證的項(xiàng)目占63%，各地方政府審批和發(fā)證的占13.3%，各工業(yè)區(qū)和出口加工區(qū)管委會(huì)審批和發(fā)證的占23.6%。新的《投資法》對投資的行政審批手續(xù)進(jìn)行較大幅度調(diào)整，進(jìn)一步簡化手續(xù)程序，給予地方更大的審批權(quán)限。為給外商創(chuàng)造便捷、舒適的投資環(huán)境，越南正加緊建設(shè)、完善基礎(chǔ)設(shè)施。2006年起5年內(nèi)，越南政府預(yù)計(jì)在公路、機(jī)場、海港和賓館、通信、水電等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上投資1150億美元。

(二)中國對越直接投資潛力巨大

1.中國對越直接投資優(yōu)勢獨(dú)特。中國開展對越直接投資具有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。中越兩國山水相連，交通往來便捷，文化習(xí)俗相近，社會(huì)制度相同。近年來，中越睦鄰友好、全面合作關(guān)系深入發(fā)展，達(dá)成兩國和兩國人民永做“好鄰居、好同志、好朋友、好伙伴”的共識。兩國高層互訪頻繁，政治互信日益深化，妥善解決邊界領(lǐng)土問題取得了積極進(jìn)展。經(jīng)貿(mào)及各領(lǐng)域的交流與合作全面加強(qiáng)。2005年中國人均GDP已達(dá)1703美元，一些發(fā)達(dá)地區(qū)如上海、深圳已超過5000美元，高于越南的發(fā)展水平，對越南投資具有一定的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和比較優(yōu)勢。通過參與越南資源的開發(fā)投資，轉(zhuǎn)移部分勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，能促進(jìn)中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級，減輕資源和環(huán)境壓力；能規(guī)避貿(mào)易壁壘，減少貿(mào)易摩擦，開拓國際市場。

2.中國對越直接投資亟待拓展。1991年中越兩國關(guān)系實(shí)現(xiàn)正常化以后，中國企業(yè)陸續(xù)走出國門，開始在越南投資辦廠。近年來，在中國一東盟自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)的推動(dòng)下，一系列區(qū)域投資便利化措施逐步被落實(shí)，中國對越直接投資發(fā)展較快。中國企業(yè)通過對越直接投資，帶動(dòng)機(jī)電產(chǎn)品、原材料和勞務(wù)出口，有效拓展了越南和東盟市場。據(jù)越南計(jì)劃投資部統(tǒng)計(jì)，2005年，中國對越直接投資金額突破1億美元，達(dá)1.08億美元，比2004年增長32.21%。其中，新增投資項(xiàng)目41個(gè)，協(xié)議投資額6770萬美元；追加投資項(xiàng)目17個(gè)，追加投資協(xié)議金額4032萬美元。由此可見，中國對越直接投資數(shù)量偏少，規(guī)模偏小，與其他國家和地區(qū)相比顯然要緩慢許多，與中國擁有對越的投資優(yōu)勢很不相稱。據(jù)越南計(jì)劃投資部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2005年12月31日，中國臺灣省對越直接投資項(xiàng)目1408個(gè)，協(xié)議投資總額達(dá)79億美元，實(shí)際到位資金29.4億美元，居世界各國和地區(qū)對越直接投資的第一位，項(xiàng)目數(shù)、合同資金、到位資金分別占23.8%、15.7%和11%。其余依次為新加坡、日本、韓國和中國香港特別行政區(qū)。中國累計(jì)對越直接投資的有效項(xiàng)目352個(gè)，協(xié)議投資總額為7.31億美元，實(shí)際到位金額為1.81億美元，僅列世界各國和地區(qū)對越投資的第15位，項(xiàng)目數(shù)、合同資金、到位資金分別僅占6%、1.4%和0.7%。中國對越直接投資遠(yuǎn)未達(dá)到規(guī)模效益，平均每個(gè)項(xiàng)目為200多萬美元，協(xié)議投資額在500萬美元以上的僅有9家。

摘要：對比較優(yōu)勢與對外直接投資進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，分析比較優(yōu)勢與對外直接投資運(yùn)行機(jī)制，從哪些方面發(fā)揮我國比較優(yōu)勢來擴(kuò)大對外直接投資。

關(guān)鍵詞：比較優(yōu)勢；對外直接投資；縱向一體化生產(chǎn)；橫向一體化生產(chǎn)

