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摘要：《證券法》對(duì)維護(hù)證券市場(chǎng)秩序和投資者合法權(quán)益的保護(hù)起到了積極的作用，但其中隱含的一些制度缺陷也逐漸顯現(xiàn)。因此筆者認(rèn)為，為了更好地保障數(shù)千萬(wàn)投資者的切身利益，我國(guó)亟需完善現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度。
關(guān)鍵詞：證券監(jiān)管缺陷投資者證券法
證券監(jiān)管法律制度是現(xiàn)代金融法律制度的重要組成部分，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)法律體系中占有重要地位?！蹲C券法》為證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)行和投資者合法權(quán)益保護(hù)等提供了重要保障。
一、我國(guó)現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度
我國(guó)現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度由《證券法》、《公司法》以及300多個(gè)相關(guān)的行政法規(guī)、部門規(guī)章及規(guī)范性文件的相關(guān)內(nèi)容所構(gòu)成，其中以現(xiàn)行《證券法》的12章214條內(nèi)容為核心?！蹲C券法》由中華人民共和國(guó)第九屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第六次會(huì)議于1998年12月2913通過(guò)，自1999年7月1日起施行。我國(guó)現(xiàn)行的證券監(jiān)管法律制度主要就是由這部《證券法》的相關(guān)條款所規(guī)定。
證券監(jiān)管體制《證券法》第7條規(guī)定“國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理”，表明了我國(guó)現(xiàn)行的證券監(jiān)管以國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)即中國(guó)證監(jiān)會(huì)為主體，依法實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)管體制。
證券監(jiān)管原則《證券法》第8條規(guī)定“在國(guó)家對(duì)證券發(fā)行、交易活動(dòng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理的前提下，依法設(shè)立證券業(yè)協(xié)會(huì)，實(shí)行自律性管理”，表明了我國(guó)現(xiàn)行的證券監(jiān)管既堅(jiān)持依法集中統(tǒng)一監(jiān)管原則，又堅(jiān)持國(guó)家監(jiān)管和自律管理相結(jié)合的原則。證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券業(yè)的自律性組織，對(duì)證券公司進(jìn)行自律監(jiān)督管理。
證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職責(zé)《證券法》167條規(guī)定了國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法履行8項(xiàng)法定職責(zé)：(1)制定有關(guān)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使核準(zhǔn)權(quán)或?qū)徟鷻?quán)；(2)對(duì)證券的發(fā)行、交易、登記、托管、結(jié)算等進(jìn)行監(jiān)管；(3)對(duì)證券發(fā)行人、上市公司、證券交易所、證券公司、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)、證券投資基金管理機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，以及從事證券業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管；(4)制定從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標(biāo)準(zhǔn)和行為準(zhǔn)則，并監(jiān)督實(shí)施；(5)監(jiān)督檢查證券發(fā)行和交易信息公開(kāi)情況；(6)對(duì)證券業(yè)協(xié)會(huì)的活動(dòng)進(jìn)行指導(dǎo)和監(jiān)督；(7)對(duì)違反證券法律法規(guī)的行為進(jìn)行查處；(8)法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他職責(zé)。
證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)限《證券法》168條規(guī)定了國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)在履行職責(zé)時(shí)，可采取4項(xiàng)法定措施：(1)進(jìn)入違法行為發(fā)生場(chǎng)所調(diào)查取證。(2)詢問(wèn)當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個(gè)人，要求其對(duì)與被調(diào)查事件有關(guān)的事項(xiàng)作出說(shuō)明。(3)查閱、復(fù)制當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)的單位和個(gè)人的證券交易記錄、登記過(guò)戶記錄、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料及其他相關(guān)文件和資料；對(duì)可能被轉(zhuǎn)移或者隱匿的文件和資料，予以封存。(4)查詢當(dāng)事人和與被調(diào)查事件有關(guān)單位和個(gè)人的資金帳戶、證券帳戶，對(duì)有證據(jù)證明有轉(zhuǎn)移或者隱匿違法資金、證券跡象的，可以申請(qǐng)司法機(jī)關(guān)予以凍結(jié)。
