淺析股權交易市場改革發展問題范文

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摘要:遼寧省作為國家“東北振興”戰略的重要領軍省份，遼寧省股權交易市場的成立，有助于東北地區建立起多元化、多領域的金融體系，進而帶動整個東北地區經濟發展。區域性股權交易市場是為某一區域內中微型企業提供投融資、股權和債權轉讓等服務。在股權交易市場實際發展過程中，由于市場管理不規范、監管體系的缺失，極易出現企業融資難、供需關系錯位等問題，因此研究區域性股權交易市場改革發展問題，對完善我國多層次資本市場經濟體系具有重要意義。

關鍵詞:區域性股權交易市場;改革發展;遼寧省

一、引言

黨的報告指出，要深化金融體制改革，完善資本市場經濟制度，促進多層次資本市場健康穩定發展，提高直接融資特別是股權融資比重。遼寧省股權交易市場，作為我國資本市場體系中的重要組成部分，在拓展企業融資渠道、支持中微型企業發展、培育優質上市公司后備資源等方面發揮著重要的作用。但遼寧省股權交易市場也存在諸多不足，例如市場交易不活躍、信息披露不完善等問題，極大限制了遼寧省股權交易中心的發展。隨著國家不斷推進多層次資本市場的建設，以及中微型企業融資需求的日益增加，如何進一步健全遼寧省股權交易市場已成為亟待解決的金融改革發展問題。

二、區域性股權交易市場改革發展中存在的問題

(一)信息披露制度不完善，監管體制缺失股權交易市場的信息披露制度完善與否直接決定市場成敗。股權交易市場上的參與者大多是中微型企業，這些企業本身的經營體制并不完善，企業信息披露能力不健全，導致股權交易市場上信息披露內容不完整、披露格式不規范。例如，雖然遼寧省股權交易中心在官方網站上專門設置了“信息披露”專欄，以滿足企業信息披露的需要，但目前市場上仍存在企業沒有完整披露信息內容或披露格式不規范的問題。

(二)市場交易不活躍，市場規模小國務院頒布的《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》，明確規定禁止企業在區域性股權市場采取連續競價或做市商競價的方式進行交易，這也導致企業只能通過協議交易方式進行交易，交易市場企業參與度不高。同時股權交易市場上企業成交股數大多在100萬股以下，企業成交金額不足100萬元占絕大多數，因此，區域性股權市場上的交易規模較小。

(三)政策制定不到位，轉板制度未形成盡管我國區域性股權交易市場發展迅猛，但是關于區域性股權交易市場的法律監管制度卻一直未正式出臺。早在2015年，證監會就已經發表了《區域性股權市場監督管理試行辦法(征求意見稿)》，并上報國務院審核批準，但是截至目前，正式的監督管理規定仍未出臺。同時，區域性股權交易市場與上級市場之間缺乏互通機制。股權交易市場轉板機制不健全，企業轉板程序復雜，操作不便。

三、區域性股權交易市場改革發展的創新研究

(一)完善信息披露制度由于信息披露制度的缺失，各地區的股權交易中心都存在不同程度市場風險。國家應對各區域的股權交易市場的信息披露制度進行規范引導，制定市場信息披露的范圍與標準。在不影響各地區股權交易市場發展的情況下，逐步統一信息披露標準，避免各地區市場的惡性競爭。同時，國家應制定相應的法律監管條例來糾正區域性股權交易市場的發展，規范企業的信息披露內容，強化企業信息披露意識，提高企業信息披露水平。

(二)加強市場流動性，發揮市場職能從股權交易市場持續性發展的角度出發，加大市場的流動性，應培育更受市場投資者偏好的產品，開發更適合中小微企業的融資方式。區域性股權交易市場應充分發揮職能，為中小企業提供一個綜合性的平臺，根據市場的實際情況、順應市場的發展。只有這樣，區域性股權交易市場才會迸發出新的生機與活力。

(三)建立完善的轉板機制在建立規范統一的信息披露制度及標準的前提下，對于優質上市后備企業，由各區域股權交易中心推薦給更高層次的市場。股權交易市場將與更高層次的市場協商配合，使得被推薦的企業優先享受掛牌審核，使得股權市場轉板制度更加完善，企業轉板更加便利。

(四)減少政府干預，促進市場可持續發展當前我國區域性股權交易市場建設仍屬于摸索發展階段，國家政策支持是必要的，但是長遠來看，股權交易市場還應該服從于市場化發展，因此，政府應逐漸減少對股權交易市場的行政性干預，依靠股權交易市場自身服務真正地吸引中小微型企業、投資者以及相關的中介服務機構，最終建立一個為中微型企業提供融資、專業金融服務的綜合平臺，實現區域性股權交易市場的可持續性發展，進而促進各區域金融資源的整合及有效利用。

參考文獻:

［1］張莉瓊．我國區域性股權交易市場發展研究［D］．首都經濟貿易大學，2016．

［2］國元證券和合肥工業大學聯合課題組，蔡詠．我國區域性股權市場的發展、問題和改革研究［J］．金融監管研究，2018(04):55－70．

［3］齊岳．完善多層次資本市場下的區域性股權市場“地理性整合”研究［J］．貴州省黨校學報，2019(04):54－60．

作者：羅丹程 張雅林 秦浩 單位：沈陽工業大學經濟學院