一、比較優(yōu)勢與對外直接投資運(yùn)行機(jī)制

在新一輪世界科技革命的推動(dòng)下，跨國生產(chǎn)在深度上日益細(xì)密，由過去的單一縱向一體化生產(chǎn)發(fā)展為縱向型、橫向型和混合型多種生產(chǎn)形式并存的新格局。對外直接投資總的趨勢是：戰(zhàn)后發(fā)達(dá)國家間的橫向直接投資、發(fā)展中國家間的橫向直接投資以及發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間的縱向直接投資大規(guī)模替代了原來發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的單一縱向直接投資。縱向一體化生產(chǎn)通過產(chǎn)業(yè)循環(huán)機(jī)制，以內(nèi)部化優(yōu)勢、節(jié)約生產(chǎn)費(fèi)用優(yōu)勢和其他比較優(yōu)勢為核心實(shí)行動(dòng)態(tài)產(chǎn)業(yè)遞次轉(zhuǎn)移，在國際范圍內(nèi)分工生產(chǎn)；而橫向一體化生產(chǎn)通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)、風(fēng)險(xiǎn)分散、產(chǎn)品差異等比較優(yōu)勢在全球進(jìn)行投資布局。

（一）比較優(yōu)勢與跨國縱向一體化生產(chǎn)

跨國縱向一體化是指跨國公司把生產(chǎn)和購銷過程的不同階段分布于不同國家。跨國公司的全球運(yùn)營體系把產(chǎn)業(yè)內(nèi)分工的增值鏈放在全球不同區(qū)位，以利用專業(yè)分工優(yōu)勢與全球協(xié)作網(wǎng)絡(luò)的整合優(yōu)勢實(shí)現(xiàn)資源投入與產(chǎn)出的最大化。石油公司在不同國家從事開采、提煉和零售等經(jīng)營活動(dòng)就是跨國縱向一體化的典型實(shí)例。

第一，內(nèi)部化優(yōu)勢。一是實(shí)現(xiàn)最鞏固的交易保護(hù)機(jī)制。在縱向跨國一體化條件下，生產(chǎn)要素流程不再由各方在企業(yè)的外部加以實(shí)現(xiàn)，因而節(jié)省了簽定國際貨物買賣合同的種種相關(guān)從屬交易費(fèi)用。二是有效節(jié)約市場定價(jià)成本。跨國公司縱向一體化后，討價(jià)還價(jià)己不再是均衡價(jià)格形成的必然過程，而是跨國公司在確定各分部收益，通過轉(zhuǎn)移定價(jià)法跨國性地轉(zhuǎn)移超額利潤過程中的內(nèi)部平衡方式，由此實(shí)現(xiàn)的定價(jià)成本節(jié)約自然會(huì)有效降低跨國公司的市場交易費(fèi)用水平。三是節(jié)約生產(chǎn)費(fèi)用優(yōu)勢。跨國公司實(shí)施縱向一體化直接投資追求的是由各工藝階段技術(shù)經(jīng)濟(jì)上的密切聯(lián)系所導(dǎo)致的成本節(jié)約。

第二，資源稟賦比較優(yōu)勢。這是由于復(fù)雜產(chǎn)品不同部分的生產(chǎn)或同一部分不同階段、不同工序的生產(chǎn)對生產(chǎn)要素的種類和質(zhì)量的要求不完全相同，而各種生產(chǎn)要素在世界各國的分布存在很大差異，且有時(shí)差別特別大。跨國縱向一體化將恰當(dāng)?shù)纳a(chǎn)活動(dòng)布置在恰當(dāng)?shù)牡攸c(diǎn)，不僅能實(shí)現(xiàn)以上投入要素量的節(jié)約，更重要的還能實(shí)現(xiàn)價(jià)值上的節(jié)約，獲得總成本節(jié)約優(yōu)勢。

【摘要題】國際貿(mào)易理論

【關(guān)鍵詞】海外投資/對外貿(mào)易/貿(mào)易創(chuàng)造

【正文】

中圖分類號：F125.4文獻(xiàn)識別碼：A文章編號：1002-8102(2003)01-0080-06

在世界經(jīng)濟(jì)中，國際直接投資是最能體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)全球化概念的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作方式之一，且與國際貿(mào)易有著密不可分的內(nèi)在聯(lián)系。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程加快，從總體上看，國際對外直接投資與國際貿(mào)易相互作用、相互促進(jìn)，都在大幅度增加和日益擴(kuò)大。但具體而言，在經(jīng)濟(jì)全球化的條件下，一國的對外直接投資與國際貿(mào)易究竟存在著何種關(guān)系，是具有互補(bǔ)性還是具有替代性？對外直接投資是促進(jìn)了國際貿(mào)易的發(fā)展還是相反？在加入WTO之后，我國政府和企業(yè)如何充分利用WTO的規(guī)則，在對外直接投資中促進(jìn)貿(mào)易出口的增長，本文試圖對這些問題做一分析。