證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與監(jiān)管人員的義務(wù)《證券法》規(guī)定證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)有公開(kāi)依法制定的規(guī)章、規(guī)則和監(jiān)督管理制度等義務(wù)；規(guī)定證券監(jiān)管人員有主動(dòng)出示證件，保守商業(yè)秘密等義務(wù)。
證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券監(jiān)管人員的法律責(zé)任《證券法》“法律責(zé)任”一章共36條，對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)與證券監(jiān)管人員不依法履行職責(zé)者將承擔(dān)罰款、取消從業(yè)資格等法律責(zé)任甚至追究刑事責(zé)任。
此外，《證券法》第5章、第9章和第10章分別對(duì)證券交易所、證券業(yè)協(xié)會(huì)和國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)作出了其它的專門規(guī)定，其核心是建立比較完備的我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管法律制度，并以此維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行。
二、現(xiàn)行證券監(jiān)管法律制度存在的缺陷
以《證券法》為核心的證券監(jiān)管法律制度的施行，對(duì)于規(guī)范證券發(fā)行和交易行為，保護(hù)投資者的合法權(quán)益，維護(hù)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，起到了重要的作用，對(duì)證券市場(chǎng)長(zhǎng)期健康有序的發(fā)展有著十分重要的意義。但是我們認(rèn)為還存在著如下立法上的不足。
首先，集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制不利于提高投資者參與監(jiān)管的主動(dòng)性。統(tǒng)一監(jiān)管可以加重監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的責(zé)任，防止“大家管，大家都不管”的現(xiàn)象發(fā)生。在這種集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制下，實(shí)現(xiàn)《證券法》宗旨的機(jī)制是：證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過(guò)對(duì)具體違法者的行政處罰，使其不敢或者無(wú)力再進(jìn)行違法行為，同時(shí)對(duì)其他市場(chǎng)主體起到警示和教育作用，從而實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的整體公正和整體秩序。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)違法者給予的行政處罰，只是懲罰了違法者，對(duì)于具體受侵害的投資者權(quán)益，卻未能給予救濟(jì)和保護(hù)。因?yàn)椤蹲C券法》的民事責(zé)任制度還存在嚴(yán)重的缺陷，沒(méi)有可訴性，不能被投資者主動(dòng)運(yùn)用，不利于提高投資者參與監(jiān)管的主動(dòng)性。這樣，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)便成為證券市場(chǎng)上惟一有效的監(jiān)管力量，對(duì)于證券市場(chǎng)上的違法行為，其很難保證都能夠百分之百發(fā)現(xiàn)，也難保證監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其人員都像關(guān)心自己利益一樣積極負(fù)責(zé)地關(guān)心投資者的權(quán)益，更難保證監(jiān)管者能夠低成本高效率地對(duì)證券市場(chǎng)上的違法行為實(shí)施普遍監(jiān)管。所以這種欠缺投資者主動(dòng)參與的監(jiān)管機(jī)制，不可能是持續(xù)有效的監(jiān)管機(jī)制。
其次，證券監(jiān)管法律制度的部分相關(guān)法規(guī)之間銜接不夠?！蹲C券法》頒布前，證券行業(yè)適用的依據(jù)是國(guó)務(wù)院頒布的行政法規(guī)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》?！蹲C券法》作為國(guó)家最高立法機(jī)關(guān)全國(guó)人大常委會(huì)制定的法律，與國(guó)務(wù)院規(guī)定的行政法規(guī)《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》不是同一法津效力層次，既非母法與子法的關(guān)系，又非普通法和特殊法的關(guān)系，二者如何銜接、配套，在《證券法》中沒(méi)有予以明確。在《證券法》實(shí)施后，國(guó)務(wù)院有關(guān)部門應(yīng)該廢除《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》，因?yàn)閺牧⒎ǖ捏w例和技術(shù)上看，同是規(guī)范股票發(fā)行與交易的一部法律和行政法規(guī)，在同時(shí)具有法律效力的情況下，存在著互相抵觸的規(guī)定，這種情況在實(shí)踐中難以操作又如《公司法》第143條規(guī)定，股東持有的股份可以依法轉(zhuǎn)讓；第14J4條規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓其股份，必須在依法設(shè)立的證券交易所進(jìn)行。而綜觀《證券法》，其僅是規(guī)定了流通股的交易，而大量的非流通股及其未上市的股份公司的股份轉(zhuǎn)讓問(wèn)題仍未得到解決要實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的資本優(yōu)化配置的功能，必須解決公司股份的流通問(wèn)題。
其三，以《證券法》為核心的證券監(jiān)管法律制度的立法存在局限性。一是《證券法》雖名為“證券法”，但實(shí)際只是規(guī)定了債券與股票二個(gè)證券品種其對(duì)證券市場(chǎng)的覆蓋面不可避免地顯得窄了一些對(duì)今后證券市場(chǎng)的發(fā)展缺少前瞻性。如未能規(guī)范國(guó)外證券法和實(shí)務(wù)中常見(jiàn)的我國(guó)外資股發(fā)行中已經(jīng)涉及的概念和行為，如公募和私募、二次發(fā)行等。對(duì)已有的投資基金、國(guó)債回購(gòu)等未加規(guī)定，對(duì)今后隨著證券市場(chǎng)發(fā)展必然會(huì)產(chǎn)生的金融衍生工具、股指期權(quán)及資產(chǎn)的證券化等新的證券交易品種方面更未任何涉及，使得這部法律呈現(xiàn)出階段性的局限。二是《證券法》對(duì)證券交易市場(chǎng)的理解局限于證券交易所，使證券市場(chǎng)被限于一個(gè)很小的證券交易所范圍。因而《證券法》不可能對(duì)柜臺(tái)交易、店頭市場(chǎng)等作出規(guī)定，而一個(gè)完善的證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)包括各種交易手段與場(chǎng)所，當(dāng)出現(xiàn)一些新的證券交易品種時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管的真空，或者投機(jī)者會(huì)利用法律的漏洞來(lái)?yè)p壞證券市場(chǎng)。三是《證券法》作為證券市場(chǎng)的基本法，對(duì)上市公司收購(gòu)方面的規(guī)定仍然偏于原則和粗略，實(shí)際中仍有許多問(wèn)題諸如股權(quán)變更與收購(gòu)行為的界定、證券管理機(jī)關(guān)和交易所審核的標(biāo)準(zhǔn)、收購(gòu)方的身份的限制等均未作出明確規(guī)定。同時(shí)，與上市公司收購(gòu)密切相關(guān)并頻頻發(fā)生的其他重組模式，諸如國(guó)有股劃撥、授權(quán)經(jīng)營(yíng)、上市公司資產(chǎn)置換等也未在《證券法》中作出調(diào)整，因此，在實(shí)際監(jiān)管中仍會(huì)存在某些無(wú)章可循的情況。
其四，證券監(jiān)管法律制度對(duì)部分法律責(zé)任界定不明?！蹲C券法》民事責(zé)任制度還存在不確定性，所以沒(méi)有可訴性，不能被投資者主動(dòng)運(yùn)用。例如《證券法》理論上一般認(rèn)為，違反信息披露制度的發(fā)行人應(yīng)承擔(dān)無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任，發(fā)行人的董事、監(jiān)事和經(jīng)理等應(yīng)承擔(dān)過(guò)錯(cuò)推定責(zé)任，但《證券法》對(duì)違反信息披露制度行為的歸責(zé)原則并無(wú)明確規(guī)定。我國(guó)民法以過(guò)錯(cuò)責(zé)任為原則，承擔(dān)無(wú)過(guò)錯(cuò)責(zé)任或過(guò)錯(cuò)推定責(zé)任的情形須由法律特別規(guī)定，在《證券法》沒(méi)有明確規(guī)定的情況下，法院在審理證券糾紛案件時(shí)，是不能白行適用無(wú)過(guò)錯(cuò)原則或過(guò)錯(cuò)推定原則的。正因?yàn)椤蹲C券法》的民事責(zé)任制度存在嚴(yán)重缺陷，才導(dǎo)致若干嚴(yán)重侵害投資者權(quán)益的惡性證券欺詐行為，雖然證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法追究了違法者的法律責(zé)任，但受損害的投資者卻并未能得到充分的法律救濟(jì)。
三、完善我國(guó)證券監(jiān)管法律制度的建議
(一)完善證券監(jiān)管法律的配套法規(guī)
完善上市公司治理結(jié)構(gòu)高質(zhì)量的上市公司是量還存在諸多值得重視的問(wèn)題：一是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不理想，不少公司缺乏持續(xù)盈利能力，ST和PT公司呈逐年增多趨勢(shì)。二是運(yùn)作不規(guī)范，包括擅自改變募集資金使用方向；大股東掏空上市公司資金，損害中小股東利益等等。三是不能及時(shí)、完善、準(zhǔn)確地披露信息，甚至編造虛假信息欺騙投資者。四是資產(chǎn)重組行為不規(guī)范，以保殼、配股為目的帳表重組較多，真正實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組較少。以上問(wèn)題的存在，根本原因在于法人治理結(jié)構(gòu)不健全，缺乏完善的監(jiān)督和制約機(jī)制。因此，必須建立健全相應(yīng)的監(jiān)管法律制度，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)。