一、國際直接投資與貿(mào)易的理論解析

影響國際貿(mào)易增長的因素有許多，從理論上講，僅就國際貿(mào)易與國際直接投資的關(guān)系而言，直接投資究竟是構(gòu)成對貿(mào)易的替代，還是產(chǎn)生了對貿(mào)易的創(chuàng)造，這主要取決于國際直接投資的類型。

按照小島清對外直接投資的理論，從一國對外直接投資的動(dòng)機(jī)分析，國際直接投資可分為三種類型：（注：［日］小島清：《對外貿(mào)易論》第423頁，南開大學(xué)出版社1987年版。）(1)自然資源導(dǎo)向型投資。在東道國尋求某種自然資源既是為了滿足母國本國的需要，也可以向其他國家出口。因此，資源導(dǎo)向型的投資不僅擴(kuò)大了母國自然資源的生產(chǎn)規(guī)模，而且也促進(jìn)了母國與東道國之間的國際貿(mào)易發(fā)展，甚至還擴(kuò)大了與其他國家之間的國際貿(mào)易發(fā)展。(2)市場導(dǎo)向型投資。如細(xì)分起來還可以分為突破貿(mào)易壁壘型投資和占領(lǐng)市場型投資。因此，在這種類型中，國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系比較復(fù)雜。如：跨國公司在東道國投資后的初始階段，因各種需求的存在，貿(mào)易是創(chuàng)造性的；當(dāng)投資和生產(chǎn)形成一定規(guī)模時(shí)，“就地生產(chǎn)，就地銷售”的結(jié)果勢必會(huì)減少貿(mào)易的往來，因而具有貿(mào)易替代效應(yīng)。但如果是突破貿(mào)易壁壘型投資，也許這種投資對貿(mào)易的間接促進(jìn)會(huì)使貿(mào)易的規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。但全面地分析，即使是前面所述的替代貿(mào)易時(shí)，在東道國進(jìn)行市場導(dǎo)向型投資也可能會(huì)帶來服務(wù)貿(mào)易方面新的需求。(3)生產(chǎn)要素導(dǎo)向型投資。這主要是指在東道國尋求低成本勞動(dòng)力的投資。這種類型的投資，因國家之間比較優(yōu)勢而形成的國際分工，在初始乃至相當(dāng)長的一個(gè)階段中無疑是加大了貿(mào)易的發(fā)展，如發(fā)達(dá)國家在發(fā)展中國家投資而進(jìn)行的加工貿(mào)易。但因比較優(yōu)勢是動(dòng)態(tài)而非靜態(tài)的，這種投資與貿(mào)易的關(guān)系也要視具體情況而進(jìn)行具體分析。

小規(guī)模技術(shù)理論認(rèn)為，發(fā)展中國家的企業(yè)擁有為小市場服務(wù)的生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)具有勞動(dòng)密集型的特征，成本較低，靈活性較高，特別適合小批量生產(chǎn)，能夠滿足低收入國家制成品市場的需要。而發(fā)達(dá)國家跨國公司擁有的大規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)在這種市場無法獲得規(guī)模效益，發(fā)展中國家企業(yè)可以利用其小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)在競爭中獲得優(yōu)勢。理論還指出種族紐帶和民族文化的特點(diǎn)是發(fā)展中國家企業(yè)對外直接投資的優(yōu)勢。

小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)在競爭中的比較優(yōu)勢

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉易斯•威爾斯（LouisT.Wells）在1977年發(fā)表的《發(fā)展中國家企業(yè)》一文中提出小規(guī)模技術(shù)理論。在現(xiàn)代社會(huì)，不僅大規(guī)模生產(chǎn)中的現(xiàn)代化技術(shù)是企業(yè)的競爭優(yōu)勢，而且適合小規(guī)模生產(chǎn)的技術(shù)也同樣可能在競爭中占有優(yōu)勢。原因在于：發(fā)展中國家的制成品市場規(guī)模小，需求量有限，小規(guī)模市場中的發(fā)展中國家的企業(yè)技術(shù)具有勞動(dòng)密集、成本較低、靈活性高等特點(diǎn)，與大企業(yè)相比反而具有相對優(yōu)勢。發(fā)展中國家的企業(yè)通常采取低價(jià)策略，不需要高昂的廣告費(fèi)用，以物美價(jià)廉為特色，是大型跨國公司無法比擬的。發(fā)展中國家企業(yè)對外投資有很多是滿足海外同一種族團(tuán)體的需要，形成民族紐帶性的投資，獨(dú)特的文化特色也是競爭優(yōu)勢所在。根據(jù)這一理論，我國在服裝、小商品以及民族手工業(yè)等方面都具有相對比較優(yōu)勢，可以跨國經(jīng)營，尤其是我國的民營中小企業(yè)，不僅生產(chǎn)成本低、運(yùn)作靈活，而且也形成了相對的優(yōu)勢，正是跨國經(jīng)營的優(yōu)勢企業(yè)群體。