完善上市公司退市機(jī)制不具備持續(xù)上市條件的公司股票退出交易，建立上市公司優(yōu)勝劣汰機(jī)制，是我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范化建設(shè)的重要內(nèi)容?！蹲C券法》第49條規(guī)定，上市公司喪失公司法規(guī)定的上市條件的，其股票依法暫停上市或終止上市?！豆痉ā返?57條、第158條規(guī)定了暫停上市或終止上市的具體條件，其中明確規(guī)定公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，公司最近三年連續(xù)虧損等兩種情況在限期內(nèi)未能消除，應(yīng)由國(guó)務(wù)院證券管理部門終止其股票上市。以上規(guī)定雖然為建立上市公司退市機(jī)制提供了基本法律依據(jù)，但由于規(guī)定過(guò)于原則，缺乏操作層面的法律規(guī)范，致使不少投資者對(duì)上市公司退市的相關(guān)規(guī)定不了解，甚至由此產(chǎn)生了法律糾紛，亟需完善與之相關(guān)的證券監(jiān)管法律制度。這方面需要配套的法規(guī)大致包括兩個(gè)方面：一是公司退市的法定標(biāo)準(zhǔn)和條件。二是公司退市后相關(guān)問(wèn)題處理的法律規(guī)范，包括退市公司股份轉(zhuǎn)讓的相關(guān)和投資者的權(quán)益保護(hù)；退市公司恢復(fù)上市的條件和程序等等。所有這些問(wèn)題，都需要制定實(shí)施細(xì)則加以規(guī)范。
完善B股市場(chǎng)對(duì)境內(nèi)居民開(kāi)放后的法律規(guī)范《證券法》第213條規(guī)定，境內(nèi)公司股票供境外人士、機(jī)構(gòu)以外幣認(rèn)購(gòu)和交易的，具體辦法由國(guó)務(wù)院另行規(guī)定。證監(jiān)會(huì)出臺(tái)有關(guān)規(guī)定，允許境內(nèi)居民以外幣認(rèn)購(gòu)和交易B股股票，使B股市場(chǎng)的功能定位從吸引境外資金轉(zhuǎn)變?yōu)槲硟?nèi)外外匯資金。面對(duì)新的情況，應(yīng)盡快制定新的有關(guān)B股交易、發(fā)行和管理的具體監(jiān)管法律規(guī)定，以便在法律上解決B股發(fā)展方向、上市發(fā)行、市場(chǎng)監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防范等一系列問(wèn)題，促進(jìn)B股市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。
(二)建立健全相應(yīng)的法律法規(guī)
規(guī)范國(guó)有股和法人股場(chǎng)外交易《公司法》第144條規(guī)定，股東轉(zhuǎn)讓其股份，必須在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所進(jìn)行。但目前有相當(dāng)一部分國(guó)有股和法人未流通股進(jìn)行場(chǎng)外交易，并呈日趨活躍態(tài)勢(shì)。由于目前對(duì)國(guó)有股和法人股的場(chǎng)外交易沒(méi)有制定具體的法規(guī)，沒(méi)有明確誰(shuí)是監(jiān)管部門，沒(méi)有對(duì)股權(quán)交易機(jī)構(gòu)進(jìn)行資格審查，沒(méi)有頒布具體的交易細(xì)則，無(wú)法保證交易行為的合法性和定價(jià)的合理性，更不能保證國(guó)有股和法人股的權(quán)益和防范可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。
規(guī)范國(guó)有股減持由于歷史原因，目前占總股本70％以上的國(guó)有股和帶有國(guó)有背景的法人股仍然不能在二級(jí)市場(chǎng)上流通，為妥善解決這一問(wèn)題，有關(guān)部門正在研究制定國(guó)有股減持和法人股流通的方案。其中，以存量發(fā)售為主要內(nèi)容的國(guó)有股減持方案已經(jīng)付諸實(shí)施。但是，我國(guó)現(xiàn)行的證券法律制度對(duì)國(guó)有股和具備國(guó)有背景的法人股的流通問(wèn)題?；緵](méi)有具體規(guī)定?！豆痉ā分辉诘?48條規(guī)定，國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)持有的股份，其轉(zhuǎn)讓或者購(gòu)買的審批權(quán)限、管理辦法，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定?！蹲C券法》只是在第94條中規(guī)定，上市公司收購(gòu)中涉及國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)持有的股份，應(yīng)當(dāng)按照國(guó)務(wù)院的規(guī)定。經(jīng)有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。建議盡快制定相應(yīng)的行政法規(guī)和部門規(guī)章，健全國(guó)有股減持和法人股流通的監(jiān)管法律規(guī)范，使這項(xiàng)工作有法可依，依法運(yùn)行，妥善處理好證券市場(chǎng)中改革與穩(wěn)定的關(guān)系。
規(guī)范引導(dǎo)投資類公司從事委托理財(cái)業(yè)務(wù)目前我國(guó)存在相當(dāng)數(shù)量的投資類公司，它們私下募集大量資金，買賣股票，從事代客理財(cái)業(yè)務(wù)。其受托資金主要是企業(yè)集團(tuán)、上市公司、事業(yè)單位的自有資金和居民個(gè)人資金，也有部分資金來(lái)自于銀行信貸資金。從這類公司管理的資產(chǎn)規(guī)?？矗瑪?shù)額之大估計(jì)已超過(guò)現(xiàn)有基金公司和證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)的總和，但由于這種行為缺乏法律依據(jù)，基本處于無(wú)監(jiān)管狀態(tài)，加大了對(duì)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為的處理難度，蘊(yùn)含著極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。建議在認(rèn)真調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，充分借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，盡快以法律的形式加以規(guī)范和引導(dǎo)，將其納入監(jiān)管范圍。
調(diào)整相關(guān)證券法律制度首先，調(diào)整市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管規(guī)定。加入世界貿(mào)易組織之后，我國(guó)證券市場(chǎng)必將面臨進(jìn)一步開(kāi)放的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，現(xiàn)行證券法律制度亟需作出相應(yīng)調(diào)整與規(guī)范。外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)問(wèn)題?，F(xiàn)行證券法律制度沒(méi)有關(guān)于中外合資、中外合作證券機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入和監(jiān)管的法律規(guī)定，應(yīng)抓緊研究制定有關(guān)涉外證券機(jī)構(gòu)的法律或行政法規(guī)。其次，調(diào)整分業(yè)管理和混業(yè)經(jīng)營(yíng)矛盾。我國(guó)《證券法》確立的銀行、保險(xiǎn)、證券、信托業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”原則，是國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管的重要基礎(chǔ)。但近年來(lái)，國(guó)際上普遍實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，不少國(guó)家還建立了銀行、證券、保險(xiǎn)統(tǒng)一監(jiān)管體系。隨著我國(guó)金融業(yè)務(wù)的拓展，商業(yè)銀行開(kāi)展中介業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)，保險(xiǎn)資金進(jìn)入證券市場(chǎng)，以及“一卡通”、“銀證轉(zhuǎn)帳”的出現(xiàn)，表明我國(guó)金融領(lǐng)域已在一定程度上出現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)傾向。我們建議對(duì)《證券法》、《商業(yè)銀行法》、《中國(guó)人民銀行法》、《保險(xiǎn)法》中確立的“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”原則通盤考慮，適應(yīng)新的情況進(jìn)行法律調(diào)整。其三，創(chuàng)新交易工具。我國(guó)證券市場(chǎng)交易工具單一，沒(méi)有涉及股指期貨和股票期權(quán)這兩種金融工具。股指期貨是20世紀(jì)80年展起來(lái)的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，是一種金融衍生工具，也是證券機(jī)構(gòu)和投資者不可缺少的避險(xiǎn)工具，在金融競(jìng)爭(zhēng)中的作用日益顯現(xiàn)；它能起到套期保值的作用，有利于減少大盤震蕩、縮小震幅，保持市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定。股票期權(quán)是對(duì)上市公司主要管理人員實(shí)行的一種認(rèn)股權(quán)制度，它是增強(qiáng)上市公司凝聚力，激勵(lì)公司主要管理人員和技術(shù)人員責(zé)任意識(shí)的一種有效手段。建議對(duì)股指期貨和股票期權(quán)這兩種創(chuàng)新工具進(jìn)行立法研究，提出相應(yīng)的調(diào)整意見(jiàn)。
目前，我國(guó)證券市場(chǎng)持續(xù)信息披露的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性依然不夠；內(nèi)幕交易、操縱價(jià)格、惡意炒作等違法違規(guī)行為依然存在；證券機(jī)構(gòu)挪用客戶保證金、開(kāi)設(shè)非法網(wǎng)點(diǎn)、允許透支或?yàn)榭蛻籼峁?dān)保等現(xiàn)象依然沒(méi)有杜絕。這些都說(shuō)明我國(guó)證券監(jiān)管法律制度亟需進(jìn)一步完善，同時(shí)證明貫徹實(shí)施證券監(jiān)管法律制度應(yīng)緊緊圍繞依法治市、依法監(jiān)管這一中心環(huán)節(jié)加大力度，真正做到有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必糾。只有這樣，我國(guó)證券市場(chǎng)才能真正得到健康發(fā)展。新晨：