Lall（1983）在對印度跨國公司競爭優(yōu)勢進(jìn)行分析后提出了技術(shù)地方化理論，他認(rèn)為，發(fā)展中國家對發(fā)達(dá)國家的技術(shù)引進(jìn)并不是被動(dòng)的模仿和復(fù)制，而是進(jìn)行了改造、消化和創(chuàng)新，這種創(chuàng)新活動(dòng)使引進(jìn)的技術(shù)更加適合發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)條件和需求，不同于從發(fā)達(dá)國家引進(jìn)的源技術(shù)。

英國學(xué)者CantwellandTolentino（1990）提出了發(fā)展中國家對外直接投資技術(shù)創(chuàng)新升級理論，用以解釋20世紀(jì)80年代以來發(fā)展中國家對經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家的直接投資加速增長的趨勢。他們認(rèn)為，技術(shù)積累對任何國家都具有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，技術(shù)創(chuàng)新是一國產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力。與發(fā)達(dá)國家不同，發(fā)展中國家企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新方面的優(yōu)勢主要是利用特有的學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)和組織能力，掌握和開發(fā)現(xiàn)有的技術(shù)。因此，隨著時(shí)間的推移和技術(shù)累積效應(yīng)的發(fā)揮，發(fā)展中國家對外直接投資的產(chǎn)業(yè)分布和地理分布也隨之變化，并且可以預(yù)測。

Lecraw（1993）考察了印度尼西亞1986-1990年企業(yè)的FDI行為，發(fā)現(xiàn)有兩方面的原因促使企業(yè)進(jìn)行FDI。一是為了占領(lǐng)國際市場，即市場經(jīng)營的國際延伸；二是為了提高母公司的產(chǎn)品出口，即通過投資獲取東道國的先進(jìn)技術(shù)或管理技能從而促進(jìn)母公司的產(chǎn)品出口。

Shapiro等（2003）以國際生產(chǎn)折衷理論為分析基礎(chǔ)，對中國家族式跨國公司和西方典型跨國公司進(jìn)行了對比，結(jié)果顯示：在強(qiáng)調(diào)私人關(guān)系網(wǎng)絡(luò)的市場環(huán)境中進(jìn)行談判和做生意的能力是中國家族式跨國公司獨(dú)特所有權(quán)優(yōu)勢來源，因此，中國跨國公司在亞洲的盈利能力要比西方跨國公司強(qiáng)。這也解釋了中國家族式跨國公司為什么在亞洲地區(qū)選擇有“關(guān)系”背景的合作伙伴，而在亞洲地區(qū)之外選擇能力上能夠互補(bǔ)的合作伙伴。

對中小企業(yè)直接投資動(dòng)因的探索。HominChen和Tain-JyChen（1998）通過對中國臺灣企業(yè)的行為分析，指出中小型企業(yè)更熱衷于外部網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系，利用網(wǎng)絡(luò)資源可以彌補(bǔ)中小型企業(yè)進(jìn)行FDI時(shí)缺乏內(nèi)部化資源的能力不足。Liesch和Knight（1999）從信息和知識獲得角度對中小型企業(yè)國際化進(jìn)行分析，得出中小型企業(yè)在國際化之前就具有了信息內(nèi)部化的優(yōu)勢。網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系和其他戰(zhàn)略伙伴關(guān)系等非傳統(tǒng)等級組織形式也同樣構(gòu)成中小企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源。另外，中小型企業(yè)固有的優(yōu)勢使其更富有創(chuàng)造性，更容易接近顧客，更快面對新技術(shù)以及顧客特殊需要，在整個(gè)公司內(nèi)部更易有效地形成內(nèi)部化的信息。Shi等（2001）考察了中國香港小企業(yè)在中國內(nèi)地的投資行為和模式，認(rèn)為組織勞動(dòng)密集型產(chǎn)品生產(chǎn)的隱性經(jīng)驗(yàn)和某些社會(huì)聯(lián)系是這些小企業(yè)競爭優(yōu)勢的來源。